Ethena: بروتوكول إدارة الأصول في عالم العملات الرقمية من الجيل الجديد

1. خلفية فريق Ethena وحالة التمويل

يمتلك أعضاء فريق Ethena خبرة واسعة في مجالات العملات الرقمية والمالية والتكنولوجيا. أسس المؤسس Ethena بعد العمل في صندوق تحوط كبير، بعد انهيار Luna؛ كما أن الأعضاء الرئيسيين الآخرين لديهم خبرة عمل في شركات معروفة في عالم العملات الرقمية.

وفقًا للمعلومات المتاحة، قامت Ethena بثلاث جولات من التمويل، بلغت القيمة الإجمالية للتمويل 119.5 مليون دولار أمريكي. تشمل الجهات الرئيسية المستثمرة العديد من المؤسسات الاستثمارية الشهيرة. تشمل مستثمري Ethena البورصات، وصناع السوق، والمؤسسات الاستثمارية ذات الخلفية المالية التقليدية، مما يوفر دعمًا ماليًا وموارد صناعية لتطوير أعمالها.

ثانياً، نموذج الأعمال الرئيسي لـ Ethena

Ethena هو بروتوكول دولار صناعي، أطلق عملة مستقرة USDe وأصل ادخار sUSDe. يتم دعم استقرار USDe من خلال الأصول المشفرة ومراكز التحوط المحايدة Delta المقابلة.

هدف Ethena هو ربط الأموال بين ثلاثة مجالات وهي التمويل المركزي، التمويل اللامركزي والتمويل التقليدي من خلال USDe، وتقديم عوائد أعلى للعملاء من خلال الاستفادة من فروق أسعار الفائدة في هذه المجالات الثلاثة.

إن عملية سك واسترداد USDe تتم بواسطة كيانات قانونية مستقلة موجودة في القائمة البيضاء، ويجب أن تكون هناك أصول تشفير معينة كضمان. لضمان استقرار USDe، تعتمد Ethena على استراتيجية محايدة Delta آلية للتحوط ضد تقلبات أسعار الأصول المضمونة.

تأتي عائدات sUSDe من إدارة Ethena للضمانات، بما في ذلك فوائد الودائع، ورسوم التمويل لمراكز التحوط في العقود الآجلة، وعائدات رهن ETH.

يمكن استخدام USDe وsUSDe كضمان أو كزوج تداول على العديد من منصات DeFi، ويمكن أيضًا استخدامها في البورصات المركزية. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت Ethena منتج iUSDe الموجه نحو الأسواق المالية التقليدية.

ثلاثة، نقاط الابتكار في Ethena

1. استخدام استراتيجية حيادية دلتا للتحوط من تقلبات أسعار الأصول المرهونة، لزيادة الاستقرار.

2. مقارنة بمشاريع العملات المستقرة الأخرى، تمتلك Ethena كفاءة رأس المال أعلى.

3. من خلال نموذج الاستضافة OES لضمان أمان الأصول، وتقليل مخاطر البورصات والمستضيفين.

4. دمج التمويل التقليدي من خلال التقاط فروق أسعار الفائدة في مجالات مختلفة لتقديم عوائد مرتفعة للمستخدمين.

أربعة، الوضع الحالي لتطور Ethena

حاليًا، أصبحت USDe ثالث أكبر عملة مستقرة بالدولار في السوق، حيث تجاوزت إصداراتها 55 مليار دولار. أصبحت Ethena جزءًا مهمًا من بروتوكولات DeFi متعددة، وتعمل على بناء نظام بيئي حول USDe.

ومع ذلك، فإن Ethena تواجه أيضًا بعض المخاطر المحتملة، مثل عدم استقرار العائدات، وآلية البورصات المركزية التي قد تؤثر على استراتيجيات التحوط، والشركاء الذين قد يجلبون مخاطر السيولة وغيرها.

خمسة، تحليل توكن Ethena (ENA)

تبلغ القيمة المدروسة بالكامل لرمز ENA حوالي 5.6 مليار دولار، بينما تبلغ القيمة السوقية المتداولة 2 مليار دولار. لا يزال لدى المستثمرين الأوائل عوائد كبيرة. من المتوقع أن يتم فتح المزيد من الرموز في الأشهر القليلة المقبلة، مما قد يسبب ضغطًا على الأسعار على المدى القصير.

بشكل عام، قد يتعرض سعر رموز Ethena لضغوط على المدى القصير والمتوسط، لكن الأعمال الأساسية للمشروع لديها إمكانيات نمو طويلة الأجل.