إثيريوم يقف عند مفترق الطرق: تحديات مزدوجة في السعر والأساسيات

المقدمة

أشار Jon Charbonneau، المؤسس المشارك لشركة dba، في مقال نشره في نهاية العام الماضي، إلى أن إثيريوم تفتقر إلى هدف "نجم الشمال" الواضح. وقد صرح في وقت سابق أنه حتى داخل إثيريوم، لا يمكن التوصل إلى توافق بشأن منتجه الأساسي.

منذ بداية هذه الدورة، كانت المناقشات في المجتمع حول أداء سعر ETH غير مرضية باستمرار. من خلال النظر في الأمر بشكل شامل، فإن سعر ETH لا يعكس فقط مشاعر السوق، بل هو أيضًا عامل حاسم في ما إذا كان بإمكان إثيريوم توحيد رؤية المجتمع، و تحقيق التوازن بين اللامركزية والأداء، وتعزيز مكانته كمنصة العقود الذكية الرائدة.

استنادًا إلى ذلك، ستتناول هذه المقالة بعض المشكلات التي يعتقد الكاتب أن إثيريوم يواجهها حاليًا.

أهمية سعر ايثر

في هذه الدورة، سجل معدل تبادل ETH/BTC أدنى مستوى له منذ سنوات، بينما استمر SOL/ETH في تحقيق أعلى مستوى جديد، مما أصبح السبب الرئيسي الذي يجعله إثيريوم موضع انتقادات من قبل المجتمع.

يشعر الفنيون في مؤسسة إثيريوم بالاستياء من موقف المجتمع غير الراضي عن سعر ETH، ويعتقدون أن هؤلاء الناس مجرد مضاربين على المدى القصير. من المؤكد أن تصميم البروتوكول لا ينبغي أن يكون موجهًا نحو السعر، لكن تجنب مناقشة السعر بشكل مفرط هو أيضًا غير حكيم. ستناقش هذه الفقرة أهمية سعر ETH.

سعر ايثر مرتبط مباشرة باحتياطي أموال إثيريوم

وفقًا لتقرير 2024، حتى أكتوبر 2024، تبلغ الأصول الإجمالية لـ EF حوالي 9.702 مليون دولار أمريكي، منها أصول العملة المشفرة 7.887 مليون دولار أمريكي، 99.45% منها هي ايثر(؛ والأصول غير المشفرة 1.815 مليون دولار أمريكي.

إذا تم الحفاظ على إنفاق 130 مليون دولار سنويًا واستقر سعر إيثريوم، فإن الخزينة الحالية يمكن أن تستمر لمدة حوالي 7.5 سنوات. انخفاض سعر إيثريوم سيقلل من فترة الاحتياطي الفعلي، والعكس صحيح.

أثارت نفقات بقيمة 130 مليون دولار جدلاً. انتقد المجتمع قبل ذلك موظفي EF بسبب الزيادة في عددهم حيث بلغ حوالي 200 شخص )، فقط 35% منهم من الفنيين. اقترح البعض تقليص النفقات إلى 30 مليون دولار وتقليص عدد الموظفين إلى 80 شخصاً.

أمان البروتوكول

سعر ETH يؤثر بشكل مباشر على تكلفة الهجمات في إطار توافق PoS. على الرغم من أن الهجمات الفعلية تحتاج إلى مراعاة توزيع العقد المصدقين والآليات العقابية، إلا أن السعر لا يزال عاملاً رئيسياً.

بعد اعتماد إثيريوم لنظام PoS، يؤثر سعر ETH مباشرة على أرباح المراهنين. انخفاض السعر يؤدي إلى تقليص الأرباح الفعلية، مما قد يجعل عقد المراهنة ينسحب، مما يقلل من أمان الشبكة. حالياً، يبلغ إجمالي قيمة القفل (TVL) في منصة مراهنات معينة حوالي 20 مليار دولار، بانخفاض يقرب من 50% مقارنة بأعلى مستوى له في ديسمبر من العام الماضي والذي بلغ 40 مليار دولار. العام الماضي، حقق أحد أزواج التداول أعلى زيادة تجاوزت 3 أضعاف، بينما تظل أرباح مراهنات سلسلة كتلة أخرى حوالي ضعف أرباح ETH، مما قد يدفع المراهنين إلى التحول إلى سلاسل أخرى في الدورة القادمة.

ثقة المشاركين في النظام البيئي

السعر هو نتيجة تصويت المشاركين في النظام البيئي ( مثل المطورين، المستخدمين، والمستثمرين من خلال أفعالهم الفعلية. في ظل الرأي العام السائد الذي لا يتوقع الخير لإثيريوم، قد يؤدي الأداء الضعيف للسعر إلى دائرة سلبية.

مطورون مبكرون في نظام إثيريوم البيئي، وشارك في تأليف EIP-1559 eric.eth، نشر أيضًا مقالة تشير إلى أنه مع تراجع Vitalik، أصبح EF يتباعد تدريجيًا عن المجتمع، وتزداد عدم الشفافية. في مواجهة توسع المنافسين وموقف EF "المعارض للمنافسة"، تلقى الكثير من تساؤلات مطوري إثيريوم المبكرين حول "لماذا يُصرون على البقاء في هذا النظام البيئي؟"

سعر ETH هو مرآة، يجب أن يحظى باهتمام وتركيز EF.

![السعر والأساسيات تواجه تحديات، إثيريوم عند مفترق الطرق])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ed44b65c4b0d417f0f41a84cc995511.webp(

اللامركزية نسبية، والمنافسة أيضاً

من الطبيعي أن يختلف فهم اللامركزية من شخص لآخر ومن موقف لآخر. المضاربون على إحدى سلاسل الكتل لا يحتاجون إلى سلسلة كتل قادرة على مقاومة هجمات على مستوى الدولة، بل يكفيهم رؤية توزيع الرموز والمعلومات المتعلقة بعمليات المطورين والعناوين الداخلية على السلسلة.

نفس الشيء، المنافسة وغير المنافسة هي أيضًا علاقات نسبية. يعتقد الكاتب أن المنافسة التي تواجه إثيريوم تتلخص في نقطتين رئيسيتين.

) كأصل لتخزين القيمة

يجب اعتبار ETH كأصل لتخزين القيمة، حيث يتم استخدامه كاحتياطي للأصول في خزائن DAO التابعة للبروتوكولات المختلفة، وكضمان في التمويل المركزي واللامركزي، فضلاً عن كونه وحدة محاسبة ووسيط تبادل في معاملات NFT، وتسعير MEV، وأزواج تداول الرموز، مما يجعل قيمته موجودة باستمرار في الزمان والمكان.

لكن هذا ينطبق فقط على البيئة الداخلية لإثيريوم. من منظور أوسع، تظل خاصية تخزين القيمة لـ ETH أضعف بكثير من بيتكوين.

على سبيل المثال، من حيث الموقع، تم اعتبار البيتكوين منذ نشأته "ذهب رقمي" و"أصل نادر مقاوم للتضخم"، وتم تحديد وظيفته الأساسية بوضوح على أنه تخزين القيمة، مما يجعله أكثر سهولة لفهمه من قبل السوق السائدة والجمهور.

وإذ يُعتبر إثيريوم كمنصة للعقود الذكية، فإن مصادر قيمته تشمل رسوم الغاز، وعائدات الرهن، وإيكولوجيا التطبيقات على السلسلة، وما إلى ذلك. هذه التعقيدات أدت إلى تخفيف خاصية تخزين قيمته، حيث يميل الجمهور إلى اعتباره "رمزًا تقنيًا" و"رمزًا عمليًا" بدلاً من كونه أداة خالصة لتخزين القيمة.

من حيث العرض، فإن إجمالي كمية البيتكوين ثابت عند 21 مليون قطعة، ويتم تقليل معدل التضخم تدريجياً إلى الصفر من خلال آلية تقليل المكافآت. بعد تنفيذ EIP-1559 وPoS، من المحتمل أن يكون معدل التضخم الفعلي لـ إثيريوم أقل من البيتكوين. لكن في الآونة الأخيرة، بسبب هدوء النشاط الشبكي، عاد تدريجياً إلى التضخم، ويتغير مع تقلبات الشبكة.

بالمقارنة مع البيتكوين، تتطلب الوظائف والآليات المعقدة للإثيريوم عتبة معرفية أعلى. بالإضافة إلى ذلك، فإن احتفاظ المستثمرين المؤسسيين بالبيتكوين كأصل احتياطي يعزز أيضًا شرعية تخزين قيمته.

لذلك، فإن خاصية تخزين القيمة لـ ETH حالياً من الصعب أن تنافس بيتكوين. الإيثريوم له موقعه الأساسي كمنصة للعقود الذكية.

كمنصة للعقود الذكية

تواجه إثيريوم، كمنصة للعقود الذكية، منافسة شرسة من Layer1 الأخرى. من البيانات، على الرغم من أن إثيريوم تتفوق في إصدار العملات المستقرة وTVL، إلا أن حجم التداول اليومي وعدد العناوين النشطة يومياً وعدد المعاملات وغيرها من البيانات الأساسية تظهر تراجعاً.

من خلال تدفق الأموال على مدار العام، فإن بعض البروتوكولات الناشئة قد جذبت تدفقات كبيرة، بينما خرج من إثيريوم ما يقرب من 8 مليارات دولار. تتركز أنشطة التداول في نظام إثيريوم البيئي بشكل كبير على بعض Layer2، ورغم أن هذا يتماشى مع التوقعات المتعلقة بخريطة الطريق التي تركز على Rollup، إلا أن النشاط الضعيف في L1 يؤثر إلى حد ما على تسعير ETH في السوق.

تشكيل آلية حلقة ردود الفعل بين المنصة والمطورين والتطبيقات والمستخدمين. تجذب المنصة الجيدة المطورين ذوي الجودة العالية، ويقوم المطورون ببناء تطبيقات جيدة، وتجذب التطبيقات المستخدمين، ويعزز المستخدمون ازدهار المنصة.

نظرًا لاختلاف المسار التقني لإثيريوم وبعض سلاسل الكتل العامة، غالبًا ما يحتاج المطورون إلى اختيار أحدهما. لذلك، على مستوى "منصة العقود الذكية"، فهي في علاقة تنافسية.

إن خريطة الطريق لسلسلة الكتل العامة معينة بسيطة لدرجة أنها تتكون من أربع كلمات فقط. ولكن في الوقت الحالي، لا تقتصر على الأداء العالي فقط. بالإضافة إلى التكنولوجيا، فإن ثقافتها واهتمامها بالاستحواذ هي أيضًا نقاط تنافسية متمايزة.

سأل البعض "لماذا لا تُطلق عملة ميم على إيثيريوم L2"، لأن L2 يتمتع أيضًا بخصائص التكلفة المنخفضة وسرعة المعالجة العالية. وكانت الإجابة هي "الثقافة". وباختصار، يُعتبر أن مستخدمي إيثيريوم هم في الغالب من "المال القديم" الذين يقومون بتعدين DeFi، بينما تمثل بعض سلاسل الكتل الأخرى دماء جديدة وسرعة تدفق رأس المال وإعادة توزيعه.

الأشياء الجديدة غالبًا ما تجذب الانتباه بشكل أفضل. يختار العديد من المؤسسين بناء تطبيقات استهلاكية على بعض سلاسل الكتل، وبصرف النظر عن الأسباب التقنية، يذكرون كثيرًا "الانتباه" - حيث يولي المزيد من المستخدمين اهتمامًا لهذه السلسلة.

في فترة تتعدد فيها المشاريع وتكون فيها الانتباهات نادرة للغاية، يسعى المؤسسون جاهدين لزيادة曝光 المشروع. على إحدى الشبكات العامة، هناك المزيد من الأموال الساخنة وتجربة مستخدم سلسة، لأنه عند الترويج للمنتج، فإن إضافة خطوة واحدة ستسبب عائقًا.

الضال - اختيار مؤسسة إثيريوم

هل تتناسب سياسة عدم التدخل مع إثيريوم في بيئة تنافسية قوية؟

توجد انقسامات في المجتمع بشأن انتقال شخص ما إلى رئاسة EF: يشير النقاد إلى أن المشاكل المتعلقة بتباطؤ تطوير إيثريوم، وعدم كفاية دعم المطورين، وضعف أسعار الرموز خلال فترة ولايته التي استمرت 7 سنوات مرتبطة مباشرة بإدارته؛ كما تم انتقاد "فلسفة الطرح" والحكم اللامركزي الذي دعا إليه باعتبارها "تراخي"، مما أدى إلى عدم قدرة EF على تنسيق الموارد البيئية بنشاط، مما يشكل تباينًا مع التشغيل الفعال لمؤسسات أخرى.

هذه التقييمات من الصعب توضيحها على المدى القصير، وليست محور هذه المقالة، لكنها تعكس إلى حد ما عدم رضا المجتمع، كمنفذ للتعبير عن المشاعر.

في اليوم الذي تولى فيه الرئيس منصبه، نشر مقالاً بعنوان "فصل جديد في الحديقة اللانهائية"، مشيراً إلى أن دور المؤسسة هو "البستاني" وليس "المتحكم"، من خلال دعم التنوع في العملاء، والتنسيق في البحث والتطوير، والأنشطة المجتمعية؛ Advocating for adaptive growth and decentralized leadership, opposing corporate expansion; believes that إثيريوم يجب أن تحافظ على الرؤية الأصلية لـ "الكمبيوتر العالمي".

يعتقد الكاتب أنه من المفيد مناقشة القيم والمثل العليا في فترة نمو الأشياء؛ ولكن إذا كان النظام في مرحلة تراجع ولا يمكنه تحقيق أي زيادة، فإن هذا "الحديث العالي" يبدو ضعيفًا وغير قادر على إقناع الجمهور.

إن الشرط الأساسي لتصبح "الكمبيوتر العالمي" هو وجود أشخاص يبنون على مستوى البيئية، ويرغبون في اتباع وتعزيز هذه القيم. وازدهار البيئة هو شرط ضروري.

أشار هان فيزي في "الخمسة الآفات" إلى أن جوهر الفكر الكونفوشيوسي "بإرباك القانون بالكلمات" يكمن في الحديث الفارغ عن الرحمة والعدالة، متجاهلاً التناقضات الواقعية. عندما تكون الموارد محدودة، فإن الحديث الفارغ عن الرحمة والعدالة سيبتعد عن الاحتياجات الفعلية، ويجب الاعتماد على وسائل عملية مثل "القانون، التقنية، القوة". عندما جاب كونفوشيوس الدول، لم تقبل فقط دولة وي الأكثر تطوراً اقتصاديًا لفترة قصيرة مثاليته؛ وفي الدول مثل سونغ وتشين وكاى، التي كانت تعاني من الحروب المتكررة، تم تجاهل مثاليته بسبب نقص الأساس المادي.

في الفترة الأخيرة، أبدت المجتمع شكوكها حول استمرار EF في بيع ETH دون استخدام وسائل مثل الإيداع للحفاظ على احتياطياتها المالية، وفي ذلك اليوم، قامت EF ببيع كمية صغيرة من ETH. مع تصاعد مشاعر الاستياء في المجتمع، بدا أن هذا التصرف كان سيئًا. ذكر شخص ما أنه إذا قامت المؤسسة بإيداع ETH، فقد تضطر إلى اتخاذ "اختيار رسمي" في حالة حدوث انقسام صعب مثير للجدل، مما يتعارض مع مبادئ لامركزية إثيريوم. يبدو أن هذا السبب غير مقنع، ولا يمكنه الرد على المخاوف الأساسية للمجتمع.

استنادًا إلى المناقشة أعلاه، سواء من ضعف البيانات المتعلقة بتحديد "منصة العقود الذكية" أو من انخفاض سعر ETH الذي يحمل خصائص "تخزين القيمة"، يبدو أن إثيريوم يعاني من عدم القدرة على الأداء. في هذا الوقت، اختيار التمسك بعدم القيام بأي شيء قد لا يكون حكيمًا.

![الأسعار والأساسيات تواجه تحديات، إثيريوم عند مفترق الطرق]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-674892f61eae9dcbdf07f78cf8f2675b.webp(

"إثيريوم هو نظام بيئي وليس شركة"

شخص ما أكد في AMA باللغة الصينية في 27 فبراير أن إثيريوم ليست شركة، بل هي نظام بيئي.

أنا أتفق مع الرأي القائل بأن إثيريوم لا ينبغي أن تكون شركة، لأن التشغيل كمؤسسة يعني أن يكون هناك هدف للربح إلى حد ما، وهو ما يتعارض مع التوجه الذي كانت إثيريوم تسير عليه دائمًا. ومع ذلك، فإن التشغيل غير المؤسسي يجعل من الصعب وضع معايير لقياس كفاءة عمل النظام، كما أن أهداف النظام تتشتت بدلاً من أن تكون موجهة نحو نقطة معينة أو تحسين اتجاه معين.

المحرج هو أنه على الرغم من أن EF لا تعتبر إيثيريوم شركة، إلا أن الجمهور لا يزال يميل إلى تقييم وإسعار إيثيريوم بطريقة مشابهة للشركات، بالإشارة إلى عدد العناوين النشطة، وحجم المعاملات، وإيرادات البروتوكول، مما يجعل من الصعب تحقيق بساطة "التوتم" التي يتمتع بها بيتكوين.

من خلال بيانات الأساسيات مثل إيرادات البروتوكول، لم يعد إثيريوم يتمتع بزخم قوي. على سبيل المثال، أدى الركود في الأنشطة على مستوى L1 إلى انخفاض كبير في حرق ETH، مما أدى إلى انتهاء فترة الانكماش التي استمرت قرابة عامين، وعودة التضخم، حيث تصل نسبة التضخم السنوي إلى 0.72٪.

فيما يتعلق بتطوير التكنولوجيا، كتب الرئيس: إن تنسيق الاجتماعات مع المطورين بدلاً من قيادتها يبدو جيدًا من حيث المبدأ، لكنه مثالي للغاية. تواجه الطريقة التي تركز على التنسيق العديد من المشاكل في الواقع، مثل عدم الكفاءة والاحتكاك العالي. كل شخص لديه آرائه الخاصة، دون اتخاذ قرارات شاملة، مما يجعل التنفيذ في النهاية صعبًا.

هذه المقالة ليست لتوضيح الصواب أو الخطأ، ولا هي انتقاد لممارسات EF، بل تحاول عرض وجهة نظر الكاتب ومنطقه، والإشارة إلى المصالح المعنية. بناءً على ما سبق، يرى الكاتب أن EF يحتاج إلى الصدق والموضوعية، واكتشاف المشكلات، والاستماع إلى آراء المجتمع، واتخاذ إجراءات.

![التحديات في الأسعار والأساسيات، إثيريوم عند مفترق الطرق])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-185388af54644e82eb6b875ba725aafd.webp(

الخاتمة

تتمتع العملات المشفرة بخطوط رئيسية مختلفة في فترات زمنية مختلفة. في هذا السياق، فإن إثيريوم هو السائد.