تحليل سوق رموز السندات الحكومية RWA وحل TProtocol V2

توجد بعض المشكلات في منتجات رموز السندات الحكومية الحقيقية (RWA) في السوق الحالية. على الرغم من أن منصة الإقراض الرئيسية تقدم فوائد مرتفعة، إلا أن مجموعة الاستثمار فيها معقدة إلى حد ما. ومن ناحية أخرى، تعاني منصة السندات الحكومية البحتة من مشكلات مثل تعقيد إجراءات اعرف عميلك (KYC)، وارتفاع العتبة، ونقص السيولة. لذلك، هناك حاجة ملحة في السوق لمنتج رموز السندات الحكومية النقية الموجهة للمستخدمين العاديين. وقد تم تطوير بروتوكول TProtocol V2 ليعالج هذه النقاط المؤلمة.

TProtocol هو في جوهره منتج إقراض. على سبيل المثال، يمكن استخدام منصة RWA المعروفة التي يدعمها كضمان لاقتراض USDC من خلال عملة السندات الحكومية التي تصدرها. يمكن لمستخدمي ودائع USDC الحصول على عملة rUSDP المدرة للفائدة، وهي مشابهة لقسائم الفائدة من منصة الإقراض المعروفة.

تتمثل إحدى الميزات البارزة لهذا المنتج في معدل الرفع المالي العالي لاقتراض عملات السندات الحكومية، حيث يصل إلى 100.5%. وهذا يعني أنه في الحالات القصوى، يمكن أن تصل نسبة الاستخدام إلى 99.5%، مما ينقل الجزء الأكبر من عائدات السندات الحكومية إلى حاملي rUSDP. للتعامل مع حالات السحب الكبيرة المحتملة، اعتمدت المنصة نموذج التداول خارج البورصة مع المقترضين، مما يوفر بعض الوقت لبيع السندات الحكومية لسداد القرض. أما السحوبات الصغيرة فيمكن تنفيذها من خلال السحب العادي أو بيع USDP في بورصات لامركزية.

نظرًا لمتطلبات الامتثال، فإن بعض منتجات رموز السندات الحكومية المتاحة في السوق مفتوحة فقط للمستثمرين المؤهلين، حتى أن المنتجات ذات الشروط الأكثر مرونة تتطلب إكمال KYC وانتظار فترة طويلة من الطرح. يكمن الابتكار في TProtocol في أنه من خلال طريقة الإقراض المرتكز على الرهن المؤسسي، يتم نقل عوائد رموز السندات الحكومية بشكل أقصى إلى مستخدمي الإيداع العاديين من USDC، مما يتيح للمستخدمين العاديين الاستفادة من عوائد السندات الحكومية.

على عكس القروض الائتمانية المؤسسية التي كانت تعاني من مشاكل متكررة في السابق، يركز TProtocol على المنتجات المخصصة للاستخدام المحدد. على سبيل المثال، تنص شروط الاستثمار في عملة السندات الوطنية على أن هدف الاستثمار هو السندات الوطنية قصيرة الأجل وعمليات إعادة شراء السندات الوطنية، وتتعهد بنشر تقرير الأصول بانتظام، بالإضافة إلى التعاون مع إحدى أدوات التنبؤ الشهيرة لتوفير إثبات الاحتياطي.

على الرغم من ذلك، لا يزال هذا النموذج يعتمد إلى حد ما على الثقة في جهة حفظ الأصول الحكومية الأساسية. لذلك، تخطط TProtocol لإطلاق صناديق مستقلة للأصول RWA المختلفة لعزل المخاطر. في المستقبل، إذا تم التعاون مع منصات أخرى، فسيتم إنشاء صناديق مستقلة جديدة لضمان عزل المخاطر.

تصميم TProtocol في جوانب أخرى أيضًا جريء إلى حد ما. على سبيل المثال، تصميم عملة الحوكمة الخاصة بها مشابه لمنصة تداول مشتقات مشهورة، كلما زاد وقت الإيداع، زادت الأرباح. بالإضافة إلى ذلك، صممت المنصة هيكل عملتين، مشابهًا لبنية عملة مضمونة مشهورة، حيث تتراكم إحدى العملات تلقائيًا العوائد، بينما تُستخدم الأخرى لتوفير السيولة في البورصة اللامركزية.

هذا التصميم يجعل TProtocol قادراً على تحسين كفاءة رأس المال من خلال تحفيز بروتوكولات أخرى وزيادة عائد عملته، مما يجعل من الممكن أن يتجاوز عائد السندات الحكومية العادية.

حاليًا، المنافسة في مجال RWA شرسة. على الرغم من أن منصة إقراض رائدة قد حصلت على ميزة مطلقة، إلا أن نسبة الأصول المستخدمة لشراء السندات الحكومية كعملة مستقرة مفرطة الضمان محدودة. إذا كان هناك عدد كبير جدًا من مستخدمي الودائع، فقد تكون الفائدة حتى أقل من معدل السندات الحكومية.

بشكل عام، يقوم TProtocol من خلال نموذج إقراض أصول RWA المرهونة من قبل المؤسسات، بنقل عوائد رموز السندات الحكومية النقية إلى المستخدمين العاديين الذين لا يحتاجون إلى KYC. في نفس الوقت، من خلال الاستفادة من فكرة تصميم رمز المراهنة المعروف، من المتوقع أن يحقق TProtocol عوائد تتجاوز عوائد السندات الحكومية الأساسية.