هل ستأتي موجة انتعاش التمويل اللامركزي؟ قد يقود Aave جولة جديدة من الارتفع في الصناعة

في الفترة الأخيرة، أشار العديد من الشخصيات المعروفة في الصناعة إلى أن قطاع التمويل اللامركزي قد يشهد انتعاشًا. وقد أوضح أحد المحللين بالتفصيل الأسباب التي قد تؤدي إلى انتعاش DeFi 2.0، والتي تشمل النقاط التالية:

1. حققت تقنية التمويل اللامركزي تقدمًا ملحوظًا، مع تحسينات واضحة في القابلية للتوسع والأمان، وفي الوقت نفسه ظهرت تطبيقات مبتكرة مثل توكينز RWA والإقراض على السلسلة.

2. القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) ارتفعت بشكل كبير منذ أكتوبر من العام الماضي، وحجم التداول في البورصات اللامركزية (DEX) في ارتفاع مستمر.

3. دخلت عمالقة المال التقليدي السوق من خلال توكنات الصناديق والستيبليكوين، مما يدل على زيادة القبول السائد.

4. بيئة خفض الفائدة الأخيرة زادت من سيولة السوق، مما جعل عوائد التمويل اللامركزي أكثر جاذبية مقارنة بالاستثمارات التقليدية.

5. نظام التمويل اللامركزي أصبح ناضجًا وآمنًا بشكل متزايد، مما أعده للجولة التالية من ارتفع.

على المستوى الاقتصادي الكلي، قد يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، مما قد يشير إلى نقطة تحول. زاد عرض النقود مرة أخرى، وسلوك سعر البيتكوين مشابه للدورات التاريخية، مما يشير إلى احتمال بدء جولة جديدة من السوق الصاعدة.

على الرغم من وجود مخاطر الركود الاقتصادي وعدم اليقين الجيوسياسي، إلا أن الأجواء العامة في السوق حالياً إيجابية. بعد فترة طويلة من السوق الهابطة، قد تكون قيمة قطاع التمويل اللامركزي منخفضة، مما يحمل إمكانات نمو هائلة. في المرحلة التالية، سنركز على تحليل الدور المحتمل لـ Aave في هذه الجولة من انتعاش التمويل اللامركزي.

Aave: رائد التمويل اللامركزي يستعد للانطلاق

ارتفع TVL في التمويل اللامركزي بشكل كبير من أدنى مستوى له في عام 2022، حيث زاد بأكثر من الضعف ليصل إلى 77 مليار دولار. ومع ذلك، لا يزال TVL الحالي أقل بنسبة 50% من ذروته البالغة 154 مليار دولار في عام 2021، مما يشير إلى أن تقييم التمويل اللامركزي لا يزال بعيدًا عن ذروته في دورة السوق السابقة، مما يتيح مساحة كبيرة للارتفاع.

1. قيادة السوق والنشاط

Aave هو أحد الرواد في مجال إقراض التمويل اللامركزي، حيث يمكن للمستخدمين إجراء إقراض العملات المشفرة مباشرة دون وساطة. منذ إطلاقه في عام 2017، استحوذ Aave على أكثر من 50% من سوق إقراض التمويل اللامركزي في السنوات الثلاث الماضية. يعود نجاحه إلى التحديثات المستمرة للمنتجات والابتكارات، مثل إطلاق عملة GHO المستقرة، وإنشاء وحدة أمان بقيمة 400 مليون دولار، وآلية "الشراء والتوزيع" التي تدعم المزيد من الضغط الثابت على الشراء، مما يعزز النمو الطويل الأمد للرمز.

في عام 2024، وصل إجمالي قيمة القفل (TVL) لـ Aave إلى 13 مليار دولار، مما يظهر معدل اعتماد قوي من المستخدمين وثقة في المنصة. أدى إطلاق عملة GHO المستقرة إلى توسيع مصادر الدخل، بينما أدى التوسع إلى سلاسل غير EVM مثل Aptos إلى توسيع نطاق السوق.

حجم القروض النشطة لـ Aave قد ارتفع بشكل ملحوظ مؤخرًا ليصل إلى 7.4 مليار دولار، مما يعزز مكانتها الرائدة في سوق إقراض التمويل اللامركزي. يعود الفضل في ذلك إلى الاقتصاد الرمزي المحسن، الذي قلل من ضغط التضخم وزاد من توزيع العائدات على المراهنين، مما جعل البروتوكول أكثر جاذبية للمقرضين.

2. تحليل إمكانيات التقييم

على الرغم من أن Aave تحتل مكانة رائدة في الصناعة، إلا أن تقييمها لا يزال يبدو منخفضًا. وأظهرت البيانات قبل عدة أشهر أن نسبة السعر إلى الرسوم (P/F) لـ Aave كانت 2.8 مرة فقط، مع دخل سنوي يصل إلى 240 مليون دولار. نظرًا لأن 93% من الرموز متداولة بالفعل، فإن ضغط البيع الذي تواجهه Aave يعتبر نسبيًا ضئيلًا. بعد 2.5 سنة من التماسك، قد تكون Aave في بداية جولة جديدة من الارتفاع، مما يجعلها هدفًا مثاليًا للتراكم على المدى الطويل.

3. يفضل المستثمرون المؤسسيون

أدى إطلاق Aave Arc إلى جذب انتباه المستثمرين المؤسسيين، وهي منتج DeFi مرخص مصمم للمؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم. وقد حصل أكثر من 30 مؤسسة معروفة على إذن للاستخدام، بما في ذلك CoinShares وWintermute وGalaxy Digital. من خلال توفير بيئة اقتراض الأصول الرقمية المتوافقة، يربط Aave Arc بشكل فعال بين المالية التقليدية وعالم DeFi.

بالإضافة إلى ذلك، قامت شركة الاستثمار المصرفية المعروفة بيرنشتاين بإدراج Aave في محفظتها الاستثمارية للأصول الرقمية، بدلاً من GMX و Synthetix. مع احتمال خفض سعر الفائدة في الولايات المتحدة، وانخفاض عائدات صناديق سوق المال التقليدية، فإن العوائد العالية في التمويل اللامركزي ستصبح أكثر جاذبية.

هذا العام، من المحتمل أن يؤدي الإطلاق المحتمل لصندوق ETF الخاص بـ ETH إلى تدفق كبير من الأموال إلى التمويل اللامركزي، ومن المتوقع أن تكون Aave، كمشارك رئيسي في سوق الإقراض على إيثريوم، المستفيد الرئيسي.

4. تحليل ميزة المنافسة

بالمقارنة مع المنافسين مثل Compound، فإن نشر Aave عبر عدة سلاسل ودعمها لعدد أكبر من الأصول يعد ميزة بارزة لها. بالإضافة إلى Ethereum، تعمل Aave أيضًا على شبكات مثل Polygon وAvalanche وFantom، مما يوفر للمستخدمين تجربة تداول أقل تكلفة وأسرع.

تدعم Aave أنواعًا أكثر تنوعًا من الضمانات، من العملات المشفرة الرئيسية إلى الأصول المرمزة ومنتجات المشتقات المضمونة. تساعد هذه الاستراتيجية المتنوعة، جنبًا إلى جنب مع الميزات المبتكرة مثل القروض الفورية وعملة GHO المستقرة، Aave في الحصول على حصة أكبر في سوق التمويل اللامركزي.

5. محفزات التنمية المستقبلية

تهدف اقتراح استراتيجية Aave 2030 إلى توسيع البروتوكول إلى ما وراء نظام إيثيريوم البيئي، وإدخال ميزات جديدة في السنوات القادمة:

1. توسيع متعدد السلاسل: دعم سلاسل غير EVM، لإنشاء منصة تمويل لامركزي عبر السلاسل غير مرتبطة بالشبكة، وزيادة تجربة المستخدم والسيولة.

2. ترقية Aave V4: دمج الأصول الحقيقية، زيادة كفاءة رأس المال، تحسين أدوات الحوكمة. من خلال دمج الأصول المادية مع عملة GHO المستقرة، تهدف Aave إلى تنويع قاعدة الضمانات وجذب المزيد من المستخدمين والمؤسسات.

3. إدارة الأموال النشطة: تقديم نموذج ميزانية استباقي، الميزانية الأولية تشمل 1500万GHO و25000 stkAAVE، لأغراض البحث والتطوير وتدقيق الأمان.

تهدف Aave إلى إنشاء نظام بيئي مستدام ومتعدد السلاسل ومتوافق مع التمويل اللامركزي بحلول عام 2030، يلبي احتياجات المستخدمين من الأفراد والمؤسسات.

تحليل المخاطر والفرص الاستثمارية

عوامل إيجابية:

• الموقف الرائد في السوق: السيطرة على 67% من سوق الإقراض في التمويل اللامركزي ، وإدارة قروض نشطة بقيمة 74 مليون دولار.
• تخطيط متعدد السلاسل: نشط على عدة شبكات بلوكشين رئيسية، مع خطط للتوسع أكثر.
• تنويع الإيرادات: ارتفع GHO بسرعة، مما عزز استقرار دخل المنصة.
• صديق للمؤسسات: Aave Arc يجذب المؤسسات المالية التقليدية للمشاركة في التمويل اللامركزي.
• محفزات الصناعة: من المحتمل أن يؤدي إطلاق ETF الخاص بـ ETH وظروف خفض الفائدة إلى تعزيز نمو التمويل اللامركزي.

عوامل المخاطر:

• مخاطر التركيز: تعني الهيمنة أن أي مشكلة تقنية أو تنظيمية قد تؤثر بشكل كبير على الصناعة بأكملها.
• مخاطر المنتج: مثل GHO، قد تؤثر التباطؤ أو زيادة المنافسة على الإيرادات.
• المخاطر الاقتصادية الكلية: قد يؤدي الركود الاقتصادي العالمي إلى تقليل نشاط منصات التمويل اللامركزي.
• عدم اليقين الجيوسياسي: قد يزيد من تقلبات السوق، ويقلل من رغبة المستثمرين في المشاركة.
• مخاطر تنظيمية: على الرغم من أنه ليس عاجلاً في الوقت الحالي، إلا أنه من المحتمل أن يتم إصدار سياسات تنظيمية أكثر صرامة للتمويل اللامركزي في المستقبل.

بشكل عام، تعتبر Aave رائدة في مجال التمويل اللامركزي ولديها ميزة فريدة في انتعاش الصناعة. ومع ذلك، يجب على المستثمرين متابعة التغيرات في السوق والمخاطر المحتملة عن كثب، واتخاذ قرارات حذرة.