تحليل الوضع الاقتصادي الكلي قبل سياسة التعريفات بعد اجتماع FOMC
١. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع
1. نظرة عامة على السوق
شهدت أصول المخاطر هذا الأسبوع تباينًا في الأداء، حيث ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل طفيف، وزادت نسبة مؤشر داو جونز بشكل كبير. ومع ذلك، لا يزال السوق بشكل عام في اتجاه هبوطي، ونشاط التداول ليس مرتفعًا. انخفض معدل خيارات البيع/الشراء في سوق الخيارات، مما يدل على أن بعض الأموال بدأت في شراء الأسهم بأسعار منخفضة.
فيما يتعلق بسوق السلع، واصلت أسعار الذهب الارتفاع بعد تجاوزها 3000 دولار/أونصة، وارتفعت أسعار النحاس بنسبة 0.8%، بينما تجاوزت الزيادة التراكمية في الأشهر الثلاثة الماضية 11%. واستقرت أسعار النفط بالقرب من 68 دولار/برميل، في حين انخفضت أسعار الغاز الطبيعي.
سوق العملات المشفرة يشهد ركودًا في التداول، حيث يتأرجح البيتكوين حول 84,000 دولار، مع ضعف في الزخم الصعودي، بينما تتبع العملات المشفرة الأخرى نفس التقلبات.
2. تحليل اجتماع FOMC
قام الاحتياطي الفيدرالي في هذا الاجتماع بإجراء تعديلات على المستوى الاستراتيجي والتكتيكي:
الجانب الاستراتيجي: الالتزام بمبدأ "اعتماد البيانات"، وتجنب تقديم وعود واضحة بتخفيض الفائدة، والحفاظ على مرونة السياسات للتعامل مع عدم اليقين.
ثلاثة تعديلات على المستوى الاستراتيجي:
(1) إدارة توقعات التضخم: التأكيد على بيانات توقعات التضخم لمدة 5 سنوات من الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وتخفيف مؤشر ثقة المستهلك من جامعة ميتشيغان، لتقليل الضوضاء في السوق.
(2) إعادة طرح "التضخم المؤقت": تخفيف تأثير الرسوم الجمركية على التضخم على المدى الطويل، لتوفير مساحة سياسية لخفض أسعار الفائدة، ومنع السوق من الوقوع في حالة من الذعر التضخمي.
(3) تعديل تقليص الجدول (QT) الإيقاع: على الرغم من توفر السيولة الكافية، إلا أن إبطاء QT لمواجهة تأثيرات السيولة المحتملة الناتجة عن مشاكل حدود الدين.
3. تغيرات السوق في السيولة وأسعار الفائدة
فيما يتعلق بالسيولة، بلغت السيولة الواسعة هذا الأسبوع 6.1 تريليون، مما دفع تدفق الأموال من حساب TGA إلى تحسين السيولة، وانخفض استخدام نافذة خصم الاحتياطي الفيدرالي، مما يدل على تخفيف الضغط المالي في السوق.
فيما يتعلق بسوق الفائدة، لا تزال توقعات خفض أسعار الفائدة مستقرة، حيث تبلغ احتمالية خفض أسعار الفائدة في يونيو 67%، ومن المتوقع خفضها 3 مرات على مدار العام. ينخفض معدل الفائدة في سوق السندات بشكل أسرع في الطرف القصير مقارنة بالطرف الطويل، مما يجعل منحنى العائد أكثر حدة، مما يعكس زيادة اليقين في السوق بشأن خفض أسعار الفائدة، إلا أن هناك مخاوف بشأن انتعاش التضخم.
فيما يتعلق بسوق الائتمان، اتسعت فروق الائتمان من الدرجة الاستثمارية، وزادت مخاطر الائتمان قليلاً، وانخفضت شهية المخاطر في السوق، ولكن لم تظهر بعد علامات على وجود مخاطر نظامية.
٢. التوقعات الاقتصادية للأسبوع المقبل
1. أصبحت الرسوم الجمركية المماثلة محور اهتمام السوق
سياسة الرسوم الجمركية المتبادلة التي ستدخل حيز التنفيذ في 2 أبريل هي محور اهتمام السوق:
قوة التعرفة: ستؤثر ارتفاع أو انخفاض معدل الضريبة ونطاق التغطية على أسعار السلع، وبالتالي تؤثر على التضخم وأرباح الشركات. إذا كانت أعلى من المتوقع، فقد ترفع تكاليف الواردات، مما يضغط على أرباح الشركات، ويؤثر سلباً على سوق الأسهم وسوق السندات.
التوترات التجارية العالمية: إذا أدت إلى ردود فعل انتقامية من دول أخرى، ستزيد من توتر سلسلة التوريد، وترفع التضخم، وتهدد نمو الاقتصاد العالمي، وقد تؤدي إلى عمليات بيع جماعي في الأسواق، مما يعزز منطق "تداول الركود التضخمي".
2. مشاعر السوق حذرة، وهناك طلب قوي على التحوط من مخاطر الذيل
انخفض VIX ولكن زادت إشارات المخاطر في سوق الائتمان، ولا يزال السوق غير قادر على الخروج من وضع الذعر. يميل المستثمرون إلى تقليل تعرضهم للمخاطر وزيادة الأصول الآمنة مثل الذهب وسندات الخزينة.
اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي هو أيضًا مفتاح: إذا رفعت الرسوم الجمركية التضخم، فقد يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتشديد السياسة في وقت مبكر، مما يؤدي إلى تقليص السيولة في السوق وزيادة التقلبات؛ إذا كان التضخم تحت السيطرة، قد يستمر الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على موقفه المتشائم، مما يوفر وسادة للسوق.
( 3. اقتراحات استراتيجية
لا يزال السوق في مرحلة عدم اليقين بشأن السياسات وتسعير المخاطر، يجب أن تكون الاستراتيجية قصيرة الأجل قائمة على "الدفاع + الهجوم المرن" كجوهر، مع تجنب مخاطر الذيل في نفس الوقت، والاستفادة من الفرص المرحلية في السوق.
![【التقرير الأسبوعي宏观┃4 Alpha】بعد اجتماع FOMC، قبل تطبيق الرسوم الجمركية المماثلة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4cac6b7b9f8edd7051af99b5feed0f2c.webp###
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
5
مشاركة
تعليق
0/400
rug_connoisseur
· منذ 11 س
ارتفع وهبوط كلها فخ
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHunterXM
· منذ 12 س
سيتم تعديل سياسة الرسوم الجمركية في الأسبوع المقبل
تعديل الاستراتيجية بعد اجتماع FOMC تصبح سياسة التعريفات محور التركيز الأسبوع المقبل
تحليل الوضع الاقتصادي الكلي قبل سياسة التعريفات بعد اجتماع FOMC
١. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع
1. نظرة عامة على السوق
شهدت أصول المخاطر هذا الأسبوع تباينًا في الأداء، حيث ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل طفيف، وزادت نسبة مؤشر داو جونز بشكل كبير. ومع ذلك، لا يزال السوق بشكل عام في اتجاه هبوطي، ونشاط التداول ليس مرتفعًا. انخفض معدل خيارات البيع/الشراء في سوق الخيارات، مما يدل على أن بعض الأموال بدأت في شراء الأسهم بأسعار منخفضة.
فيما يتعلق بسوق السلع، واصلت أسعار الذهب الارتفاع بعد تجاوزها 3000 دولار/أونصة، وارتفعت أسعار النحاس بنسبة 0.8%، بينما تجاوزت الزيادة التراكمية في الأشهر الثلاثة الماضية 11%. واستقرت أسعار النفط بالقرب من 68 دولار/برميل، في حين انخفضت أسعار الغاز الطبيعي.
سوق العملات المشفرة يشهد ركودًا في التداول، حيث يتأرجح البيتكوين حول 84,000 دولار، مع ضعف في الزخم الصعودي، بينما تتبع العملات المشفرة الأخرى نفس التقلبات.
2. تحليل اجتماع FOMC
قام الاحتياطي الفيدرالي في هذا الاجتماع بإجراء تعديلات على المستوى الاستراتيجي والتكتيكي:
الجانب الاستراتيجي: الالتزام بمبدأ "اعتماد البيانات"، وتجنب تقديم وعود واضحة بتخفيض الفائدة، والحفاظ على مرونة السياسات للتعامل مع عدم اليقين.
ثلاثة تعديلات على المستوى الاستراتيجي:
(1) إدارة توقعات التضخم: التأكيد على بيانات توقعات التضخم لمدة 5 سنوات من الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وتخفيف مؤشر ثقة المستهلك من جامعة ميتشيغان، لتقليل الضوضاء في السوق.
(2) إعادة طرح "التضخم المؤقت": تخفيف تأثير الرسوم الجمركية على التضخم على المدى الطويل، لتوفير مساحة سياسية لخفض أسعار الفائدة، ومنع السوق من الوقوع في حالة من الذعر التضخمي.
(3) تعديل تقليص الجدول (QT) الإيقاع: على الرغم من توفر السيولة الكافية، إلا أن إبطاء QT لمواجهة تأثيرات السيولة المحتملة الناتجة عن مشاكل حدود الدين.
3. تغيرات السوق في السيولة وأسعار الفائدة
فيما يتعلق بالسيولة، بلغت السيولة الواسعة هذا الأسبوع 6.1 تريليون، مما دفع تدفق الأموال من حساب TGA إلى تحسين السيولة، وانخفض استخدام نافذة خصم الاحتياطي الفيدرالي، مما يدل على تخفيف الضغط المالي في السوق.
فيما يتعلق بسوق الفائدة، لا تزال توقعات خفض أسعار الفائدة مستقرة، حيث تبلغ احتمالية خفض أسعار الفائدة في يونيو 67%، ومن المتوقع خفضها 3 مرات على مدار العام. ينخفض معدل الفائدة في سوق السندات بشكل أسرع في الطرف القصير مقارنة بالطرف الطويل، مما يجعل منحنى العائد أكثر حدة، مما يعكس زيادة اليقين في السوق بشأن خفض أسعار الفائدة، إلا أن هناك مخاوف بشأن انتعاش التضخم.
فيما يتعلق بسوق الائتمان، اتسعت فروق الائتمان من الدرجة الاستثمارية، وزادت مخاطر الائتمان قليلاً، وانخفضت شهية المخاطر في السوق، ولكن لم تظهر بعد علامات على وجود مخاطر نظامية.
٢. التوقعات الاقتصادية للأسبوع المقبل
1. أصبحت الرسوم الجمركية المماثلة محور اهتمام السوق
سياسة الرسوم الجمركية المتبادلة التي ستدخل حيز التنفيذ في 2 أبريل هي محور اهتمام السوق:
قوة التعرفة: ستؤثر ارتفاع أو انخفاض معدل الضريبة ونطاق التغطية على أسعار السلع، وبالتالي تؤثر على التضخم وأرباح الشركات. إذا كانت أعلى من المتوقع، فقد ترفع تكاليف الواردات، مما يضغط على أرباح الشركات، ويؤثر سلباً على سوق الأسهم وسوق السندات.
التوترات التجارية العالمية: إذا أدت إلى ردود فعل انتقامية من دول أخرى، ستزيد من توتر سلسلة التوريد، وترفع التضخم، وتهدد نمو الاقتصاد العالمي، وقد تؤدي إلى عمليات بيع جماعي في الأسواق، مما يعزز منطق "تداول الركود التضخمي".
2. مشاعر السوق حذرة، وهناك طلب قوي على التحوط من مخاطر الذيل
انخفض VIX ولكن زادت إشارات المخاطر في سوق الائتمان، ولا يزال السوق غير قادر على الخروج من وضع الذعر. يميل المستثمرون إلى تقليل تعرضهم للمخاطر وزيادة الأصول الآمنة مثل الذهب وسندات الخزينة.
اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي هو أيضًا مفتاح: إذا رفعت الرسوم الجمركية التضخم، فقد يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتشديد السياسة في وقت مبكر، مما يؤدي إلى تقليص السيولة في السوق وزيادة التقلبات؛ إذا كان التضخم تحت السيطرة، قد يستمر الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على موقفه المتشائم، مما يوفر وسادة للسوق.
( 3. اقتراحات استراتيجية
لا يزال السوق في مرحلة عدم اليقين بشأن السياسات وتسعير المخاطر، يجب أن تكون الاستراتيجية قصيرة الأجل قائمة على "الدفاع + الهجوم المرن" كجوهر، مع تجنب مخاطر الذيل في نفس الوقت، والاستفادة من الفرص المرحلية في السوق.
![【التقرير الأسبوعي宏观┃4 Alpha】بعد اجتماع FOMC، قبل تطبيق الرسوم الجمركية المماثلة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4cac6b7b9f8edd7051af99b5feed0f2c.webp###