تراجع الاقتصاد الكلي وسوق العملات الرقمية ETF تراجع الشغف البيانات داخل السلسلة تضعف

مراجعة الاقتصاد الكلي

تحليل سياق السياسات

1. خفض مسار التضخم

• دفع السلام بين روسيا وأوكرانيا: تحرير الموارد النفطية والغازية الروسية، وخفض أسعار الطاقة العالمية.
• الوضع في الشرق الأوسط: قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط على المدى القصير، ولكن يمكن السيطرة على الوضع من خلال الوسائل الدبلوماسية.
• سياسة التعريفات: زيادة التعريفات الجمركية، قد تؤدي على المدى القصير إلى ركود اقتصادي طفيف، مما يضغط على التضخم.
• الاستراتيجية تجاه الصين: الضغط على الصين من خلال الرسوم الجمركية، وبدء المفاوضات أو تنفيذ الحصار الاقتصادي.

2. خفض مسار الفائدة

• تأثير قرارات البنك المركزي: الضغط على خفض أسعار الفائدة وتوسيع الميزانية العمومية، لتحفيز السيولة العالمية.
• دفع العملات الرقمية: تسريع التشريعات ذات الصلة، وتقليل السيطرة النقدية للبنك المركزي.

3. مسار تحفيز الاقتصاد

• تنفيذ سياسة خفض الضرائب: جعل تدابير خفض الضرائب دائمة، وزيادة الدخل القابل للتصرف للشركات والأفراد.
• تنفيذ رسوم جمركية متباينة: تطبيق رسوم جمركية مميزة على الصناعة التحويلية لحماية الصناعات المحلية.
• جذب الاستثمارات الأجنبية: من خلال زيارة مناطق مثل الشرق الأوسط، تحديد الاستثمارات الكبيرة.
• توسيع تطوير الطاقة: زيادة استخراج النفط والغاز الطبيعي، وزيادة عائدات تصدير الطاقة.
• استكشاف توسيع الأراضي: النظر في الاستحواذ على مناطق أخرى لتوسيع الخريطة الاقتصادية.

4. مسار عائلات السياسيين

• توسيع ثروة الأسرة: استخدام سياسة العملات الرقمية لتجميع أصول الأسرة.
• تعزيز الإرث السياسي: القضاء على الخصوم، بناء فريق موالي، ضمان استمرارية السياسات.

ملخص المنطق

تتمحور هذه السياسة حول التحفيز الاقتصادي، حيث تخفض التضخم وأسعار الفائدة من خلال عدة قنوات، في الوقت نفسه تجذب الاستثمارات وتطور الطاقة لتحفيز النمو. كما تشمل إجراءات مثل التوسع الإقليمي والتنظيف السياسي لتعزيز السلطة ومصالح العائلة. الاستراتيجية العامة عدائية على المدى القصير، وتأثيرها على المدى الطويل يعتمد على الدبلوماسية وتنفيذ السياسات.

معدل الفائدة المحايد

تشير التوقعات الحالية للسوق إلى أن البنك المركزي سيقوم بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 17 سبتمبر 2025، مع خفض الفائدة مرتين خلال العام لتصل إلى 4.00%، وارتفاع معدل الفائدة المحايد إلى 3.50%. أصبح فتح خفض الفائدة مبكراً محور تفاعل صانعي القرار الحاليين. بدأت آثار سياسة التعريفات الجمركية تظهر تدريجياً، وتأثيرها الاقتصادي بدأ يظهر ببطء. في الوقت نفسه، بعد انتعاش سوق السندات مؤخراً، استمر تشديد سياسة السيولة، مما أدى إلى ظهور تعديلات صعودية في مؤشرات السيولة العالمية.

الأحداث الرئيسية التي يجب مراقبتها الأسبوع المقبل

الحدث (خطاب البنك المركزي وبيان السياسة)

البيانات الرئيسية التي يجب التركيز عليها الأسبوع المقبل

تحليل البيانات على السلسلة

1. التغيرات في البيانات القصيرة والمتوسطة الأجل التي تؤثر على السوق هذا الأسبوع

1.1 حالة تدفق أموال العملات المستقرة

شهدت سوق التداول هذا الأسبوع انكماشاً ملحوظاً، حيث انخفضت بنسبة 76.4% على أساس شهري، مما قد يشير إلى دخولها في فترة من التهدئة أو التقلب. بلغ متوسط الإصدارات اليومية 0.78 مليون، مما يشير إلى حالة من السيولة المنخفضة، والتي عادة ما تحدث عندما يكون اتجاه السوق غير واضح، وحجم التداول ضعيف، وتكون المؤسسات في وضع الانتظار، ويفتقر رأس المال على السلسلة إلى الرغبة في الدخول. إذا استمر الاتجاه الضعيف الأسبوع المقبل، يمكن تأكيد دخول السوق في فترة التبريد.

1.2 حالة تدفق أموال ETF

هذا الأسبوع، انخفض حجم التدفقات الداخلة من 2.8 مليار في الأسبوع الماضي إلى 670 مليون، مما يعني تراجع سرعة التدفق بنسبة 76%، وهو تقريباً يتساوى مع أدنى مستوى لاهتمام ETF في أوائل مايو، مما يدل على أن هذه الموجة من سوق ETF قد انتهت. بعد انخفاض تدفقات الأموال إلى ETF، تراجعت أسعار العملات المشفرة، مما يُظهر أن الأسعار الحالية تعتمد بشكل كبير على تدفقات أموال ETF، وتفتقر إلى دعم الشراء الطبيعي من داخل السوق.

1.3 الخصم والزيادة في التداول خارج البورصة

من 23 إلى 31 مايو، حافظت العلاوة العامة للعملات المستقرة خارج البورصة على مستوى حوالي 100.0%، مع تقلبات ضئيلة للغاية، مما يعكس وضوح شعور السوق المتحفظ وتباطؤ السيولة. بشكل عام، تظل العلاوات على العملات المستقرة خارج البورصة في "صفر علاوة" أو "حافة الخصم"، مما يدل على نقص في الطلب في السوق، وغياب الدافع لدخول أموال جديدة.

1.4 سلوك شراء شركة مدرجة

عند مراقبة أداء سعر سهم شركة مدرجة، يمكن رؤية أن سعر سهمها لم يتمكن من تحقيق ارتفاعات سابقة، مما يدل على أن السوق ليس بنفس مستوى الحماس لرفع السعر كما كان من قبل. على الرغم من أن الشركة قامت بإعادة شراء العملات المشفرة، مما زاد من صافي قيمة الأصول، وجلبت زيادة إلى السوق، إلا أن سعر سهمها يعتبر مرتفعًا مقارنة بالعملات المشفرة، ومن الجدير بالاهتمام معرفة متى ستنتهي هذه الدورة.

1.5 رصيد البورصة

تستمر نسبة رصيد بورصة البيتكوين في الانخفاض لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ عام تقريبًا، وهو 15.046%، حيث انخفض الضغط البيعي بشكل ملحوظ على الشبكة؛ بينما ارتفعت نسبة رصيد بورصة الإيثريوم من 13.52% إلى 15.83%، مما يشير إلى وجود حالة معينة من البيع.

2.التغيرات في البيانات المتوسطة التي تؤثر على السوق هذا الأسبوع

2.1 نسبة حيازة العناوين وحصة حيازة العملات وURPD

هذا الأسبوع، شهدت العناوين التي تمتلك بين 1000 و10000 عملة انخفاضًا واضحًا في حجم الحيازة في اليومين 26 و27، مما يدل على علامات سلبية على المدى القصير، ولكن تم استيعابها بشكل رئيسي من قبل العناوين التي تمتلك بين 100 و1000 عملة. النظرة قصيرة المدى سلبية، بينما هيكل السوق على المدى المتوسط والطويل قد تغير، وتوزيع الرقائق نسبيًا متساوي، ولم تظهر أي إشارات ملحوظة.

استنادًا إلى وضع السوق الشامل، والسيولة، وبيانات السلسلة، من المتوقع أن يستمر السوق في التراجع العام الأسبوع المقبل، خاصة بعد ارتفاع إيثيريوم مرة أخرى، مما يجعل هذا الحكم أكثر وضوحًا.