مجلس الشيوخ الأمريكي يمرر مشروع قانون GENIUS، يمهد الطريق لتنظيم العملات المستقرة

مؤخراً، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على مشروع قانون GENIUS التاريخي، الذي أنشأ إطاراً تنظيمياً اتحادياً واضحاً للعملات المشفرة المدعومة بالدولار (أي "عملة مستقرة"). سيتم تقديم مشروع القانون بعد ذلك إلى مجلس النواب وموافقة الرئيس، وإذا تم تمريره، سيدخل حيز التنفيذ رسمياً.

البنود الأساسية لقانون GENIUS

يهدف القانون إلى إنشاء نظام رقابة اتحادي لإصدار عملات مستقرة مدعومة بالدولار الأمريكي، وتتضمن محتوياته الرئيسية:

1. دعم احتياطي كامل: يجب أن يكون كل عملة مستقرة مدعومة بالكامل بأصول عالية الجودة وقابلة للتداول، مثل النقد بالدولار، الودائع المحفوظة، والسندات الحكومية قصيرة الأجل. يجب على المصدر الاحتفاظ باحتياطي متوافق لا يقل عن 1 دولار لكل عملة مستقرة. يجب على المصدرين الذين يتجاوز تداولهم 50 مليار دولار إجراء إفصاح شهري عن الاحتياطيات وتدقيق.

2. الرقابة التدريجية: يتم تطبيق الرقابة التدريجية بناءً على حجم الإصدار. المؤسسات الكبيرة التي تتجاوز إصداراتها 10 مليارات دولار تخضع للرقابة الفيدرالية؛ يمكن للمصدرين الصغار اختيار الرقابة على مستوى الولاية.

3. حظر عملات مستقرة خوارزمية: حظر واضح للاعتماد على البرامج أو الأصول المشفرة الداخلية للحفاظ على قيمة "عملات مستقرة خوارزمية".

4. يحظر تقديم العائدات: لا يُسمح للعملات المستقرة المدفوعة بتقديم الفوائد أو الأرباح أو أي شكل من أشكال العائدات لحامليها.

5. تحديد غير الأوراق المالية أو السلع: تعديل قانون الأوراق المالية الحالي لتوضيح أن العملات المستقرة المدفوعة المتوافقة لا تندرج ضمن فئة الأوراق المالية أو السلع.

6. حماية الإفلاس: في حالات الإفلاس، تكون حقوق دائني عملة مستقرة حائزة على الأولوية مقارنةً بالدائنين الآخرين.

أهمية القانون

عملة مستقرة أصبحت بنية تحتية لا غنى عنها في الأنشطة المالية العالمية. حالياً، تتجاوز القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 2500 مليار دولار، مع حجم تداول سنوي يتجاوز 30 تريليون دولار، وعدد العناوين النشطة يصل إلى 2.61 مليون.

أظهرت الدراسة أن 81% من الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تفهم العملات المشفرة تنوي استخدام عملة مستقرة. زاد عدد الشركات الكبيرة التي تخطط لتبني أو استكشاف العملات المستقرة أكثر من ثلاثة أضعاف مقارنة بالعام الماضي.

تسارع اعتماد عملات مستقرة في الأسواق الناشئة، لا سيما في المناطق التي تشهد تقلبات كبيرة في العملات. شهدت أمريكا اللاتينية وأفريقيا جنوب الصحراء معدل نمو سنوي يزيد عن 40% في تحويلات العملات المستقرة على مستوى التجزئة والاحترافي؛ بينما سجلت شرق آسيا وشرق أوروبا نمواً بنسبة 32% و29% على التوالي.

لقد حققت الاتحاد الأوروبي وسنغافورة وهونغ كونغ تقدمًا في تنظيم العملات المستقرة. الولايات المتحدة، التي تأثرت سابقًا بالانقسام السياسي، لم تصدر سياسة واضحة. قد يكسر تمرير قانون GENIUS هذا الجمود.

تأثير على المشاركين في السوق

مصدرو العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم: سيستفيدون من الشرعية التنظيمية، مما يسهل دخول الأموال المؤسسية بشكل قانوني إلى مجال المدفوعات على السلسلة. لكن متطلبات "منع تقديم العوائد" قد تؤثر على استراتيجيات السوق لبعض المصدّرين.

العملة المستقرة الخارجية: قد تنتهي عصر التحكيم التنظيمي. قد يواجه المصدِّرون الأجانب غير المسجلين في الولايات المتحدة تحديات، لكن من الصعب تقويض مكانة قادة السوق في المدى القصير.

شركة التكنولوجيا المالية: عملة مستقرة أصبحت بشكل متزايد وسيلة مالية قانونية، مما سيدفع نحو اعتماد التجزئة وتدفق رأس المال. قد تواجه الشركات التكنولوجية الكبيرة إصدار عملات مستقرة تنظيمًا أكثر صرامة، مما يخلق فرصًا للشركات الناشئة.

آفاق المستقبل

مناقشة مجلس النواب: سيتم مواصلة مناقشة مشروع القانون في مجلس النواب، وقد يتم تقديم تعديلات، مما سيؤثر على مستقبل تطور عملة مستقرة.

وضع اللوائح التنظيمية: على الرغم من أن قانون GENIUS وضع إطارًا عامًا لإصدار العملة المستقرة، إلا أن القواعد المحددة المتعلقة بالملاءة المالية والسيولة وإدارة المخاطر لا تزال بحاجة إلى وضعها من قبل الجهات التنظيمية. من الجدير بالاهتمام كيف ستقوم الاحتياطي الفيدرالي ومكتب مراقبة العملة وشركة التأمين على الودائع الفيدرالية بتحويل هذا الإطار إلى قواعد محددة.

ديناميكية مستوى الولاية: إن الإجراءات المحددة التي تتخذها الولايات بموجب هذا التنظيم هي أيضًا محور التركيز للمراقبة في المستقبل.

إن تمرير هذا القانون يمثل تحولًا في تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة من "الاعتماد على إنفاذ القانون" إلى تطوير سياسات نظامية، مما يضع الأساس للتطور الصحي لسوق العملات المستقرة.