إعادة التكديس والسيولة لإعادة التكديس: استكشاف الاتجاهات الناشئة

المقدمة

مؤخراً، أثار التكديس وإعادة التكديس السيولة اهتماماً واسعاً بين حاملي ETH، خاصة أولئك الذين يأملون في زيادة عوائد ETH بشكل أكبر في ظل الفوائد التي تجلبها ETF ETH. تُظهر بيانات DeFi Llama أن إجمالي قيمة القفل لهذه الفئتين، (TVL)، قد نمت بسرعة، حيث احتلت المرتبتين الخامسة والسادسة بين جميع فئات DeFi. قبل أن نتعمق في الفوائد الإضافية للتكديس وإعادة التكديس السيولة، دعونا نلقي نظرة على المبادئ الأساسية لها.

التكديس والسيولة التكديس الخلفية

تكديس إيثريوم هو الإشارة إلى استثمار ETH لحماية الشبكة والحصول على مكافآت ETH إضافية. على الرغم من أن تكديس ETH يمكن أن يحقق عائدات، إلا أنه يواجه أيضًا مخاطر العقوبات، فضلاً عن مخاطر نقص السيولة الناتجة عن عدم القدرة على بيع ETH على الفور بسبب فترة فك التكديس.

يتطلب أن تصبح موثقًا رأس مال كبير قدره 32 ETH، وهذا يعد عائقًا يصعب على العديد من الأشخاص تحمله. لذلك، تقدم بعض المنصات خدمات تجميع التكديس، مما يسمح لعدة مستخدمين بدمج ETH لتلبية الحد الأدنى من متطلبات التكديس.

على الرغم من أن هذه الخدمات تسمح بالتكديس لأي كمية من ETH، إلا أن ETH المكدس لا يزال في حالة "مقفلة" وغير متاحة حتى يتم解除 التكديس، وهو ما يتطلب بضعة أيام (. ظهرت السيولة المكدسة كبديل مبتكر، حيث يقوم بإنشاء رمز سيولة مقابل إيداع ETH الخاص بالمستخدم. تمثل هذه الرموز السيولة ETH المكدس، ويمكن استخدامها للمشاركة في أنشطة DeFi لزيادة العوائد.

![نظرة عامة على السيولة وإعادة التكديس])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7d68167939f4ebfa06b19631bb26cd8e.webp(

ظهور التكديس مرة أخرى

إعادة التكديس هو مفهوم تم طرحه لأول مرة بواسطة EigenLayer، وهو يتضمن استخدام ETH المكدس لحماية الوحدات التي لا يمكن نشرها أو التحقق منها على EVM، مثل سلاسل الجانب، وشبكات التنبؤ، وطبقات توفر البيانات. عادةً ما تتطلب هذه الوحدات خدمات التحقق النشطة )AVS(، محمية برمزها الخاص، لكنها تواجه مشكلات تتعلق بالحاجة إلى بناء شبكة أمان مستقلة ونموذج ثقة أقل. تعالج إعادة التكديس هذه المشكلة من خلال توجيه الأمان من مجموعة كبيرة من المدققين على Ethereum.

على الرغم من أن EigenLayer هو أول بروتوكول لإعادة التكديس، إلا أن بعض البروتوكولات الأخرى أصبحت منافسة. جميعها تهدف إلى استخدام الأصول المعاد تكديسها لتوفير الأمان، ولكن هناك اختلافات طفيفة في التنفيذ المحدد.

![نظرة شاملة على إعادة التكديس للسيولة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f92c243424f8425e6538755eab6a563e.webp(

نظرة عامة على اتفاقية التكديس

تشمل البروتوكولات الرئيسية لإعادة التكديس حاليًا EigenLayer وKarak وSymbiotic. هناك اختلافات بينها في أنواع الأصول المدعومة، ونموذج الأمان، وطبقة التنفيذ، والسلاسل المدعومة.

EigenLayer تدعم حالياً فقط ETH و ETH السيولة التكديس代币)LST(، بينما تدعم Karak و Symbiotic مجموعة أوسع من الأصول. من حيث نموذج الأمان، يوفر EigenLayer أماناً أعلى لأنه يقبل فقط ETH المتقلب قليلاً ونسخها. بينما توفر Karak و Symbiotic خيارات أمان أكثر مرونة من خلال دعم مجموعة متنوعة من الأصول.

في التصميم، يمكن ترقية العقود الذكية الأساسية لـ EigenLayer و Karak، وتدار بواسطة توقيع متعدد. بينما تستخدم Symbiotic عقدًا أساسيًا غير قابل للتغيير، مما يقضي على مخاطر الحوكمة، لكنه يجلب أيضًا بعض القيود.

على الرغم من وجود اختلافات، قد تتقارب هذه البروتوكولات في النهاية، وتقدم خدمات مشابهة. وبالتالي، فإن نجاح كل بروتوكول سيعتمد على الشراكات التي يمكن أن تؤسسها. حاليًا، هناك أكبر عدد من AVS المبنية على EigenLayer، بما في ذلك EigenDA وAltLayer وHyperlane. كما أن Karak وSymbiotic تعملان بنشاط على تطوير شراكات.

![نظرة عامة على السيولة وإعادة التكديس])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a9ada29e949a5fd6eee181407dbf2b1b.webp(

نظرة عامة على إعادة التكديس في السيولة

توجد اختلافات في بروتوكول إعادة التكديس السيولة من حيث أصول الودائع، وأنواع رموز إعادة التكديس السيولة، وتكامل DeFi، ودعم Layer 2.

بعض البروتوكولات مثل Renzo و Kelp تقدم LRT المستندة إلى السلة، مما يسمح بإيداع أصول متعددة. بينما توفر بروتوكولات أخرى مثل EtherFi و Puffer LRT الأصلية، التي تقبل فقط إيداعات ETH الأصلية. تعتمد Eigenpie و Mellow على نموذج LRT المستقل، حيث تصدر رموز LRT محددة للإيداعات المحددة.

تختلف درجة تكامل هذه البروتوكولات في نظام DeFi البيئي، ويعد Pendle واحدًا من أكثر المنصات استخدامًا. تدعم العديد من البروتوكولات أيضًا Layer 2، لتقليل تكاليف الغاز وزيادة حصة السوق.

فيما يتعلق بتكامل بروتوكولات إعادة التكديس، فقد تم دمج معظم بروتوكولات السيولة مع EigenLayer وKarak. مع إطلاق Symbiotic، بدأت بعض البروتوكولات أيضًا في التعاون معها للحفاظ على حصتها في السوق.

![نظرة شاملة على السيولة وإعادة التكديس])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-878864ce5528242dd40ca26547d57cf3.webp(

زيادة التكديس

لقد زادت الودائع المعاد تكديسها بشكل كبير منذ نهاية عام 2023، حيث تجاوزت نسبة السيولة المعاد تكديسها ) السيولة المعاد تكديسها TVL/تكديس TVL ( 70%. ومع ذلك، ظهرت مؤخرًا بعض علامات خروج الأموال، والتي قد تكون مرتبطة بالتوزيع الوشيك للرموز.

مع اقتراب حدث توليد الرموز المستقبلية لـ Symbiotic وKarak وزيادة حدود الإيداع، من المحتمل أن يستمر المستخدمون في البحث عن فرص العائد في هذه البروتوكولات.

الاستنتاج

حتى 1 يوليو 2024، تم رهن حوالي 13.4 مليون ETH)460 مليار دولار( من خلال منصات التكديس السيولة، وهو ما يمثل 40.5% من جميع ETH المرهونة. نسبة الرهن الإضافي إلى التكديس السيولة حوالي 35.6%.

مع إلغاء الحد الأقصى للإيداع على منصة التكديس وتمديدها إلى أصول أخرى، لديها القدرة على جذب المزيد من تدفقات الأموال في المستقبل. على الرغم من أنه قد تكون هناك بعض التقلبات على المدى القصير، إلا أن التكديس والسيولة للتكديس لا يزال من المتوقع أن يستمرا في النمو والتطور على المدى الطويل.

![نظرة عامة على السيولة وإعادة التكديس])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6860a9bf127e3ab27b0b93ed6120e9dd.webp(