استراتيجية تيثير للبيتكوين: من الاحتياطي إلى العمق في البنية التحتية

في مؤتمر بيتكوين لعام 2025، وقف الرئيس التنفيذي لشركة Tether، باولو أردوينو، في وسط المسرح، أمام صورة ووكون، قائلاً: "بيتكوين هو ووكون الخاص بي، وهو صديقنا." تبدو هذه العبارة عاطفية، لكنها تعكس بعمق جوهر استراتيجية Tether. باعتبارها أكبر جهة إصدار للعملة المستقرة في العالم، تتخذ Tether موقف البناء في التعمق في عدة جوانب من نظام بيتكوين البيئي، من تخصيص أصول الاحتياطي إلى أعمال التعدين، ومن الاستثمار البيئي إلى بناء البنية التحتية، تتغلغل بشكل شامل في جوهر النظام المالي الجديد العالمي.

ومع ذلك، فإن المشاركة العميقة لـ Tether في نظام بيتكوين أثارت العديد من الشكوك والجدل. يرى بعض النقاد أن Tether من خلال زيادة إصدار USDT بشكل مستمر تساهم في رفع سعر بيتكوين بشكل مصطنع، مما أنشأ "فقاعة مغلقة" تتبادل فيها الاحتياطيات من بيتكوين، المدعومة بالذهب، وإصدار USDT.

استراتيجية احتياطي بيتكوين تثير الجدل

منذ مايو 2023، بدأت Tether في تخصيص ما يصل إلى 15% من صافي أرباحها التشغيلية المحققة لشراء بيتكوين. اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، تمتلك Tether بيتكوين بقيمة حوالي 7.66 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة كبيرة مقارنة بالربع السابق. كشف Ardoino مؤخرًا أن Tether تمتلك حاليًا أكثر من 100,000 عملة بيتكوين وأكثر من 50 طنًا من الذهب. فقط في عام 2024، بلغ صافي أرباح Tether 13.7 مليار دولار، حيث ساهمت استثمارات الذهب وبيتكوين بنحو 5 مليارات دولار من الأرباح.

ومع ذلك، فقد أعرب بعض المتخصصين في الصناعة عن شكوكهم بشأن ممارسات Tether. هناك وجهات نظر تشير إلى أن Tether هو المشتري الكبير الوحيد في سوق بيتكوين، حيث يقوم بإصدار USDT جديدة لرفع سعر بيتكوين ثم يبيع الجزء الزائد، ويشتري الدولارات والذهب كاحتياطي لإثبات شرعيته. تُعرف هذه النموذج بـ "منزل الورق النهائي"، وبمجرد أن تواجه العملة المستقرة تنظيمًا أو تنضب طلب بيتكوين، قد يواجه النظام بأسره خطر عدم التوازن.

في أبريل من هذا العام، أطلقت Tether بالتعاون مع مؤسسات أخرى مشروع مشترك لتأسيس شركة استثمارية في العملات المشفرة تُدعى Twenty One Capital، والهدف هو إنشاء منصة عالمية لاستحواذ وإدارة أصول البيتكوين، بإجمالي حجم يصل إلى 3 مليارات دولار. ويُنظر إلى هذا على أنه تخطيط هيكلي من Tether لمنافسة شركة معروفة. في هذه الصفقة المشتركة، تمتلك Tether 42.8% من أسهم الشركة المشتركة و51.7% من حقوق التصويت، مما يمنحها السيطرة الفعلية.

تظهر البيانات على السلسلة أن احتياطي بيتكوين لشركة Twenty One Capital يأتي من Tether، التي قامت مؤخرًا بضخ أكثر من 37,000 عملة بيتكوين من خلال خمس تحويلات، بقيمة تقارب 4 مليارات دولار.

التخطيط العالمي للتعدين: البناء الذاتي والاستثمار معاً

طموح Tether يتجاوز بكثير احتياطي الأصول. في عام 2023، أطلقت Tether مشروع تعدين بيتكوين المدعوم بالطاقة المتجددة في أوروجواي. بعد ذلك، شاركت في مشروع الطاقة البركانية في السلفادور، لتصبح قوة دافعة لأحد أكبر مناجم بيتكوين الجيothermal في العالم. Tether تستمر في توسيع خريطة الطاقة في منطقة أمريكا اللاتينية، حيث استثمرت ما مجموعه 500 مليون دولار في ثلاث دول: أوروجواي، باراغواي، والسلفادور، لبناء قاعدة تعدين متكاملة رأسياً.

بخلاف بناء مزارع التعدين الخاصة، تيتشر نشطة أيضًا في توسيع خريطة التعدين العالمية من خلال الاستثمار والاستحواذ. حتى الآن، قد استثمرت في العديد من الشركات المعنية بالتعدين، حيث تشمل استراتيجيتها شراء الرقائق، تصنيع الخوادم، بناء مراكز البيانات، وكذلك استضافة القدرة الحاسوبية على مستوى الشركات. هذا العام، أعلنت تيتشر أيضًا أنها ستنشر القدرة الحاسوبية في بركة OCEAN، وتعزز بناء بنية تحتية لتعدين بيتكوين اللامركزية، وتخطط لجعل برنامج تعدين بيتكوين الخاص بها مفتوح المصدر.

وفقًا لما كشفه أردوينو في مؤتمر بيتكوين 2025، استثمرت تيثر أكثر من 2 مليار دولار في قطاع الطاقة والبنية التحتية، وكان الاستثمار الفعلي في تعدين البيتكوين أعلى. من المتوقع أن تصبح تيثر أكبر شركة تعدين بيتكوين في العالم بحلول نهاية هذا العام، وتغطي هذه التوقعات جميع الشركات المدرجة.

تخطيط شامل: من التقنية إلى الثقافة

تيدير تدفع استراتيجيتها الشاملة، وتستمر في توسيع حدود وتأثير بيئة البيتكوين.

على المستوى الفني، تقوم Tether بإصدار USDT عبر العديد من البروتوكولات إلى شبكات بيتكوين. في جانب أدوات المحفظة، أطلقت Tether AI محفظة ذاتية الاستضافة WDK، التي تدعم بشكل أصلي بيتكوين وUSDT، مما يسمح للشركات والتطبيقات والمواقع وحتى الوكلاء الذكيين بالاتصال، مما يقلل من عائق الدخول للبنية التحتية المالية لبيتكوين. في جانب بيئة الدفع، تبرعت Tether بمشروع مفتوح المصدر BTC Pay Server، لدعم التطوير المستمر وتحسين معالج الدفع المشفر المفتوح المصدر.

على الصعيد الثقافي والتعليمي، تقوم Tether بإدخال علامة بيتكوين التجارية إلى ثقافة ملاعب كرة القدم الأوروبية من خلال تنظيم القمم ورعاية الأندية الرياضية. في الوقت نفسه، أقامت خطة التعليم الخاصة بـ Tether شراكات مع العديد من الجامعات العالمية، لتعزيز نشر المعرفة حول بيتكوين وتنمية الجيل القادم من السكان الأصليين للعملات المشفرة.

قال أردوينو: "بالنسبة لي، الأهم هو القدرة على المساهمة في بناء نظام بيئي بيتكوين أكثر وصولاً، وأكثر متانة، وأكثر فائدة. إذا كنت أستطيع أن ألعب دورًا في البنية التحتية، والتكنولوجيا، والتعليم، فهذا يكفي. قصة بيتكوين لم تكن أبداً عن شخص واحد، بل عن إصرار المجتمع العالمي على فكرة واحدة - حتى في الأوقات الصعبة، وحتى لو لم يُفهم، يجب أن نستمر في بناء المستقبل بثبات."