تجاوز إثيريوم: استكشاف إمكانيات البلوكتشين الناشئة في اعتماد العملات المستقرة

الخلفية

سوق العملات المستقرة يشهد نمواً سريعاً، وقد أصبح قوة مهمة في الاقتصاد الرقمي، حتى أنه يتنافس مع الشبكات المالية التقليدية. وفقًا لبعض الدراسات، تجاوز إجمالي حجم تداول العملات المستقرة 10.8 تريليون دولار أمريكي في عام 2023. بعد استبعاد "التداولات غير الطبيعية"، يبلغ حجم التداول الفعلي حوالي 2.3 تريليون دولار أمريكي. تعكس هذه البيانات المعدلة أن معدل النمو السنوي العضوي للعملات المستقرة يصل إلى 17%، مما يبرز الدور المتزايد أهمية للعملات المستقرة في التمويل بالتجزئة والمؤسسات.

تُظهر هذه المخططات اتجاه القيمة السوقية الإجمالية لأعلى 20 بلوكتشين من 2020 إلى 2025. يُظهر إثيريوم أداءً بارزًا، حيث تجاوزت قيمته السوقية في ذروتها 100 مليار دولار، مُهيمنةً على النظام البيئي للبلوكتشين بأكمله. هذه القيمة السوقية العالية مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بدور إثيريوم كمنصة رئيسية لإصدار عملة مستقرة وDeFi، مما مكّنها من الحفاظ على موقف قوي حتى في أوقات تقلب السوق. بينما القيم السوقية لبقية البلوكتشين (مثل BSC وTron وSolana) أقل نسبيًا ولكنها تظهر استقرارًا. بشكل خاص، يُظهر Tron وBSC اتجاه نمو مستقر، مما يبرز دورهما كبدائل لمنصات العملة المستقرة وDeFi، خاصة في المناطق وسيناريوهات الاستخدام حيث تكون تكاليف المعاملات والسرعة حاسمتين.

من الجدير بالذكر أن القيمة السوقية للمنصات الناشئة مثل Arbitrum و Sui و Optimism تتزايد تدريجياً، مما يدل على زيادة مستمرة في معدل التبني. تشير هذه المسار للنمو إلى أنه مع نضوج هذه النظم البيئية، قد تتحدى القادة الحاليين في المستقبل من خلال تلبية احتياجات معينة أو تقديم كفاءة في المعاملات تنافسية. تشير البيانات إلى أنه على الرغم من أن إثيريوم تحتل الصدارة في القيمة السوقية الإجمالية، لا تزال سلاسل الكتل الأخرى تجذب المستخدمين والمطورين، مما ينذر بإمكانية حدوث تحول محتمل في نشاط العملات المستقرة مع نضوج النظام البيئي.

يعرض هذا الرسم البياني بشكل أكثر تفصيلاً اتجاهات القيمة السوقية للعملات المستقرة لأفضل 20 بلوكتشين. تتصدر إثيريوم القائمة بقيمة سوقية تزيد عن 8 مليارات دولار للعملات المستقرة، مما يعكس دورها المهم كمنصة للإيداع للعملات المستقرة الرئيسية مثل USDT وUSDC وDAI. تدعم القيمة السوقية الكبيرة لإثيريوم مركزها كحلقة وصل للعملات المستقرة، حيث يأتي الطلب بشكل رئيسي من تطبيقات DeFi والمستخدمين المؤسسيين الذين يبحثون عن عملات مستقرة متوافقة. ومع ذلك، فإن ترون تظهر كمتنافس كبير بأداء رائع، حيث تبلغ قيمة سوق العملات المستقرة حوالي 4 مليارات دولار. تكمن جاذبية ترون في رسوم المعاملات المنخفضة وسرعة المعالجة العالية، مما يجعلها شائعة بشكل خاص في مشاهد التداول عالي التردد، مثل التحويلات والمدفوعات عبر الحدود.

تتمتع عملات مستقرة على سلاسل أخرى (مثل BSC و Terra Classic و Solana) بقيمة سوقية صغيرة نسبيًا، لكنها تلعب دورًا حاسمًا في نظام عملات مستقرة المتنوع. على سبيل المثال، تبلغ قيمة عملات مستقرة على BSC حوالي 2 مليار دولار، مما يجذب مشاريع DeFi والمستخدمين الأفراد الباحثين عن رسوم أقل مقارنة بإثيريوم. بينما تُعتبر سلاسل الكتل الأصغر (مثل Algorand و Stellar) منصات متخصصة للعملات المستقرة، وغالبًا ما تستهدف حالات استخدام محددة مثل المدفوعات عبر الحدود والمعاملات الصغيرة.

إثيريوم: قائد ثابت

إثيريوم عادة ما تعتبر حجر الزاوية في التمويل اللامركزي (DeFi) ، ولا تزال هي السلسلة الرائدة في نشاط العملات المستقرة ، حيث تتجاوز القيمة السوقية للعملات المستقرة 80 مليار دولار. هناك عدة عوامل تحافظ على ريادة إثيريوم في نظام العملات المستقرة:

• نظام بيئي متصل وناضج للـDeFi: يشمل النظام البيئي الضخم والناضج للـDeFi على إيثيريوم بعض البروتوكولات المعروفة، والتي تعتمد بشكل كبير على سيولة العملات المستقرة في عملياتها. تعتبر العملات المستقرة ضرورية لبرك السيولة، والإقراض، وزراعة العوائد، مما يجعل إيثيريوم منصة لا غنى عنها للمستخدمين الباحثين عن خدمات DeFi الشاملة.

• الثقة من المؤسسات والجهات التنظيمية: العملات المستقرة على إثيريوم (خصوصًا USDC و DAI) حصلت على اعتراف من الجهات التنظيمية وثقة المؤسسات. مع دخول المزيد من المؤسسات إلى مجال التشفير، فإن سمعة إثيريوم كشبكة آمنة ولامركزية تجعلها خيارًا مثاليًا للعملات المستقرة المتوافقة مع المعايير المؤسسية. USDC من Circle و DAI من MakerDAO هما العملتان المستقرتان الرئيسيتان المولودتان على إثيريوم، كدعائم موثوقة في النظام البيئي.

• تنوع عملات مستقرة وحالات استخدامها: يستضيف إثيريوم مجموعة واسعة من العملات المستقرة، بما في ذلك USDT وUSDC كعملات مستقرة مدعومة بالعملات التقليدية، بالإضافة إلى عملات مستقرة خوارزمية وغير مركزية مثل DAI. يتيح هذا التنوع لمستخدمي إثيريوم اختيار عملة مستقرة تناسب قدرتهم على تحمل المخاطر ومتطلبات التنظيم وتفضيلاتهم. على سبيل المثال، تتمتع DAI بجاذبية فريدة لأنها لا ترتبط مباشرة باحتياطيات العملات التقليدية، مما يتماشى مع القيم اللامركزية التي يقدّرها مجتمع إثيريوم.

• حلول الطبقة الثانية لمواجهة مشكلة التوسع: يواجه إثيريوم تحديات في التوسع، حيث تحد القيود العالية لرسوم الغاز من مشاركة المستخدمين الصغار في DeFi. ومع ذلك، فإن حلول الطبقة الثانية مثل Arbitrum وOptimism وzk-Rollups تعمل على تقليل تكاليف المعاملات بشكل ملحوظ وزيادة السعة، مما يسمح لإثيريوم بالحفاظ على ريادته في استخدامات العملات المستقرة دون التضحية باللامركزية.

مع استمرار إثيريوم في تطوير نظامه البيئي من الطبقة الثانية، والتحول الكامل إلى Ethereum 2.0، من المتوقع أن تستمر هيمنته في سوق العملات المستقرة. مع تزايد وضوح التنظيمات المتعلقة بالعملات المستقرة، من المحتمل أن يزداد اعتماد المؤسسات، مما قد يؤدي إلى إطلاق المزيد من العملات المستقرة المدعومة من العملات الورقية والمتوافقة على إثيريوم. بالإضافة إلى ذلك، من المحتمل أن يواصل نظام إثيريوم البيئي المالي اللامركزي الابتكار، وتطوير حالات استخدام جديدة للعملات المستقرة، بما في ذلك الأصول الاصطناعية، والعملات المستقرة عبر السلاسل، ومنتجات توليد العائد الأكثر تعقيدًا.

سولانا: بديل عالي الأداء لإثيريوم

تُعتبر سولانا غالبًا بديلًا عالي الأداء لإيثريوم، حيث تشتهر بسرعات المعاملات السريعة والرسوم المنخفضة. على الرغم من أن القيمة السوقية لعملة مستقرة سولانا أقل بكثير من إيثريوم، إلا أنها نجحت في جذب قاعدة مستخدمين مخلصة، وأصبحت تزداد شعبية بين المستخدمين الأفراد والمطورين الذين يبحثون عن حلول منخفضة التكلفة.

• معاملات سريعة ومنخفضة التكلفة: آلية توافق إثبات التاريخ الفريدة من سولانا (Proof of History, PoH) تدعم القدرة العالية على المعالجة وانخفاض التأخير، مما يجعل الشبكة قادرة على معالجة الآلاف من المعاملات في الثانية بتكاليف منخفضة جداً. وهذا يجعل سولانا الخيار المثالي للتطبيقات التي تحتاج إلى معاملات متكررة (مثل المدفوعات الصغيرة وتحويلات عملة مستقرة بالتجزئة). وبالتالي، يتم استخدام عملات مستقرة مثل USDC وUSDT بشكل متكرر على سولانا للمدفوعات اليومية والتحويلات السريعة داخل النظام البيئي.

• دمج المدفوعات مع تطبيقات الألعاب: تم تحديد سولانا كمنصة مثالية للصناعات مثل الألعاب والمدفوعات، التي تتطلب معاملات سريعة ورخيصة. تجعل أدوات التطوير الصديقة للمستخدم ودعم التطبيقات عالية الأداء منها الخيار المفضل للمطورين لبناء التطبيقات اللامركزية (dApp)، التي غالبًا ما تتكامل مع العملات المستقرة. على سبيل المثال، تستخدم بعض ألعاب البلوكتشين وخدمات بث الموسيقى سرعة سولانا واستقرارها، حيث تُستخدم العملات المستقرة كعملات داخل اللعبة وأدوات مكافآت على التوالي.

• مشاكل استقرار الشبكة: على الرغم من أن الأداء العالي لـ Solana هو ميزة كبيرة، إلا أنه يواجه أيضًا انقطاع الشبكة ومشاكل الاستقرار. هذه الفترات الميتة تثير تساؤلات بعض المستخدمين حول موثوقيتها، خاصة في معاملات ذات قيمة عالية أو في سيناريوهات الاستخدام المؤسسي. لا يزال مرونة شبكة Solana في طور التطور، ويجب عليها معالجة هذه التحديات التقنية لكسب الثقة الكاملة في سوق العملات المستقرة وDeFi.

• التعاون مع USDC وحلول عبر السلاسل: يعد التعاون بين سولانا وUSDC، المصدّر لعملة USDC، عاملًا رئيسيًا في تعزيز اعتماد العملات المستقرة على المنصة. توفر إمكانية استخدام USDC على سولانا للمستخدمين عملة مستقرة موثوقة مدعومة بالدولار، مما يعزز جاذبية سولانا. بالإضافة إلى ذلك، تستكشف سولانا حلولًا عبر السلاسل، مما سيسمح بتدفق الأصول بسلاسة بين سولانا وإثيريوم، مما يوفر للمستخدمين مزيدًا من المرونة ويوسع تأثيرها في سوق العملات المستقرة.

تتمتع سولانا بقدرة نمو ملحوظة في مجال العملة المستقرة، خاصة إذا كانت قادرة على الحفاظ على استقرار الشبكة وتعزيز مكانتها في مجالات الألعاب والمدفوعات بالتجزئة. من خلال التعاون المستمر مع USDC واستكشاف القدرات عبر السلاسل، من المحتمل أن تجذب سولانا المزيد من معاملات العملة المستقرة وتطبيقات DeFi. ومع ذلك، فإن هيكل المدققين المركزيين ومشكلات انقطاع الشبكة قد تحد من جاذبيتها للمؤسسات، ما لم يتم حل هذه المشكلات.

الشروط الأساسية لنمو العملات المستقرة

مع تزايد جاذبية العملات المستقرة في سوق العملات المشفرة والمالية، فإن بعض ميزات النظام البيئي والبيئات تكون أكثر ملاءمة لتبني العملات المستقرة ونموها. هذه البيئات ليست فقط لديها مزايا تقنية، ولكن أيضًا قادرة استراتيجيًا على تلبية احتياجات المستخدمين بالتجزئة والمستثمرين المؤسسيين. فيما يلي الخصائص المحددة لأنظمة البلوكتشين الأكثر احتمالاً أن تشهد انفجارًا للعملات المستقرة، بالإضافة إلى أحدث البيانات والاتجاهات الملحوظة في السوق.

1. رسوم المعاملات المنخفضة

تتمتع تداول العملات المستقرة عادةً بتكرار عالٍ ومتطلبات منخفضة من حيث التأخير، خاصةً في السيناريوهات التي يعتمد فيها المستخدمون على العملات المستقرة للمعاملات اليومية، والمدفوعات عبر الحدود، والتحويلات. إن النظم البيئية ذات الرسوم المنخفضة وقابلية التوسع العالية أكثر جاذبية، لأنها قادرة على تحقيق معاملات فعالة من حيث التكلفة دون وجود ازدحام في الشبكة.

في عام 2023، أظهرت دراسة أجريت على مستخدمي العملات المستقرة أن أكثر من 60% من المستجيبين أكدوا أن تكلفة المعاملات هي العامل الرئيسي في اختيارهم لمنصة البلوكتشين. غالبًا ما تتجاوز متوسط تكلفة المعاملات على إثيريوم 10 دولارات خلال فترات ازدحام الشبكة، بينما تكون متوسط تكلفة المعاملات على الشبكات مثل ترون وBSC أقل من 0.10 دولار. وقد أدى ذلك إلى جذب كمية كبيرة من USDT للانتقال من إثيريوم إلى ترون، حيث استحوذت ترون على حوالي 30% من إمدادات USDT، وذلك بفضل رسومها المنخفضة، خاصة في المناطق التي تشهد طلبًا مرتفعًا على التحويلات عبر الحدود. بالإضافة إلى ذلك، تستمر سلسلة بينانس الذكية (BSC) في جذب المستخدمين الأفراد للمشاركة في نظامها البيئي DeFi بسبب تكاليف المعاملات المنخفضة بشكل كبير مقارنة بإثيريوم.

تقدم بيئة البلوكتشين ذات الرسوم المنخفضة والقدرة العالية على التوسع (مثل حلول الطبقة الثانية لإيثر على Polygon وSolana) أيضًا مناسبة جدًا لنمو العملات المستقرة. يمكن لـ Solana معالجة ما يصل إلى 65,000 معاملة في الثانية، وتكون الرسوم متوسطة المنخفضة، خاصة في تطبيقات الدفع والألعاب، حيث تتزايد معدلات اعتماد عملاتها المستقرة.

2. نظام بيئي قوي من DeFi مع حالات استخدام متنوعة

نظام الإيكولوجيا المالية اللامركزية القوي لا يجذب فقط سيولة العملة المستقرة، بل يوفر أيضًا فائدة تتجاوز التداول البسيط. في بيئة تحتوي على تطبيقات مثل الإقراض وتوليد العائدات، تصبح العملة المستقرة كوسيلة تداول مستقرة وضمان، جوهر مختلف منتجات الإيكولوجيا المالية اللامركزية.

تستضيف إثيريوم أكثر من 70% من تطبيقات DeFi العالمية، وتشكل عملة مستقرة ما يقرب من 50% من إجمالي قيمة القفل (TVL) لبروتوكولات DeFi على إثيريوم. إن الاستخدام الواسع لهذه العملات المستقرة هو السبب الرئيسي وراء استمرار إثيريوم في الريادة في اعتماد العملات المستقرة، على الرغم من تكاليفها المرتفعة. اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2024، كان إجمالي قيمة القفل في DeFi على إثيريوم حوالي 40 مليار دولار، حيث تشغل العملات المستقرة (مثل USDC و USDT و DAI) جزءًا هامًا.

تمتلك سلسلة Binance الذكية (BSC) أيضًا نظامًا بيئيًا نشطًا للتمويل اللامركزي (DeFi)، حيث يتم استخدام بعض المنصات بشكل واسع العملات المستقرة كأساس لبرك السيولة وسوق الإقراض. في عام 2023، تجاوزت قيمة الإقفال في DeFi على BSC 50 مليار دولار، حيث تمثل العملات المستقرة حوالي 40% من برك السيولة. هذه العملية وسهولة الوصول إلى النظام البيئي قد شجعت بشكل أكبر على اعتماد العملات المستقرة.

3. التفاعل المتبادل

مع تقدم مجال التشفير نحو بيئة متعددة السلاسل، أصبحت قابلية التشغيل البيني عاملاً مهماً في اعتماد العملات المستقرة. تحتاج العملات المستقرة إلى التداول بسلاسة بين سلاسل الكتل المختلفة لتلبية احتياجات المستخدمين في التداول أو الاحتفاظ بالأصول عبر سلاسل متعددة. ستستفيد الأنظمة البيئية التي تتيح النقل السهل للعملات المستقرة عبر السلاسل من زيادة معدل الاعتماد.

وفقًا لبعض التقارير، تمثل تحويلات عملات مستقرة عبر البلوكتشين حوالي 25% من جميع معاملات العملات المستقرة.