مراجعة سوق الأصول الرقمية في فبراير: بيتكوين يتطلع لتحقيق أعلى مستوى جديد

أظهر تقرير السوق لشهر فبراير الصادر مؤخرًا أن سعر بيتكوين قد ارتفع بنسبة 45% في فبراير، ليخترق لأول مرة منذ الربع الرابع من عام 2021 حاجز 60,000 دولار، ليكون على بُعد 9% فقط من أعلى مستوى تاريخي له.

تحليل يرى أن هذه الزيادة في الأسعار قد تكون ناتجة عن عاملين رئيسيين: جذب الصناديق المتداولة في البورصة الأمريكية الجديدة تدفقات كبيرة من الأموال، بالإضافة إلى توقعات السوق حول حدث تقليل بِتكوين القادم.

في شهر فبراير الذي كانت فيه أداء الأصول التقليدية متباينًا، قدم سوق الأصول الرقمية تقرير أداء مذهل. ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى استمرار جذب الأموال من خلال صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفورية التي تم إدراجها حديثًا، بالإضافة إلى مجموعة من التطورات الأساسية الإيجابية في القطاع.

ومع ذلك، فإن المخاطر الرئيسية التي تواجه تقييم الأصول الرقمية في الوقت الحالي قد تأتي من سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي النقدية. بيانات التضخم لشهر فبراير ارتفعت مرة أخرى، مما قد يؤدي إلى تأجيل خفض أسعار الفائدة إلى وقت لاحق من هذا العام أو لفترة أطول.

من حيث معدل العائد المطلق ومعدل العائد المعدل حسب المخاطر، كانت بيتكوين وإيثريوم من بين الأصول الرقمية والأصول المالية التقليدية الرائدة في شهر فبراير.

شهدت الأسواق العالمية للسندات انخفاضًا هذا الشهر بسبب انتعاش التضخم الذي قلل من توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي. في الوقت نفسه، كانت أسواق الأسهم في الغالب في اتجاه صعودي، حيث كانت أسواق الأسهم في الصين وغيرها من الأسواق الناشئة بارزة بشكل خاص.

على الرغم من أن العلاقة بين الأصول الرقمية والأسواق التقليدية قد ازدادت في السنوات الأخيرة، إلا أن الأداء الممتاز للرموز الرئيسية في فبراير قد أبرز مرة أخرى مزايا الأصول الرقمية كأداة لتنويع المحفظة.

تعكس العائدات القوية لبيتكوين إلى حد كبير التدفق المستمر للأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين التي تم إطلاقها حديثًا في الولايات المتحدة. من تاريخ الإطلاق في 11 يناير حتى نهاية الشهر، بلغت صافي التدفقات إلى 10 صناديق استثمار متداولة في بيتكوين 1.46 مليار دولار. في فبراير، تسارع هذا الاتجاه بشكل ملحوظ، حيث بلغ إجمالي صافي التدفقات طوال الشهر 6 مليارات دولار. ومن المتوقع أن يصل إجمالي صافي التدفقات إلى جميع المنتجات المتداولة في البورصة للأصول الرقمية في فبراير إلى 6.2 مليار دولار، وهو أكثر من ضعف الرقم القياسي الشهري منذ أكتوبر 2021.

من الجدير بالذكر أنه منذ إطلاق ETF بيتكوين الفوري، شهدت ETFs الذهب المدرجة في الولايات المتحدة تدفقات صافية خارجة، مما قد يشير إلى أن المستثمرين ينتقلون من نوع من الأصول "التي تخزن القيمة" إلى نوع آخر.

من ناحية تدفق الأموال في صندوق تداول بيتكوين الفوري، وفقًا لمعدل مكافأة الكتلة الحالي، ينتج شبكة بيتكوين حوالي 900 عملة جديدة يوميًا، بقيمة حوالي 54 مليون دولار (بافتراض أن متوسط سعر العملة الواحدة هو 60 ألف دولار). في أبريل 2024، سيشهد بيتكوين حدث "التخفيض" الذي يحدث كل أربع سنوات، حيث سينخفض ​​معدل إصدار العملات الجديدة اليومية إلى 450 عملة، بقيمة حوالي 27 مليون دولار.

في فبراير، كان متوسط صافي التدفق اليومي لصندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين في الولايات المتحدة المدرج في البورصة 208 مليون دولار، وهو ما يتجاوز بكثير سرعة الإمداد الجديدة الحالية وبعد تقليص المكافآت. قد يكون هذا الاختلال بين الطلب الجديد المحدود والإصدار الجديد المحدود هو العامل الرئيسي الذي يدفع ارتفاع التقييم.

على الرغم من أن بيتكوين حقق أداءً رائعًا في فبراير، إلا أنه تم تجاوزه بواسطة الأصول الرقمية الثانية من حيث القيمة السوقية، الإيثيريوم (ETH)، الذي شهد زيادة بنسبة 47% خلال هذا الشهر. يبدو أن السوق يتوقع الترقية الرئيسية المقبلة لشبكة الإيثيريوم المقررة في 13 مارس.

أفضل الأسواق الفرعية أداءً في شهر فبراير كانت في مجال الخدمات العامة وقطاع الأصول الرقمية، حيث ارتفعت بنسبة 53%. تتضمن هذه الفئة بعض الرموز المرتبطة بتكنولوجيا الذكاء الاصطناعي (AI)، وقد حققت بعض المشاريع مكاسب ملحوظة.

صناعة الأصول الرقمية المالية ارتفعت أيضًا بنسبة 34%. من بينها، كانت عملة الحوكمة الخاصة بمبادلة Uniswap UNI بارزة بشكل خاص. في 23 فبراير، تم اقتراح توزيع إيرادات رسوم التداول مباشرة على حاملي UNI الذين يقومون بالتصويت بالتفويض، وقد أدت هذه الأخبار إلى زيادة سعر UNI.

ارتفاع تقييم الأصول الرقمية في فبراير تزامن مع زيادة في حجم التداول وتحسينات في مجموعة متنوعة من المؤشرات على السلسلة، خاصة على شبكة إيثريوم. على سبيل المثال، بلغ متوسط حجم التداول الفوري لعملة ETH في فبراير 5.8 مليار دولار، وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2021.

بدعم من تدفقات رأس المال في صندوق ETF للبيتكوين والعديد من العوامل الإيجابية، شهدت سوق الأصول الرقمية هذا العام أداءً قويًا. ومع ذلك، فإن الدرس المهم من الدورة السابقة للعملات المشفرة هو أن العوامل الكلية مثل سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي والظروف الاقتصادية العامة قد تؤثر بشكل كبير على تقييم الأصول المشفرة.

إذا استمرت الآفاق الاقتصادية الكلية في التفاؤل، فإن العديد من العوامل الإيجابية في الصناعة قد تدفع أسعار الرموز المميزة للارتفاع أكثر هذا العام. بالنظر إلى أن سعر البيتكوين الحالي أقل بنسبة 9% فقط من ذروته التاريخية، فمن المحتمل أن يسجل ارتفاعًا جديدًا في وقت لاحق من هذا العام.

بالمقارنة، قد تؤدي البيئة الاقتصادية غير المواتية إلى كبح نمو التقييمات. ينبغي على المستثمرين متابعة تقرير التضخم القادم وأي تحديثات لتوجيه أسعار الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 20 مارس.

بشكل عام، على الرغم من أن آفاق سوق الأصول الرقمية متفائلة، إلا أن المستثمرين لا يزالون بحاجة إلى تقييم المخاطر الاقتصادية الكلية بحذر، والتركيز على التغيرات في البيئة التنظيمية.