سوق الدببة الجديدة: تحليل اتجاهات سوق بيتكوين في عصر ETF

يبدو أن الحالة الحالية للسوق بالفعل في مرحلة سوق الدببة. شهدت الغالبية العظمى من العملات المشفرة انخفاضًا بنسبة تزيد عن 40%، بينما انخفضت بيتكوين بنسبة 23%، مع انخفاض يصل إلى 30% عن أدنى نقطة سابقة. خلال هذه الجولة من التعديل، تعرضت العملات البديلة الناشئة وعملات الميم لضرر كبير، حيث تواجه كل انتعاشة ضغوط بيع كبيرة في ظل ضعف بيتكوين والسياق الكلي غير الجيد. ومع ذلك، لا يحتاج المستثمرون إلى القلق المفرط، فطالما يتجنبون الرفع المفرط، لا يزال هناك فرص في المستقبل. كمتداولين، يجب علينا التركيز أكثر على مستويات الشراء والبيع المحددة، بدلاً من التخمين المفرط حول اتجاهات المستقبل.

ستتناول هذه المقالة عدة سيناريوهات قد تظهر في سوق الدببة لبيتكوين بعد إطلاق ETF.

الحالة الأولى: تشكيل قاعدة طويلة الأمد

قد تكون هذه الجولة من سوق الدببة أطول من الجولة السابقة. بدلاً من أن نقول إنها انخفاض حاد، يمكن القول إنها قد تحتاج إلى عدة سنوات من التذبذب لإنشاء قاع. مقارنةً بانخفاض 75% خلال عام، فإن الانخفاض البطيء بنسبة 50% خلال ثلاث سنوات قد يكون أكثر إيلامًا. هذه الحالة مشابهة لفترة الركود التضخمي في السبعينيات، حيث استغرق مؤشر S&P 500 سبع سنوات للعودة إلى ذروته.

كان الانخفاض الحالي في السوق إلى حد كبير متوقعًا. بدأ المستثمرون الذين يراقبون السياسة التجارية الأمريكية، والسياسة المحلية، وتقييم الأسهم التكنولوجية في الانسحاب بهدوء من الأصول ذات المخاطر منذ نوفمبر من العام الماضي. مع اعتماد المؤسسات المالية التقليدية على مشتقات بيتكوين، ظهرت وفرة من أدوات السيولة المتاحة للتحوط.

قد تنجم هذه الحالة من الانخفاض البطيء عن سوق الخيارات. يقوم المستثمرون المؤسسيون الكبار بشراء خيارات البيع للتحوط من انكشافهم في السوق الفوري، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار خيارات البيع. يقوم صانعو السوق ببيع السوق الفوري للتحوط من المخاطر، ثم يشترون السوق الفوري للتسوية قبل انتهاء صلاحية الخيارات. قد يؤدي ذلك إلى انخفاض الأسعار ببطء على مدى عدة أشهر، مصحوبًا بتقلبات شديدة بالقرب من تاريخ انتهاء الخيارات.

إذا حدث ركود اقتصادي، فقد تكون الحالة أسوأ. هناك حالياً علامات تشير إلى أن مخاطر الركود الاقتصادي تتزايد، ولكن هناك حاجة إلى مزيد من البيانات لتأكيد هذا الاتجاه. تواجه البنوك المركزية خياراً صعباً، فقد تميل إلى قبول التضخم المرتفع بدلاً من مخاطر الانكماش.

! [كيف يبدو سوق البيتكوين الهابط في عصر ETF؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ffda5ed49d4dcbb34bb9a09056cedda8.webp)

السيناريو الثاني: عودة نمط سوق الدببة التقليدي

قد تكون هذه حالة جيدة نسبيًا. غالبًا ما تتبع أسواق الدببة التقليدية للعملات المشفرة أنماطًا مشابهة: بعد أن تصل البيتكوين إلى ذروتها، تتعرض لتصحيح كبير، ثم تنخفض ببطء وتختبر مستويات الدعم بشكل متكرر، وفي النهاية تنهار بسبب بعض الأحداث الكبرى، تنخفض بنسبة 70-80% من القمة.

في هذه الحالة، قد تظهر فرصة دخول جديدة "مرة واحدة في جيل"، ولكن قد لا تستمر أكثر من 14 شهرًا. ومع ذلك، نظرًا لنضج السوق الحالي وزيادة السيولة، فإن احتمال حدوث مثل هذه الحالة المتطرفة يبدو منخفضًا. يمتلك حاملو الأصول الكبيرة أدوات سيولة كافية للتحوط من المخاطر، ما لم تحدث أحداث كارثية، فإن الانخفاض بنسبة 80% يبدو غير محتمل.

ومع ذلك، لا يزال من الممكن أن تنخفض العملات البديلة بنسبة 50-60% مرة أخرى. في ظل الظروف الحالية، من الصعب رؤية من سيكون المشترين الهامشيين للعملات البديلة. تقوم المؤسسات المالية التقليدية بتجنب المخاطر، وقد أصبح المستثمرون في العملات المشفرة مرهقين، وتشتت السيولة في السوق. ما لم تظهر أخبار إيجابية كبيرة، فمن المحتمل أن تتداول العملات البديلة بين القطاعات، وقد ينخفض إجمالي القيمة السوقية بنسبة 90% من القمة.

السيناريو الثالث: استعادة الارتفاع بعد تصحيح قصير

احتمالية حدوث هذا الوضع ضئيلة. في ظل الظروف الحالية، فإن أكثر التوقعات تفاؤلاً هو أن بيتكوين ستظل في حالة تذبذب جانبي خلال الأشهر القليلة المقبلة. حتى في حال ظهور أخبار إيجابية، سيكون من الصعب دفع الأسعار للارتفاع المستمر، حيث قد تواجه كل انتعاشة ضغوط بيع كبيرة. قبل تحسين بيئة السيولة، وتوضيح السياسات التجارية، وتحسن البيانات الاقتصادية، يجب أن يكون الهدف الرئيسي للمستثمرين هو حماية رأس المال.

بشكل عام، قبل أن يتم تخفيف عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي بشكل كبير، سيكون من الصعب على البيتكوين تحدي المستويات القياسية التاريخية. ومع ذلك، فإن استراتيجية الاستثمار الناجحة لا تكمن في التنبؤ بدقة، بل في الاستعداد لمختلف السيناريوهات وتعديل المراكز في الوقت المناسب حسب الظروف الفعلية. لا يزال هناك فرص تداول في السوق الحالي، ولكن من الضروري الحفاظ على الصبر والانضباط، ويجب تجنب الشراء في الارتفاعات أو البيع في الانخفاضات أو الطمع المفرط.

على الرغم من أن الحفاظ على موقف متفائل غالبًا ما يمكن أن يجلب المزيد من الأرباح، إلا أن المستثمرين في المرحلة الحالية يجب أن يكونوا مستعدين لمزيد من مخاطر الهبوط. يواجه السوق العديد من العوامل غير المؤكدة، حتى لو ظهرت بعض العوامل الإيجابية، فإن أداء الأسعار لا يزال غير مرضٍ. في هذا السياق، فإن الإدارة الحذرة للمخاطر تبدو أكثر أهمية.