مستقبل سوق الإقراض داخل السلسلة: من المضاربة إلى العملية

تُعتبر اتفاقية الإقراض داخل السلسلة حجر الزاوية للتمويل عبر الإنترنت، وتهدف إلى توفير قنوات الحصول على رأس المال العادلة للأفراد والشركات في جميع أنحاء العالم، وبالتالي بناء سوق رأس المال بشكل أكثر عدلاً وكفاءة، وتعزيز النمو الاقتصادي. ومع ذلك، لا يزال المستخدمون الرئيسيون للإقراض داخل السلسلة مقصورين على الجماعات الأصلية للعملات المشفرة، وتركز استخداماتهم في الغالب على التداول المضاربي، مما يحد بشكل كبير من حجم سوقها.

ستتناول هذه المقالة كيفية توسيع قاعدة مستخدمي الاقتراض داخل السلسلة بشكل تدريجي، والانتقال إلى سيناريوهات اقتراض أكثر إنتاجية، مع مواجهة التحديات المحتملة.

حالة الإقراض داخل السلسلة

على مدى بضع سنوات قصيرة، تطور سوق الإقراض داخل السلسلة من مرحلة المفهوم إلى عدة بروتوكولات ناضجة تم اختبارها في السوق، ومرت بعدة تقلبات شديدة في السوق، دون أن تنتج عنها أي قروض متعثرة. حتى الآن، اجتذبت هذه البروتوكولات ما مجموعه 43.7 مليار دولار من الودائع، وأصدرت 18.6 مليار دولار من القروض غير المسددة.

حاليًا، تشمل المصادر الرئيسية لطلب بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة:

• التداول المضاربي: يستفيد مستثمرو العملات المشفرة من الرفع المالي لشراء المزيد من الأصول المشفرة
• الحصول على السيولة: يحصل المستثمرون على سيولة الأصول المشفرة من خلال الاقتراض، مما يتجنب ضريبة الأرباح الرأسمالية الناتجة عن بيع الأصول مباشرة.
• قرض الرافعة المالية: قرض قصير الأجل للغاية، يستخدمه المتداولون في الاستفادة من عدم توازن الأسعار لفترة وجيزة في السوق.

تخدم هذه التطبيقات بشكل أساسي المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة، حيث تركز على المضاربة. ومع ذلك، فإن إمكانيات الاقتراض داخل السلسلة تتجاوز ذلك بكثير. بالمقارنة مع إجمالي الديون غير المسددة العالمية الذي يبلغ 320 تريليون دولار، أو إجمالي قروض الأسر والشركات غير المالية البالغ 120 تريليون دولار، فإن حجم القروض غير المسددة البالغ 18.6 مليار دولار من بروتوكولات الاقتراض داخل السلسلة لا يزال ضئيلاً.

مع تحول الاقتراض داخل السلسلة تدريجياً إلى استخدامات أكثر إنتاجية لرأس المال ( مثل تمويل الشركات الصغيرة، وقروض شراء السيارات أو قروض شراء المنازل )، من المتوقع أن تحقق حجم السوق نمواً بمقدار عدة درجات.

مستقبل تطوير الإقراض داخل السلسلة

لتحسين فائدة الاقتراض داخل السلسلة، تحتاج إلى إجراء تحسينين رئيسيين:

1. توسيع نطاق الأصول المرهونة

حالياً، لا يتوفر سوى عدد قليل من الأصول المشفرة كضمان، مما يحد بشكل كبير من عدد المقترضين المحتملين. بالإضافة إلى ذلك، لتعويض التقلبات العالية للأصول المشفرة، تتطلب قروض السلسلة الحالية عادةً نسبة ضمان تصل إلى ضعف أو أكثر، مما يعيق الطلب على الاقتراض بشكل أكبر.

توسيع نطاق الأصول المضمونة المقبولة، لا يمكنه فقط جذب المزيد من المستثمرين لاستخدام محافظهم في الاقتراض، بل يمكنه أيضًا تحسين قدرة الإقراض لبروتوكولات الإقراض داخل السلسلة.

2. تعزيز الإقراض بالرهونات المنخفضة للغاية

حالياً، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الضمان الزائد ( حيث يجب على المقترض تقديم قيمة أصول الضمان أعلى من مبلغ القرض ). يؤدي هذا النموذج إلى كفاءة منخفضة في استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من سيناريوهات التطبيق الفعلية ( مثل تمويل الشركات الصغيرة ) صعبة التحقيق.

من خلال اعتماد الإقراض بالهامش المنخفض جدًا، يمكن أن يغطي الإقراض داخل السلسلة مجموعة أوسع من المقترضين، مما يعزز من فائدته.

تختلف صعوبة تنفيذ هذه التدابير التحسينية، فبعضها سهل التنفيذ نسبيًا، بينما سيؤدي البعض الآخر إلى تحديات جديدة. ومع ذلك، يمكن أن تتم عملية التحسين من السهل إلى الصعب، بشكل تدريجي.

مسار تنفيذ توسيع نطاق الأصول المرهونة

بالمقارنة مع فئات الأصول الأخرى في جميع أنحاء العالم، فإن القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة تمثل جزءًا صغيرًا فقط من الأصول المالية العالمية. إن تقييد نطاق الضمانات على بعض الأصول المشفرة يقيد بشكل كبير من إمكانات نمو الاقتراض داخل السلسلة.

دمج توكينز الأصول مع الاقتراض داخل السلسلة، مما يمكّن المستثمرين من الاستفادة بشكل أكثر كفاءة من محفظتهم الاستثمارية بالكامل للإقراض، وليس فقط جزء صغير من الأصول المشفرة، مما يوسع نطاق المقترضين المحتملين.

قد تكون الخطوة الأولى في توسيع نطاق الأصول المرهونة هي البدء من الأصول ذات السيولة العالية والتداول المتكرر مثل الأسهم وصناديق سوق المال والسندات (، حيث أن هذه الأصول لها تأثير ضئيل على بروتوكولات الإقراض الحالية وتكاليف التعديل منخفضة. ومع ذلك، ستصبح سرعة الموافقة التنظيمية العامل الرئيسي المحدد لنمو هذا المجال.

على المدى الطويل، سيوفر التوسع في الأصول المادية ذات السيولة المنخفضة ) مثل ملكية العقارات المرمزة ( إمكانات نمو هائلة، ولكنه سيجلب أيضًا تحديات جديدة، مثل كيفية إدارة مراكز ديون هذه الأصول بشكل فعال.

في النهاية، قد تتطور الإقراض داخل السلسلة إلى درجة الرهن العقاري على الممتلكات، أي أن إصدار القروض، وشراء العقارات، وإيداع العقارات في اتفاقيات الإقراض كضمان يمكن أن يتم بشكل ذري في كتلة واحدة. وبالمثل، يمكن للشركات أيضًا تمويل نفسها من خلال اتفاقيات الإقراض، مثل شراء معدات المصانع وإيداعها كضمان في الاتفاق.

![من المضاربة إلى الفائدة: ما هي الخطوة التالية في سوق الإقراض داخل السلسلة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5d33ca858ccde18dde50c0fb87e8aa7f.webp(

مستقبل الدفع بالقروض ذات الرهون المنخفضة

حاليًا، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الإقراض المفرط، حيث يجب أن تكون قيمة الأصول المرهونة التي يقدمها المقترض أعلى من مبلغ القرض. على الرغم من أن هذا النموذج يضمن أمان المقرضين، إلا أنه يؤدي أيضًا إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من السيناريوهات التطبيقية ) مثل قروض رأس المال العامل للمؤسسات الصغيرة ( صعبة التحقيق.

في صناعة التشفير، قد تأتي الطلبات الأولية على القروض المضمونة بمبالغ منخفضة من صناع السوق وغيرها من المؤسسات الأصلية في التشفير، التي لا تزال بحاجة إلى قنوات تمويل بعد انهيار منصات الإقراض المركزية.

خارج صناعة التشفير، تم استخدام الإقراض بالرهون المنخفضة على نطاق واسع في القروض الشخصية ) مثل ديون بطاقات الائتمان، اشتر الآن وادفع لاحقًا ( والقروض التجارية ) مثل قروض رأس المال العامل، القروض الصغيرة، تمويل التجارة والاعتمادات التجارية (.

أكبر فرصة لنمو منتجات الإقراض داخل السلسلة تكمن في الأسواق التي لا تستطيع البنوك التقليدية تغطيتها بشكل فعال، مثل:

1. سوق الإقراض الشخصي: في السنوات الأخيرة، استمر حجم مؤسسات الإقراض غير التقليدية في سوق القروض الشخصية ذات الضمان المنخفض في الزيادة، وخاصة بين الفئات ذات الدخل المنخفض والمتوسط. يمكن أن يكون الإقراض داخل السلسلة امتدادًا طبيعيًا لهذه الظاهرة، حيث يوفر للمستهلكين أسعار فائدة على القروض أكثر تنافسية.

2. تمويل الشركات الصغيرة: نظرًا لأن مبلغ القرض صغير، فإن البنوك الكبيرة غالبًا ما تكون غير راغبة في تقديم القروض للشركات الصغيرة، سواء كانت لتوسيع الأعمال أو لتمويل التشغيل. يمكن أن يسد الاقتراض داخل السلسلة هذه الفجوة، ويوفر قنوات تمويل أكثر ملاءمة وفعالية.

![من المضاربة إلى التطبيق: ما هي الخطوة التالية في سوق الإقراض داخل السلسلة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-57be333401afc5ea7d970eecc691b7a4.webp(

التحديات التي لا تزال بحاجة إلى حل

على الرغم من أن التحسينات المذكورة أعلاه ستوسع بشكل كبير قاعدة المستخدمين المحتملين للقروض داخل السلسلة، وتدعم المزيد من التطبيقات المالية الفعالة، إلا أنها تقدم أيضًا مجموعة من التحديات الجديدة، بما في ذلك:

1. معالجة المراكز المدينة المدعومة من الأصول غير السائلة
2. مشكلة تصفية الأصول المرهونة الفيزيائية
3. تحديد علاوة المخاطر
4. بناء نموذج مخاطر الائتمان اللامركزي

التحديات الأخرى تشمل الخصوصية داخل السلسلة، وضبط معلمات المخاطر مع توسيع مجموعة الضمانات، والامتثال للقوانين، فضلاً عن استخدام العوائد المستعارة بسهولة من أجل المنفعة في العالم الحقيقي.

الخاتمة

على مدار السنوات القليلة الماضية، وضعت بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة أساسًا قويًا، لكنها لم تحقق بعد كامل إمكانياتها.

ستكون المرحلة التالية من داخل السلسلة للإقراض أكثر إثارة: سيتحول البروتوكول تدريجياً من السيناريوهات التي تركز على الأصول المشفرة والمضاربة إلى تطبيقات مالية أكثر كفاءة وملاءمة للعالم الواقعي.

في النهاية، ستساعد خدمات الإقراض داخل السلسلة على القضاء على عدم المساواة المالية، مما يتيح لجميع الشركات والأفراد، بغض النظر عن مواقعهم، الحصول على رأس المال بشكل متساوٍ. ستبني هذه الرؤية نظامًا ماليًا يتم فيه ضغط هامش الفائدة الصافي إلى تكلفة رأس المال، وهو هدف يستحق النضال من أجله.

![من المضاربة إلى التطبيق: ما هي الخطوة التالية في سوق القروض داخل السلسلة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adad9a321436440c7957e29c4d743ff6.webp(