قدمت VanEck أداة مالية مبتكرة "بِت السندات" لمواجهة حاجة إعادة تمويل الولايات المتحدة

قدمت إدارة أبحاث الأصول الرقمية في VanEck مؤخرًا مفهوم أداة مالية مبتكرة تُسمى "بِت السندات"، تهدف إلى مواجهة احتياجات إعادة التمويل التي ستواجهها الحكومة الأمريكية والتي تبلغ 14 تريليون دولار. يجمع هذا المفهوم بين السندات الحكومية الأمريكية التقليدية وانكشاف بِتكوين، مما يوفر للمستثمرين حماية محتملة من التضخم.

تم تصميم سندات بِت كأوراق مالية لمدة 10 سنوات، حيث 90% من معرضها تقليدي في السندات الأمريكية، و10% في بِتكوين. سيحصل المستثمرون عند استحقاق السند على القيمة الكاملة للجزء من السندات الحكومية، بالإضافة إلى قيمة تخصيص بِتكوين. قبل أن يصل العائد حتى تاريخ الاستحقاق إلى 4.5%، يمكن للمستثمرين الحصول على جميع عوائد زيادة قيمة بِتكوين، بينما يتم تقاسم العوائد التي تتجاوز هذا العتبة بين الحكومة وحاملي السندات.

تهدف هذه البنية إلى تحقيق التوازن بين مصالح المستثمرين واحتياجات وزارة الخزانة الأمريكية لإعادة التمويل بمعدلات تنافسية، بينما توفر في الوقت نفسه للمستثمرين فرصة لمواجهة انخفاض قيمة الدولار والتضخم في الأصول.

نقطة التعادل للمستثمرين تعتمد على سعر الفائدة الثابت للسندات ونسبة النمو السنوية المركبة لبيت (CAGR). على سبيل المثال، بالنسبة للسندات ذات سعر فائدة 4%، فإن نقطة التعادل لنسبة النمو المركبة لبيت تكون 0%. أما بالنسبة للسندات ذات سعر الفائدة المنخفض، فإن عتبة نقطة التعادل ستكون أعلى.

من وجهة نظر الحكومة الأمريكية، تتمثل الميزة الرئيسية لسندات بِت في إمكانية خفض تكاليف التمويل. حتى في حالة ارتفاع قيمة بِت قليلاً أو بقائها ثابتة، قد تتمكن الحكومة من توفير نفقات الفائدة مقارنة بإصدار سندات تقليدية ذات معدل فائدة ثابت يبلغ 4%. وفقًا للتحليل، فإن معدل التعادل الحكومي يبلغ حوالي 2.6%.

ومع ذلك، فإن هذا الهيكل الابتكاري له أيضًا بعض العيوب المحتملة. يجب على المستثمرين تحمل جميع مخاطر الانخفاض الخاصة بِت، بينما قد تكون العوائد المرتفعة محدودة. بالإضافة إلى ذلك، قد تحتاج وزارة المالية إلى إصدار ديون إضافية لتعويض الأموال المستخدمة لشراء بِت.

على الرغم من ذلك، فإن سندات بِت كأداة مالية جديدة قد توفر للحكومة الأمريكية تعرضًا غير متكافئ لصعود بِتكوين، بينما تقلل من الديون المقومة بالدولار الأمريكي. لا يزال يتعين مناقشة والتحقق من الأثر الفعلي وقابلية هذا المفهوم الابتكاري.