توسع إمبراطورية عملة تيثير المستقرة

تعتبر Tether عملاقاً في صناعة العملات المستقرة، حيث يمكنها تحقيق أرباح تصل إلى 13 مليار دولار سنوياً فقط من الفوائد على السندات الحكومية التي تستند عليها USDT، مما يجعلها واحدة من أكثر شركات التكنولوجيا المالية ربحية في العالم. ومع ذلك، اكتشفت Tether أنها، رغم تحقيق أرباح وفيرة من إصدار وإدارة USDT، فإن "تقسيم أرباح الاقتصاد على السلسلة" لم يصل فعلياً إلى يدها.

في رسوم الغاز اليومية للإيثريوم، ساهمت عملة USDT بما يقرب من 100,000 دولار، مما يمثل أكثر من 6%. أما في شبكة ترون، فإن حجم تحويلات USDT واستهلاك الغاز يتجاوز 98% من إجمالي الشبكة العامة. حاليًا، تتجاوز الإيرادات اليومية على شبكة ترون 2.1 مليون دولار، مع عائد سنوي يصل إلى 770 مليون دولار، ومعظمها يأتي من رسوم التحويلات عالية التردد لعملة USDT.

بالنسبة لتيثير، هذه حالة نموذجية من "عدم التوازن في التقاط القيمة". جلبت عملة USDT تدفقًا كبيرًا للمستخدمين وطلبًا مستقرًا، ولكن رسوم المعاملات على السلسلة والمكافآت البيئية تم "فرض ضرائب" عليها لفترة طويلة من قبل البنية التحتية، وليس من قبل تيثير نفسها. هذا لا يضعف فقط الوضع الاستراتيجي لتيثير في شبكة المدفوعات والتسويات على السلسلة في المستقبل، بل يجعلها أيضًا تفتقر إلى المبادرة عند مواجهة التهديدات المحتملة.

لتغيير هذا الوضع، تيتير تستثمر بشكل كامل في نظام سلسلة العملات المستقرة الخاص بها. من خلال نموذج السلسلة المخصصة، يمكن لتيتير أن تستعيد الرسوم الضخمة والمكافآت البيئية التي كانت تتجه سابقًا نحو سلاسل عامة أخرى إلى "نظامها الخاص"، كما يمكنها إنشاء حلقة مغلقة على السلسلة في مجالات الدفع بين الشركات، والتسويات المتوافقة، والتعاون الصناعي.

بلازما: الخطوة الأولى لـ Tether

بنهاية عام 2024، قامت Tether بدعم سلسلة جديدة تُدعى Plasma. في غضون شهرين فقط، حصلت Plasma على تمويل بقيمة 27.5 مليون دولار من ضمنها Bitfinex وFounders Fund، وبلغت قيمتها 500 مليون دولار.

سيكون Plasma شبكة Bitcoin الرئيسية كطبقة تسوية نهائية، مع وراثة أمان UTXO، وفي الوقت نفسه تتوافق بشكل مباشر مع EVM في طبقة التنفيذ. الأهم من ذلك، أنه يمكن دفع جميع المعاملات على السلسلة مباشرة باستخدام عملة مستقرة، وتحويل عملة مستقرة مجاني تمامًا.

بالإضافة إلى جاذبية عدم وجود رسوم، أضاف بلازما أيضًا ميزتين رئيسيتين وهما الخصوصية الأصلية والسيولة البيتكوين. يمكن للمستخدمين اختيار إخفاء العنوان والمبلغ، كما يمكنهم أيضًا إدخال BTC الأصلي بسلاسة على السلسلة، بالتعاون مع عمق بركة الدولار من تيذر لعمليات الصرف ذات الانزلاق المنخفض وإقراض الرهن العقاري بالبيتكوين.

كل هذا يتماشى مع تحركات Tether الكبيرة في تجميع البيتكوين على مدار العام الماضي. من خلال Plasma، يمكن لـ Tether تجميع 150 مليار دولار من USDT المنتشرة عبر العديد من الشبكات إلى طبقة تسوية موحدة، مما يحقق السيطرة الذاتية على التحويلات، والتبادل، والاسترداد.

نموذج ربح Plasma

على الرغم من أن Plasma مجاني لتحويل USDT العادي، إلا أن هذا لا يعني عدم وجود مصادر للإيرادات. تقوم Plasma بتصنيف المعاملات حسب التعقيد والأولوية، وتستخدم طريقتين للتسعير:

1. "خط مخصص" على مستوى المؤسسات: إذا كانت شركات تحويل الأموال عبر الحدود أو ناشرو الألعاب بحاجة إلى تحويلات في حدود المللي ثانية، يجب دفع رسوم شهرية ثابتة بالـ USDT.

2. العقود والتسوية الجماعية: تتطلب بروتوكولات DeFi استدعاء منطق معقد ولا تزال بحاجة إلى دفع الغاز، لكن وحدة التسعير تغيرت من ETH إلى USDT.

3. الجسر والحراسة: يتم فرض ضريبة تصدير صغيرة عند نقل الأصول عبر السلاسل، وبعد دخولها إلى خزينة بلازما، يتم توزيعها على العقد والمؤسسة.

4. إدارة عملة XPL التضخم: يتحصل المدققون على مكافآت الكتلة من خلال رهن XPL، وتحتفظ خزانة بلازما بجزء من المزادات لدعم التحويلات المجانية.

تقديرًا محافظًا، يمكن أن يحقق Plasma إيرادات جديدة تصل إلى مليار دولار أمريكي لتيدير كل عام، مما يعادل زيادة في أرباح تيدير بنسبة 15%-20% سنويًا.

مستقر: USDT L1 سلسلة مخصصة للمؤسسات

بخلاف Plasma، أطلقت Tether أيضًا سلسلة L1 Stable الموجهة للمؤسسات المالية العالمية، وتسويات الشركات، والتسويات الكبيرة. كما تستخدم Stable USDT كغاز وتوفر تحويلات USDT من نظير إلى نظير مجانًا، ولكنها تركز بشكل أساسي على المستخدمين المؤسسيين.

إطلاق Stable مرتبط ارتباطًا وثيقًا بخطط Tether الأخيرة في مجال السلع. قامت Tether بشراء عملاق الزراعة Adecoagro، واستثمار في منصة التمويل الرقمي blockchain في أفريقيا Shiga Digital، وشراء حصة في شركة التعدين الكندية Elemental. هذه الإجراءات وضعت الأساس لاستخدام Stable في تسويات تجارة السلع.

من خلال عملة مستقرة، ستتمكن Tether من دمج التدفقات الدولارية الملتقطة مباشرة في السلع والطاقة وحتى سلسلة التوريد بأكملها، مما يحقق تغطية شاملة من التحويلات اليومية إلى تداول السلع.

استراتيجية Tether للتوطين في الولايات المتحدة

كشف الرئيس التنفيذي لشركة تيثر باولو أردوينو مؤخراً أن الشركة قد تؤسس شركة جديدة في الولايات المتحدة لإصدار عملة مستقرة جديدة مخصصة لمشاهد الدفع المحلية. وقد حصلت هذه الخطة على دعم من شخصيات بارزة في وول ستريت، بما في ذلك وزير التجارة السابق هوارد لوتنيك.

على الرغم من أن Tether لا تزال تواجه بعض الضغوط التنظيمية، إلا أن الشركة تعمل بنشاط على تقليل مخاطر السياسة من خلال نقل مكان التسجيل، وشراء كميات كبيرة من السندات الأمريكية.

من خلال Plasma وعملة مستقرة وعملة الدفع المحلية التي ستطلق قريبًا في الولايات المتحدة، تقوم Tether تدريجيًا ببناء نظام بيئي شامل للعملات المستقرة يغطي مدفوعات الأفراد وتسويات المؤسسات والتمويل المحلي، مما يعزز مكانتها الرائدة في سوق العملات المستقرة العالمي.