إثيريوم تأثيرات فك التكديس بعد ترقية شنغهاي: تحليل تسعة جوانب

إثيريوم تخطط لإجراء ترقية شنغهاي في مارس من هذا العام، ومن بين المحتويات الهامة هو فتح قفل تكديس ETH في سلسلة الإشارة، أي EIP-4895. حتى الآن، يبلغ إجمالي تكديس ETH حوالي 15,850,000، وهو ما يمثل 13% من الإجمالي، وعدد المدققين النشطين هو 495,000، بمعدل عائد سنوي 4.2%.

هناك آراء تشير إلى أن فتح التكديس قد يؤدي إلى ضغط بيع كبير، خاصةً عند أخذ تكلفة المشاركين الأوائل المنخفضة في الاعتبار. ومع ذلك، من خلال تحليل هذا الأمر من جوانب متعددة، قد تكون هذه المخاوف مبالغ فيها. سيتم مناقشة هذه القضية من تسعة جوانب:

1. آلية الإفراج التدريجي

يتم فك القفل بنمط تدريجي، حيث يبلغ الحد الأقصى للسحب اليومي حوالي 5.5 ألف ايثر. يمكن للنظام تنشيط 7.55 من المدققين في كل epoch، مع 225 epoch يوميًا، وبالتالي فإن الحد الأقصى النظري لفك القفل اليومي هو 5.5 ألف ايثر. بالإضافة إلى ذلك، ستتغير سرعة السحب بناءً على إجمالي كمية التكديس، لمنع التدفقات الكبيرة المفاجئة.

2. خصائص المشاركين الأوائل

كان مستخدمو التكديس في المراحل المبكرة في الغالب من مؤيدي إثيريوم المتحمسين، ولديهم قدرة عالية على تحمل المخاطر. هذه الفئة من الناس لديها رغبة أقل نسبياً في البيع في ظل الظروف السوقية الحالية.

3. تم الإفراج عن بعض متطلبات الانسحاب

المستخدمون الذين قاموا بالتكديس عبر Lido أو البورصات المركزية، قد أكمل بعضهم بالفعل عملية الخروج. على سبيل المثال، يمكن لمستخدمي Lido تحويل stETH إلى ETH عبر Curve دون الحاجة للانتظار لترقية شنغهاي. العام الماضي، شهد stETH خصماً ملحوظاً، وقد أكمل بعض المستخدمين والمؤسسات عملية الخروج خلال هذه الفترة.

4. جاذبية للمستثمرين المؤسسيين

فتح قفل التكديس قد يجذب المزيد من المؤسسات أو كبار المستثمرين للمشاركة:

• تعزيز ثقة المستخدمين
• تقديم آلية خروج أفضل
• توفير عائدات مستقرة نسبيًا في سوق الدب

من المتوقع بعد الفتح أن يشهد السوق انخفاضًا طفيفًا على المدى القصير، ولكن الاتجاه العام صاعد، ومن المتوقع أن يتجاوز حجم التكديس 20% من إجمالي إثيريوم خلال عام.

5. تحليل تكلفة التكديس

متوسط تكلفة التكديس للـ ETH ليس منخفضًا. كانت تكلفة التكديس الأولية حوالي 500 دولار، لكن معظم التكديس حدث في فترات الأسعار المرتفعة. تقديرًا تقريبيًا، فإن نسبة كبيرة من تكلفة التكديس تزيد عن 1500 دولار، وهو أعلى من السعر الحالي.

6. التغيير الجذري لطبيعة أصول الايثر

منذ الدمج، أظهر ETH اتجاهًا انكماشيًا، مما يؤثر عليه بعمق:

• 112 يوماً فقط أضافت 4,248 ايثر، بعيداً عن المستويات قبل الدمج
• يمكن الحصول على عائد سنوي يبلغ حوالي 4.2% من خلال التكديس في ايثر
• ايثر أصبح أصلاً أساسياً في النظام البيئي، ويتميز بمزيد من حالات الاستخدام
• معدل إضافة إيثريوم أقل بكثير من العملات المشفرة الرئيسية الأخرى

7. توافق المجتمع القوي

إثيريوم تمتلك قاعدة قوية من المطورين والبيئة والمستخدمين، مما شكل توافقاً مجتمعياً قوياً. مع استمرار تطور البيئة، وخاصةً مع توسع الشبكات L2، ستتعزز مكانة إثيريوم كطبقة تسوية أساسية ومزود للأمان.

8. التوازن الديناميكي لعائدات التكديس

توجد علاقة عكسية بين كمية تكديس الايثر ومعدل العائد. انخفاض كمية التكديس يؤدي إلى ارتفاع معدل العائد، مما يجذب المزيد من المشاركين ويشكل توازنًا ديناميكيًا. في بيئة السوق الهابطة، تعتبر هذه العائدات المستقرة نسبيًا أكثر جاذبية.

9. التأثير الشامل لترقية شنغهاي

بالإضافة إلى إلغاء التكديس، يتضمن ترقية شنغهاي تحسينات مهمة أخرى:

• EIP-3651: تحسين رسوم الغاز للعمال المناجم، وزيادة سرعة المعاملات
• EIP-3855: تقليل استهلاك الغاز
• EIP-3860: يدعم العقود الأكبر، مما يساعد في تطوير تطبيقات اللامركزية الأكثر ثراءً
• EIP-3540：تبسيط التفاعل مع العقود

بناءً على ما سبق، قد يكون لتحديث وظيفة سحب الأموال في شنغهاي تأثير محدود على ضغط البيع لعملة ETH. بشكل عام، يُعتبر هذا التحديث مفيدًا للتطور الطويل الأمد لنظام إثيريوم، ويمكن اعتباره عاملاً إيجابيًا على المدى الطويل.

ومع ذلك، من المهم أن نلاحظ أن الترقية نفسها قد لا تؤدي إلى ضغط بيع كبير، لكن سعر ايثر لا يزال يتأثر بعدة عوامل. في حالة حدوث أحداث غير متوقعة كبيرة، قد يشهد السوق تقلبات.

! [هل ستولد ترقية Ethereum Shanghai الكثير من ضغوط البيع؟] انظر إليها من هذه الجوانب التسعة ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-909277d7994971f3d898071b4e28cf05.webp)