Pendle ومحرك النمو الجديد في مسار مقايضات معدل الفائدة: تحليل Equilibria

بعد أن حققت Pendle زيادة عشرة أضعاف في إجمالي قيمة الأصول المقفلة وسعر العملة، فإن تأثير العجلة الاقتصادية لنظامها البيئي على وشك البدء. كونه رمزًا يعتمد على آلية ve-tokenomics، تفتقر Pendle حاليًا إلى مشروع مشابه لمشروع Convex لاستغلال إمكانياتها بشكل كامل. ولدت Equilibria كأحد هذه المشاريع، ستقوم هذه المقالة بتحليل آليتها وقيمتها بالنسبة لـ Pendle ومجال مبادلة معدل الفائدة.

يمكن لحاملي vePendle الاستمتاع بالمزايا التالية:

1. شارك في التصويت لتحديد توزيع الحوافز
2. زيادة عائدات PT/SY
3. الحصول على عائد فائدة بنسبة 3% على YT
4. شارك 80% من رسوم معاملات AMM

تتنافس هذه الحقوق مع معيار الصناعة الحالي veCRV ولا تقل قيمة عنها.

ومع ذلك، فإن أطول فترة قفل لمدة عامين قد شكلت تحديات معينة لسيولة vePendle. نمط تشغيل Equilibria مشابه لـ Convex، حيث يقوم بقفل vePendle بشكل دائم ويمنح المستخدمين رموز ePendle، مما يساعد على تعزيز عائدات AMM LP لـ Pendle، ثم يتم توزيع جزء من العائدات المعززة على حاملي ePendle و vlEQB، بينما سيستفيد حاملو vlEQB أيضًا من عائدات تحفيزية إضافية.

الزيادة الأخيرة في Pendle تعود بشكل رئيسي إلى عاملين: الأول هو تحديث الآلية الذاتية الناتج عن إصدار V2، والثاني هو ظهور قطاعي LSD (المنتجات المشتقة من التخزين السائل) والمشتقات اللذان يمكن أن يحققان عوائد طويلة الأجل، مما يوفر مصدرًا مستقرًا للأصول لـ Pendle.

ومع ذلك، فإن إمكانيات Pendle في آلية التحفيز لم يتم استغلالها بشكل كامل بعد. المؤسسات المهنية تحتل حصة كبيرة في مجال LSD، وهذه المؤسسات لديها طلب قوي على العوائد الدورية. لذلك، فإن بروتوكول LSD لديه، من الناحية النظرية، دافع لتقديم التحفيز على منصة Pendle لتلبية احتياجات هذه المؤسسات.

على الرغم من أن Pendle تعمل منذ عامين، إلا أنه من بين 150 مليون Pendle المتداولة، تم قفل 30 مليون فقط، مما يوفر بعض المساحة لتطور Equilibria في مراحله المبكرة.

أعلنت Equilibria مؤخرًا أنها ستبدأ نشاط الإطلاق في مايو، حيث ستقوم بإسقاط 2% من إجمالي رموز $EQB بناءً على كمية Pendle التي يودعها المستخدمون. قد يؤدي ذلك إلى قفل كمية كبيرة من Pendle المتداولة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الأعضاء الرئيسيين في فريق Pendle هم أيضًا أحد مديري التوقيع المتعدد في Equilibria، ومن المتوقع أن تتدفق جزء كبير من Pendle التي يمتلكها الفريق، مما يعزز من نسبة القفل الإجمالية لـ Pendle.

بالإضافة إلى ذلك، تم التخطيط للاقتصاد الرمزي لـ Pendle بعد انتهاء فترة التضخم السريع في عام 2026، لتنفيذ تضخم تحفيزي دائم بنسبة 2%، مما يعني أن حاملي vePendle/vlEQB سيكون لديهم فرصة للاستفادة المستمرة من عوائد التحفيز.

نظرًا لأن ePendle و vlEQB هما أيضًا أصول تكسب الفائدة، يمكن نظريًا دمجهما مع Pendle مرة أخرى لبناء YT/PT خاص بهما، لتحقيق معدل فائدة ثابت، مما يخدم المستخدمين المؤسسيين بشكل أفضل، وفي الوقت نفسه يعزز تطوير النظام البيئي لـ Pendle، لتحقيق زيادة في إجمالي حجم القفل. حتى بعد أن فتحت Equilibria هذا الطريق، قد تستفيد حزم ve-token الأخرى أيضًا وتدمج مع النظام البيئي لـ Pendle، مما يساعد Pendle في استكشاف أسواق جديدة.

بالمجمل، يمكن اعتبار Equilibria بمثابة Convex الخاص بـ Pendle، وظهورها سيوفر المزيد من الإمكانيات لـ Pendle، مما يساعد على تحقيق نمو دوار، وتنشيط نظام تبادل معدل الفائدة.