تحليل وضع تخفيض حصص المساهمين في Circle

منذ إدراجها في البورصة، شهدت شركة إصدار العملات المستقرة سيركل ارتفاعاً مستمراً في سعر سهمها، مما جعلها محور اهتمام المستثمرين العالميين، حتى أنها دخلت ضمن الأربعة الأوائل في حجم شراء الأسهم الأجنبية في كوريا هذا العام. مع ارتفاع سعر السهم، حصل مستثمرو سيركل والمساهمون الرئيسيون على عوائد كبيرة، كما أثارت أوضاعهم الاستثمارية اهتمام السوق.

تستعرض هذه المقالة حالات تخفيض الحصص وحجم الحيازات ل11 من المساهمين الرئيسيين في Circle قبل وبعد الإدراج. من حيث نسبة الأسهم، أصبحت IDG Capital، بفضل عدة جولات من الاستثمارات المبكرة، واحدة من أكبر المساهمين المعروفين غير المؤسسين في Circle. قام المستثمرون الأوائل مثل Accel وGeneral Catalyst وBreyer Capital وOak بتأمين أرباحهم من خلال تخفيض حصصهم قبل الإدراج، ولكنهم فوتوا بعض الأرباح المحتملة بسبب الخروج المبكر، والتي يمكن أن تصل إلى مئات الملايين من الدولارات. ومع ذلك، لا يزال يحتفظ معظم المستثمرين بحيازات كبيرة، مما سيتيح لهم الاستفادة من ارتفاع أسعار الأسهم. بالمقابل، اختار المشاركون في مراحل لاحقة مثل ARK Invest الدخول بشكل جريء في بداية إدراج Circle، ثم قاموا تدريجياً بتخفيض حصصهم لتحقيق عوائد كبيرة.

IDG كابيتال: حققت سيولة بأكثر من 6800 دولار أمريكي قبل الإدراج، ولا تزال واحدة من أكبر المساهمين الخارجيين

استثمرت شركة IDG Capital في Circle كطرف رئيسي في جولات التمويل A وB وC. تُظهر نشرة الاكتتاب أن الأسهم التي تمتلكها IDG مملوكة من قبل الكيانات ذات الصلة Chuang Xi Capital Limited وWide Palace Limited، بإجمالي 23,275,040 سهم، بنسبة ملكية تبلغ 12.8٪.

خفضت Chuang Xi Capital في 6 يونيو حوالي 2.328 مليون سهم بسعر 29.3 دولار، وجمعت حوالي 68.29 مليون دولار. وفقًا للسعر الحالي البالغ 213.6 دولار، فقدت حوالي 430 مليون دولار من الأرباح المحتملة. بعد التخفيض، لا تزال رأس المال المرتبط بـ IDG تمتلك حوالي 20.947 مليون سهم من Circle، بنسبة ملكية تبلغ 10.4%. وفقًا لتقديرات السعر الحالي، فإن قيمة الحيازة المتبقية تتجاوز 4.473 مليار دولار، ولا تزال واحدة من أكبر المستثمرين المؤسسيين الخارجيين في الشركة.

المحفز العام: نسبة الأسهم تصل إلى 10%، وحصة CRCL تقارب 43 مليار دولار

جنرال كاتاليست هو مستثمر في جولات التمويل A و C لشركة سيركل، حيث تجاوزت نسبة ملكيته 10% في فترة ما. باعتبارها مستثمر مستمر في سيركل من الجولة A إلى الجولة E، قامت جنرال كاتاليست في 6 يونيو ببيع حوالي 3.55 مليون سهم بسعر 29.3 دولار، مما نتج عنه تحقيق نحو 104 مليون دولار نقدًا. وبحسب سعر السهم البالغ 213.6 دولار، فقد فاتتها أرباح غير محققة تبلغ حوالي 650 مليون دولار. بعد التخفيض، لا تزال المؤسسة تمتلك حوالي 20.12 مليون سهم من CRCL، بقيمة تزيد عن 4.29 مليار دولار.

ARK Invest: قامت بتخفيض حصتها وجني أكثر من 3.5 مليار دولار، تظل CRCL واحدة من الحيازات الأساسية.

حتى 27 يونيو، تمتلك ARK Invest ما يقرب من 580 مليون دولار من CRCL، بعدد أسهم يصل إلى حوالي 2.818 مليون سهم. من بينها، يمتلك صندوق ARK Innovation ETF ما قيمته 368 مليون دولار من CRCL، وصندوق ARK Next Generation Internet ETF يمتلك 133 مليون دولار، وصندوق ARK Fintech Innovation ETF يمتلك 78.85 مليون دولار.

في يوم إدراج Circle، اشترت ARK Invest لأول مرة حوالي 448.6 ألف سهم من CRCL، وكانت قيمة الحيازة حينها حوالي 3.73 مليار دولار. منذ 16 يونيو، بدأت المؤسسة في تخفيض كبير لمراكزها في أسهم CRCL، حيث قامت بتخفيض حوالي 1,667,000 سهم، وبلغت القيمة النقدية حوالي 3.52 مليار دولار. على الرغم من التخفيض الكبير في المراكز، لا يزال Circle واحداً من الحيازات المهمة في ثلاثة من صناديق الاستثمار المتداولة الرئيسية التابعة لـ ARK Invest.

الرئيس التنفيذي جيرمي ألير: تحويل ملكية كبيرة قبل الإدراج، وتحصيل أكثر من 4600 مليون دولار

جيرمي ألاير هو رئيس مجلس إدارة شركة سيركل والمدير التنفيذي لها، وقد قام بإجراء تحويل وتداول كبير للأسهم قبل طرح الشركة للاكتتاب العام، حيث بلغت نسبة الأسهم بعد الطرح 23.7%. في 6 يونيو، قام ألاير بتحويل جميع أسهمه العادية من الفئة A البالغ عددها 18.59 مليون سهم إلى أسهم من الفئة B، حيث تم تحويل كل سهم بنسبة 1:1 بشكل تلقائي. في الوقت نفسه، قام ألاير أيضًا بتحويل أكثر من 330 ألف سهم عادية من الفئة A إلى أسهم من الفئة B من خلال الثقة التي أنشأها شخصيًا. كما باع ألاير في 6 يونيو أكثر من 15.8 ألف سهم عادية من الفئة B، بسعر متوسط قدره 29.3 دولار لكل سهم، ليصل إجمالي ما حصل عليه من نقد إلى حوالي 46.4 مليون دولار.

على الرغم من أن جيريمي ألير قد باع مؤخرًا جزءًا من أسهمه وأجرى تعديلات على هيكل الملكية، إلا أن سيطرته على Circle لم تتأثر بشكل جوهري من خلال حقوق التصويت العالية للأسهم من الفئة ب، وحوض الخيارات الكبير، وهيكل ملكية الثقة الأسرية.

Accel: قيمة الحيازة تتجاوز 2.3 مليار دولار، نسبة الأسهم تصل إلى 5.3%

Accel هي واحدة من المساهمين المهمين في جولات التمويل المتعددة لشركة Circle. وفقًا للمعلومات المعلنة ، كانت تمتلك Accel في الأصل 12,816,000 سهم من CRCL ، بنسبة ملكية تصل إلى 6.9%. خلال عملية إدراج Circle في هذه الجولة ، خفضت Accel عدد أسهمها إلى 10,925,000 سهم ، بنسبة ملكية تصل إلى 5.3% ، وبناءً على سعر الإغلاق الأخير ، تقدر قيمتها بأكثر من 230 مليون دولار.

بريير كابيتال: خفّضت 335000 سهم، ولا تزال قيمة الحيازة المتبقية تتجاوز 280 مليون دولار أمريكي

شاركت Breyer Capital في جولات التمويل من A إلى D لشركة Circle. عند طرح Circle للاكتتاب العام، اختارت Breyer Capital تقليص حيازتها بأكثر من 335,000 سهم. على الرغم من عدم الكشف عن السعر المحدد للخفض، ولكن وفقًا لسعر السوق الحالي البالغ 213.6 دولارًا، فإن القيمة السوقية لهذه الحصة قد وصلت إلى 71.6 مليون دولار. حاليًا، لا تزال Breyer Capital تمتلك 1,336,000 سهم، بنسبة ملكية تبلغ 6.5%، وقيمة محفظتها تتجاوز 285 مليون دولار.

Oak Investment Partners: بعد التخفيض لا يزال يمتلك 5.9%، وبلغت الحصة 2.5 مليون دولار

بدأت Oak Investment Partners دعم Circle في عام 2014، وشاركت في جولات التمويل B وC. قبل إدراج Circle، خفضت Oak حوالي 209,000 سهم من CRCL، وبحساب السعر الحالي للسوق، فإن قيمة الجزء المخفض تقدر بحوالي 44 مليون دولار. حاليًا، تمتلك Oak أكثر من 1.188 مليون سهم، وتمثل نسبة ملكيتها 5.9%، وتقدر قيمة الحيازة بحوالي 250 مليون دولار.

FMR: الحفاظ على الأسهم كما هي، وقيمة الحيازة تتجاوز 2.8 مليون دولار أمريكي

FMR هي الشركة الأم لشركة فيديليتي للاستثمار ، وشاركت في تمويل الجولة C بقيمة 50 مليون دولار لشركة سيركل. خلال عملية إدراج سيركل ، لم يتم القيام بأي تصرفات تخفيض ، حيث ظلت حصة الأسهم عند 1,341,000 سهم ، ونسبة حقوق التصويت 4.6٪ ، وتبلغ القيمة السوقية الحالية للمحفظة أكثر من 280 مليون دولار.

CFO جيريمي فوكس-جين: فخ نقدي يتجاوز 5800000 دولار، حيازة الخيارات تتجاوز 1200000

جيريمي فوك-غين هو المدير المالي لشركة سيركل. في 5 يونيو، قلل من حصته المباشرة بحوالي 44,600 سهم من الأسهم العادية من خلال نقل غير تجاري، ثم زاد حصته بـ 160,000 سهم من الأسهم العادية وخيارات الأسهم المقابلة بسعر 10.11 دولار لكل سهم؛ وفي 6 يونيو، باع 200,000 سهم بسعر بيع حوالي 29.3 دولار، ليبلغ إجمالي المبالغ النقدية المحصلة حوالي 5.854 مليون دولار.

حاليًا، يمتلك جيريمي فوكس-غين حوالي 320,000 سهم عادي من CRCL مباشرة، بالإضافة إلى حوالي 1,270,000 خيار أسهم بسعر تنفيذ قدره 10.11 دولار، مع مدة تصل إلى 6 سنوات.

تاريخ راجيف ف.：حقق ربحًا يقارب 1.46 مليون دولار، وقيمة الأسهم غير المباشرة تقارب 200 مليون دولار

Date Rajeev V. هو الشريك الإداري لشركة الاستثمار والاستشارات Fenway Summer LLC. في 6 يونيو 2025، زاد بشكل غير مباشر حيازته لحوالي 600,000 سهم عادي من CRCL من خلال نقل غير متعلق بالبيع، بينما باع هو شخصياً 50,000 سهم عادي بسعر بيع يقارب 29.3 دولار، بمبلغ نقدي يقارب 1,465,000 دولار.

حالياً، يمتلك Rajeev V حوالي 900,000 سهم عادي من CRCL بشكل غير مباشر من خلال كيانات مرتبطة، وبناءً على سعر سهم CRCL الحالي، يُقدَّر قيمتها بحوالي 192 مليون دولار.

CPO نيكيل تشاندوك：فخ سيولة تزيد عن 2200万美元، وما زالت الحيازة تتجاوز 600000 سهم

نيكhil تشاندوك هو كبير مسؤولي المنتجات في سيركل. وقد قام بتقليل حيازته بحوالي 758000 سهم من أسهم CRCL العادية بين 5 يونيو و6 يونيو، حيث تراوحت أسعار البيع بين 29.3 دولار و31 دولار، بمبلغ نقدي يقارب 2270 مليون دولار.

حالياً، لا يزال نيكيل تشاندوك يمتلك حوالي 606,000 سهم من الأسهم العادية CRCL، ووفقاً لسعر السهم الحالي، تقدر قيمتها بحوالي 130 مليون دولار.