التقرير الأسبوعي للاقتصاد الكلي: السوق تحت الضغط، متابعة سياسة التعريفات المتساوية

١. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع

1. نظرة عامة على السوق

شهدت أسواق الأصول ذات المخاطر هذا الأسبوع أداءً ضعيفًا بشكل عام. باستثناء استمرار ارتفاع الذهب، تدهورت بشكل عام أسواق الأسهم الأمريكية والعملات المشفرة والسلع الأساسية. خاصة بعد أن أدلى شخصية مهمة بتصريحات صارمة حول رسوم السيارات، تدهور المزاج في السوق بشكل ملحوظ في النصف الثاني من الأسبوع.

سوق العملات المشفرة هادئ بشكل عام ولكن الزخم ضعيف. على الرغم من أن اتجاه السياسات التنظيمية في الولايات المتحدة لا يزال متساهلاً، إلا أن السوق لا يزال ينتظر توجيهات جديدة في ظل نقص السيولة العام وعدم اليقين الاقتصادي.

2. تحليل البيانات الاقتصادية

توقع نموذج GDPNow الأخير أن يكون الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول -1.8%، وهو ما يظل دون تغيير عن الأسبوع الماضي. بعد التعديل، تم تخفيض توقع معدل نمو الاستثمارات الخاصة المحلية الفعلية في الربع الأول من 9.1% إلى 8.8%.

سوق العمل يظهر علامات واضحة على الضعف. على الرغم من أن عدد المتقدمين للحصول على إعانات البطالة في بداية الأسبوع كان أقل بقليل من التوقعات، إلا أنه من خلال البيانات على المدى الطويل، فإن 290 من بين 387 منطقة حضرية تشهد ارتفاعًا في معدلات البطالة. عدد المتقدمين للحصول على إعانات البطالة في منطقة مهمة معينة يصل إلى أعلى مستوى له خلال العامين الماضيين.

أظهرت بيانات PCE لشهر فبراير نتائج أفضل من المتوقع، بينما انخفض الإنفاق الشخصي، مما يعكس وجود حالة من الضعف الاقتصادي وارتفاع التضخم. كان ارتفاع PCE مدفوعًا بشكل رئيسي بتكاليف الخدمات، دون وجود تأثيرات للرسوم الجمركية.

3. السيولة وسعر الفائدة

تحسن طفيف في السيولة الواسعة للاحتياطي الفيدرالي، حيث تظل عند مستوى حوالي 6 تريليون. منحنى عائدات السندات الحكومية يظهر "ميل دب" واضح، حيث تكون ميل السندات طويلة الأجل أعلى من السندات قصيرة الأجل. لا يزال السوق قلقًا بشأن التضخم، وانخفض احتمال خفض الفائدة في يونيو مقارنة بالأسبوع الماضي.

استمر الفارق الائتماني لسندات العائد المرتفع في الاتساع، مما يدل على زيادة ضغوط البيئة الدقيقة على الشركات للمستثمرين. قد يؤدي ذلك إلى ضغط إضافي على تكلفة إعادة تمويل الشركات وأرباحها، وهو إشارة سلبية للتوقعات الاقتصادية.

٢. التوقعات الاقتصادية للأسبوع المقبل

لا يزال التركيز في السوق على سياسة التعريفات المماثلة التي سيتم الإعلان عنها قريبًا، والتي ستكون أكبر متغير في أسواق المخاطر في الفترة الأخيرة. إذا كانت التعريفات أعلى من المتوقع أو واجهت تدابير انتقامية، فقد تؤثر بشكل كبير على الأسواق الضعيفة.

بالإضافة إلى ذلك، يجب متابعة معدل البطالة الأمريكي وبيانات التوظيف غير الزراعي الأسبوع المقبل، لتقييم مخاطر الركود بشكل أكبر.

البيئة الكلية الحالية تظهر مزيجًا من "اقتصاد ضعيف + تضخم لزج + تقلب السياسات"، مما يضع ضغطًا هبوطيًا على الأصول ذات المخاطر. يُنصح بالتركيز على استراتيجيات الدفاع:

1. يمكن تخصيص أصول التحوط بشكل معتدل مثل الذهب، والسندات الأمريكية، وما إلى ذلك.
2. بالنسبة للأسهم التكنولوجية ذات التقييم المرتفع والأصول المشفرة وغيرها من الأصول ذات المخاطر، يُنصح بتقليل المراكز أو جني الأرباح.
3. حتى لو كانت تأثيرات التعريفات أقل من المتوقع، فهذا لا يعني أن الاتجاهات السوقية قد انعكست، لا يزال هناك حاجة لدعم إيجابي ماكرو إضافي.
4. السوق ضعيف للغاية، تجنب الشراء في ذروة الأسعار والبيع في القاع، الالتزام الصارم بقواعد التداول.

بشكل عام، لا يزال اتجاه السوق غير واضح، والدافع للارتفاع غير كافٍ. يجب على المستثمرين التحلي بالصبر في انتظار ظهور إشارات أكثر وضوحًا.