إطار DTSP في سنغافورة: التحولات والتحديات في تنظيم Web3

ملخص

جذبت سنغافورة العديد من شركات Web3 بفضل بيئتها التنظيمية المرنة، وأُطلق عليها لقب "دلاوير آسيا". ومع ذلك، فإن الزيادة الكبيرة في الشركات الوهمية وإفلاس بعض الشركات البارزة كشفت عن عجز النظام التنظيمي الحالي.

في عام 2025، ستقوم هيئة النقد في سنغافورة (MAS) بتنفيذ إطار مزودي خدمات الرموز الرقمية (DTSP). في ذلك الوقت، يتعين على جميع الشركات التي تقدم خدمات الأصول الرقمية في سنغافورة الحصول على ترخيص، ولن يكون التسجيل فقط كافيًا لممارسة الأعمال في مجال الأصول الرقمية.

على الرغم من أن سنغافورة تواصل دعم الابتكار، إلا أن السلطات التنظيمية قد زادت بشكل ملحوظ. وقد وضعت الحكومة متطلبات أعلى من حيث المسؤولية والامتثال على الشركات. تحتاج شركات Web3 في سنغافورة إلى تطوير قدرات تشغيلية جوهرية، أو النظر في نقل أعمالها إلى ولايات قضائية أخرى.

1. تطور البيئة التنظيمية في سنغافورة

لسنوات طويلة، جذبت سنغافورة الشركات العالمية بسبب لوائحها الواضحة، ومعدلات الضرائب المنخفضة، وعمليات التسجيل المريحة. وقد أصبحت هذه البيئة الصديقة للأعمال خيارًا مثاليًا لشركات Web3. وقد أدركت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) في وقت مبكر إمكانات نمو العملات المشفرة، ووضعت إطارًا تنظيميًا بشكل استباقي، مما وفر مساحة لشركات Web3 للعمل ضمن النظام الحالي.

أصدرت MAS قانون خدمات الدفع (PSA)، والذي يدمج خدمات الأصول الرقمية في نظام رقابي واضح، ويقدم صندوق اختبار تنظيمي يسمح للشركات بتجربة نماذج الأعمال الجديدة في ظل شروط معينة. هذه التدابير تقلل من عدم اليقين في السوق المبكرة، مما يجعل سنغافورة مركزًا لصناعة Web3 في آسيا.

ومع ذلك، فإن اتجاه السياسة في سنغافورة قد شهد تغييرات مؤخرًا. قامت هيئة النقد في سنغافورة بتشديد معايير التنظيم وتعديل الإطار. تظهر البيانات أنه منذ عام 2021، كان معدل الموافقة على أكثر من 500 طلب ترخيص أقل من 10%. وهذا يدل على أن هيئة النقد في سنغافورة قد زادت بشكل كبير من معايير الموافقة، وتبنت تدابير إدارة المخاطر الأكثر صرامة في ظل قدرات تنظيمية محدودة.

2. إطار DTSP: الخلفية والتغييرات

2.1 خلفية تشديد الرقابة

جذبت سنغافورة في البداية العديد من شركات Web3 من خلال لوائح مرنة وصناديق رملية. ومع ذلك، بدأت قيود النظام الحالي في الظهور تدريجياً. واحدة من القضايا الرئيسية هي نموذج "الشركات الوهمية"، حيث تسجل الشركات ككيانات في سنغافورة ولكنها تعمل فعلياً في الخارج، مستفيدة من ثغرات تنظيمية في قانون خدمات الدفع (PSA).

تجعل هذه البنية إنفاذ مكافحة غسيل الأموال ( AML ) ومكافحة تمويل الإرهاب ( CFT ) أمراً صعباً. حذرت مجموعة العمل المالي ( FATF ) من أن عدم تطابق مكان التسجيل ومكان العمليات يؤدي إلى ثغرات تنظيمية عالمية. أدت إفلاس بعض الشركات البارزة في عام 2022 إلى تحقيق هذه المشكلات، مما أدى إلى خسائر كبيرة وأثر على سمعة سنغافورة التنظيمية.

2.2 التغييرات الرئيسية في تنظيم DTSP وتأثيرها

ستقوم MAS بتنفيذ لوائح DTSP الجديدة اعتبارًا من 30 يونيو 2025، والتي تتبع قانون الخدمات والأسواق المالية (FSMA 2022). تهدف اللوائح الجديدة إلى معالجة قيود PSA. يتطلب إطار عمل DTSP من جميع شركات الأصول الرقمية التي تتخذ من سنغافورة مقرًا لها أو تمارس الأعمال التجارية في سنغافورة الحصول على ترخيص، بغض النظر عن مكان وجود مستخدميها.

أكدت MAS بوضوح أنها لن تصدر تراخيص للشركات التي لا تتمتع بأساس عمل جوهري. يجب على الشركات التي لا تلبي المتطلبات بحلول 30 يونيو 2025 أن تتوقف عن التشغيل على الفور. هذه ليست مجرد عملية إنفاذ مؤقتة، بل هي إشارة إلى تحول سنغافورة طويل الأمد نحو مركز مالي رقمي يركز على الثقة.

3. إعادة تعريف نطاق التنظيم في إطار DTSP

يتطلب إطار عمل DTSP من مزودي خدمات الرموز الرقمية في سنغافورة الالتزام بمتطلبات تنظيمية أكثر وضوحًا. تطلب MAS من أي شركة تُعتبر "مستندة إلى سنغافورة" الحصول على ترخيص، بغض النظر عن موقع مستخدميها أو هيكلها التنظيمي.

تشمل الأمثلة الرئيسية: الشركات المسجلة في سنغافورة ولكن تعمل بالكامل في الخارج؛ والشركات المسجلة في الخارج ولكن الوظائف الأساسية لها في سنغافورة. حتى لو كان سكان سنغافورة يشاركون في المشروع بطريقة تجارية مستمرة، قد يحتاجون أيضًا إلى الامتثال لمتطلبات DTSP.

هذه التغييرات لا توسع نطاق التنظيم فحسب، بل تتطلب أيضًا من المشغلين امتلاك قدرة تشغيلية جوهرية، بما في ذلك مكافحة غسل الأموال، وتمويل الإرهاب، وإدارة المخاطر التقنية، والرقابة الداخلية. يجب على المشغلين تقييم ما إذا كانت أنشطتهم في سنغافورة تخضع للتنظيم، وما إذا كان بإمكانهم الحفاظ على أعمالهم ضمن الإطار الجديد.

4. ملخص

تظهر لوائح DTSP في سنغافورة تحولًا في موقف الجهات التنظيمية تجاه صناعة التشفير. انتقل MAS من سياسة مرنة إلى فرض مسؤوليات واضحة على الكيانات التي لها قاعدة عمليات فعلية في سنغافورة. يجب على المشغلين تعديل عملياتهم في سنغافورة بشكل جذري.

قد تواجه الشركات التي لا تستطيع تلبية المعايير التنظيمية الجديدة خيار تعديل إطار عملها التشغيلي أو نقل قاعدة أعمالها. ومع ذلك، فإن السلطات القضائية الأخرى لديها متطلبات مماثلة، ويجب على الشركات أن تعتبر النقل قرارًا استراتيجيًا تأخذ في الاعتبار شدة التنظيم، وطريقة التنظيم، وتكاليف التشغيل.

قد يسبب الإطار التنظيمي الجديد في سنغافورة حواجز دخول على المدى القصير، لكنه يشير أيضًا إلى أن السوق سيعيد هيكلة نفسه حول المشغلين الذين يتمتعون بمسؤولية كافية وشفافية. تعتمد فاعلية هذا النظام على ما إذا كانت هذه التغييرات الهيكلية قابلة للاستدامة ومتسقة. سيتحدد تفاعل المؤسسات مع السوق في المستقبل ما إذا كانت سنغافورة ستُعترف كبيئة تجارية مستقرة وموثوقة.