دائرة الإدارة العليا والمستثمرين يخطئون في تقدير السوق، يفوتون 20 مليار دولار من الأرباح

في بداية إدراج شركة عملة مستقرة، اختار بعض التنفيذيين والمستثمرين بيع الأسهم، وبالتالي فاتتهم زيادة مذهلة في سعر السهم. اعتبارًا من 6 يونيو 2025، كانت العوائد المحتملة التي فقدها هؤلاء الذين باعوا مبكرًا تصل إلى 2 مليار دولار.

حصل هؤلاء التنفيذيون والمستثمرون على ما يقرب من 270 مليون دولار في ذلك الوقت من خلال بيع الأسهم بسعر 29.30 دولارًا لكل سهم. ومع ذلك، إذا كانوا قادرين على الاحتفاظ بها لبضعة أسابيع أخرى، فإن قيمة الأسهم التي يمتلكونها ستتضخم إلى عدة مليارات من الدولارات.

على سبيل المثال، قام رئيس المنتجات والتكنولوجيا في الشركة ببيع 300,000 سهم من فئة A عند الإدراج. إذا احتفظ بتلك الأسهم، فقد وصلت قيمتها إلى 240.28 دولارًا لكل سهم بحلول إغلاق يوم الجمعة الماضي، مما يعني أن الفرد قد خسر حوالي 63 مليون دولار من الأرباح المحتملة.

باع المدير المالي للشركة أيضًا 200,000 سهم بنفس السعر عند الإدراج، مما أدى إلى خسارة أرباح تقدر بحوالي 42 مليون دولار.

لم يكن المؤسس محصناً أيضاً. فقد باع 1.58 مليون سهم عند الإدراج، وكان سعر السهم 29.30 دولاراً. لو أنه اختار الاحتفاظ بها في ذلك الوقت، لكان لديه الآن مكاسب ورقية تصل إلى 333 مليون دولار.

تكون خسائر مؤسسات رأس المال المخاطر أكثر فداحة. خلال الطرح العام الأولي (IPO) للشركة، قامت مؤسسات رأس المال المخاطر والمديرون التنفيذيون وغيرهم من المطلعين ببيع ما لا يقل عن 9.22 مليون سهم من الأسهم العادية بسعر 29.30 دولار لكل سهم.

على الرغم من أن هذه الأسهم جلبت لهم 270 مليون دولار من الأرباح النقدية، إلا أنه بعد أسبوعين فقط، كانت "تكلفة الفرصة" التي تحملتها الصفقة مذهلة. لو كانوا قد اختاروا الاحتفاظ بهذه الأسهم في ذلك الوقت، لكان بإمكانهم كسب 2 مليار دولار إضافية اليوم.

من الجدير بالذكر أن بعض شركات رأس المال الاستثماري قد قامت بتقليص حصصها في الطرح العام الأولي فقط جزئيًا. على سبيل المثال، قامت إحدى شركات رأس المال الاستثماري المعروفة ببيع حوالي 10% فقط من أسهمها. وفقًا لأحدث الوثائق التي قدمتها إلى الجهات التنظيمية، لا تزال هذه المؤسسة تمتلك أكثر من 20 مليون سهم.

حالة المؤسس مشابهة أيضاً، حيث لا يزال يمتلك أكثر من 17 مليون سهم، بالإضافة إلى خيارات وأسهم مقيدة. كما احتفظ العديد من شركات رأس المال الاستثماري والتنفيذيين في الشركات بنسب كبيرة من استثماراتهم الأولية.

وعلى الرغم من ذلك، فإن قرار البيع بسعر 29.30 دولارًا، في ظل ارتفاع سعر السهم اليوم إلى 240.28 دولارًا، لا يزال يبدو محرجًا للغاية. على الرغم من أنه لا يمكن لأحد التنبؤ بالمستقبل، إلا أن انحراف التوقعات الذي بلغ 88% هو بلا شك خطأ كبير، وقد ترك بصمة فريدة في تاريخ المالية.