شركة خزينة الأصول الرقمية: مجال جديد للاستثمار في العملات الرقمية

سوق استثمار الأصول الرقمية يشهد مجالًا ناشئًا جديدًا - شركات خزينة الأصول الرقمية (Digital Asset Treasury companies، المختصرة DATs). تقدم هذه الشركات فرص استثمار الأصول الرقمية للمستثمرين من خلال أدوات رأس المال الدائمة المدرجة في البورصات العامة. بعد دراسة متعمقة، نعتقد أن هذه الاستراتيجية الاستثمارية لديها إمكانيات هائلة وتستحق التركيز عليها.

بصفتنا مستثمرين، ن保持 دائمًا态开放ًا ونتحدى أفكارنا المسبقة باستمرار. نظرًا لوجود علاوات مستمرة على بعض الأسهم المرتبطة بالأصول الرقمية، بالإضافة إلى سلوك شراء بعض الصناديق الموجهة بأسس معينة، نعتقد أن اتجاه DAT يتضمن فرص استثمار غير متماثلة. على الرغم من أن مدى العلاوة قد لا يستمر إلى الأبد، إلا أنه من المنطقي الاستثمار في شركات خزائن الأصول الرقمية وشرح أن أسعار تداولها أعلى من القيمة الصافية الأساسية (NAV).

أبسط سبب للتفاؤل هو أنه من خلال بعض شركات DAT، مع مرور الوقت، قد يحتفظ المستثمرون بمزيد من عملة بيتكوين لكل سهم (BTC-per-share، المختصرة "BPS"). لنأخذ مثالاً بسيطاً:

افترض أنك اشتريت أسهم شركة DAT بسعر يعادل ضعف صافي الأصول، مما يعادل شراء 0.5 عملة بيتكوين، بدلاً من شراء 1.0 عملة بيتكوين بشكل مباشر. ولكن إذا تمكنت الشركة من جمع الأموال بنجاح، وارتفع BPS بنسبة 50% سنويًا (بعد أن ارتفع بنسبة 74% العام الماضي)، فإن العدد الفعلي لعملات البيتكوين التي يمتلكها المستثمر في نهاية العام الثاني سيصل إلى 1.1، متجاوزًا كمية الشراء المباشر.

يجب أن تؤمن بأن شركة DAT يمكنها الاستمرار في تحسين BPS ، يجب أن تؤمن بالنقاط الثلاث التالية:

1. الأسهم ليست دائماً متداولة بقيمة عادلة، قد يحدث تسعير غير عقلاني في السوق مما يؤدي إلى تقييم مرتفع مقارنة بالقيمة الصافية للأصول.

2. إن التقلب العالي لأسهم شركة DAT يخلق فرصًا لإصدار السندات القابلة للتحويل أو بيع خيارات الشراء، مما يؤدي إلى تحقيق علاوات مرتفعة.

3. يتمتع الفريق الإداري بالحكمة المالية الكافية للاستفادة الكاملة من هذه الظروف السوقية.

نجاح DAT يعود أيضًا إلى ربط سلوك المستثمرين التقليديين بالاستثمار في الأصول الرقمية، وهو في جوهره تحويل العملات المشفرة إلى أسهم. تشير الطلبات القوية على بعض شركات DAT وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وموجة جديدة من منتجات DAT إلى أن كميات كبيرة من الأموال كانت مهمشة سابقًا بسبب عتبة دخول المنتجات الأصلية للعملات المشفرة. من المطمئن أن المزيد من رأس المال يدخل هذا المجال بهذه الطريقة الآن.

من منظور العرض الهيكلي، هناك مقارنة مثيرة بين DAT و ETF: شراء DAT في الواقع يغلق العرض، لأنها في جوهرها صناديق مغلقة أحادية الاتجاه، وبالتالي فإن احتمالية بيعها منخفضة. بالمقابل، قد تتبدد الرموز التي تمتلكها ETF بسهولة مثل التراكم. قد تؤثر هذه السمة بشكل أفضل على أسعار الأصول المستهدفة، لأن DAT يمكن أن تشتري المزيد من الرموز كاحتياطي، دون أن تعزز عمليات البيع.

حالياً، ظهرت العديد من شركات DAT التي تركز على أصول رقمية مختلفة في السوق، بما في ذلك البيتكوين وSolana وEthereum وغيرها. تتبنى هذه الشركات استراتيجيات مماثلة، ولكنها تستهدف أصول رقمية مختلفة، ولكل منها مزاياها الفريدة. على سبيل المثال، تتمتع Solana كمنافس للبيتكوين بالمزايا التالية:

a) بسبب فترة النضوج القصيرة، قد تكون مساحة الارتفاع أكبر؛ b) تقلب أعلى من BTC، مما يساعد على تحقيق عوائد أعلى؛ c) يمكن أن تعزز عوائد الرهن كل سهم من SOL; d) تتوفر حاليًا بدائل قليلة، وهناك المزيد من الطلبات غير المستغلة.

مع نجاح المزيد من شركات DAT في السوق، يجذب هذا المجال المزيد من الاهتمام والاستثمار. في المستقبل، نتوقع أن نشهد المزيد من المشاريع الابتكارية وفرص الاستثمار تتدفق.