مراجعة الاقتصاد الكلي والأسواق لشهر يناير 2024

أدى أداء الاقتصاد الأمريكي القوي في بداية عام 2024 إلى تعزيز الثقة في السوق، وخاصة لدى المستهلكين، على الرغم من أن ضغوط التضخم قد تؤجل خفض أسعار الفائدة. استمرت الأسهم الأمريكية في تحقيق أعلى مستويات جديدة في يناير، وأصبحت أسهم التكنولوجيا مرة أخرى محور السوق، لكن تسلا تواجه أول انخفاض في هامش الربح منذ عدة سنوات. كانت أسواق الأسهم في منطقة آسيا والمحيط الهادئ أداءً ممتازًا، بينما حافظت الأسواق الأوروبية على استقرارها.

تمت الموافقة على ETF البيتكوين كما هو متوقع، لكن الضغط الناتج عن عمليات البيع أدى إلى ضغوط قصيرة الأجل على سوق العملات المشفرة. ومع ذلك، مع تراجع ضغط البيع، يبدأ السوق في الاستقرار تدريجياً ويظهر بعض التعافي.

بيانات اقتصادية لامعة

في 5 يناير، أعلنت الولايات المتحدة عن أول مؤشر اقتصادي مهم لعام 2024: زيادة عدد وظائف القطاع غير الزراعي في ديسمبر بمقدار 216000، وزيادة عدد وظائف القطاع الخاص غير الزراعي بمقدار 164000، وهو ما تجاوز بكثير توقعات السوق. لقد أعطى هذا الافتتاح الثقة للمستثمرين.

ومع ذلك، أثارت بيانات التوظيف القوية أيضًا مخاوف من التضخم. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بنسبة 3.4٪ في ديسمبر مقارنة بالعام السابق، وهو أعلى من المتوقع البالغ 3.2٪، وأعلى بكثير من هدف التضخم البالغ 2٪ للاحتياطي الفيدرالي. على الرغم من أن التضخم قد ارتفع، إلا أن السوق تعتقد عمومًا أنه لن يتم رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، ولكن من المحتمل أن يتم تأجيل موعد خفض أسعار الفائدة.

تشير التوقعات الحالية في السوق إلى أن احتمال خفض سعر الفائدة في مارس قد انخفض من 75.6% إلى 42.4%، ويُعتقد عموماً أن خفض سعر الفائدة قد لا يبدأ حتى منتصف العام. شهدت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات اتجاهًا صاعدًا بشكل عام في يناير، مما يعكس توقعات السوق بارتفاع مؤشر أسعار المستهلك.

تظهر مؤشرات اقتصادية أخرى أداءً بارزًا أيضًا. سجل مؤشر مديري المشتريات المركب لشهر يناير 52.3، بينما سجل مؤشر مديري المشتريات في القطاع الصناعي 50.3، وهو أعلى مستوى له خلال 16 شهرًا. نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة سنوية معدلة قدرها 3.3% في الربع الرابع، متجاوزًا التوقعات التي كانت 2%، وبلغ معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي 2.5%. كما زاد مؤشر ثقة المستهلك، حيث سجل مؤشر ثقة المستهلك من جامعة ميتشيغان أعلى مستوى له خلال 18 شهرًا.

أداء سوق الأسهم

مؤشر S&P 500 تجاوز هذا الشهر أعلى مستوى تاريخي له، متجاوزًا الرقم القياسي السابق في 4 يناير 2022. وقد سجل مؤشر داو جونز بالفعل أعلى مستوى له، ولم يتبقَ سوى حوالي 5% لمؤشر ناسداك المركب للوصول إلى أعلى مستوى تاريخي له.

عاد التركيز في السوق إلى الأسهم التكنولوجية، حيث سجلت إنفيديا ومايكروسوفت مستويات تاريخية جديدة. لقد أصبحت الذكاء الاصطناعي اتجاهاً ثورياً طويل الأمد متفقاً عليه في السوق. عند مراجعة عام 2023، حققت "السبعة العمالقة" في سوق الأسهم الأمريكية زيادات كبيرة، مما جعلها المصدر الرئيسي للعوائد الزائدة في السوق.

تظل تفضيلات المؤسسات للأسهم الكبيرة نمطًا بارزًا في السوق. بالمقارنة مع مؤشري S&P 500 وRussell 2000، يتضح أن الأسهم الكبيرة تتفوق بشكل ملحوظ على الأسهم الصغيرة. تعود هذه الظاهرة جزئيًا إلى الطلب على الأسهم الكبيرة الجيدة كملاذ آمن في ظل بيئة رفع أسعار الفائدة، ومن ناحية أخرى تعكس أيضًا توقعات السوق لهبوط اقتصادي سلس.

من الجدير بالذكر أنه على الرغم من الأداء القوي لمعظم أسهم التكنولوجيا، إلا أن تسلا شهدت انخفاضًا، حيث انخفضت بأكثر من 12% في 25 يناير. ويرجع ذلك أساسًا إلى أن مكانتها كزعيم عالمي في مجال السيارات الكهربائية تتعرض للتحدي من قبل BYD، بالإضافة إلى أن هامش الربح الإجمالي لعام 2023 شهد انخفاضًا لأول مرة منذ عدة سنوات.

حققت الأسواق الرئيسية الأخرى أيضًا أداءً بارزًا. سجل مؤشر Sensex30 في مومباي، الهند، رقمًا قياسيًا تاريخيًا جديدًا، واقترب مؤشر Nikkei 225 من 37000 نقطة، وهو قريب جدًا من ذروته في عام 1990. بينما يتداول مؤشر DAX الألماني ومؤشر CAC40 الفرنسي في حالة تماسك عند مستويات عالية.

ديناميات سوق التشفير

في 11 يناير، تم الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية لـ 11 شركة كما هو متوقع، مما يوفر للمستثمرين العاديين قناة استثمارية أكثر سهولة في البيتكوين. ومع ذلك، لم يرتفع السوق كما هو متوقع، بل شهد انخفاضًا، والسبب الرئيسي هو البيع الجماعي المبكر من قبل بعض المستثمرين في صندوق استثماري.

تعتبر هذه الأمانة كواحدة من المستثمرين المؤسسيين المهمين في مجال العملات المشفرة، حيث تقدم منذ سنوات قنوات استثمار متوافقة في العملات المشفرة للمستثمرين في شكل أمانة. وقد أدى تحقيق الأرباح الكبيرة من قبل المستثمرين الأوائل وعدم قدرتهم على الاسترداد لفترة طويلة إلى حدوث بيع مركّز بعد تحويل ETF.

يمكن رؤية من بيانات المراكز أن التخفيض الكبير في مراكز هذه الصندوق قد بدأ من اليوم الحادي عشر. هذه الضغوط البيعية تأتي بشكل رئيسي من المستثمرين الأوائل، ولا تعكس آراء السوق الكلية للعملات المشفرة، ولا يمكن أن تعكس مواقف المستثمرين الجدد في ETF. في الواقع، بخلاف هذا الصندوق، فإن صناديق بتكوين ETF الأخرى تقوم بشراء نشط.

تقدّر إحدى البنوك الاستثمارية الكبرى أن موجة البيع هذه قد تقترب من نهايتها. نتيجة لهذه الأخبار، بدأت أسعار البيتكوين في الاستقرار بالقرب من 40,000 إلى 41,000 دولار، وظهر بعض التعافي.

على الرغم من تأثر الأسعار على المدى القصير بعوامل مختلفة، إلا أن منطق السوق الصاعدة الذي يتمثل في دخول الأموال الإضافية الناتجة عن ETF لا يزال قائمًا. ولذلك، لا يزال التفاؤل بشأن توقعات السوق الصاعدة في سوق التشفير لعام 2024 قائمًا.

الخاتمة

في بداية عام 2024، شعر المستثمرون في سوق الأسهم بعوائد إيجابية، بينما شهد سوق العملات الرقمية بداية صعبة بعض الشيء. حالياً، لا توجد مخاطر واضحة على السيولة في السوق بشكل عام، والاقتصاد الأمريكي يحافظ على زخم جيد. في مثل هذا السياق، من المتوقع أن يبدأ سوق العملات الرقمية في استيعاب تأثير ضغوط البيع تدريجياً، والدخول مرة أخرى في مسار صعودي. لم تتغير المنطق الأساسي لدخول الأموال الجديدة، لذا بعد تجاوز برودة يناير، من المتوقع أن يشهد السوق ربيعاً أكثر دفئاً.