ترميز الأصول للأسهم: الانتظار في هونغ كونغ وفرص السوق العالمية

مع اجتياح موجة ترميز الأصول للأسهم على مستوى العالم، اختارت هونغ كونغ الصمت. قال العديد من التنفيذيين في شركات التشفير في هونغ كونغ إن الشركات في هونغ كونغ لن تحاول ترميز الأصول للأسهم في المدى القصير.

قبل عشر سنوات، فقدت هونغ كونغ فرصة تطوير عملة هونغ كونغ وعملة الرنمينبي المستقرة، والآن في ظل وصول حجم التداول السنوي للعملات المستقرة بالدولار الأمريكي واليورو إلى 28 تريليون و2 تريليون دولار على التوالي، أصبحت هونغ كونغ متأخرة بشكل واضح في هذا المجال. اليوم، في مواجهة سوق "ترميز الأصول" المتنامي، يبدو أن هونغ كونغ قد اختارت مرة أخرى أن تكون بعيدة عن الحدث.

في بداية يوليو 2025، أطلقت الجهات التنظيمية الأمريكية والعمالقة الشركات موجة مبتكرة من "ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية". أعلنت العديد من المنصات المعروفة عن إطلاق منتجات ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية، مما يسمح للمستخدمين العاديين بشراء أسهم الشركات الأمريكية مثل تسلا وآبل مباشرة على البلوكتشين، بما في ذلك أيضًا الأسهم المُرمزة للشركات الخاصة مثل SpaceX وOpenAI. أعرب رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بول أتكينز عن دعمه لتقنية ترميز الأسهم بشكل علني.

ومع ذلك، في هونغ كونغ عبر المحيط، تبدو شركات التشفير هادئة بشكل غير عادي. على الرغم من أنهم يراقبون هذا الاتجاه عن كثب، إلا أنهم لم يشاركوا فعليًا في استكشاف أعمال ترميز الأصول. في مواجهة هذه الفرصة التي قد تصبح السوق التالية التي تبلغ قيمتها تريليون دولار بعد العملات المستقرة، يبدو أن هونغ كونغ اختارت الانتظار.

أثار صمت هونغ كونغ تساؤلات بين المهنيين في الصناعة: لماذا اختارت هونغ كونغ، التي دعمت تطوير العملات المشفرة بقوة في السنوات الأخيرة، الصمت هذه المرة؟

معضلة هونج كونج

كشف التنفيذيون في شركة تشفير في هونغ كونغ أن بعض العاملين في صناعة التشفير في هونغ كونغ الذين يتمتعون برؤية مستقبلية بدأوا بالفعل في دفع عملية ترميز الأصول للأسهم في هونغ كونغ في وقت مبكر. ومع ذلك، واجهت هذه الجهود العديد من العقبات.

في هونغ كونغ، ينص القانون بوضوح على أن المنصات المرخصة من قبل هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ فقط يمكنها العمل بشكل قانوني في سوق تداول الأسهم، وهذا الهيكل يمنح بورصة هونغ كونغ "وضع احتكاري" في تداول الأسهم. إذا تم تجربة ترميز الأصول في الأسهم في هونغ كونغ، فسيؤدي ذلك حتماً إلى كسر هذا الوضع الذي تتمتع به بورصة هونغ كونغ منذ فترة طويلة.

قال أحد المطلعين في الصناعة: "تتمتع بورصة هونغ كونغ بحق الاحتكار في الأسهم هونغ كونغ، ولا أحد يرغب في أن يكون الشخص الأول الذي يكسر هذا الاحتكار، ويصبح مجرمًا في تاريخ بورصة هونغ كونغ."

بالمقابل، الوضع في الولايات المتحدة مختلف تمامًا. تتبنى الهيئات التنظيمية الحالية في الولايات المتحدة موقفًا داعمًا للابتكار في العملات المشفرة، سواء كانت عملة مستقرة بالدولار أو ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية، حيث تُعتبر جميعها خطوات لتعزيز مكانة الدولار وسوق الأسهم الأمريكية. إن بيئة الابتكار المالي في الولايات المتحدة أكثر نشاطًا، حيث تشارك العديد من شركات الوساطة الكبرى في الإنترنت، ومنصات تداول العملات المشفرة، وسلاسل الكتل العامة بفعالية، مما أدى إلى دفع الهيئات التنظيمية لتخفيف القيود على تجربة ترميز الأصول في سوق الأسهم.

إمكانيات ترميز الأصول للأسهم

على الرغم من أن هونغ كونغ اختارت مؤقتًا الانتظار، إلا أن إمكانيات سوق ترميز الأصول الأسهم لا يمكن تجاهلها. يعتقد العديد من المتخصصين في الصناعة أن سوق الأسهم المرمزة من المتوقع أن يصل إلى حجم يتجاوز تريليونات الدولارات.

تشير البيانات إلى أنه بحلول عام 2025، ستصل القيمة السوقية للأسواق المالية الأمريكية إلى 52 تريليون دولار، وهو ما يتجاوز بكثير 20 تريليون دولار المتداولة. من حيث حجم السوق، فإن إمكانيات ترميز الأصول للأسواق المالية الأمريكية تتجاوز حتى ترميز الدولار. في الوقت الحالي، بلغت القيمة السوقية لعملات الدولار المستقرة 100 مليار دولار، بينما تبلغ قيمة ترميز الأصول للأسواق المالية الأمريكية فقط 10 ملايين دولار، وهو أقل بكثير من واحد على عشرة آلاف من الأولى، مما يظهر مساحة نمو هائلة.

ترميز الأصول للأسهم له العديد من المزايا مقارنة بالأسهم التقليدية، مثل التداول الفوري على مدار الساعة، وتداول المشتقات على السلسلة، وترميز الأسهم الخاصة. هذه الخصائص تمكّن المستخدمين حول العالم من المشاركة بشكل أكثر سهولة في استثمارات الأسهم الأمريكية، تماماً كما هو الحال عند شراء عملة مستقرة بالدولار الأمريكي دون المرور عبر الجهات الرقابية.

آفاق المستقبل

على الرغم من أن حجم سوق ترميز الأصول للأسهم الأمريكية الحالي لا يتجاوز عشرة ملايين دولار، إلا أن المتخصصين في هذا المجال يرون عمومًا أن لهذه السوق إمكانيات ضخمة. عند استعراض مسيرة Tether، يمكننا أن نرى الإمكانات الهائلة للنمو الانفجاري في سوق العملات المشفرة. قد يكون مسار تطوير منتجات ترميز الأصول للأسهم الأمريكية مشابهًا، حيث تنتظر لحظتها الحاسمة.

عند قدوم هذه اللحظة، نأمل أن تتمكن هونغ كونغ من اغتنام الفرصة وعدم تفويتها. في خضم موجة الابتكار المالي العالمي، تحتاج هونغ كونغ إلى إعادة تقييم موقعها والمشاركة بنشاط في هذا الابتكار الهام الذي يمكن أن يغير مستقبل المشهد المالي.