رخصة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ تثير متابعة السوق، وتمت الموافقة على غوتاي جونان إنترناشيونال لقيادة تخطيط شركات السمسرة الصينية

مؤخراً، أعلنت شركة Guotai Junan International عن حصولها على ترخيص للأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مما أثار اهتمام السوق في هذا المجال. حالياً، هناك أربع شركات فقط في قائمة الشركات العامة تحمل تراخيص ذات صلة بالأصول الافتراضية في هونغ كونغ، وهي OSL وGuotai Junan International وFutu Holdings وXiangshang Rongke. من بين هذه الشركات، تتركز الشركات المدرجة في بورصة هونغ كونغ بشكل رئيسي في OSL وGuotai Junan International، بينما توجد شركات Futu Holdings وXiangshang Rongke في سوق الأسهم الأمريكية.

حصلت شركة Guotai Junan International على الموافقة لترقية "رخصة تداول الأوراق المالية من الفئة الأولى" الخاصة بها إلى رخصة تسمح بتقديم خدمات تداول الأصول الافتراضية. تشمل نطاق الخدمة تقديم خدمات تداول الأصول الافتراضية بشكل مباشر، وتقديم المشورة أثناء عملية خدمات تداول الأصول الافتراضية، وكذلك إصدار وتوزيع المنتجات المتعلقة بالأصول الافتراضية بما في ذلك المشتقات خارج البورصة.

في الواقع، منذ عام 2024، بدأت شركة Guotai Junan International بإدخال منتجات هيكلية قائمة على ETFs للأصول الافتراضية في سوق هونغ كونغ، وتمت الموافقة لها على بدء أعمال وكيل تقديم منصات تداول الأصول الافتراضية. في فبراير 2025، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقوبات في هونغ كونغ خارطة طريق تنظيمية تحت عنوان "A-S-P-I-Re"، وأوضحت أنها ستطبق لوائح إدارة العملات المستقرة في أغسطس. تتماشى تحركات Guotai Junan تمامًا مع وتيرة تنفيذ السياسات، وتعتبر بمثابة التطبيق الفعلي لاستراتيجية حكومة هونغ كونغ كمركز دولي للأصول الافتراضية.

بعد نشر الخبر، ارتفعت أسهم غوانغتاي جونان الدولية بشكل كبير، حيث بلغت نسبة الزيادة عند الإغلاق 198.4%، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر شركات الوسطاء الصينيين في هونغ كونغ بنسبة 11.75%. في سوق الأسهم A، ارتفعت العديد من أسهم الوسطاء إلى الحد الأقصى، حيث زادت أسهم دونغفانغ كايفو بأكثر من 10%، وأغلق مؤشر الوسطاء Wind بزيادة قدرها 5.52%.

على الرغم من أن غوانغتاي جونان الدولية أصبحت أول شركة وساطة صينية تحصل على الموافقة، إلا أنها ليست المؤسسة الوحيدة التي قامت بترتيب ترخيص الأصول الافتراضية. ووفقًا لمصادر في الصناعة، أكملت العديد من شركات الوساطة المحلية في هونغ كونغ، بما في ذلك شركة شينغلي للأوراق المالية وشركة آيد للأوراق المالية، طلبات ترقية الترخيص رقم 1.

سوق الأصول الافتراضية يضع "نموذج تجريبي على مستوى الدولة" لقطاع غولف كوان إنترناشيونال، معتبرًا أنها قد تتمتع بميزة البداية في السياسة والتمويل والحصول على الموارد. باعتبارها أول شركة وساطة ذات خلفية صينية تحصل على موافقة لتقديم خدمات الأصول الافتراضية عبر سلسلة كاملة، فإن غولف كوان إنترناشيونال تحمل دلالة رمزية على كونها "رائدة المسار" تحت الهيكل التنظيمي، مما يخلق ندرة في السوق.

من خلال تخطيط Guotai Junan الدولي، فإن مسار الامتثال الخاص به هو الدخول إلى سوق الأصول الافتراضية من خلال ترقية الترخيص بصفته وسيطًا تقليديًا، والاعتماد على القنوات التنظيمية المحلية. ومع ذلك، لا يمتلك معظم الوسطاء حاليًا بورصات خاصة بهم، بل يعتمدون بشكل أساسي على إنشاء حسابات شاملة على منصات مرخصة للوصول إلى خدمات التداول. وقد اعتمد العديد من الوسطاء نماذج مماثلة، وقاموا بتقييد نطاق العملاء بشكل صارم، مثل اشتراط أن يكون لدى العملاء هوية هونغ كونغ أو هوية خارجية، وعدم قبول تداول المقيمين في البر الرئيسي.

نموذج التعاون "وسيط + بورصة" يحمل مخاطر محتملة. إذا وسعت البورصة المتوافقة مع القوانين في المستقبل أنشطتها الذاتية، أو واجهت أعطال تقنية أو نزاعات تنظيمية، فإن الهيكل التعاوني المرتبط بشدة مع الوسيط سيجعل من الصعب تقليل التعرض للمخاطر أو السيطرة عليه بشكل مستقل. قد تؤدي هذه الفجوة في الأعمال إلى انخفاض الثقة وفقدان القدرة على التحكم في المنتجات.

حاليًا، تصميم نظام التنظيم الحالي في هونغ كونغ يضمن الامتثال، ولكنه في الوقت نفسه يقيد إلى حد ما حيوية المنافسة في السوق. عدد منصات التداول المتوافقة المتاحة محدود، مما يؤدي إلى نقص في السيولة العامة، وهناك فجوة معينة في أسعار التداول مقارنة بالأسواق الرئيسية في أوروبا وأمريكا. لذلك، اختار العديد من المؤسسات الاستثمارية المحلية في هونغ كونغ الذهاب مباشرة إلى منصات التداول في الولايات المتحدة وغيرها من الأماكن لشراء العملات، من أجل الحصول على أسعار أفضل وسيولة أعمق.

حصلت شركة غوانغتاي جينغ آن الدولية، وهي شركة وساطة مملوكة للدولة، على ترخيص خدمات تداول الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مما يمثل خطوة مهمة نحو دمج نموذج الوساطة التقليدي مع تقنية البلوكشين. تشير هذه الحادثة إلى أن هونغ كونغ تسعى جاهدة لبناء نظام مالي للأصول الرقمية يجمع بين الامتثال والحيوية. بدأت السوق في التخطيط حول "الأصول الافتراضية المتوافقة + البنية التحتية المالية"، مثل العملات المستقرة، والسندات المرمزة، وشركات الوساطة المعاد هيكلتها.

تحاول هونغ كونغ الآن دفع الابتكار المالي من خلال ميزتها التنظيمية لاستعادة هيمنتها كمركز مالي. إن دخول "لوائح العملات المستقرة" في مايو وقواعد الترخيص الجديدة في أغسطس يخصصان مساحة تنظيمية للعملات المستقرة في الخارج. إن إطلاق شركة غوانغتشو كونغ من قبل شركة غوانغتشو يجعل المؤسسات المالية المرخصة والبورصات بمثابة حاضنات لقنوات توزيع العملات المستقرة، كما أن أكثر من 1 تريليون يوان من اليوان الصيني في هونغ كونغ يمكن أن يوفر أساساً للسيولة للعملات المستقرة، مما يوفر فرصاً كبيرة لشركات الوساطة للانضمام إلى قنوات التوزيع.

ومع ذلك، يواجه المستثمرون العاديون في البر الرئيسي العديد من العقبات للمشاركة في خدمات الأصول المشفرة المقدمة في هونغ كونغ. يحتاج المستثمرون إلى امتلاك حسابات قانونية في هونغ كونغ، ويجب أن تتوافق مصادر الأموال والخلفية الشخصية مع معايير التدقيق التنظيمي للأموال المتوافقة مع اللوائح الخارجية. في المستقبل، قد يتمكن المستثمرون المؤهلون من البر الرئيسي من المشاركة في استثمارات الأصول الافتراضية من خلال طرق معترف بها تنظيمياً، ولكن لا يزال يتعين أن تستغرق هذه العملية بعض الوقت.