تمرير مشروع قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ وتأثيره

في 21 مايو 2025، اعتمد المجلس التشريعي لمنطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة مشروع قانون "عملة مستقرة"، ليصبح أول نظام قضائي في العالم ينشئ نظامًا كاملًا للرقابة على العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية. لقد وفرت هذه التشريعات إطارًا قانونيًا واضحًا لصناعة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، وحققت توازنًا بين تعزيز الابتكار المالي والحد من المخاطر، مما كان له تأثير عميق على تطوير صناعة العملات الافتراضية في هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين.

١- الأثر الإيجابي على صناعة العملات الافتراضية في هونغ كونغ

(1) تعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز عالمي للأصول الرقمية

إن تمرير "مشروع قانون العملات المستقرة" يعزز من موقف هونغ كونغ كزعيم في سوق الأصول الرقمية العالمية. يحدد القانون متطلبات الرقابة على مُصدري العملات المستقرة، بما في ذلك حد أدنى لرأس المال المسجل قدره 25 مليون دولار هونغ كونغي، وتثبيت حجم الإصدار على أصول احتياطية بنسبة 1:1، وضمان الحق في الاسترداد غير المشروط. توفر هذه المعايير الرقابية الصارمة والواضحة بيئة امتثال شفافة لسوق العملات المستقرة، مما يساعد في جذب المستثمرين والشركات العالمية لاختيار هونغ كونغ كمركز لتشغيل أعمال العملات المستقرة.

تخطط هيئة النقد في هونغ كونغ لإصدار توجيهات تنظيمية بسرعة بعد تمرير القانون، وفتح باب التقديم للحصول على التراخيص بحلول نهاية عام 2025. سيجذب هذا العديد من المؤسسات للمشاركة بنشاط، مما يسرع من تطوير واستخدام عملة هونغ كونغ المستقرة. إن إطلاق عملة هونغ كونغ المستقرة لن يعزز فقط من تنافسية هونغ كونغ في مجال المدفوعات عبر الحدود، بل سيساهم أيضًا في تعزيز تطوير بيئة ويب 3، مما يضخ حيوية جديدة في الاقتصاد الرقمي لهونغ كونغ. على سبيل المثال، يمكن استخدام عملة هونغ كونغ المستقرة لتسوية التجارة عبر الحدود بكفاءة وبتكلفة منخفضة، مما يعزز من مكانة هونغ كونغ كمركز مالي في آسيا.

(ب) تعزيز الابتكار المالي وتطوير التكنولوجيا

إن إقرار "مشروع قانون عملة مستقرة" يدل على أن حكومة هونغ كونغ تعتبر عملة مستقرة جزءًا مهمًا من البنية التحتية المالية الرقمية، وليس مجرد تقنية هامشية. يوفر القانون مسارًا واضحًا للامتثال لمصدري العملات المستقرة، ويشجع الشركات على الابتكار التكنولوجي ضمن إطار تنظيمي. وقد دخلت العديد من الشركات مرحلة اختبار "صندوق الرمل" للعملة المستقرة في هونغ كونغ، مما يدل على ثقة الشركات في السوق في هونغ كونغ. تسمح هذه الآلية "صندوق الرمل التنظيمي" للشركات باختبار المنتجات المبتكرة في بيئة خاضعة للرقابة، مما يقلل من تكاليف الامتثال للشركات الناشئة، في حين يوفر مساحة لتكرار التقنية.

تعتبر العملة المستقرة جزءًا أساسيًا من التمويل اللامركزي (DeFi)، وستؤدي شرعنتها إلى دفع المزيد من التطور في مجالات Web3 وNFT والعالم الافتراضي. بدأت حكومة هونغ كونغ منذ عام 2022 في وضع خطة لتنظيم الأصول الافتراضية، وبدأت في عام 2023 مشاورة الجمهور، وفي عام 2024 ستطلق صندوقًا تجريبيًا تنظيميًا، مما يظهر دعمها طويل الأمد لنظام Web3 البيئي. ستؤدي الموافقة على القانون إلى تحفيز المزيد من تطبيقات تقنية blockchain في مجالات المدفوعات والتسويات والتمويل لسلسلة التوريد، مما يساعد هونغ كونغ على بناء نظام بيئي نشط للأصول الرقمية.

(ثالثًا) تعزيز ثقة السوق وحماية المستثمرين

تعاني صناعة الأصول الافتراضية من أزمة ثقة بسبب بعض الأحداث في الماضي. قامت هونغ كونغ من خلال إنشاء نظام شامل لتنظيم العملات المستقرة بتأكيد إدارة الأصول الاحتياطية، والسيولة، ومتطلبات مكافحة غسيل الأموال (AML)، مما قلل بشكل فعال من مخاطر السوق. تضمن هذه التدابير استدامة نموذج الأعمال لجهات إصدار العملات المستقرة، بينما توفر للمستثمرين مستوى أعلى من الأمان. على سبيل المثال، يمكن أن تمنع متطلبات الاحتياطي الإجباري بنسبة 1:1 وحق الاسترداد غير المشروط بشكل فعال مخاطر انفصال العملات المستقرة، وتعزز ثقة السوق في العملات المستقرة.

علاوة على ذلك، تسعى الإطار التنظيمي في هونغ كونغ إلى تحقيق توازن بين الابتكار والحماية، مما يُظهر موقفًا مفتوحًا ومتوافقًا. هذا التوازن لا يجذب فقط انتباه الشركات العالمية في مجال العملات المشفرة، بل يوفر أيضًا قنوات استثمار أكثر أمانًا للمستثمرين المحليين. لقد قامت بعض البنوك بطرح خدمات تداول الأصول الافتراضية، تدعم تداول البيتكوين والإيثيريوم، وقد تتوسع في المستقبل لتشمل تداول العملات المستقرة. إن تأثير نموذج الرواد هذا سيحفز المزيد من المؤسسات المالية لدخول سوق الأصول الافتراضية، مما يوسع قاعدة المستثمرين في هونغ كونغ.

(٤) تعزيز الدفع عبر الحدود والترابط المالي

تتمتع العملات المستقرة بمزايا التكلفة المنخفضة والكفاءة العالية في المدفوعات عبر الحدود، وقد وضعت مشروع قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ الأساس للاستخدام الواسع لعملة هونغ كونغ المستقرة. ستعمل عملة هونغ كونغ المستقرة على تحسين الاتصال المالي بين هونغ كونغ والمناطق الأخرى في آسيا، خاصة في إطار مبادرة "الحزام والطريق" وبناء منطقة خليج غوانغdong-هونغ كونغ-ماكاو الكبرى. على سبيل المثال، يمكن استخدام عملة هونغ كونغ المستقرة في التجارة الإلكترونية عبر الحدود، وتسوية التجارة، والتمويل لسلسلة التوريد، مما يقلل من تكاليف المعاملات ويعزز كفاءة التسوية. وهذا لا يساعد فقط هونغ كونغ على تعزيز مكانتها كمركز عالمي للتجارة، بل سيوفر أيضًا المزيد من الأدوات المالية الرقمية للشركات المحلية.

٢. التأثير الإيجابي على صناعة العملات الرقمية في البر الرئيسي للصين

(أ) لتوفير تجربة إشرافية مرجعية للبر الرئيسي

تتمتع الصين القارية بموقف صارم تجاه تنظيم العملات الافتراضية، حيث تحظر معاملات العملات المشفرة وأنشطة الطرح الأولي للعملات، لكنها تتبنى موقفًا منفتحًا تجاه تقنية blockchain. إن تمرير مشروع قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ يوفر نموذجًا تنظيميًا يمكن استنساخه في البر الرئيسي. يؤكد الإطار التنظيمي في هونغ كونغ على التوازن بين الامتثال، والحد من المخاطر، والابتكار المالي، وهو ما يتماشى إلى حد ما مع الأهداف السياسية للبر الرئيسي في تعزيز استخدام تقنية blockchain في المجال المالي (مثل اليوان الرقمي).

على سبيل المثال، توفر آلية "الصندوق التنظيمي" في هونغ كونغ بيئة اختبار لإصدار العملات المستقرة، وقد تلهم هذه النموذج البر الرئيسي لاستكشاف آليات تجريبية مماثلة في مجالات معينة (مثل العملة الرقمية للبنك المركزي CBDC أو التمويل في سلسلة التوريد). باعتبارها جسرًا بين البر الرئيسي والأسواق الدولية، قد تسهم التجارب الناجحة في هونغ كونغ في دفع البر الرئيسي لفتح القيود التنظيمية على العملات المستقرة وغيرها من الأصول الافتراضية تدريجيًا في المستقبل، خاصة في مجال العملات المستقرة المرتبطة بالدولار هونغ كونغ أو الرنمينبي.

(ب) تعزيز دولرة اليوان

تقدم تشريعات عملة مستقرة في هونغ كونغ ساحة تجريبية لعملات مستقرة غير مرتبطة بالدولار الأمريكي (مثل العملات المستقرة المرتبطة بالدولار هونج كونج أو الرنمينبي). على الرغم من أن تنظيم عملة مستقرة في هونغ كونغ يركز حالياً بشكل رئيسي على عملات مستقرة مرتبطة بالدولار هونج كونج، إلا أن موقفها التنظيمي المفتوح يوفر إمكانية لاستكشاف عملات مستقرة مرتبطة بالرنمينبي. وتعتبر هونغ كونغ، كمركز خارجي للرنمينبي، مهيأة ببنية تحتية مالية ناضجة وبيئة سوق دولية، مما يجعلها مناسبة لتكون أرض تجريبية لعملات مستقرة مرتبطة بالرنمينبي. إذا نجحت عملة مستقرة مرتبطة بالرنمينبي في هونغ كونغ، فسوف تعزز استخدام الرنمينبي في المدفوعات والتسويات العالمية، مما يساعد على دفع عملية دولرة الرنمينبي.

على سبيل المثال، قد يوفر إطار تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ قنوات امتثال للشركات في البر الرئيسي، من خلال إصدار عملات مستقرة مرتبطة باليوان RMB في هونغ كونغ، لاستخدامها في التجارة والاستثمار عبر الحدود. لا تعزز هذه النموذج قبول اليوان دوليًا فحسب، بل توفر أيضًا أدوات تمويل ودفع جديدة للشركات في البر الرئيسي، مما يعزز قدرتها التنافسية في الأسواق العالمية.

(ثالثًا) تعزيز التنمية المتزامنة للتكنولوجيا المالية في منطقة خليج جوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو.

منطقة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو الكبرى هي منطقة مهمة في البر الرئيسي للصين لتعزيز تطبيقات التكنولوجيا المالية وتقنية البلوكشين. يوفر مشروع قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ فرصًا جديدة للتنمية المتناغمة للتكنولوجيا المالية في منطقة الخليج الكبرى. على سبيل المثال، يمكن أن تكمل عملة هونغ كونغ المستقرة العملة الرقمية الصينية، وتخدم معًا احتياجات المدفوعات عبر الحدود، وتمويل التجارة، وتمويل سلسلة التوريد في منطقة الخليج الكبرى. يمكن لتجارب هونغ كونغ التنظيمية والأسواق المالية الناضجة أن تقدم توجيهات للامتثال لشركات منطقة الخليج الكبرى، مما يجذب المزيد من شركات التكنولوجيا من البر الرئيسي لدخول الأسواق الدولية عبر هونغ كونغ.

بالإضافة إلى ذلك، قد تتعاون منصات تداول الأصول الافتراضية ومصدري العملات المستقرة في هونغ كونغ مع الشركات في البر الرئيسي، لتطوير منتجات مالية قائمة على blockchain. على سبيل المثال، يمكن استخدام العملات المستقرة في منصة التمويل لسلسلة الإمداد في منطقة الخليج الكبرى، لحل مشكلة تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة. ستعزز هذه التعاونات عبر المناطق تكامل وتطوير النظام البيئي للتكنولوجيا المالية في منطقة الخليج الكبرى.

(أربعة) التحفيز غير المباشر لتطبيقات تكنولوجيا البلوكشين المحلية

على الرغم من أن البر الرئيسي يتبنى موقفًا حذرًا تجاه تداول العملات المشفرة، إلا أن تقنية blockchain قد تم تطبيقها على نطاق واسع في مجالات مثل التمويل في سلسلة التوريد، والمدفوعات عبر الحدود، والمصادقة الرقمية على الهوية. يوفر قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ حالة نجاح لتطبيقات تقنية blockchain التجارية، وقد يحفز بشكل غير مباشر الشركات في البر الرئيسي على تسريع البحث والتطوير وتطبيق تقنية blockchain ضمن إطار الامتثال. على سبيل المثال، يمكن أن توفر تجربة اختبار "صندوق الرمل" للعملات المستقرة في هونغ كونغ مرجعًا تقنيًا للشركات في البر الرئيسي، مما يعزز تنفيذ blockchain في مجال التكنولوجيا المالية.

ثلاثة، الاتجاهات المستقبلية والرؤى

إن اعتماد مشروع قانون "عملة مستقرة" في هونغ كونغ يمثل علامة على دخول تنظيم العملة المستقرة العالمي مرحلة جديدة. في المستقبل، قد تصبح هونغ كونغ ساحة تجريبية عالمية للعملة المستقرة غير المرتبطة بالدولار، مما يجذب المزيد من الشركات الدولية إلى سوقها. في الوقت نفسه، قد يوفر نموذج تنظيم هونغ كونغ مرجعاً للدول والمناطق الأخرى، مما يعزز التنسيق والتطور في تنظيم العملة المستقرة على مستوى العالم.

بالنسبة للصين البر الرئيسي، فإن التجربة الناجحة لهونغ كونغ قد تدفع الجهات التنظيمية إلى تخفيف القيود المفروضة على الأصول الافتراضية تدريجياً في المستقبل، وخاصة في المجالات المتعلقة دولياً بعملة اليوان. يمكن للشركات البر الرئيسى المشاركة في سوق الأصول الرقمية العالمية من خلال القنوات المتوافقة في هونغ كونغ، مما يعزز القدرة التنافسية الدولية. علاوة على ذلك، ستتعمق التعاون في التكنولوجيا المالية بين هونغ كونغ والبر الرئيسي تحت إطار منطقة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو الكبرى، لتشكيل نموذج للتنمية المتناغمة الإقليمية.

أربعة، الاستنتاج

إن اعتماد مشروع قانون "عملات مستقرة" في هونغ كونغ له تأثير إيجابي بعيد المدى على صناعة العملات الافتراضية في هونغ كونغ والصين البر الرئيسي. بالنسبة لهونغ كونغ، يعزز القانون مكانتها كمركز عالمي للأصول الرقمية، ويدعم الابتكار المالي، وحماية المستثمرين، وتطوير المدفوعات عبر الحدود. بالنسبة للصين البر الرئيسي، توفر تجربة هونغ كونغ التنظيمية مرجعًا للبر الرئيسي، مما يعزز دولرة اليوان، والتنمية المتزامنة لتكنولوجيا المالية في منطقة خليج جوانجدونغ-هونغ كونغ-ماكاو، والتحفيز غير المباشر لتطبيق تقنيات البلوكشين. في المستقبل، مع نضوج سوق العملات المستقرة في هونغ كونغ وزيادة التعاون مع البر الرئيسي، ستحتل الجانبان مكانة أكثر أهمية في مجال التمويل الرقمي العالمي، مما يضخ طاقة جديدة في تطوير الاقتصاد الإقليمي.