BTC سجل ارتفاعا تاريخيا جديدا، السوق تنتظر خفض الفائدة وارتفاعا إضافيا

استمر سوق الأسهم الأمريكي في الارتفاع القوي في مايو ، وسجل BTC أعلى مستوى له على الإطلاق. على الرغم من استمرار عدم اليقين في الأوضاع الجيوسياسية ، إلا أن تدفق الأموال كان هائلاً ، وجذب صندوق ETF الفوري لـ BTC العديد من الأموال. تقترب حيازة المستثمرين على المدى الطويل من مستوياتها العالية ، بينما تستمر كميات BTC المحتفظ بها في البورصات في الانخفاض ، مما يظهر قوة في نمط العرض والطلب.

فيما يتعلق بالسياسات، حققت مشاريع قوانين احتياطي BTC على مستوى الولايات الأمريكية تقدمًا، وتم التصويت على مشاريع قوانين تتعلق بالعملات المستقرة في مجلس الشيوخ. كانت بيانات التوظيف الأمريكية قوية، واستمر التضخم في الانخفاض، وبدأت توقعات الناتج المحلي الإجمالي في الزيادة، مما قد يكون السبب الجذري وراء تعزيز السوق. ومع ذلك، نظرًا لأن السوق قد سعّر بالفعل التوقعات التفاؤلية، فقد تحدث تقلبات في المستقبل للتخلص من عدم اليقين، في انتظار وصول خفض سعر الفائدة في الربع الثالث.

الاقتصاد الكلي: قد تمر الولايات المتحدة "بركود معتدل"

منذ أبريل، تراجعت التوترات الجيوسياسية العالمية، وأصبحت الأوضاع السياسية في الولايات المتحدة أكثر استقرارًا، وعادت توقعات السوق إلى العقلانية، مما أدى إلى انتعاش مستمر وحققت تسعيرًا متفائلًا.

في أوائل مايو، جرت الجولة الأولى من المحادثات التجارية بين الولايات المتحدة والصين في سويسرا، حيث تعهد الطرفان بتخفيض الرسوم الجمركية العالية التي تم فرضها سابقًا خلال 90 يومًا، والاستمرار في التفاوض بشأن العلاقات الاقتصادية والتجارية. تأثرت الأسهم الأمريكية بشكل كبير بهذه الأخبار الإيجابية. حتى 31 مايو، سجل مؤشر ناسداك وستاندرد آند بورز 500 ومؤشر داو جونز ارتفاعًا شهريًا بنسبة 9.56% و6.15% و3.94% على التوالي.

أظهرت بيانات الاقتصاد التي تم نشرها في مايو أن الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي انكمش بنسبة 0.2% على أساس سنوي في الربع الأول، وهو ما يعد أفضل قليلاً من القيمة الأولية التي تم الإعلان عنها سابقًا. تظهر توقعات الناتج المحلي الإجمالي الآن من بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا أن الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني قد يرتفع إلى حوالي 3.8%، مما يعكس مشاعر تفاؤل. وفيما يتعلق ببيانات التضخم، فإن معدل PCE السنوي انخفض لمدة 3 أشهر إلى 2.15%، وانخفض PCE الأساسي إلى 2.52%، وهو أدنى مستوى منذ بداية الجائحة، ويقترب تدريجياً من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

تجاوزت بيانات التوظيف توقعات السوق. في أبريل، زاد عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 177000 وظيفة، وهو أعلى من التوقعات البالغة 138000 وظيفة. حتى الأسبوع المنتهي في 24 مايو، كان عدد المتقدمين الجدد للحصول على إعانات البطالة 240000، وهو أعلى من الأسبوع السابق ومن توقعات السوق. الأداء القوي لبيانات التوظيف قد أزال إلى حد ما مخاوف السوق بشأن ركود الاقتصاد الأمريكي.

اجتمعت الاحتياطي الفيدرالي في مايو دون تغيير، مشدداً على أن عدم اليقين الناتج عن التعريفات قد يؤدي إلى انتعاش في بيانات التضخم. الأداء القوي للأسواق المالية، بالإضافة إلى أن التوترات التجارية لم تنته بعد، قد يجعل التضخم ينتعش، مما يدفع السوق إلى الحكم على أن الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يعيد خفض أسعار الفائدة في النصف الأول من العام. يتوقع المتداولون أن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر وديسمبر هذا العام.

استنادًا إلى البيانات الحالية والظروف، من المحتمل أن تظل الأسهم الأمريكية وBTC في حالة تقلب خلال الشهرين المقبلين، حتى تحقق توقعات خفض الفائدة في أغسطس دفعة جديدة لهما لتصل إلى مستويات قياسية جديدة. نظرًا لأن الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول قد شهد انكماشًا طفيفًا، إذا حقق الربع الثاني أيضًا نموًا سلبيًا، فستصل الاقتصاد الأمريكي إلى معايير "ركود معتدل"، لذا قد يكون من المتوقع بشكل أكثر حذرًا بدء خفض الفائدة في سبتمبر.

الأصول المشفرة: تدفق الأموال القوي يدفع BTC إلى أعلى مستوى جديد

في مايو، افتتح BTC بسعر 94182.55 دولار، واغلق بسعر 104645.87 دولار، بزيادة قدرها 11.11% خلال الشهر، مع تقلبات بنسبة 19.79%، وحجم التداول انخفض للشهرين المتتاليين.

من الناحية الفنية، عاد سعر BTC إلى نطاق 90,000 إلى 110,000 دولار في أبريل، وسجل أعلى مستوى تاريخي له في مايو عند 112,000 دولار، وارتفع فوق "خط الاتجاه الصاعد الأول في السوق الصاعدة".

في بيئة ذات معدلات فائدة مرتفعة، كانت قوة شراء الأفراد غير كافية، ومنذ مارس من العام الماضي، ظل عدد العناوين الجديدة اليومية لـBTC عند مستوى منخفض. الارتفاع الذي حدث منذ أبريل كان مدفوعًا بشكل رئيسي بأموال المؤسسات. وفقًا للبيانات العامة، قامت شركة مدرجة معروفة بزيادة حيازتها من BTC بمقدار 133850 قطعة منذ بداية هذا العام، ليصل إجمالي الحيازة إلى 580250 قطعة.

منذ أن تم اعتماد 11 صندوق ETF من BTC في يناير من هذا العام، أصبحت الأصول المشفرة أكثر شيوعًا في الولايات المتحدة. في مايو، أصبحت نيوهامبشير أول ولاية في الولايات المتحدة تضيف العملات المشفرة إلى احتياطياتها الاستراتيجية، وتمت الموافقة على المشروعات ذات الصلة في تكساس وأريزونا من قبل مجلس الشيوخ.

فيما يتعلق بتنظيم العملات المستقرة، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي التصويت الإجرائي على "قانون GENIUS"، مما يمهد الطريق لتوقيع هذا القانون في النهاية. كما أقرّت هونغ كونغ رسميًا اللوائح لإنشاء نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة. العديد من البنوك الكبرى في الولايات المتحدة تبحث في التعاون لإطلاق عملة مستقرة مشتركة. هذه التقدمات تضع أساسًا لحالات الاستخدام لتطوير منصات blockchain والعقود الذكية.

تعتبر BTC و blockchain التقنية الحيوية التي يجب أن تستحوذ عليها الولايات المتحدة. إن المشاعر الاستثمارية والمضاربية الناتجة عن هذه الاتجاهات تتوسع، حيث بدأت العديد من الشركات في إطلاق خطط لتخزين BTC وأصول التشفير الأخرى. إن المشاعر السوقية الناتجة عن توسيع حالات الاستخدام والاختراقات التنظيمية أصبحت القوة الدافعة الأساسية وراء ارتفاع أسعار BTC وأصول التشفير الأخرى.

##资金: التوقعات المتفائلة تدفع تدفق الأموال

خلال انخفاض سوق الأسهم الأمريكية من مارس إلى أبريل، توقف تدفق الأموال إلى ETF BTC الفوري، مما أدى إلى انخفاض BTC بأكثر من 30% مع سوق الأسهم. منذ أبريل وحتى مايو، مع انتعاش سوق الأسهم الأمريكية، استعاد تدفق الأموال إلى ETF BTC الفوري قوته، حيث بلغ صافي التدفق 605 مليون و 2.775 مليار دولار على التوالي، مما دفع BTC لاستعادة خسائره وتحقيق ارتفاعات جديدة.

فيما يتعلق بالعملات المستقرة، كانت التدفقات الصافية 5.375 مليار و 5.567 مليار دولار في أبريل ومايو على التوالي، مع تغييرات نسبية صغيرة.

تم نقل سلطة تسعير BTC من التداول في السوق إلى قناة ETF الفورية والمستثمرين المؤسسيين. تظهر هذه المؤسسات ميلاً صعودياً على المدى الطويل، ويرجع ذلك أساساً إلى التقدم الملحوظ الذي حققته BTC على المستوى السياسي في الولايات المتحدة. هذه هي الأسباب التي أدت إلى الارتفاع السريع لـ BTC في شهري أبريل ومايو، وكونها أول من حقق مستويات قياسية جديدة، كما أنها تدعم منطق التوقعات الإيجابية على المدى الطويل.

ومع ذلك، يجب الانتباه إلى أن سوق الأسهم الأمريكية قد قامت بتسعير تفاؤل كبير بشأن تخفيف التوترات التجارية، وقد يتضمن ذلك توقعات بعدم حدوث ركود كبير في الاقتصاد الأمريكي. من الصعب على الأسهم الأمريكية أن تحقق ارتفاعات جديدة، ومن المحتمل حدوث تقلبات. على الرغم من تدفق الأموال المؤسسية المستمر، إلا أن ETF العملات الرقمية الفورية لـ BTC قد تجد صعوبة في الخروج من مسار مستقل عن مؤشر ناسداك، وبالتالي قد تكون التوقعات لارتفاع BTC إلى مستويات جديدة في الأجل القصير مفرطة في التفاؤل.

هيكل الرقائق: المخزون المستمر لـ BTC في البورصة في انخفاض

خلال فترة الانخفاض من مارس إلى أبريل، قام المستثمرون طويلو الأجل في BTC بزيادة حيازاتهم مرة أخرى، مما ساعد في تقليل ضغط البيع في السوق. حتى نهاية مايو، بلغ حجم حيازات حاملي BTC على المدى الطويل 1441.99 ألف عملة، بالقرب من أعلى مستوى تاريخي. وبالمقابل، فإن مخزون BTC في البورصات المركزية يستمر في الانخفاض، حيث لم يتبق سوى 298.82 ألف عملة، قريبًا من مستوى نهاية نوفمبر 2020.

ما يميز هذه الدورة عن الدورات السابقة هو أن السوق اختار الاستمرار في الارتفاع بعد "البيع الثاني"، ربما بسبب دخول المزيد من المستثمرين المؤسسيين في هيكل حاملي العملات على المدى الطويل، مما غير اتجاه السوق. لا يزال من الضروري مراقبة ما إذا كانت هذه التغييرات ستستمر.

الخاتمة

على الرغم من أننا نتبنى نظرة متفائلة بشأن آفاق BTC على المدى الطويل، إلا أن قوة حركة سعر BTC على المدى القصير تتجاوز التوقعات. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى التفاؤل المفرط في سوق الأصول ذات المخاطر، بالإضافة إلى الحماس الاستثماري الناتج عن توسيع استخدام BTC بشكل كبير في الولايات المتحدة.

نظرًا لأن السوق قد تكون قد بالغت في تسعير التفاؤل بشأن تخفيف التوترات التجارية، بالإضافة إلى تأجيل توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، نعتقد أن BTC قد يتأرجح مع الأسهم الأمريكية خلال الشهرين المقبلين، ومن غير المرجح أن يصل إلى مستويات قياسية جديدة. إذا سارت الأمور بشكل جيد، فقد يتعين علينا الانتظار حتى الربع الثالث لكي يرتفع BTC إلى مستوى جديد.