السوق الجديد لعملة مستقرة: القوى الأربع تتنافس على هيمنة الدولار الرقمي

في عام 2025، غيّر قانون GENIUS الذي أقرته الولايات المتحدة قواعد اللعبة في صناعة العملات المستقرة، مما أثار "معركة رقمية على الدولار" غير مسبوقة. تتنافس أربعة تحالفات قوية بشكل مكثف في هذا العصر الجديد، ولكل تحالف خصائصه واستراتيجياته الفريدة.

قانون GENIUS: إعادة تشكيل مشهد العملات المستقرة

قانون GENIUS هو الاسم الكامل لـ "قانون الإرشاد وإنشاء الابتكار الوطني للعملة المستقرة الأمريكية"، وقد وضع قواعد واضحة لصناعة العملة المستقرة:

• يجب أن تدعم الاحتياطيات 1:1 بالكامل
• قيمة سوقية تبلغ 100 مليار دولار كمعلم تنظيمي
• يحظر دفع الفائدة مباشرة
• وضع عوائق عالية لإصدار عملة مستقرة من قبل شركات التكنولوجيا الكبرى

تحليل القوى الأربع

1. تحالف الطلاب المتفوقين في الامتثال (USDC)

تستخدم USDC التي أصدرتها شركة Circle كنواة، مع الالتزام الصارم بالمتطلبات التنظيمية، لكسب ثقة المستثمرين المؤسسيين. ولكن تواجه الشركة تناقضات داخلية:

• مشكلة توزيع الفوائد بين Circle و Coinbase
• قوة Coinbase في نظام USDC البيئي
• تسعى Circle إلى الإدراج لتعزيز استقلاليتها

2. إمبراطورية الخارج (USDT)

تعتبر عملة Tether (USDT) هي العملة الأساسية، حيث تتمتع بأعلى قيمة سوقية وقدرة ربحية قوية. المزايا الرئيسية:

• استراتيجيات استثمار مرنة
• تكلفة قناة منخفضة
• اعتماد نظام المسارين لمواجهة القواعد الجديدة
• التعاون العميق مع شبكة TRON
• خلفية سياسية قوية

3. مجموعة النخبة السياسية (USD1)

تحالف ناشئ ولكنه مثير للجدل يعتمد على النفوذ السياسي ورأس المال في الظهور السريع:

• على علاقة وثيقة مع عائلة ترامب
• بينانس كقناة توزيع رئيسية
• الحصول على استثمار سيادي من الإمارات العربية المتحدة
• شبكة TRON تقدم الدعم الفني

4. رد البنوك التقليدية

تمثيل JPMD من جيه بي مورغان، اعتماد استراتيجية توكينز ودائع:

• يمكن دفع الفائدة بشكل قانوني
• تأييد مباشر من البنك، ثقة عالية للغاية
• تعمل في إطار تنظيمي ناضج
• تستهدف بشكل رئيسي العملاء المؤسسيين

استراتيجيات المشاركين الآخرين

• Stripe: تقدم بنية تحتية "عملة مستقرة كخدمة"
• باي بال: جذب المستخدمين من خلال المكافآت الكبيرة
• وول مارت وأمازون: تسعيان للتعاون بسبب القيود التنظيمية
• ميتا: العودة بحذر، والتركيز على سيناريوهات الدفع

آفاق المستقبل

سوق العملات المستقرة قد يظهر نمطًا متباينًا:

• السوق المؤسسي: اتحاد البنوك يتصدر
• السوق التجزئة الأمريكية: USDC رائد
• الأسواق الناشئة العالمية: USDT تهيمن
• مشهد سياسي خاص: USD1 يلعب دورًا

تتنافس هذه المنافسة ليس فقط في التكنولوجيا ونماذج الأعمال، بل تعكس أيضًا صراعًا بين مفاهيم التمويل المختلفة ونماذج الحوكمة. بالنسبة للمستخدمين العاديين، فإن المنافسة تجلب المزيد من الخيارات والابتكارات. لقد حان عصر الدولار الرقمي، دعونا نشهد معًا هذه الملحمة الرائعة "رباعية الدول".