بيع بنك اليابان للسندات الأمريكية قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي (FED) لزيادة إصدار النقود، مما يجلب جولة جديدة من الارتفاع لسوق العملات الرقمية

في ظل الاضطرابات الاقتصادية العالمية وتقلبات الأسواق المالية، يواجه النظام المصرفي الياباني تحديات كبيرة خلال دورة رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (FED). من خلال تحليل استراتيجيات التحوط من العملات الأجنبية لاستثمارات سندات الخزانة الأمريكية من قبل بنك الزراعة والغابات الياباني وغيره من البنوك التجارية اليابانية، يمكن ملاحظة أن هذه البنوك اضطرت إلى بيع سندات الخزانة الأمريكية بسبب اتساع فرق أسعار الفائدة وزيادة تكاليف التحوط من العملات الأجنبية.

تشير الأخبار الأخيرة إلى أن خامس أكبر بنك في اليابان، بنك الزراعة والغابات، سيقوم ببيع سندات أمريكية وأوروبية بقيمة 630 مليار دولار. قد تكون هذه الخطوة مجرد قمة الجليد، حيث قد تواجه بنوك تجارية يابانية أخرى ضغوطًا مشابهة. وفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي، كانت البنوك التجارية اليابانية تمتلك حوالي 850 مليار دولار من السندات الأجنبية في عام 2022، بما في ذلك حوالي 450 مليار دولار من السندات الأمريكية.

قد تؤثر هذه الإغراق الكبير بشكل كبير على سوق سندات الخزانة الأمريكية. لتجنب ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية، قد يطلب وزير الخزانة الأمريكي من البنك المركزي الياباني شراء هذه السندات، واستخدام آلية إعادة الشراء الخاصة بالسلطات النقدية الأجنبية والدولية التي أنشأها الاحتياطي الفيدرالي (FED) في مارس 2020، (FIMA). تسمح آلية إعادة الشراء (FIMA) لأعضاء البنوك المركزية برهن سندات الخزانة الأمريكية والحصول على دولارات جديدة تصدر بين عشية وضحاها.

ستزيد هذه الخطوة من سيولة الدولار في السوق المالية العالمية، مما قد يؤثر إيجابًا على سوق البيتكوين وسوق العملات الرقمية. ومن الجدير بالذكر أنه منذ إعلان خطة الإنقاذ في 12 مارس 2023، ارتفع سعر البيتكوين بأكثر من 200%.

اختارت بنك الزراعة والغابات في الصين تأكيد الخسائر في هذا الوقت بسبب التوسع الكبير في الفارق بين أسعار الفائدة على الدولار والين. مع اتساع الفجوة، تجاوزت تكلفة التحوط من مخاطر الدولار المضمنة في سندات الخزانة الأمريكية العائدات الأعلى. بدءًا من منتصف عام 2022، كان العائد على سندات الخزانة الأمريكية المقومة بالين أقل من شراء سندات الخزانة اليابانية المقومة بالين مباشرة.

في هذه الحالة، قد يلعب البنك المركزي الياباني دورًا حاسمًا. قد "يقترح بلطف" على البنوك التجارية اليابانية التي تحتاج إلى بيع سندات الخزانة الأمريكية أن تبيع هذه السندات مباشرة إلى البنك المركزي الياباني بدلاً من بيعها في السوق المفتوحة. بعد ذلك، يمكن للبنك المركزي الياباني استخدام آلية إعادة الشراء FIMA لتحويل سندات الخزانة الأمريكية إلى دولارات جديدة تصدرها الاحتياطي الفيدرالي (FED).

ستزيد هذه الممارسة من عرض الدولار، ويمكن مراقبتها من خلال مشروع "اتفاقيات إعادة الشراء - الجهات الرسمية الأجنبية". في الوقت الحالي، حجم إعادة الشراء من FIMA صغير، ولكن مع بدء الإغراق، قد يرتفع هذا الرقم.

قد توفر هذه الحالة فرصًا جديدة في سوق العملات الرقمية للمستثمرين. مع زيادة عرض الدولار، قد تستفيد الأصول المشفرة. ومع ذلك، لا يزال يتعين على المستثمرين توخي الحذر ومراقبة تحركات السوق وتغيرات السياسة عن كثب.