2025 H1 التشفير تمويل الرؤى: 370 مليار إجمالي التمويل يظهر علامات انتعاش، وأعلى VC لا يزال له تأثير كبير

المؤلف: ماركو مانوبو

ترجمة: شين تشاو تك فلو

النصف الأول من عام 2025 هو نقطة تحول في استثمارات رأس المال المخاطر في العملات المشفرة. بعد عامين من تقشف رأس المال وتحفظ المستثمرين، تدفقت الأموال بكثافة. حتى 30 يونيو، تجاوز إجمالي التمويل المعلن للعملات المشفرة 37 مليار دولار، مع أكثر من 150 صفقة تم تتبعها، تشمل جولات التمويل الأولية، والجولات A-C، والجولات الاستراتيجية، والاكتتابات العامة. على الرغم من عدم اليقين التنظيمي واستمرار تقلب أسعار الرموز، فقد عادت الثقة في هذا القطاع من قبل المؤسسات ورأس المال المخاطر بشكل قوي.

النقاط الرئيسية:

• إجمالي تمويل العملات المشفرة الذي تم الكشف عنه في النصف الأول من عام 2025 تجاوز 37 مليار دولار، وهو واحد من أكثر الفترات نشاطًا منذ سوق الثور في عام 2021، مع تتبع أكثر من 150 صفقة.

• تم دفع التمويل الاستراتيجي بقيمة 20 مليار دولار من Binance والاكتتاب العام بقيمة 11 مليار دولار من Circle بمعدل متوسط لحجم التداول إلى 248 مليون دولار، مما يعكس تجديد الثقة في السوق تجاه المنصات الناضجة.

• انتقلت معظم الأموال من تطبيقات الاستهلاك والمشاريع المضاربة إلى حلول التوسع والبنية التحتية المتوافقة وبروتوكولات السلاسل المتقاطعة.

• حوالي 700 مليون دولار تتدفق إلى مشاريع التشفير المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، مما يشير إلى أن المستثمرين يعتبرون ذلك كأحد الحدود الابتكارية المهمة التالية.

• تستحوذ المستثمرون البارزون مثل a16z crypto وParadigm وPantera وGalaxy Digital وSequoia على حوالي 40% من أعلى جولات التقييم، ولا يزال للصناديق الكبيرة تأثير هائل على اتجاهات تطوير صناعة التشفير.

إجمالي ملخص التمويل

خلال الفترة من يناير إلى يونيو 2025، جمعت الشركات الناشئة في مجال التشفير والبلوكشين حوالي 37.3 مليار دولار في التمويلات المعلنة.

متوسط حجم التداول حوالي 248 مليون دولار، وهو أعلى بشكل ملحوظ من السنوات السابقة. بالطبع، هذا المتوسط تأثر بعدة جولات من التمويل الضخم والاكتتاب العام، مثل التمويل الاستراتيجي الضخم بقيمة 2 مليار دولار من بينانس والاكتتاب العام بقيمة 1.1 مليار دولار من سيركل. حجم التداول الوسيط قريب من 50 مليون دولار، مما يعكس أن معظم جولات التمويل لا تزال ضمن نطاق السوق المتوسطة.

هذا المبلغ الإجمالي من التمويل يجعل النصف الأول من عام 2025 أحد أكثر الفترات نشاطًا منذ سوق الثور في عام 2021. ما يثير الاهتمام بشكل خاص هو التدفق الكبير للأموال نحو البنية التحتية وحلول التوسع، وليس فقط في قطاع تطبيقات المستهلك.

الاتجاهات الشهرية والربع سنوية

تختلف مبالغ التمويل كل شهر، حيث كان شهر مارس هو الأقوى. في مارس فقط، وبفضل جولات التمويل الاستراتيجية الكبيرة والتمويل قبل الطرح العام الأولي، يُقدّر أن تصل مبالغ التمويل لدى الشركات إلى 8 مليار دولار.

بلغ إجمالي مبلغ التمويل لشهري يناير وفبراير حوالي 94 مليار دولار، بينما شهد شهر أبريل تباطؤًا طفيفًا ليصل إلى حوالي 45 مليار دولار.

شهدت أنشطة التمويل انتعاشًا في مايو ويونيو، حيث تجاوزت 5 مليارات دولار، وكان المصدر الرئيسي لذلك هو التداولات اللاحقة وطرح شركة سيركل للاكتتاب العام.

وفقًا للربع، اقتربت قيمة التمويل في الربع الأول من 17.4 مليار دولار، بينما زادت في الربع الثاني بمقدار 15.9 مليار دولار. على الرغم من أن الربع الأول تأثر بدفعة الزخم في بداية العام وتمويل بينانس، إلا أن نطاق التمويل في الربع الثاني كان أكثر شمولاً، حيث تم توزيع التمويل الكبير في مجالات مثل بنية التحتية للتوسع، وحلول الحفظ، وDeFi.

هذا النمط يشير إلى أن المستثمرين اتخذوا قرارات التمويل مبكرًا في بداية العام، ربما من أجل تأمين التقييم قبل أن يرتفع سعر الرموز المميزة مرة أخرى.

تحليل وتقسيم الصناعة

تحليل توزيع الأموال في مختلف الصناعات يمكن أن يوفر فهمًا واضحًا للمجالات التي يعتقد المستثمرون أنها تتمتع بقيمة طويلة الأجل:

• جذب DeFi والبنية التحتية المالية أكبر حصة، حيث تجاوزت قيمة التمويل 62 مليار دولار. تحظى بروتوكولات DeFi المؤسسية التي تركز على الإقراض المتوافق، والمشتقات، وتوفير السيولة بشعبية خاصة.

• تم تمويل حلول التوسع Layer 1 و Layer 2 بحوالي 3.3 مليار دولار. EigenLayer و LayerZero ومشاريع أخرى تركز على البروتوكولات هي أكبر المستفيدين، مما يعكس اعتقاد المستثمرين بأن توسيع Ethereum والتشغيل البيني عبر السلاسل لا يزال فرصًا غير محلولة.

• جذبت حلول الحفظ والأمان والامتثال أكثر من 1.2 مليار دولار من التمويل. وهذا يبرز أيضًا أهمية البنية التحتية الموثوقة في ظل تشديد المتطلبات من قبل الجهات التنظيمية.

• تمويل الشبكات المستقرة ووسائل الدفع حوالي 1.5 مليار دولار، مما يدل على استمرار دعم رأس المال للمشاريع التي تربط العملات الورقية والسيولة على السلسلة.

• الذكاء الاصطناعي - العملات الرقمية أصبح موضوعًا سريع النمو، حيث تم استثمار حوالي 700 مليون دولار في مشاريع دمج نماذج اللغة الكبيرة، والحوسبة اللامركزية، والحوافز الرمزية.

• مقارنةً بعام 2021-2022، لا تزال تمويلات مجال NFT والألعاب ضعيفة، حيث بلغ إجماليها حوالي 600 مليون دولار، مما يبرز تحول السوق من المقتنيات المضاربة إلى التطبيقات التي تركز بشكل أكبر على الفائدة. باختصار، لقد تحول رأس المال بشكل حاسم من دورة المضاربة الاستهلاكية البحتة إلى البنية التحتية والمسارات الامتثالية والنظم البيئية الموسعة.

جولات التمويل التي تستحق المتابعة

جولات التمويل الكبيرة احتلت عناوين الأخبار ووضعت هيمنة على تدفقات رأس المال. التمويل الاستراتيجي بقيمة 2 مليار دولار من بينانس في يناير وضع على الفور نغمة سوق التمويل لهذا العام، مما يشير إلى أن حتى البورصات الناضجة لا تزال تتمتع بثقة كبيرة من المستثمرين. الطرح العام الأولي لشركة سيركل بقيمة 1 مليار دولار أصبح أكبر حالة خروج عامة في النصف الأول من السنة، وأكد أن نموذج العملات المستقرة هو مسار قابل للتطبيق وقادر على توليد الإيرادات. في الوقت نفسه، كانت جولات التمويل من بينانس وسيركل هي الجولتين الثانية والثالثة الأكبر في تاريخ العملات المشفرة.

تتضمن جولات التمويل الأخرى البارزة تمويل استراتيجي بقيمة 400 مليون دولار لشبكة TON، وتمويل الجولة C بقيمة 150 مليون دولار لشركة Phantom، واستثمار بقيمة 150 مليون دولار لشركة LayerZero. وتشكل هذه التمويلات ربع إجمالي التمويل في النصف الأول من العام.

ظاهرة ديناميكية مهمة: جذبت تقريباً جميع جولات التمويل الكبيرة مشاركة أفضل شركات الاستثمار مثل a16z crypto و Paradigm و Sequoia Capital و Pantera Capital، وهذه الظواهر تنقل أن صناديق رأس المال الاستثماري الرئيسية ستستمر في تركيز حصصها على الشركات الرائدة في الصناعة.