طلبات ETF للعملات البديلة: الفرص والتحديات متزامنة

شهدت سوق العملات المشفرة مؤخرًا تحركات مثيرة للاهتمام. على الرغم من تراجع سعر بيتكوين، فقد تمكن إيثيريوم من كسر حاجز 3600 دولار. كما شهدت عدة قطاعات مثل DeFi و Layer2 ارتفاعًا عامًا، ويبدو أن سوق الألتكوينات يشهد انتعاشًا جديدًا. وهذا يمثل تباينًا حادًا مع الوضع قبل عدة أيام، عندما كانت بيتكوين قريبة من 100 ألف دولار، بينما كان سوق الألتكوينات يعاني من الركود.

في هذا البيئة السوقية، بدأت أنظار وول ستريت تتجه نحو alts ETF. في ظل مزايا تنظيمية غير مسبوقة، أدت هذه الخطوة إلى إضفاء بعض الحيوية على سوق alts الذي كان خاملاً لفترة طويلة.

بالنظر إلى الفترة الأخيرة، وصل سعر البيتكوين إلى 99,000 دولار، لكن رد فعل المجتمع كان هادئاً بشكل غير عادي. في هذه الدورة التي يقودها المؤسسات، لم يحصل معظم المشاركين في السوق على العائدات المتوقعة. على العكس من ذلك، يتم امتصاص العملات الألتكوين التي يمتلكونها باستمرار من قبل البيتكوين، مما يظهر اتجاهًا هبوطيًا. يتناقض هذا مع الدعاية الضخمة لسوق الثور، مما يجعل المشاركين يشعرون بالعجز.

Ethereum باعتبارها عملة رئيسية معترف بها، لم تكن أدائها مرضياً. استمر سعر الصرف بين ETH و BTC في الانخفاض خلال العام، من 0.053 إلى أدنى مستوى 0.032، حتى بدأ في الانتعاش مؤخراً. أما أداء العملات الأخرى فهو أكثر سوءاً.

ومع ذلك، يبدو أن سوق العملات البديلة بدأ يتعافى في الآونة الأخيرة. بدأت عملات مثل SOL وXRP وLTC وLink في الانطلاق أولاً، حيث تجاوز متوسط حجم التداول اليومي في DEX الخاص بـ Solana 60 مليار دولار، وارتفع XRP إلى 1.63 دولار في وقت ما. كما تجاوزت إيثيريوم 3600 دولار بقوة، مما أدى إلى ارتفاع جماعي في قطاع العملات البديلة، حيث سجل قطاع DeFi زيادة بنسبة 8.47% خلال 24 ساعة.

هذه الزيادة في العملات البديلة، بالإضافة إلى تأثير المشاعر الإيجابية للسوق الصاعدة، لا يمكن إغفال دور وول ستريت. ETF هو الأكثر تعبيراً عن ذلك.

عند تتبع مصدر هذه السوق الصاعدة، أدى إطلاق 11 صندوق ETF للبيتكوين إلى إثارة حماس السوق. ساهم انضمام العديد من عمالقة وول ستريت في دفع عملية انتشار البيتكوين، مما خفض بشكل كبير من عتبة المشاركة في السوق. في ذلك الوقت، تم الموافقة على صندوقي ETF للبيتكوين والإيثيريوم على التوالي، وبدأ السوق في التكهن بالرمز التالي الذي قد يتم الموافقة عليه. بالنظر إلى عوامل القيمة السوقية ورأس المال، كانت سولانا في فترة ما واحدة من أعلى المرشحين.

في نهاية يونيو، قدمت العديد من عمالقة إدارة الأصول طلبات لـ Solana ETF إلى SEC. ومع ذلك، سرعان ما جعلت سياسة SEC الصارمة سوق alts ETF يتراجع. في أغسطس، انتشرت أخبار في السوق تفيد بأن طلبين محتملين لـ Solana ETF قد تم سحبهما، ويعتقد المحللون أنه من المستحيل الموافقة عليها.

لكن اليوم، قد تغيرت بيئة السوق بشكل كبير. في 22 نوفمبر، تم إعادة تقديم طلبات الإدراج لأربعة صناديق ETF مرتبطة بـ Solana. تم إطلاق هذه الصناديق من قبل مؤسسات مختلفة، وتم تصنيفها كـ "حصص صناديق استثمار قائمة على السلع". إذا قامت SEC بمعالجة الطلب رسميًا، من المتوقع أن يكون الموعد النهائي للموافقة النهائية في أوائل أغسطس 2025.

ليس فقط سولانا، بل إن المزيد من alts ETFs قيد الإعداد. خلال الشهر الماضي، قدمت العديد من شركات الاستثمار في العملات المشفرة طلبات ETF للأصول الرقمية مثل XRP وLitecoin وHBAR إلى SEC. ومن المعروف أيضًا أن بعض المؤسسات تحاول تقديم طلبات ETF لـ ADA أو AVAX.

أثارت ظهور هذه العملات البديلة ETFs مناقشات واسعة. على الرغم من أن هناك مسافة قبل التدفقات الفعلية للأموال، إلا أن السوق بدأت بالفعل في الغليان، ويبدو أن عصر الغرب المتوحش ل ETFs التشفير يقترب.

من الناحية الموضوعية، عادةً ما يتعين على العملات المشفرة المعتمدة للحصول على ETF الفوري تلبية متطلبات ضمنية رئيسية: أولاً، يجب ألا يتم تصنيفها بوضوح كأوراق مالية بواسطة SEC؛ وثانياً، يجب أن يكون هناك مؤشرات سابقة تثبت استقرار السوق وعدم قابليته للتلاعب، والميزة النموذجية هي أن الرموز يمكن تداولها في CME. حالياً، يبدو أنه لا توجد عملات مشفرة أخرى تمامًا باستثناء البيتكوين والإيثيريوم تتوافق تمامًا مع هذه المعايير.

على الرغم من ذلك، لا تزال السوق تحتفظ بنظرة إيجابية تجاه الموافقة على ETFs مثل SOL و XRP. يتوقع العديد من خبراء تحليل ETFs أن تستغرق فترة الموافقة على هذه ETFs حتى نهاية عام 2025، لكن من المحتمل أن يتم الموافقة عليها.

وراء التفاؤل توجد تغييرات محتملة في بيئة التنظيم. من المقرر أن يغادر رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الحالي منصبه في يناير 2025، مما قد يوفر فرصة تنظيمية جديدة لصناعة العملات المشفرة. هناك شائعات تفيد بأن الحكومة الجديدة قد توسع سلطات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) في تنظيم الأصول الرقمية، مما قد يضعف تصنيف الأصول المشفرة كأوراق مالية.

من منظور أوسع، فإن العديد من الأعضاء المهمين في الحكومة الجديدة هم من مؤيدي العملات المشفرة، بل إنهم يمتلكون العملات المشفرة بشكل مباشر. وهذا يشير إلى أن تنظيم العملات المشفرة في المستقبل قد يظهر توجهًا مرنًا، ومن المتوقع أن يتم إنشاء إطار تنظيمي شامل للأصول المشفرة خلال فترة ولاية هذه الحكومة.

بالإضافة إلى الجانب التنظيمي، تقوم بعض الشركات أيضًا بتهيئة نفسها بنشاط في مجال التشفير. تشير أخبار السوق إلى أن شركة تكنولوجيا إعلامية معينة تتفاوض لشراء بورصة العملات المشفرة وقدمت طلبًا لخدمات الدفع بالعملات المشفرة. تعكس هذه الاتجاهات بشكل غير مباشر موقفًا إيجابيًا تجاه صناعة التشفير.

استنادًا إلى العوامل المذكورة أعلاه، أعادت السوق الأمل في ETF الألتكوين. مع تغيير رئيس SEC، من المتوقع أن يتم تخفيف الجدل حول أوراق الألتكوين، مما يمهد الطريق لأساس أولي لتحقيق ETF.

على الرغم من أن آفاق ETF العملات البديلة لا تزال غير واضحة، إلا أن وول ستريت لا ترغب في التخلي عن هذه السوق الضخمة التي تتجاوز قيمتها 30 تريليون دولار. تقوم المؤسسات التقليدية ببناء منتجات استثمارية جديدة وأدوات مشتقة حول الأصول المشفرة، بحيث يتمكن المستثمرون من دمج الأصول المشفرة في محافظهم.

أفادت بعض مزودي المؤشرات أن المستثمرين الرئيسيين، بالإضافة إلى إنشاء تعرض مباشر من خلال ETF بيتكوين الفورية، سيقومون أيضًا بتخصيص تعرضهم لفئة الأصول من خلال منتجات إضافية. تشمل هذه المنتجات منتجات العقود الآجلة للسلع المرتبطة بالعملات المشفرة والتي تحقق عائدات، بالإضافة إلى المنتجات التي تقدم حماية من الانخفاض من خلال الخيارات.

على المدى الطويل، مع تخفيف التنظيم وزيادة اهتمام المستثمرين، سيصبح من الضروري أن تقوم المؤسسات بالبحث المتعمق في الأصول المشفرة. من ناحية المنتجات، لن تقتصر المؤسسات بعد الآن على البيتكوين والإيثيريوم، ومن المتوقع أن تتعزز منتجات الأصول المشفرة ومعاييرها، مما قد يؤدي إلى انفجار في المشتقات ذات الصلة. سيؤدي ذلك إلى توفير المزيد من الطرق للمستثمرين للاستثمار في المنتجات المتعلقة بالعملات المشفرة.

قد تستفيد المنتجات الحالية من ETF أيضًا من هذه الاتجاه. على سبيل المثال، كانت التدفقات المالية إلى ETF الخاص بالإيثريوم ضعيفة مقارنةً بـ ETF الخاص بالبيتكوين. ويرجع ذلك جزئيًا إلى قيود وظيفة الإيثريوم في الرهن، مما أضعف حماس المستثمرين. لكن مع تحول موقف الجهات التنظيمية، قد يُضاف وظيفة الرهن إلى ETF الإيثريوم في المستقبل، مما يزيد من جاذبيته.

ومع ذلك، فإن إطلاق ETF لا يعني بالضرورة تدفق الأموال بكثرة. حتى إن جاذبية الإيثيريوم للرأسمال التقليدي محدودة نسبيًا، ناهيك عن العملات الأخرى. وقد أعربت بعض شركات إدارة الأصول الكبيرة عن عدم اهتمامها بالمنتجات المشفرة بخلاف البيتكوين والإيثيريوم.

على الرغم من ذلك، فقد بدأت المناقشات حول ETF العملات البديلة، مما لا شك فيه أنه قد زود سوق العملات البديلة الذي كان راكدًا لفترة طويلة بجرعة من النشاط. بغض النظر عن كيفية تقدم الموافقة في المستقبل، فإن هذه الموجة من الحماس قد جلبت فرصًا وتحديات جديدة لسوق العملات البديلة.