التشفير رأس المال الاستثماري 2025: الاتجاهات الجديدة وراء صعوبة التمويل

الأصول الرقمية正在引领风险投资进入一个公私融合، السيولة更高的新时代。

كتبه: ميسون نيستروم

ترجمة: شين تشاو تك فلو

تقديم بعض الرؤى للمؤسسين حول حالة تمويل الأصول الرقمية ، بالإضافة إلى بعض توقعاتي الشخصية حول مستقبل استثمارات التشفير.

!

يجب أن أقول مقدمًا: إن بيئة التمويل صعبة، بسبب التحديات المالية من DPI (ملاحظة: مؤشر مرجح بالقيمة السوقية، يستخدم لتتبع أداء الأصول الرقمية في سوق العملات المشفرة (DeFi)) و LP، وعند النظر إلى مجال رأس المال الاستثماري بأكمله، فإن الأموال التي تعيدها الصناديق إلى LP في نفس الفترة الزمنية قد انخفضت مقارنة بالماضي.

هذا يؤدي بدوره إلى انخفاض صافي رأس المال المكتسب من قبل شركات رأس المال المخاطر الحالية والجديدة، مما يجعل بيئة التمويل أكثر صعوبة بالنسبة للمؤسسين.

!

ماذا يعني هذا للشركات التشفيرية؟

ت slowing التداول في عام 2025، ولكن يتماشى مع وتيرة نشر رأس المال في عام 2024.

• قد يكون تباطؤ حجم التداول مرتبطًا بكون العديد من شركات رأس المال المخاطر تقترب من نهاية الصندوق، مما يعني أن الأموال المتاحة للنشر أقل.

• لا تزال بعض المعاملات الكبيرة تتم من قبل الصناديق الكبيرة، لذا فإن سرعة نشر رأس المال تظل كما كانت عليه في العامين الماضيين.

!

على مدار العامين الماضيين، كانت عمليات الاستحواذ في مجال الأصول الرقمية تتطور بشكل مستمر، مما يشير إلى تطور جيد في السيولة وفرص الخروج. وتشير عمليات الاستحواذ الكبيرة الأخيرة، بما في ذلك NinjaTrader وPrivy وBridge وDeribit وHiddenRoaad، إلى علامة جيدة على دمج وتحت ضوابط المزيد من استثمارات رأس المال المخاطر في مجال التشفير.

!

على مدار العام الماضي، كان عدد المعاملات مستقراً نسبياً، ومن المتوقع أن تتم (أو يتم الإعلان عنها) بعض المعاملات الكبيرة في الربع الرابع من عام 2024 والربع الأول من عام 2025، والتي هي في مراحل متقدمة.

هذا بشكل رئيسي بسبب أن المزيد من الصفقات تنتمي إلى مراحل ما قبل البذور، وجولات البذور، ومراحل التسريع، حيث تكون الأموال في هذه المراحل دائمًا وفيرة.

!

تسريع و Launchpad يقودان عدد المعاملات في كل مرحلة

منذ عام 2024، ظهرت العديد من منصات التسريع و Launchpad في السوق، مما قد يعكس بيئة رأس المال الأكثر صعوبة واختيار المؤسسين لإطلاق العملات في وقت مبكر.

!

ارتفاع الوسيط لحجم التداول في المراحل المبكرة

استمر حجم التمويل الأولي في النمو على أساس سنوي، مما يدل على أن السوق لا يزال يمتلك أموالاً كافية في المراحل المبكرة. وقد اقترب الوسيط في جولات التمويل الأولية، وجولة A، وجولة B من مستوياته في عام 2022 أو ارتفع إليه.

!

توقعات المرحلة المستقبلية للأصول الرقمية VC

1: ستصبح العملة آلية الاستثمار الرئيسية

الانتقال من هيكل مزدوج من الرموز والأسهم إلى هيكل موحد من تقدير الأصول الفردية. أصل واحد، قصة واحدة لتقدير القيمة.

2：الدمج بين التكنولوجيا المالية و VC التشفير

كل مستثمر في التكنولوجيا المالية يتحول إلى مستثمر في الأصول الرقمية لأنه يرغب في الاستثمار في شبكات الدفع من الجيل التالي، والبنوك الجديدة، ومنصات التوكن، وكلها مبنية على مسارات الأصول الرقمية.

تنافس التشفير VC قادم قريبًا، حيث سيكون من الصعب على العديد من VC التشفير الذين لم يستثمروا بعد في مجال العملات المستقرة / المدفوعات التنافس مع VC التكنولوجيا المالية ذوي الخبرة.

!

3: ارتفاع مخاطر السيولة في الاستثمارات

"استثمارات المخاطر في السيولة" - فرص استثمار المخاطر في سوق الرموز السائلة.

السيولة——الأصول العامة / تعني سيولة الرموز سيولة أسرع.

قابلية الوصول——في استثمار رأس المال الاستثماري الخاص، ليس من السهل الحصول على دخول، بينما يعني استثمار السيولة أن المستثمرين ليسوا دائمًا بحاجة للفوز بالصفقات، بل يمكنهم شراء الأصول مباشرة. خيارات التداول خارج البورصة متاحة أيضًا.

تعديل المراكز - نظرًا لأن الشركة أصدرت الرموز في وقت سابق، فهذا يعني أن الصناديق الصغيرة لا تزال قادرة على إنشاء مراكز ذات مغزى، ويمكن للصناديق الكبيرة أيضًا نشرها بطريقة مماثلة في الأصول السيولة ذات القيمة السوقية الأكبر.

تخصيص الأموال - لقد احتفظ العديد من أفضل VC تاريخياً بأموالها المخاطرة كعملات مثل BTC و ETH، والتي حققت عوائد زائدة. أعتقد شخصياً أنه في دورات السوق الهابطة، سيكون من الطبيعي أن يقوم المستثمرون المخاطرون باستدعاء المزيد من الأموال مقدماً.

!

ستستمر الأصول الرقمية في قيادة واجهة رأس المال المغامر

إن دمج أسواق رأس المال العامة والخاصة هو اتجاه تطوير رأس المال المغامر، مع تأجيل الشركات للإدراج، يختار المزيد من رأس المال المغامر التقليدي الاستثمار في الأسواق السائلة (الأدوات المحتفظ بها بعد الاكتتاب العام) أو في السوق الثانوية. الأصول الرقمية في طليعة رأس المال المغامر.

الأصول الرقمية تستمر في الابتكار في تشكيل أسواق رأس المال الجديدة. ومع انتقال المزيد من الأصول إلى السلسلة، ستنظر المزيد من الشركات في تشكيل رأس المال الذي يركز على السلسلة.

أخيرًا، غالبًا ما تكون عوائد الأصول الرقمية أكثر قوة من الاستثمارات التقليدية عالية المخاطر (ملاحظة: في توزيع القوة، تكون احتمالات حدوث معظم الأحداث صغيرة جدًا، بينما تكون احتمالات حدوث عدد قليل جدًا من الأحداث كبيرة جدًا). تتنافس الأصول الرقمية الرائدة لتصبح عملات رقمية سيادية وطبقة جديدة من الاقتصاد المالي. ستزداد هذه اللامركزية، لكن القوة الفائقة للأصول الرقمية وتقلباتها ستستمر في دفع رأس المال إلى مجال استثمارات الأصول الرقمية عالية المخاطر، بحثًا عن عوائد غير متكافئة.