باي فاي: الفرص والتحديات الجديدة للدفع في ويب 3

مؤخراً، عُقد مؤتمر بارز في هونغ كونغ، حيث ألقى شخصيات معروفة خطابات رئيسية حول الشبكة الجديدة للدفع العالمية للعملات المستقرة المتوافقة. إن الاهتمام بالمدفوعات من قبل شخصيات مهمة في مجال Web3 لا شك أنه أمر مثير، فهذا لا يعني فقط الفضاء الواسع لصناعة المدفوعات في Web3، بل قد يشير أيضاً إلى انفجار المدفوعات في Web3 في القريب العاجل.

آفاق واسعة وتحديات عديدة، هذه هي الصورة الحقيقية لـ PayFi في الوقت الحالي.

إن الامتثال وإدارة المخاطر المعقدة هما شرطين ضروريين، مما يحدد ما إذا كان المشروع يمكن أن يستمر لفترة طويلة. من منظور بعيد المدى، نحتاج إلى رؤية التطور الإيجابي للامتثال التنظيمي الحالي، حيث تتسارع مسيرة الامتثال تدريجياً. بالنسبة لمشروع PayFi، بالإضافة إلى أساليب الابتكار وتعزيز إدارة المخاطر، فإن اختيار الشركاء الذين يحملون تراخيص تنظيمية هو من أهم الأولويات. سواء كانت عملات مستقرة أو بورصات، بمجرد تشكيل القوة المشتركة، فإنها بلا شك تمثل آفاقًا واسعة وفرصًا كبيرة.

PayFi هو مفهوم جديد، لكنه يحل مشكلة قديمة

كفاءة دوران رأس المال هي جوهر القيمة الزمنية للنقود

PayFi (التمويل المدفوع) ، هو مفهوم فريد من نوعه في مجال Web3 ، تم اقتراحه في البداية من قبل شخصية معروفة في الصناعة ، ويُعرَّف بأنه سوق مالية جديدة مبنية حول القيمة الزمنية للنقود.

تعني قيمة الوقت للنقود أن للنقود قيم مختلفة في فترات زمنية مختلفة. لفهم ذلك من منظور اقتصادي، بمعنى أنه دون النظر إلى عوامل التضخم، فإن زيادة قيمة النقود تأتي من زيادة القيمة الناتجة عن منح حق استخدام النقود/التمويل. بعبارة أخرى، إذا استثمرت دولارًا واحدًا اليوم في استثمار أو إدارة أموال أو اقتراض، في لحظة مستقبلية معينة، ستكسب المزيد من المال، ومقدار المال الذي تكسبه يعتمد مباشرة على كفاءة دوران هذا الدولار الواحد، وتكاليفه، والعائدات الناتجة عن كل دورة.

لقد تم تقليل القيمة الزمنية للنقود في Web2 بشكل كبير، حيث أن هناك زيادة في التكاليف، وانخفاض في العوائد، بالإضافة إلى أن مستوى الحصول على الخدمات ليس مرتفعًا.

PayFi هو سوق مالي مبتكر يعتمد على تقنية blockchain، ويستند إلى سيناريوهات الدفع والتسوية، ويهدف إلى كفاءة دوران رأس المال والتكاليف والعائدات. ومن الجدير بالذكر أن هناك العديد من السيناريوهات التي يمكن أن تعزز من قيمة الوقت النقدي، ولكن PayFi يركز أكثر على الدفع والتسوية، وليس على المعاملات المالية، حيث يتمثل تحسينه الرئيسي لقيمة الوقت في تقليل وقت تسوية الأموال وزيادة كفاءة الدوران.

قد لا تكون متطلبات RWA صارمة، لكن PayFi أكثر إلحاحاً.

إذا كانت هناك رواية رئيسية معترف بها ودائمة في صناعة We3 ، فهي بالتأكيد اعتماد واسع النطاق (Mass Adoption) كموضوع رئيسي. تعتبر مسار RWA هو الاتجاه الرئيسي الذي نشأ تحت هذه الرواية ، بينما يعتبر PayFi من منظور أوسع جزءًا من مسار RWA ، لأنه من حيث الأساس الجوهري ، يتعلق الأمر بتفاعل عالم blockchain مع العالم الفيزيائي الحقيقي ، لكن طرق التفاعل تختلف.

تعريف RWA الأساسي هو نقل الأصول الحقيقية إلى السلسلة، وتوكنيز الأصول الملموسة المباشرة/NFT، مما يسمح بالتداول على السلسلة، مع التركيز على تداول الأصول الحقيقية على السلسلة، مما يوفر سيولة أعلى للأصول الحقيقية؛ بينما تركز PayFi على سرعة التداول بين الأصول الحقيقية وتلبية الاحتياجات المالية غير الملباة من خلال تقنية البلوك تشين.

قد لا تكون الحاجة إلى RWA حاجة صارمة، بل في بعض النواحي توفر المزيد من مصادر العائدات/التمويل لعالم blockchain؛ بينما الحاجة إلى PayFi هي حاجة صارمة تمامًا، وفي بعض النواحي، توفر المزيد من مصادر العائدات/التمويل للعالم الحقيقي.

تدعو قيود تطور blockchain إلى سرد جديد له مشاهد حقيقية، وحدود PayFi مرتفعة جداً.

من منظور عالم blockchain، يُعتبر استنفاد السرد حقيقة لا يمكن إنكارها في العالم الحالي للـ blockchain، حيث تتفاقم ظاهرة تقسيم السيولة بشكل متزايد، ويرافق ذلك ازدهار زائف في بيانات المشاريع. بعد TGE (إطلاق توكن المشروع)، تشهد معظم المشاريع انخفاضًا شبه خطي في بيانات المستخدمين، مصحوبًا بانخفاض كبير في أسعار العملات. تعكس هذه الظاهرة من جانبها الإيجابي التطور السريع لعالم blockchain تحت دعم رأس المال والامتثال التدريجي، بينما تعكس من الجانب السلبي أن العديد من المشاريع الحالية لا تمتلك سيناريوهات طلب حقيقية، فمعظمها مشاريع وهمية، ولديها قدرة ضعيفة جدًا على توليد الإيرادات، وإذا لم يكن هناك دعم من رأس المال، فإنها تكاد تكون "موتًا عند ظهور الضوء".

من منظور العالم الحقيقي، في ظل بيئة جيوسياسية متزايدة التعقيد، فإن نظام التسوية والدفع الدولي الذي أصبح متضخمًا ومعقدًا يواجه لا محالة أزمة عدم الكفاءة، بالإضافة إلى ذلك، فإنه يتعرض لانتقادات بشأن الحياد والمساواة. إن استبعاد دولة من نظام سويفت يعد سابقة، لكنه بالتأكيد ليس الحالة الأخيرة. علاوة على ذلك، فإن ظاهرة الاحتكار المالي وعدم المساواة منتشرة، والأسوأ من ذلك، أن هذه الظاهرة لا تزال تتفاقم.

من الصعب القول إن blockchain يمكن أن تحل بشكل مثالي مشاكل العالم الحقيقي، ناهيك عن أن blockchain نفسها تواجه حواجز في التنمية، لكنها على الأقل واحدة من أكثر الطرق احتمالية في الوقت الحالي. سواء كانت شركات Web2 العملاقة أو رواد Web3، لا شك أنهم لا يرغبون في تفويت الرهان على هذا المسار، مثل بعض المؤسسات الاستثمارية الكبيرة وما إلى ذلك. والأهم من ذلك، بالنسبة لرأس المال الضخم للعمالقة، فإنهم لن يتأثروا كثيرًا بتأثير الثروة المحدود على المدى القصير، بل سيركزون أكثر على المساحة الطويلة الأجل للنمو، سواء كان RWA أو PayFi، السبب الرئيسي الذي يجذب الأموال الكبيرة هو ذلك.

بدأ تشكيل نظام PayFi البيئي، من العملات المستقرة إلى البورصات، الامتثال هو أساس التعاون

يعتمد النظام البيئي الأوسع على الشركاء المؤهلين للامتثال

كما تم تحليله سابقًا، فإن مسار PayFi هو عالم blockchain الذي يسعى إلى استغلال الأصول الحقيقية الضخمة في العالم. في هذا المشهد، إذا قمنا بتحليل المشاريع الفردية لـ PayFi فقط، فإن ذلك سيكون كالنظر إلى شجرة واحدة في غابة، وما هو أكثر أهمية هو رؤية كيفية تشكيل قوة أكبر من أجل خلق نماذج مالية جديدة في هذا النظام البيئي للبلوك تشين.

ليس الأمر مقتصراً فقط على مشروع PayFi نفسه، أو بمعنى آخر، فإن PayFi هو مجرد مدخل ومخرج، ومع ذلك، من منظور منطق مشروع PayFi ذاته، فإنه يربط بين تجمعات رأس المال في عالم blockchain والاحتياجات المالية في العالم الخارجي، وهذه العلاقة الربط تحتاج إلى تكامل قوى متعددة.

العوامل الرئيسية هي أنه يجب التشغيل في بيئة تنظيمية نسبياً مرنة وفي مدينة صديقة للعملات المشفرة. ثانياً، لا تزال الشركاء الرئيسيين الحاليين تركز على الحاجة إلى تقديم مجموعة كاملة من خدمات الإيداع والسحب، وتوفير السيولة، وخدمات الامتثال للبنية التحتية اللامركزية للكيانات المرخصة الكبيرة، وفي الواقع، من هذه النقطة، يعد هذا أحد الحواجز الحالية أمام PayFi في ارتفاع العوائق وحجم النمو.

على سبيل المثال، في هونغ كونغ، لا توجد العديد من الشركات الكيانية التي تتمتع بقوة مالية معينة ويمكنها توفير إطار تنظيم متوافق من حيث البنية التحتية، وإدخال الأموال، والسيولة بما في ذلك KYC، باستثناء عدد قليل من الهيئات المرخصة من قبل الجهات التنظيمية، مثل أكبر بورصة للأصول الرقمية المرخصة في هونغ كونغ.

تعتبر بعض منصات التداول المتوافقة مع اللوائح، والتي تُعد أكبر بورصة مرخصة للأصول الافتراضية في هونغ كونغ، من بين أفضل 10 بورصات في العالم، وهي أفضل شريك لمشروع PayFi. تتمثل مزايا التعاون مع هذه المؤسسات المتوافقة في اتساع وعمق التعاون، فضلاً عن تقليل صعوبة التنسيق، مما يسهل على المشروع البناء السريع وزيادة الوعي بالعلامة التجارية. خلاف ذلك، سيتعين البحث عن شركاء مختلفين في مراحل مختلفة، مما يزيد من تكلفة تشغيل المشروع بشكل ما.

شكل المسار قد بدأ يتضح، والمستقبل يستحق الانتظار

RWA هو أحد المواضيع الساخنة في هذه الدورة، لكن مفهوم PayFi تم طرحه فقط في يوليو من هذا العام، وتحت الحماس الذي أثاره مشروع رائد حصل على تمويل بقيمة 38 مليون دولار، بدأ ينتشر على نطاق واسع، وخلال أقل من ثلاثة أشهر، أصبح مفهومًا جديدًا وراهنًا يحظى باهتمام كبير في الصناعة، حيث تجمع خلفه أفضل صناديق الاستثمار الجريء، والمنصات التجارية المتوافقة، وصناديق البلوكشين العامة.

في حدث كبير في سنغافورة هذا العام، عرض حدث PayFi Summit أيضًا 12 مشروعًا من مسارات PayFi المختلفة بالإضافة إلى تقنية Stack القابلة للتعديل الأساسية المقابلة، بهدف خفض عتبة تطوير المشاريع بشكل أكبر.

من منظور الامتثال، فإن أعمال الدفع الحالية تخضع لأطر تنظيمية مختلفة في مناطق مختلفة، مثل TCSP وMSO في هونغ كونغ؛ وDPT في سنغافورة ورخصة VARA في دبي، وهي جميعها أطر تنظيمية يجب مراعاتها عند دخول المشاريع إلى مجال الدفع.

بشكل عام، لا يمكن اعتبار حجم الحلبة الحالي وحرارتها سائدين بعد؛ ولكن في ظل ضعف السرد الجديد في الصناعة، فإن الاهتمام الكبير الذي توليه الصناعة لهذا الاتجاه يثبت بشكل غير مباشر الاعتراف به، على الأقل في ظل التأثير الحالي، فقد بدأت ملامح الحلبة تتشكل، ولا يزال المستقبل يستحق الانتظار.

التحديات الثلاثة لPayFi: الامتثال هو أساس التنمية، وإدارة المخاطر هي ضمان التنمية، وتقليل العوائق هو رافعة التنمية

نتطلع إلى المستقبل، بالنسبة لتطور PayFi، فإن أكبر التحديات التي يجب التغلب عليها هي الامتثال التنظيمي، يليها كيفية إدارة العمليات لربط جميع السيناريوهات من السلسلة إلى السلسلة، والتي تشمل التحديات الرئيسية التالية.

التحدي 1: الإدارة المتوافقة على مستوى السلسلة بأكملها. من منظور المخاطر، إذا انتشرت مخاطر الامتثال على السلسلة إلى خارج السلسلة، فإن ذلك سيشكل ضربة قاتلة للمشروع، لذلك فإن استخدام العملات المستقرة المتوافقة هو مجرد الخطوة الأولى؛ على المدى الطويل، جميع العملات المستقرة الحالية مرتبطة بالدولار، وفي عملية الترويج على نطاق واسع، قد تواجه مخاطر الرقابة على الصرف الأجنبي بين الدول، مثلما تخطط إحدى الدول مؤخرًا لإصدار لوائح ذات صلة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الامتثال في مراحل الإدخال والإخراج، ومرحلة توفير السيولة لهما دور حاسم في نجاح أو فشل المشروع.

التحدي 2: تزايد صعوبة إدارة المخاطر التقنية والأمنية ومخاطر الائتمان. إذا كانت أشكال الأعمال تحدث فقط على السلسلة، فإن المخاطر التقنية تتركز نسبيًا، تحدد طبيعة أعمال PayFi أن مخاطرها التقنية لا تقتصر فقط على الهجمات الإلكترونية على السلسلة، بل توجد أيضًا مخاطر في تنفيذ الشهادات التي تتم خارج السلسلة، بالإضافة إلى ذلك، سواء استند الأمر إلى حسابات مستحقة الدفع أو التجارة، يحتاج الأمر إلى الكثير من التحقق المتقاطع للبيانات عبر الإنترنت وخارجها، ومن دون إجراء أبحاث ميدانية فعلية، فإن هذا يضع أيضًا مطالب أعلى على قدرة إدارة مخاطر الائتمان.

التحدي 3: لا يزال هناك حاجز دخول مرتفع للمستخدمين. من خلال مشروع PayFi الحالي، نظرًا لأسباب الامتثال التنظيمي، فإن متطلبات KYC للمستخدمين وحاجز الاستثمار غير مناسبة حاليًا للمستثمرين الأفراد، بل هي أكثر ملاءمة للمؤسسات أو الأفراد ذوي الثروات العالية. لكن من المنطق التجاري، من الأسهل تطوير الأعمال المؤسسية، حيث أن النموذج نسبيًا بسيط. ومع ذلك، إذا افترضنا أنه سيتم الترويج له على نطاق واسع لاحقًا، فإن حاجز دخول المستخدمين لا يزال واحدًا من العوائق.

الاقتراحات والآفاق: الاعتماد على الامتثال، التعاون من جميع الأطراف، الابتكار في الأساليب، هناك فرص كبيرة.

من خلال تطور PayFi، لا يزال الحل الحالي يركز على حلول التمويل أحادية الاتجاه، أي البحث عن تمويل في عالم blockchain للسيناريوهات الفيزيائية الحقيقية. إذا تقدمنا أكثر، يمكن أن يتطور الأمر إلى نموذج متكامل للتمويل والدفع، أو يمكن القول بأنه الشكل الشامل لـ PayFi + Defi + RWA، من ناحية توسيع مصادر التمويل، وفي نفس الوقت زيادة مصادر عائدات منتجات إدارة الأموال على DeFi أو البورصات. من ناحية أخرى، نجد حلولاً مبتكرة لتلبية الطلب الكبير على الدوران المالي للأصول غير المتصلة بالإنترنت.

تأتي مجموعة PayFi الحالية من مصادر مختلفة، ولا تأتي مباشرة من DeFi أو البورصات، بل تأتي بشكل أكبر من مجموعة الأموال التي أنشأها المشروع نفسه. ومع ذلك، بالنسبة للأصول الأساسية، فإن مصدر الأموال ليس له أهمية تحت الظروف المتوافقة، خاصة عند النظر في وضع تقسيم السيولة في السوق الحالية، يمكن النظر في التعاون مع بروتوكولات DeFi والبورصات المتوافقة، من أجل دمج سيولة عالم blockchain بشكل كامل، من جهة، يمكن تصميم المزيد من المنتجات ذات خصائص مخاطر الأموال ومدة محددة، بينما يمكن أيضا تحقيق دمج التمويل المدفوع، أو بعبارة أخرى، استخدام السرعة العالية لتسويات الدفع على blockchain، بالتزامن مع العوائد على السلسلة، لتحقيق دمج seamless للتمويل المدفوع. بمعنى أن العوائد التي يحصل عليها المستخدم من LP يمكن استخدامها كضمان، مما يسمح له بالحصول على قرض ائتماني فوري من منصة PayFi، يمكن استخدامه مباشرة للدفع للاستهلاك خارج الإنترنت.

علاوة على ذلك، بالنسبة للبورصات المركزية المتوافقة مع القوانين وبروتوكولات DeFi، أصبح هناك أداة فعالة للاحتفاظ بأموال المستخدمين. أحد السيناريوهات المحتملة هو: على سبيل المثال، المستخدم A يقوم بإيداع وسحب الأموال من خلال بورصة معينة، وبعد استثماره في عائدات BTC، يمكنه استخدام BTC أو عملات مستقرة متوافقة مثل USDC للاستثمار في منتجات الادخار الخاصة بالبورصة. الأصول الأساسية لهذه المنتجات المالية هي مشاريع التمويل من PayFi، لكسب عائدات مستقرة، ويمكن أيضًا دفع هذه العوائد مباشرة من خلال PayFi.

بشكل عام، من منظور تطوير PayFi نفسها، هناك العديد من الألعاب المرتبطة بعالم blockchain، ويمكن الاستفادة من القيمة الزمنية للعملة بشكل كامل من خلال كفاءة blockchain للابتكار، حيث يمكن أن يؤدي الوقت المختصر إلى تحسين كفاءة الدوران، كما يمكن أن يسهل بشكل أكبر تكوين شكل المنتجات المتكاملة للدفع، والتمويل، والتسوية.

وفقًا للإحصاءات غير الكاملة، فإن إجمالي مجال المدفوعات، بما في ذلك بطاقات الائتمان وتمويل التجارة والمدفوعات عبر الحدود، يتجاوز 40 تريليون دولار.