مراجعة سوق الاقتصاد الكلي الأسبوعية: الأصول ذات المخاطر تواجه ضغوط، متابعة تأثير فرض التعريفات المتساوية

١. مراجعة宏观 هذا الأسبوع

1. نظرة عامة على السوق

كان أداء الأصول ذات المخاطر بشكل عام ضعيفًا هذا الأسبوع. باستثناء استمرار ارتفاع الذهب، كانت حركة أسواق الأسهم الأمريكية والعملات المشفرة والسلع الأساسية متواضعة. خاصة بعد أن أصبح موقف سياسة الرسوم الجمركية على السيارات أكثر تشددًا، تراجعت السوق بشكل ملحوظ في النصف الثاني من الأسبوع.

سوق العملات المشفرة هادئ بشكل عام لكن الزخم غير جيد. على الرغم من أن الولايات المتحدة أصدرت مشروع قانون جديد لتنظيم العملات المستقرة، إلا أن الأخبار الإيجابية من السياسة لم تغير على الفور حالة السوق الراكدة. في ظل نقص السيولة العامة واستمرار عدم اليقين الكلي، يبدو أن السوق لا يزال في انتظار توضيح اتجاه جديد بعد تطبيق التعريفات المتبادلة.

2. تحليل البيانات الاقتصادية

يتنبأ نموذج GDPNow بأن الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول سيكون -1.8%، وهو نفس المستوى الذي كان عليه الأسبوع الماضي. تم تعديل النموذج ليأخذ في الاعتبار واردات وصادرات الذهب، لكن لا تزال توقعات النمو الاقتصادي ضعيفة.

سوق العمل يُظهر علامات واضحة على التعب. على الرغم من أن عدد طلبات إعانة البطالة في بداية الأسبوع كان أقل قليلاً من المتوقع، إلا أن معدل البطالة في 290 منطقة حضرية يظهر اتجاهًا تصاعديًا على المدى الطويل، حيث لا تزال بعض المناطق تسجل عددًا مرتفعًا من طلبات إعانة البطالة في السنوات الأخيرة.

أظهرت بيانات PCE لشهر فبراير أن ضغوط التضخم لا تزال قائمة، ولكن في نفس الوقت انخفضت نفقات الاستهلاك الشخصي، مما يعكس حالة من الضعف الاقتصادي وارتفاع التضخم في نفس الوقت.

3. السيولة ومعدل الفائدة

تحسنت السيولة الواسعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بشكل طفيف، لكنها لا تزال عند مستوى حوالي 6 تريليون.

تشير منحنيات عائدات السندات الحكومية إلى شكل "هش"، حيث أن ارتفاع أسعار الفائدة في الجانب الطويل أكبر من الجانب القصير، مما يعكس قلق السوق بشأن التضخم. تظهر سوق العقود الآجلة للفائدة أن احتمالية خفض الفائدة في يونيو قد انخفضت.

تزايد الضغط في سوق الائتمان، واستمرت الفروق الائتمانية للسندات ذات العائد المرتفع في الاتساع، مما قد يشير إلى زيادة تكلفة إعادة تمويل الشركات وضغوط على الأرباح، مما يزيد من خطر الركود الاقتصادي.

٢. التوقعات الاقتصادية للأسبوع المقبل

1. متابعة重点

• سيشكل تنفيذ سياسة التعريفات الجمركية المتكافئة في 2 أبريل أكبر متغير في السوق في الوقت الحالي
• معدل البطالة في الولايات المتحدة لشهر مارس وبيانات الوظائف غير الزراعية، لاستخدامها في تقييم مخاطر الركود بشكل أعمق

2. نصائح الاستثمار

• الدفاع هو الأساس، تجنب الشراء في ارتفاع الأسعار والبيع في انخفاضها
• يمكن تخصيص بعض الصناديق الكمية للتحكيم والذهب وسندات الخزانة الأمريكية وغيرها من الأصول الآمنة
• كن حذرًا بشأن الأسهم التكنولوجية ذات التقييم المرتفع والأصول المشفرة، يُنصح بتقليل المراكز أو خفض مستويات جني الأرباح.
• إذا كان تأثير الرسوم الجمركية أقل من المتوقع، فقد يتحسن ميل المخاطرة في السوق، ولكن لا يزال بحاجة إلى المزيد من الدعم الإيجابي لتشكيل اتجاه صعودي.

3. آفاق السوق

السوق الحالي لا يزال في إطار "ضعف اقتصادي + تضخم مرتفع + عدم اليقين في السياسات"، مما يضع ضغطاً هبوطياً على الأصول ذات المخاطر. ستعتمد اتجاهات السوق المستقبلية على التأثير الفعلي للتعريفات الجمركية المتبادلة وما إذا كانت بيانات التوظيف الأمريكية يمكن أن تؤكد مخاطر الركود. على المدى القصير، لا يزال من الضروري اتباع استراتيجيات دفاعية، وانتظار إشارات سوق أكثر وضوحاً.