سوق العملات الرقمية الأسبوعي: البيانات الاقتصادية أفضل من المتوقع، ولكن لا تزال هناك دوافع للتعديل

هذا الأسبوع، ارتفع سعر البيتكوين من 80708 دولار إلى 82562 دولار، بزيادة 2.31% على مدار الأسبوع، مع تقلب بنسبة 10.86%. استمر حجم التداول في الانخفاض مقارنة بالأسبوع الماضي، حيث كانت الأسعار تتحرك ضمن قناة هبوطية مع انتعاش طفيف.

أصدرت الولايات المتحدة بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) التي كانت أعلى قليلاً من المتوقع، كما ظهرت علامات على تهدئة الصراع بين روسيا وأوكرانيا، مما أعطى فرصة قصيرة للأسواق الأمريكية وسوق العملات الرقمية. ومع ذلك، لا تزال التقييمات في الولايات المتحدة في عملية انخفاض، وتظهر البيانات التاريخية أن هناك مجالاً لمزيد من الانخفاض. لا يزال القلق بشأن سياسة التعريفات، التي قد تؤدي إلى التضخم، مما يسبب "ركودًا تضخميًا" في الاقتصاد الأمريكي، قائمًا ولم يتم حله. كلما طال أمد هذه الحالة من عدم اليقين والجمود، قد يتسع مجال تخفيض التقييمات. وهذا هو السبب وراء موقفنا الحذر من انتعاش سوق العملات الرقمية في الأجل القصير.

البيانات الاقتصادية الكلية

أظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين CPI في الولايات المتحدة أن مؤشر CPI غير المعدل موسمياً لشهر فبراير ارتفع بنسبة 2.8% على أساس سنوي، وهو أقل قليلاً من التوقعات البالغة 2.9%؛ بينما ارتفع مؤشر CPI المعدل موسمياً بنسبة 0.2% على أساس شهري، وهو أقل من التوقعات البالغة 0.3%. هذه البيانات خففت من مشاعر الذعر الناتجة عن بيانات التوظيف الأسبوع الماضي، مما منح السوق بعض الراحة مؤقتاً.

تحت هذا التأثير، تحولت الأسهم الأمريكية من انخفاض كبير إلى ارتفاع طفيف، ولكنها لا تزال تظهر اتجاهًا هبوطيًا طوال الأسبوع. لا يزال مؤشر ناسداك تحت خط الـ250 يومًا، وقد انخفض بنسبة 2.43% خلال الأسبوع؛ ارتفع مؤشر S&P 500 فوق خط الـ250 يومًا؛ وانخفض مؤشر داو جونز بنسبة 3.07%، مما حافظ بصعوبة على خط الـ250 يومًا.

انخفض مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميتشيغان لشهر مارس بشكل حاد إلى 57.9، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة 63.1. في الوقت نفسه، ارتفعت توقعات التضخم لمدة عام واحد إلى 4.9%، متجاوزة التوقعات البالغة 4.2%. وهذا يشير إلى أن قلق المستهلكين الأمريكيين بشأن آفاق الاقتصاد قد زاد.

يوم الجمعة، ارتفعت الأسهم العالمية بشكل عام، مستفيدة بشكل رئيسي من الأخبار التي تفيد بأن الجانبين الروسي والأوكراني يعتزمان التوصل إلى اتفاق لوقف إطلاق النار لمدة 30 يومًا.

على المدى الطويل، يعتبر هذا التعديل في سوق الأسهم الأمريكية في الأساس تصحيحًا في التقييم خلال دورة تخفيض الفائدة. انخفضت نسبة CAPE لشيلر في مؤشر S&P 500 من ذروتها البالغة 37.80 مرة في ديسمبر من العام الماضي بنسبة 8.07% إلى 34.75 مرة، ولكن إذا عدنا إلى متوسط 20 عامًا وهو 27.25 مرة، لا يزال هناك مجال هبوط يزيد عن 21%. ومع ذلك، فإن احتمال حدوث تصحيح بهذا العمق يعتبر ضئيلاً، ما لم تتعرض الاقتصاد الأمريكي لركود فعلي.

في هذا السياق، أدى تزايد مشاعر التوجه نحو الملاذ الآمن إلى دفع أسعار الذهب لتتجاوز 3000 دولار / أونصة. ارتفع مؤشر الدولار بشكل طفيف، وارتفعت عوائد السندات الأمريكية قليلاً، مما يدل على أن بعض الأموال بدأت في الخروج من السندات الأمريكية والتوجه نحو سوق الأسهم.

بشكل عام، دخل سوق الأسهم الأمريكي في فترة تصحيح، لكن التضخم وآفاق خفض أسعار الفائدة لا تزال غير واضحة. نعتقد أن سعر البيتكوين سيظل مقيدًا بتصحيح سوق الأسهم الأمريكي، وقد ينخفض في الشهرين القادمين إلى حوالي 73000 دولار.

تحليل تدفق الأموال

هذا الأسبوع، بلغ إجمالي تدفق الأموال إلى سوق العملات الرقمية 2.37 مليار دولار، بانخفاض كبير عن 12.82 مليار دولار في الأسبوع الماضي. بشكل محدد، كانت التدفقات الصافية لصندوق ETF للبيتكوين 8.42 مليار دولار، وصندوق ETF للإيثريوم 1.84 مليار دولار، بينما كانت التدفقات الصافية للعملات المستقرة 12.64 مليار دولار.

على الرغم من زيادة تدفق الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة، إلا أن الأموال المتاحة في السوق تدخل إلى البورصات وتت转化 إلى طلب، مما يدعم سعر البيتكوين للعودة إلى حوالي 83000 دولار. ومع ذلك، فإن كمية الأموال المتاحة في البورصات قد انتعشت فقط بشكل طفيف، ويبدو أن هذا الانتعاش هو في الغالب تصرفات شراء من قبل كمية صغيرة من الأموال، وليس كافيًا لدفع السوق نحو تحول شامل.

تحليل سلوك المستثمرين

تواصل مجموعة المستثمرين قصيري الأجل تقليص خسائرها في هذه الجولة من الانخفاض، حيث تتحمل متوسط خسارة تبلغ حوالي 9%. هؤلاء المستثمرون هم القوة التي أدت إلى الانخفاض، وكذلك هم يتحملون الجزء الأكبر من الخسائر، وقد يواجه السوق ضغوطًا في المستقبل.

بالمقارنة، بدأ حاملو العملات لفترة طويلة في زيادة حيازاتهم بدلاً من تقليلها خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، حيث زادوا بنحو 100000 بيتكوين. كما زاد المستثمرون الكبار (الحيتان) من حيازاتهم بنحو 60000 بيتكوين، بتكلفة أقل من 80000 دولار. غالبًا ما تظهر هاتين الفئتين من المستثمرين أداءً ممتازًا على المدى الطويل، بينما تلعبان دورًا في استقرار السوق.

مؤشرات الدورة

وفقًا لأدوات تحليل السوق، فإن مؤشر دورة البيتكوين الحالي هو 0.375، ويقع في مرحلة استمرارية ارتفاع.