سوق العملات الرقمية متقلب وغير مستقر، وتأثير عوامل متعددة على الاتجاه المستقبلي

فشل سوق العملات الرقمية في يوليو في التعافي كما كان متوقعًا، بل شهد انخفاضًا شاملاً تحت تأثير عوامل سلبية متعددة. على الرغم من تعرض السوق لضربة قاسية، إلا أن تضافر العديد من العوامل الإيجابية لا يزال يجعل الكثيرين يتطلعون إلى آفاق السوق في الربع الرابع من عام 2024.

العوامل الرئيسية السلبية الحالية

مسائل تاريخية تثير قلق السوق

أثارت مشكلة التعويض في إحدى منصات التداول اهتمامًا كبيرًا في السوق، حيث أن هناك ضغط بيع محتمل لأكثر من 280,000 بيتكوين وبيتكوين كاش، مما تسبب في حالة من الذعر في السوق في نهاية يونيو، مما أدى إلى انخفاض سعر البيتكوين إلى حوالي 60,000 دولار.

مع بدء التعويضات في أوائل يوليو، انخفض سعر البيتكوين تحت مستوى الدعم البالغ 60,000 دولار تحت ضغوط شديدة. خلال هذه العملية، ظهرت علامات استسلام بين عمال المناجم، وتظهر التجارب التاريخية أن هذا عادة ما يعني أن السعر قد وصل إلى القاع. حدث آخر انخفاض مماثل في قوة التعدين في عام 2022، عندما كان سعر البيتكوين يبلغ 17,000 دولار.

يعتقد بعض المحللين أن المشاركين في السوق قد يبالغون في تقدير شدة انخفاض البيتكوين ضمن نطاق التقلبات على مدى أربعة أشهر. مقارنةً بحالة مايو 2021، فإن الرافعة المالية للعملات الرقمية الحالية قريبة من أعلى مستوياتها التاريخية، ولكن فترة نطاق التقلبات أطول، ولم تحدث تصفيات شديدة بعد.

هناك آراء تشير إلى أن البيتكوين قد يشهد تصحيحاً أكثر تطرفاً إلى نطاق 40000 دولار. قد يتسبب هذا التصحيح في أضرار كبيرة للسوق، وقد يتطلب الأمر شهوراً من التذبذب أو الاتجاه الهبوطي قبل أن يحدث الانعكاس نحو الأعلى.

الحكومة في بعض الدول تقوم بعملية بيع

مؤخراً، قامت حكومة إحدى الدول بنقل أكثر من 10,000 بيتكوين التي تمتلكها على دفعات إلى البورصات وصانعي السوق. وقد أدى هذا الإجراء إلى هبوط سعر البيتكوين ليصبح أقل من 55,000 دولار في مرحلة ما. ومع ذلك، استردت الحكومة تقريباً 2,900 بيتكوين، بقيمة حوالي 163 مليون دولار.

تشير البيانات إلى أن خطة الحكومة لبيع الأصول قد اكتملت تقريبًا نصفها. منذ بدء عملية البيع في الشهر الماضي، انخفضت حيازتها من البيتكوين من حوالي 50,000 قطعة إلى أكثر من 27,000 قطعة، وتبلغ قيمة الحيازات الحالية حوالي 1.5 مليار دولار.

على الرغم من انخفاض السوق، إلا أن الأموال الداخلة في منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية بلغت 441 مليون دولار الأسبوع الماضي، حيث شكلت منتجات الاستثمار في البيتكوين أكبر حصة، بنسبة 90%. من حيث المناطق، كانت الأموال الداخلة تأتي بشكل رئيسي من الولايات المتحدة، بمبلغ 384 مليون دولار.

سوق تعدين البيتكوين正在筑底

في الآونة الأخيرة، انخفض سعر البيتكوين إلى 54,000 دولار ( وقد ارتفع الآن إلى 57,000 دولار )، مما يجعل الأمر أكثر صعوبة على عمال المناجم الذين شهدوا انخفاضًا حادًا في الأرباح بسبب النصف. تظهر الدراسات أنه إذا انخفض سعر البيتكوين إلى 54,000 دولار، فلن يتمكن سوى أجهزة التعدين التي تتجاوز كفاءتها 23W/T من تحقيق الأرباح، حيث يمكن لعدد قليل من الطرازات فقط أن تدعم ذلك بصعوبة.

يعتبر تصرفات بيع المعدنين أيضًا جزءًا من أسباب انخفاض الأسعار هذه المرة. لمواجهة مشاكل التدفق النقدي بعد نصف المكافأة، لا تزال الشركات التعدينية مستمرة في بيعها، حيث دخل 30,000 بيتكوين من المعدنين إلى السوق فقط في يونيو.

في هذا السياق، ومع تراجع حمى النقوش، سواء من أجل احتياطي التدفق النقدي أو الترحيل والخروج من الصناعة، تختار شركات التعدين بشكل طبيعي بيع البيتكوين من أجل البقاء.

لحسن الحظ، مع انخفاض سعر بيتكوين، بدأت المناجم الصغيرة والمتوسطة في التوقف تدريجياً، وانخفضت صعوبة تعدين بيتكوين بسرعة، وانتهت استسلامات المعدنين. في 9 يوليو، تم خفض صعوبة تعدين بيتكوين بنسبة 5% إلى 79.5T، وكان متوسط معدل الهاش على مستوى الشبكة خلال الأيام السبعة الماضية 586.72EH/s. منذ مايو، انخفض بشكل كبير عدد بيتكوين الذي أرسله المعدنون إلى البورصات للبيع، كما انخفض حجم التداول خارج البورصة بشكل ملحوظ.

بشكل عام، كان لتقلبات سعر البيتكوين تأثير كبير على بقاء المعدنين، ولكن مع تعديل السوق، بدأت سلوكيات البيع للمعدنين تتناقص تدريجياً، وقد يشهد القطاع توازناً جديداً.

العوامل الإيجابية التي تستحق المتابعة

من المتوقع أن تدفع خطة سداد إحدى منصات التداول السوق إلى مستويات جديدة.

وفقًا لخطة إعادة الهيكلة المقدمة من إحدى منصات التداول إلى المحكمة الأمريكية، من المتوقع أن تتراوح القيمة الإجمالية للأصول القابلة للتوزيع بين 14.5 مليار إلى 16.3 مليار دولار، متجاوزة الديون المستحقة للعملاء والدائنين غير الحكوميين البالغة 11 مليار دولار. سيتم استخدام الأموال الزائدة لدفع فوائد لأكثر من مليونين من عملاء الشركة.

حاليًا، تم الموافقة على هذه المنصة من قبل المحكمة، ويمكن للدائنين التصويت على خطة التعويض. يجب على الدائنين التصويت قبل 16 أغسطس، وسيقرر القاضي في 7 أكتوبر ما إذا كان سيوافق على الخطة. بمجرد الموافقة، ستقوم المنصة بسداد الدائنين في غضون شهرين، ومن المتوقع أن يكون ذلك في الربع الرابع من عام 2024 إلى الربع الأول من عام 2025.

على الرغم من عدم تحديد طريقة التعويض النهائية بعد، إلا أن بعض المحللين يرون أنه، نظرًا لأن معظم العملاء هم من عشاق العملات الرقمية، فإن هذه الأموال التي تصل إلى 16 مليار دولار ستدخل سوق العملات الرقمية وستكون المحفز الرئيسي لارتفاع الأسعار. وتوقعت بعض التنبؤات أن يصل سعر البيتكوين إلى أكثر من 120,000 دولار، بينما سيتجاوز الإيثيريوم 12,000 دولار، وقد ترتفع عملات الميم الأخرى من 10 إلى 50 مرة.

توقعات خفض الفائدة واضحة

في الآونة الأخيرة، صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي بأن ضغوط التضخم في الولايات المتحدة قد خفت، لكن هناك حاجة إلى المزيد من البيانات لإثبات أن مخاطر التضخم قد انتهت قبل اتخاذ قرار بتخفيض أسعار الفائدة. إذا تم تخفيض سعر الفائدة في وقت مبكر جداً، فقد يرتفع التضخم مرة أخرى؛ وإذا تم تخفيضه متأخراً جداً، فقد يؤدي ذلك إلى تباطؤ النمو الاقتصادي، وحتى التسبب في ركود اقتصادي.

على الرغم من أن توقيت خفض أسعار الفائدة لم يتحدد بعد، إلا أنه مع ظهور أحدث بيانات الاقتصاد الأمريكي التي تشير إلى تباطؤ في النمو الاقتصادي، تتزايد توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة. وفقًا للأدوات ذات الصلة، اعتبارًا من 9 يوليو، ارتفعت احتمالية أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر إلى 73.6%، بينما كانت احتمالية عدم تغييرها 22.9%.

نظام محاسبة التشفير سيدخل حيز التنفيذ قريباً

في ديسمبر من العام الماضي، أصدرت الجهات المعنية في الولايات المتحدة النسخة الأولى من قواعد محاسبة العملات الرقمية، والتي تطلب من الشركات التي تمتلك بيتكوين أو إيثريوم تسجيل تغيرات قيمتها وفقًا للقيمة العادلة، وعكسها في صافي الدخل. ستدخل القواعد الجديدة حيز التنفيذ في السنة المالية التي تبدأ بعد 15 ديسمبر 2024، وستكون قابلة للتطبيق على الشركات المدرجة وغير المدرجة لعام 2025.

بالنسبة للأصول التشفيرية، فإن هذا التغيير في معايير المحاسبة يعني أن الشركات، بما في ذلك بعض الشركات التكنولوجية، ستتمكن من تسجيل نقاط الذروة والانخفاض في حيازاتها من العملات الرقمية. سيؤدي ذلك إلى دفع سوق العملات الرقمية نحو مزيد من الامتثال، والحصول على تدفق السيولة من الأسواق المالية التقليدية.

مسار سعر البيتكوين بعد كل تقليل للنصف

تتكون اتجاهات السوق من ثلاثة أنواع فقط: ارتفاع، انخفاض، وتقلب. بغض النظر عن كيفية تغير السوق في المستقبل، فإنها لا تخرج في النهاية عن هذه الأنماط الثلاثة. إذا تجاوز السوق مستوى المقاومة الحالي واستقر فوق 69000 نقطة، فيمكن اعتباره بداية اتجاه صعودي.

حالتان قد تحدثان عند الارتفاع:

1. يقترب من القمة السابقة لكنه لم يتجاوزها: قد يقترب السوق من القمة السابقة لكنه لم يتمكن من تجاوزها، أو فقط تجاوزها قليلاً ثم تراجع. في هذه الحالة، لا تدع أوهام السوق تخدعك، ولا تسعى للشراء عند القمة.

2. اختراق القمة السابقة واستمرار القمم الجديدة: إذا اخترق السوق القمة السابقة واستمر في تحقيق قمم جديدة، واستقر على الأقل لمدة 3 أيام أو أكثر. في هذه الحالة، يجب الانتباه إلى قوة الاختراق، ومراقبة ما إذا كان هناك ارتفاع قوي خلال 3 أيام إلى أسبوع، أو إذا كان هناك حركة تصحيحية صعودية.

في الوقت الحالي، احتمالية استمرار الارتفاع منخفضة. إذا ظهرت الحالة الثانية، ولم يكن الاتجاه بعد الاختراق قويًا بما فيه الكفاية، يجب الحذر من خطر الانخفاض الكبير.

المرجع على حركة السوق قبل وبعد عدد من مرات تقليص المكافأة:

المرة الثانية للنصف ( 10 يوليو 2016 ): قبل هذا النصف، ارتفعت بيتكوين بنسبة 78% في شهر واحد، وبعد تنفيذ فائدة النصف حدث تصحيح عميق، حيث انخفضت بنسبة 30% في أسبوع واحد، وبلغت أقصى نسبة انخفاض 40%. ثم بدأت في الارتفاع، من أقل من 500 دولار إلى ما يقرب من 20,000 دولار. بعد النصف، تصحح سعر العملة بنسبة 30%.

الثالثة تخفيض ( 12 مايو 2020 ): في عام 2020، بسبب أحداث خاصة، انخفض السوق بشكل كبير قبل التخفيض. إذا لم نأخذ في الاعتبار هذا الخبر السيئ، فقد شهدت البيتكوين أيضًا تصحيحًا بنسبة 20% قبل أسبوع من التخفيض. بعد التخفيض، كان هناك انتعاش، لكنه لم يرتفع، وعاش السوق في حالة من التقلبات. من نقطة الذروة قبل التخفيض في أوائل مايو، استمر التصحيح في التقلب حتى نهاية يوليو قبل أن يخترق للأعلى، واستمر في التقلب لمدة 3 أشهر، وحدثت خلال هذه الفترة تصحيحات بنسبة تزيد عن 10% مرتين.

من خلال النصفين السابقين، يمكننا أن نرى أن البيتكوين يشهد تصحيحًا في السوق قبل وبعد النصف. الآن، يتوقع السوق بشكل عام أن سعر البيتكوين سيرتفع بعد النصف، لكن ماذا عن هذه المرة؟ قد نحتاج إلى مزيد من المراقبة.