تحليل العائدات والمخاطر لاستراتيجية نقاط الرافعة المالية Pendle YT

في الآونة الأخيرة، زادت السوق من اهتمامها بنظام Pendle البيئي، خاصةً أن استراتيجيتها لنقاط الرافعة YT أثارت الكثير من النقاش. ستتناول هذه المقالة العائد الحقيقي لهذه الاستراتيجية والمخاطر المحتملة.

خصائص الرافعة المالية لYT وإمكانات العائد

تعمل Pendle على تحقيق تقسيم الأصول من خلال تحويل شهادات الرموز ذات العائد إلى رمز رئيسي (PT) ورمز العائد (YT). يرمز YT إلى القدرة على تحقيق العوائد المتراكمة للأصول المقفلة خلال فترة وجودها، حيث أن سعره أقل بكثير من السعر الأصلي للأصل، مما يؤدي إلى تأثير الرفع.

على سبيل المثال، يبلغ سعر YT لـ sUSDe في 25 يوليو فقط 0.0161 USDe. وهذا يعني أن المستثمرين يمكنهم شراء حوالي 62 YT مقابل 1 USDe، مما يمنحهم الحق في الحصول على عوائد بقيمة 62 USDe خلال 66 يومًا، مما يعكس تأثير الرافعة المالية الكبير.

التحليل الكمي لعائدات Point

بالإضافة إلى العوائد الأساسية، تعتبر مكافآت Point المصدر الرئيسي لأرباح حاملي YT. على سبيل المثال، مع نقاط Sats الخاصة بـ Ethena، يمكن لحامل 1 sUSDe YT الحصول يوميًا على 30 نقطة Sats.

لتقدير العائد المتوقع من Point ، يجب أخذ المعلمات الأساسية التالية بعين الاعتبار:

• إجمالي النقاط الناتجة يوميًا
• عدد النقاط الموزعة
• النسبة المتوقعة من airdrop بعد انتهاء الموسم
• سعر ENA عند التوزيع

وفقًا لبيانات API الرسمية لـ Ethena والتقديرات، بافتراض استثمار 10000 دولار أمريكي في أصول YT-sUSDe، قد تكون عوائد نقاط الأرباح التي يمكن الحصول عليها خلال الفترة المستقبلية كما يلي:

• النقاط الجديدة اليومية: حوالي 18.6 مليون
• السعر الحالي لـ ENA: $0.359
• النسبة المقدرة لمكافآت ENA الإجمالية: 3.5%

من خلال الحساب، وبالنظر فقط إلى مكافآت الإيجارات المقابلة لنقاط، يمكن أن تصل نسبة العائد السنوي إلى 415.8%. بعد خصم الخسائر من توزيعات الأرباح بنسبة sUSDe، لا يزال يمكن أن تصل نسبة APY الإجمالية إلى 393%.

استراتيجيات إدارة المخاطر

تشمل المعلمات الرئيسية التي تؤثر على معدل العائد معدل توزيع الأرباح السUSDe، سعر YT السUSDe، سعر ENA، النسبة الإجمالية للعائدات التي يتوقعها الفريق، بالإضافة إلى عدد النقاط الجديدة المضافة يوميًا. لتقليل مخاطر تقلبات العائد، يمكن النظر في استراتيجيات التحوط التالية:

1. فتح صفقة بيع على ENA عندما يكون سعر ENA مرتفعًا، لتأمين العائد المتوقع.
2. استرداد جزء من قيمة النقاط مسبقًا من خلال بورصة Point OTC التابعة لجهة خارجية.
3. من خلال البيع على المكشوف للأصول الرئيسية مثل BTC وETH، يتم التحوط جزئيًا من مخاطر تقلب عائدات توزيعات السندات السUSDe.

علاوة على ذلك، انتبه لوظائف منتج بوروس من بندل، حيث يوفر إمكانية التحوط من مخاطر الرسوم.

تتناول هذه المقالة طريقة تقييم العوائد والمخاطر لاستراتيجيات نقاط الرفع YT باستخدام sUSDe كمثال. يمكن للمستثمرين استخدام ذلك كمرجع لإجراء تحليلات واتخاذ قرارات متعمقة وفقًا للظروف المحددة.