مراجعة Consensus 2025: الابتكار في السياسات وتطور النظام البيئي لـ Web3 في هونغ كونغ

تجمع ما يقرب من عشرة آلاف شخص من الصناعة في مركز هونغ كونغ للمعارض لحضور القمة العالمية الرائدة في صناعة Web3 "كونسنسس" التي تقام لأول مرة في آسيا. تعتبر هونغ كونغ، باعتبارها حقل تجريبي للابتكار المالي ومحور حركة القيم بين الشرق والغرب، المكان المثالي لاستضافة هذا الحدث. من التوكنات الخضراء إلى صندوق تنظيم عملة هونغ كونغ المستقرة، ومن بيئة الأصول المادية على السلسلة إلى الذكاء الاصطناعي اللامركزي، تدفع هونغ كونغ بفعل السياسات الابتكارية، فكرة Web3 من تجربة تقنية بحتة إلى دمج عميق مع العالم الحقيقي.

1. التنظيم أولاً: استكشاف حدود الامتثال لـ Web3

تشكل إطار تنظيم موثوق وقابل للتطبيق حجر الزاوية لنظام Web3 البيئي في هونغ كونغ. منذ إصدار إعلان السياسة في نهاية عام 2022، واصلت هونغ كونغ تحسين نظام التنظيم لتعزيز تطوير نظام الأصول الافتراضية بشكل مستقل ضمن حدود الامتثال. من خلال وضع إطار تنظيمي شامل يغطي بورصات الأصول الافتراضية، وموفري العملات المستقرة، ومقدمي خدمات الحفظ، وأنشطة التداول خارج البورصة، وضعت هونغ كونغ الأساس لتبادل القيمة في الأسواق المالية والابتكار على المدى الطويل.

لا تعزز هذه التدابير مصداقية سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ فحسب، بل تستمر أيضًا في جذب رأس المال والشركات. حتى نهاية عام 2024، تجمع حوالي 300 شركة Web3 فقط في هونغ كونغ ديجيتال هاربور، بإجمالي حجم تمويل يتجاوز 400 مليون دولار هونغ كونغ.

ومع ذلك، فإن المشهد العالمي لـ Web3 قد شهد تغييرات كبيرة خلال العامين الماضيين. وضعت الولايات المتحدة تنظيمات مشجعة للعملات المشفرة، بينما تستمر مناطق مثل سنغافورة ودبي في إرسال إشارات ودية. في ظل التنافس المتزايد على مستوى Web3 عالميًا، تحتاج هونغ كونغ إلى إعادة تحديد مزاياها. وأشارت الرئيسة التنفيذية لهيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ، ليانغ فنج يي، في كلمتها في المؤتمر إلى أن "الاتجاه الثاني الذي يشكل مشهد التمويل المستقبلي هو دمج ابتكارات Web3 في الاقتصاد الحقيقي."

على الرغم من أن حصة سوق الأصول المشفرة في النظام المالي العالمي لا تتجاوز 1%، إلا أن سرعتها العالية في التوسع وزيادة ارتباطها بالأصول المالية الرئيسية أدت إلى أن المخاطر المرتبطة بها أصبحت لا يمكن تجاهلها. يبدو أن استراتيجيات الرقابة في هونغ كونغ والولايات المتحدة مختلفة في كثير من الأحيان، لكنها في الواقع تسير في نفس الاتجاه: كلاهما يسعى إلى الحفاظ على حيوية الابتكار مع الوقاية من المخاطر المالية المحتملة التي تحملها هذه الأصول الناشئة.

٢. عملة مستقرة بالدولار هونغ كونغ: الطموح المالي في هونغ كونغ

العملات المستقرة هي موضوع النقاش الساخن في هذه المؤتمر، وهي أيضًا المجال الذي تواصل هونغ كونغ التركيز عليه واستثماره خلال العامين الماضيين. العديد من المؤسسات المالية تستعد لتقديم طلبات لإصدار عملات مستقرة مرتبطة بالدولار المحلي تحت النظام التنظيمي الجديد.

على الرغم من أنه من الصعب التنبؤ بحصة عملة هونغ كونغ المستقرة في السوق الذي تهيمن عليه حالياً عملات الدولار المستقرة، فإن تطوير عملة هونغ كونغ المستقرة يعد خياراً حتمياً للسيطرة على تطوير Web3 واغتنام الفرص المستقبلية في مجال المالية. فعملات الاستقرار ليست فقط البنية التحتية التي تبني قناة الربط بين العملات القانونية والأصول المشفرة، بل هي أيضاً الرابط الأساسي الذي يربط بين المالية التقليدية وعالم التشفير، ومن المتوقع أن تصبح أداة دفع مقبولة على نطاق واسع.

بالطبع، يجب علينا أيضًا التمييز بين عملة هونغ كونغ المستقرة والدولار الرقمي من هونغ كونغ. على الرغم من أن هناك احتمال تنافس محتمل بينهما على المدى القصير، إلا أنه من المتوقع أن يتحقق التعاون في الموارد وتكامل المزايا في المستقبل: ستتجاوز نطاق تطبيق عملة هونغ كونغ المستقرة وقابليتها للتوسع بشكل كبير الدولار الرقمي من هونغ كونغ، بينما سيكون الدولار الرقمي من هونغ كونغ متفوقًا في دعم القيمة والموثوقية.

! [وحي الإجماع لعام 2025: سياسة Web3 في هونغ كونغ وانشطار النظام البيئي | أبحاث OKG "HK Web3 Frontline"](https://img-cdn.gateio.im/social/ Moments-61AA25D85F3E3462CF2D4CAA5CBa1BAEA)

3. توكينازيس الأصول المادية: من المفهوم إلى انفجار سوق تريليون

توحيد الأصول الملموسة بالتوكنز هو بلا شك أكثر المفاهيم رواجاً في هذه الدورة من المؤتمر. يعتقد عمالقة المالية التقليدية عموماً أن "توحيد الأصول الملموسة بالتوكنز ليس مجرد اتجاه، بل هو أمر حتمي." وهذا يكشف عن التحول الاستراتيجي الحالي للمؤسسات المالية.

لقد بدأت هونغ كونغ في احتضان موجة توكنيزات الأصول الملموسة بنشاط. قدم تقرير السياسة العامة لعام 2024 دفع توكنيزات الأصول الملموسة وبناء نظام العملات الرقمية، بينما أطلق مصرف هونغ كونغ المركزي "برنامج تمويل السندات الرقمية" لتشجيع أسواق رأس المال على اعتماد تقنية التوكنيزات. كما أشار رئيس مكتب الشؤون المالية والخزانة في حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة، هسي تشنغ يوي، خلال المؤتمر إلى أن هونغ كونغ تفكر في تعزيز توكنيزات الذهب.

ومع ذلك، فإن السيطرة على التوكنات في المرحلة الحالية ليست في مجال Web3، بل تعتمد أكثر على ما إذا كانت المؤسسات التقليدية لديها الدافع الكافي لتغيير الوضع الراهن وتحويل الأصول التي تملكها إلى سلسلة الكتل والتوكنات. وهذا ليس بالأمر السهل بالنسبة للمؤسسات التقليدية، حيث أن تطبيق التقنيات الجديدة غالبًا ما يتطلب تكاليف باهظة، وقد لا تكون القيمة المضافة التي يتم إنشاؤها على المدى القصير ملحوظة. مع تسارع وول ستريت في الولايات المتحدة في تطوير سوق التوكنات، تحتاج هونغ كونغ بشكل عاجل إلى المزيد من المؤسسات التي تمتلك الموارد والأصول للمشاركة بنشاط في الابتكار من أجل الحصول على موقع ريادي في هذا التحول. كيفية تحفيز حيوية السوق لا تزال مسألة مهمة.

أربعة، ETF والتداول خارج البورصة: صراع الضوء والظلام في قنوات التمويل

الإجراء الرئيسي الآخر لتطوير Web3 في هونغ كونغ في عام 2024 هو إطلاق صندوق تداول بورصة الأصول الافتراضية (ETF) للأصول الافتراضية. من قبول الطلبات ذات الصلة بشكل واضح في نهاية عام 2023 إلى إدراج 6 صناديق ETF للأصول الافتراضية في بورصة هونغ كونغ بحلول نهاية أبريل 2024، لم تستغرق العملية أكثر من مئة يوم، مما يعكس كفاءة الهيئات التنظيمية في هونغ كونغ. اعتبارًا من نهاية عام 2024، تجاوز إجمالي أصول صندوق Bitcoin ETF في هونغ كونغ 3 مليارات دولار هونغ كونغي، مما يمثل 0.66% من إجمالي سوق صناديق ETF في هونغ كونغ.

تتمثل الميزة الرئيسية لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية الفورية في هونغ كونغ مقارنةً بالولايات المتحدة في دعم الإصدارات المادية وإطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثيريوم أولاً، لكن لم تؤد هذه الأمور إلى زيادة مستمرة. على الرغم من أن حصة الصناديق الاستثمارية المادية في الإصدارات الأولية تتجاوز 50%، إلا أن حاملي البيتكوين، بسبب التوقعات الكلية، لا يرغبون في الإفراج بسهولة عن سيولتهم، بينما تؤثر عدم دعم الإيثيريوم للصناديق المادية على حماس المستثمرين.

بصرف النظر عن قناة ETF، بدأت هونغ كونغ أيضًا بتشكيل شبكة ثلاثية من الأموال "بورصة مرخصة - تداول خارج البورصة متوافق - بنك". حاليًا، تبلغ قيمة حجم التداول الذي تعالجه سوق التداول خارج البورصة في هونغ كونغ سنويًا ما يقرب من مائة مليار دولار، وفضلًا عن ذلك، فإن متاجر تبادل العملات المشفرة التي تتمتع بخصائص محلية تجذب ليس فقط المستثمرين الشباب من جميع أنحاء العالم، ولكن أيضًا المشاركين في الفئات العمرية المتوسطة والعالية. في السنوات الأخيرة، جذبت سوق التداول خارج البورصة في هونغ كونغ أيضًا انتباه العديد من المستخدمين والمؤسسات في مجالات التجارة الدولية والمدفوعات عبر الحدود، وأصبحت قناة مهمة أخرى تجمع الأموال العالمية في هونغ كونغ.

تدرس الحكومة في هونغ كونغ إدراج التداول خارج البورصة ضمن نطاق التنظيم، وعلى الرغم من أن ذلك قد يؤثر على نشاط التداول على المدى القصير، إلا أنه على المدى الطويل يمكن أن يساعد هونغ كونغ في جذب المزيد من تدفقات الأموال المتوافقة، كما يساعد هونغ كونغ في إضافة قناة أخرى لحرية تدفق الأموال خارج منصات تداول الأصول الافتراضية المرخصة. في المستقبل، فإن سوق التداول خارج البورصة الآمن والمتوافق لا يمكن أن يساعد فقط في تحسين سيولة السوق في هونغ كونغ، بل قد يصبح أيضًا قناة مهمة لربط سوق العملات المشفرة وإيكولوجيا Web3 بسوق السيولة الواقعية.