تجاوز إثيريوم: استكشاف إمكانيات البلوكتشين الناشئة في اعتماد عملة مستقرة

الخلفية

سوق العملات المستقرة ينمو بسرعة، وقد أصبح قوة مهمة في الاقتصاد الرقمي، حتى أنه ينافس الشبكات المالية التقليدية. وفقًا لدراسة أجرتها إحدى منصات التداول، تجاوز إجمالي حجم تداول العملات المستقرة 10.8 تريليون دولار في عام 2023. بعد استبعاد "التداولات غير الطبيعية" (مثل التداول المدعوم بالروبوتات أو التداول الآلي)، فإن حجم التداول الفعلي حوالي 2.3 تريليون دولار. تعكس هذه البيانات المعدلة معدل النمو السنوي العضوي للعملات المستقرة الذي يصل إلى 17%، مما يبرز الدور المتزايد للعملات المستقرة في التمويل التجزئة والتمويل المؤسسي. توفر المخططات التالية رؤى بصرية حول المشهد الحالي للعملات المستقرة ومسارات نموها في الأنظمة البيئية الرئيسية للبلوكتشين.

يعرض هذا الرسم البياني اتجاه القيمة السوقية الإجمالية لأفضل 20 بلوكتشين من 2020 إلى 2025. كانت إثيريوم بارزة بشكل خاص، حيث تجاوزت قيمتها السوقية في ذروتها 100 مليار دولار، مما يجعلها تهيمن على النظام البيئي للبلوكتشين بالكامل. ترتبط هذه القيمة السوقية العالية ارتباطًا وثيقًا بدور إثيريوم كمنصة رئيسية لإصدار DeFi وعملة مستقرة، مما يجعلها تحتفظ بمكانة قوية حتى في ظل تقلبات السوق. بينما كانت قيم بقية البلوكتشين (مثل بعض سلاسل الذكاء، وبعض سلاسل الكتل العامة، وبعض سلاسل الكتل عالية الأداء) منخفضة نسبيًا لكنها مستقرة. خاصةً بعض سلاسل الكتل العامة وسلاسل الذكاء، حيث أظهرت اتجاهًا متزايدًا ثابتًا، مما يبرز دورها كمنصات بديلة للعملة المستقرة وDeFi، خاصة في المناطق وسيناريوهات الاستخدام حيث تكون تكاليف التداول والسرعة ذات أهمية قصوى.

من الجدير بالذكر أن القيمة السوقية للمنصات الناشئة مثل بعض الشبكات من الطبقة الثانية وبعض سلاسل الكتل عالية الأداء وبعض حلول التوسع من الطبقة الثانية قد شهدت نمواً تدريجياً، مما يدل على ارتفاع معدل الاعتماد. تشير هذه المسار للنمو إلى أنه مع نضوج هذه النظم البيئية، قد تتحدى القادة الحاليين في المستقبل من خلال تلبية احتياجات محددة أو تقديم كفاءة تداول تنافسية. تشير البيانات إلى أنه على الرغم من أن إثيريوم تهيمن على القيمة السوقية الإجمالية، إلا أن سلاسل الكتل الأخرى لا تزال تجذب المستخدمين والمطورين، مما يلمح إلى أنه مع نضوج النظام البيئي، قد يحدث انتقال محتمل في نشاط العملات المستقرة.

يوضح هذا الرسم البياني بالتفصيل اتجاهات القيمة السوقية للعملات المستقرة لأهم 20 بلوكتشين. تتصدر إثيريوم القائمة بأكثر من 8 مليارات دولار من القيمة السوقية للعملات المستقرة، مما يعكس دورها المهم كمنصة رئيسية لاستضافة العملات المستقرة. تدعم القيمة السوقية الكبيرة لإثيريوم مكانتها كمحور للعملات المستقرة، حيث يأتي الطلب بشكل رئيسي من تطبيقات التمويل اللامركزي والمستخدمين المؤسسيين الذين يسعون للحصول على عملات مستقرة متوافقة. ومع ذلك، تظهر إحدى الشبكات العامة كمنافس كبير حيث تبلغ قيمة سوق العملات المستقرة حوالي 4 مليارات دولار. تكمن جاذبية الشبكة العامة في انخفاض رسوم المعاملات وسرعة المعالجة، مما يجعلها شائعة بشكل خاص في سيناريوهات التداول عالي التردد، مثل التحويلات والمدفوعات عبر الحدود.

تتمتع عملات مستقرة على سلاسل أخرى (مثل بعض سلاسل الذكاء، وبعض السلاسل العامة، وبعض السلاسل العامة عالية الأداء) بقيمة سوقية صغيرة نسبيًا، لكنها تلعب دورًا حاسمًا في النظام البيئي المتنوع للعملات المستقرة. على سبيل المثال، تبلغ القيمة السوقية لعملة مستقرة على إحدى سلاسل الذكاء حوالي 2 مليار دولار، مما يجذب مشاريع DeFi والمستخدمين الأفراد الذين يبحثون عن رسوم أقل من إثيريوم. بينما يتم تحديد سلاسل الكتل الصغيرة (مثل بعض السلاسل العامة وبعض السلاسل العامة) كمنصات متخصصة للعملات المستقرة، وعادة ما تستهدف حالات استخدام معينة مثل المدفوعات عبر الحدود والمعاملات الصغيرة.

إثيريوم: قائد ثابت

إثيريوم عادة ما يُعتبر حجر الأساس للتمويل اللامركزي (DeFi)، ولا يزال هو السلسلة الرائدة في نشاط العملات المستقرة، حيث تتجاوز قيمتها السوقية 80 مليار دولار. هناك عدة عوامل تجعل إثيريوم يحتفظ بمكانته القيادية في نظام العملات المستقرة:

• **نظام بيئي متكامل ومترابط لـ DeFi: ** يشمل النظام البيئي الواسع والناضج لـ إثيريوم بروتوكولات معروفة مثل بعض منصات التداول اللامركزية، وبعض بروتوكولات الإقراض، وبعض بروتوكولات الإقراض، والتي تعتمد بشكل كبير على سيولة عملة مستقرة في عملياتها. تعتبر عملة مستقرة أساسية لمجمعات السيولة، والإقراض، ومزارع العائد، مما يجعل إثيريوم منصة لا غنى عنها للمستخدمين الذين يسعون إلى خدمات DeFi الشاملة.

• ثقة المؤسسات والجهات التنظيمية: عملة مستقرة على إثيريوم (لا سيما عملة مستقرة معينة وعملة مستقرة معينة) حصلت على اعتراف الجهات التنظيمية وثقة المؤسسات. مع دخول المزيد من المؤسسات إلى مجال التشفير، فإن سمعة إثيريوم كشبكة آمنة ومركزية تجعلها الخيار المثالي لعملة مستقرة متوافقة ومؤسسية. عملة مستقرة معينة وعملة مستقرة معينة هما العملتان الرئيسيتان الأصليتان على إثيريوم، كدعائم موثوقة في النظام البيئي.

• عملات مستقرة متنوعة وحالات الاستخدام: إثيريوم تحتضن مجموعة واسعة من عملات مستقرة، بما في ذلك عملات مستقرة مدعومة بالعملات الورقية مثل عملة مستقرة معينة وعملة مستقرة معينة، بالإضافة إلى عملات مستقرة خوارزمية ومركزية مثل عملة مستقرة معينة. هذه التنوع يتيح لمستخدمي إثيريوم اختيار العملات المستقرة الأكثر ملاءمة لقدرتهم على تحمل المخاطر واحتياجاتهم التنظيمية وتفضيلاتهم. على سبيل المثال، تتمتع عملة مستقرة معينة بجاذبية فريدة لعدم ارتباطها مباشرة باحتياطيات العملات الورقية، وهو ما يتماشى مع القيم اللامركزية التي يقدرها مجتمع إثيريوم.

• حلول الطبقة الثانية لمواجهة مشكلة التوسع: تواجه إثيريوم تحديات في التوسع، حيث تحد القيود العالية على رسوم الغاز من مشاركة المستخدمين الصغار في DeFi. ومع ذلك، فإن حلول الطبقة الثانية مثل شبكة طبقة ثانية معينة، وخطة توسيع طبقة ثانية معينة، وخطة توسيع طبقة ثانية معينة تعمل على خفض تكاليف المعاملات بشكل ملحوظ وزيادة السعة، مما يسمح لإثيريوم بالاستمرار في الحفاظ على ريادتها في حالات استخدام العملات المستقرة دون التضحية باللامركزية.

مع استمرار إثيريوم في تطوير نظامه البيئي من الطبقة الثانية والانتقال الكامل إلى Ethereum 2.0، من المتوقع أن تظل هيمنته في سوق العملات المستقرة قائمة. مع وضوح التنظيمات المحيطة بالعملات المستقرة بشكل متزايد، من المتوقع أن يزداد اعتماد المؤسسات، مما قد يدفع نحو إطلاق المزيد من العملات المستقرة المدعومة من العملات التقليدية والامتثال على إثيريوم. بالإضافة إلى ذلك، قد يستمر نظام إثيريوم البيئي الخاص بالتمويل اللامركزي في الابتكار، وتطوير حالات استخدام جديدة للعملات المستقرة، بما في ذلك الأصول التركيبية، والعملات المستقرة عبر السلاسل، ومنتجات توليد العائدات الأكثر تعقيدًا.

سلسلة كتلة عالية الأداء: بديل عالي الأداء لإثيريوم

يُعتبر أحد سلاسل الكتل عالية الأداء غالبًا بديلًا عالي الأداء لإثيريوم، ويشتهر بسرعته العالية في المعاملات وانخفاض رسومه. على الرغم من أن القيمة السوقية لعملته المستقرة أقل بشكل ملحوظ من إثيريوم، إلا أنه جذب بنجاح جمهورًا مخلصًا من المستخدمين، وأصبح يحظى بشعبية متزايدة بين المستخدمين الأفراد والمطورين الذين يبحثون عن حلول منخفضة التكلفة.

• تداول سريع ومنخفض التكلفة: آلية توافق إثبات التاريخ (Proof of History, PoH) الفريدة لسلسلة الكتل العامة عالية الأداء تدعم سعة عالية ووقت استجابة منخفض، مما يمكّن الشبكة من معالجة آلاف المعاملات في الثانية بتكاليف منخفضة للغاية. هذا يجعل سلسلة الكتل العامة عالية الأداء خيارًا مثاليًا للتطبيقات التي تحتاج إلى تداول متكرر (مثل المدفوعات الصغيرة وتحويلات عملات مستقرة). لذلك، تُستخدم عملات مستقرة مثل某稳定币 و某稳定币 بشكل متكرر على سلسلة الكتل العامة عالية الأداء للمدفوعات اليومية والتحويلات السريعة داخل النظام البيئي.

• **دمج الدفع وتطبيقات الألعاب: ** سلسلة الكتل عالية الأداء تستهدف أن تكون منصة مثالية لصناعات مثل الألعاب والدفع، التي تتطلب معاملات سريعة ورخيصة. أدوات التطوير سهلة الاستخدام والدعم للتطبيقات عالية الأداء تجعلها الخيار المفضل للمطورين لبناء التطبيقات اللامركزية (dApp)، والتي غالبًا ما تتكامل مع العملات المستقرة. على سبيل المثال، الألعاب على البلوكتشين، مثل بعض ألعاب البلوكتشين وخدمات بث الموسيقى، تستخدم سرعة وثبات سلسلة الكتل عالية الأداء، حيث تستخدم العملات المستقرة كعملة داخل اللعبة وأداة للتبرعات.

• مشاكل استقرار الشبكة: على الرغم من أن الأداء العالي لبعض سلاسل الكتل العامة عالية الأداء يعد ميزة كبيرة، إلا أنها تواجه أيضًا انقطاعات في الشبكة ومشاكل في الاستقرار. تؤدي فترات التوقف هذه إلى تشكيك بعض المستخدمين في موثوقيتها، خاصة في حالات الاستخدام ذات القيمة العالية أو الاستخدام المؤسسي. لا يزال مرونة شبكة بعض سلاسل الكتل العامة عالية الأداء في مرحلة التطوير، ويجب عليها معالجة هذه التحديات التقنية لكسب الثقة الكاملة من سوق العملات المستقرة وDeFi.

• **التعاون مع عملة مستقرة وحلول عبر سلسلة: ** التعاون بين سلسلة كتل عالية الأداء وموفر إصدار عملة مستقرة هو عامل رئيسي في دفع اعتماد عملة مستقرة على المنصة. توفر توفر عملة مستقرة على سلسلة كتل عالية الأداء للمستخدمين عملة مستقرة مدعومة بالدولار موثوقة، مما يعزز جاذبية سلسلة الكتل عالية الأداء. بالإضافة إلى ذلك، تستكشف سلسلة الكتل عالية الأداء حلول عبر سلسلة، مما سيسمح بتدفق الأصول بسلاسة بين سلسلة الكتل عالية الأداء وإثيريوم، مما يوفر المزيد من المرونة للمستخدمين ويوسع تأثيرها في سوق العملات المستقرة.

تتمتع سلسلة الكتل عالية الأداء بإمكانية نمو ملحوظ في مجال العملات المستقرة، خاصة إذا تمكنت من الحفاظ على استقرار الشبكة وتعزيز مكانتها في مجالات الألعاب والمدفوعات بالتجزئة. من خلال التعاون المستمر مع عملة مستقرة معينة واستكشاف القدرات عبر السلاسل، من المتوقع أن تجذب سلسلة الكتل عالية الأداء المزيد من معاملات العملات المستقرة وتطبيقات التمويل اللامركزي. ومع ذلك، قد تؤدي هيكلية المدققين المركزية ومشكلات انقطاع الشبكة إلى تقليل جاذبيتها للمؤسسات، ما لم يتم حل هذه المشكلات.

الشروط الأساسية لنمو العملة المستقرة

مع تزايد جاذبية العملات المستقرة في سوق العملات المشفرة والأسواق المالية، فإن بعض ميزات النظام البيئي والبيئات تكون أكثر ملاءمة لاعتماد ونمو العملات المستقرة. هذه البيئات لا تتمتع فقط بميزات فنية، ولكنها قادرة أيضًا على تلبية احتياجات المستخدمين الأفراد والمستثمرين المؤسسيين من الناحية الاستراتيجية. فيما يلي الخصائص المحددة لنظام البلوكتشين الأكثر احتمالاً أن يشهد انفجار العملات المستقرة، بالإضافة إلى أحدث البيانات والاتجاهات الملحوظة في السوق.

1. انخفاض رسوم المعاملات

تكون معاملات العملات المستقرة عادةً متكررة وتتطلب تأخيرًا منخفضًا، خاصةً في السيناريوهات التي يعتمد فيها المستخدمون على العملات المستقرة لإجراء المعاملات اليومية والمدفوعات عبر الحدود والتحويلات. تعتبر الأنظمة البيئية ذات رسوم المعاملات المنخفضة وقابلية التوسع العالية أكثر جاذبية، لأنها قادرة على تحقيق معاملات اقتصادية فعالة دون ازدحام الشبكة.

في عام 2023، أظهرت دراسة حول مستخدمي العملات المستقرة أن أكثر من 60% من المشاركين ذكروا أن تكاليف المعاملات هي العامل الرئيسي في اختيارهم لمنصات البلوكتشين. غالبًا ما تتجاوز متوسط تكاليف المعاملات على إيثريوم 10 دولارات خلال فترات ازدحام الشبكة، بينما تكون متوسط تكاليف المعاملات على شبكات مثل某公链 و某智能链 أقل من 0.10 دولار. وقد جذب ذلك الكثير من某稳定币 للانتقال من إيثريوم إلى某公链، حيث استحوذت某公链 على حوالي 30% من إمدادات某稳定币، وذلك بفضل تكاليفها المنخفضة، مما يجعلها جذابة بشكل خاص في المناطق ذات الطلب العالي على التحويلات عبر الحدود. بالإضافة إلى ذلك، تواصل某智能链 جذب المستخدمين الأفراد للمشاركة في نظامها البيئي DeFi بسبب تكاليف المعاملات التي تقل بكثير عن إيثريوم.

توفير بيئة بلوكتشين منخفضة التكلفة وعالية القابلية للتوسع (مثل حلول إثيريوم للطبقة الثانية لشبكة معينة وكتلة عامة عالية الأداء) هو أيضًا مناسب جدًا لنمو عملة مستقرة. يمكن للكتلة العامة عالية الأداء معالجة ما يصل إلى 65,000 معاملة في الثانية، وتكون متوسط الرسوم منخفضة، خاصة في تطبيقات الدفع والألعاب، حيث يرتفع معدل استخدام عملات مستقرة.

2. نظام بيئي قوي من DeFi لحالات الاستخدام المتنوعة

تجذب النظام البيئي القوي للتمويل اللامركزي (DeFi) ليس فقط سيولة العملات المستقرة، بل توفر أيضًا فائدة تتجاوز المعاملات البسيطة. في بيئة تحتوي على التطبيقات مثل الإقراض وتوليد العائدات، تصبح العملات المستقرة كوسيلة تداول مستقرة وضمان، هي الجوهر لمجموعة متنوعة من منتجات DeFi.

إثيريوم تستضيف أكثر من 70% من تطبيقات DeFi العالمية، حيث تشكل العملات المستقرة حوالي 50% من إجمالي قيمة القفل (TVL) في بروتوكولات DeFi على إثيريوم. الاستخدام الواسع لهذه العملات المستقرة هو السبب الرئيسي الذي يجعل إثيريوم تتصدر في اعتماد العملات المستقرة، على الرغم من تكلفتها المرتفعة. حتى الربع الثاني من عام 2024، كانت قيمة القفل في DeFi على إثيريوم حوالي 40 مليار دولار، حيث تشغل العملات المستقرة (مثل某稳定币،某稳定币 و某稳定币) مكانة مهمة.