عصر العملات المستقرة: الفرص والتحديات التي فتحتها اللوائح في هونغ كونغ

في 21 مايو، أقر المجلس التشريعي في هونغ كونغ مشروع قانون عملة مستقرة في القراءة الثالثة، مما يرمز إلى بداية عصر جديد من تنظيم عملات مستقرة. أثار هذا القرار مناقشات واسعة في دائرة العملات المشفرة، حيث فرح البعض وقلق البعض الآخر. ومع ذلك، فإن المحترفين ذوي الخبرة في Web3 ظلوا هادئين، فهم يدركون تمامًا أن هذه ليست النهاية، بل هي نقطة انطلاق لقواعد لعبة جديدة. عندما تبدأ المؤسسات الكبرى لإصدار العملات المستقرة في تقديم طلب للحصول على "هوية هونغ كونغ"، فإن إعادة هيكلة ثروة عميقة حول بيئة العملات المستقرة بدأت تتكشف بهدوء.

بالنسبة لرواد الأعمال، حان الوقت الآن لتحويل أنظارهم من المنافسة بين العمالقة إلى المسارات الجديدة التي تتشكل تحت أقدامهم، والبحث عن الفرص التي تنتمي إليهم.

إصدار العملات المستقرة: تحديات عالية المستوى

إذا كنت لا تزال تفكر في "إصدار عملة مستقرة في هونغ كونغ لتحقيق أرباح ضخمة"، فمن الأفضل أن تتخلى عن هذه الفكرة في أقرب وقت. لقد أصبح هذا المجال "لعبة حصرية للاعبين ذوي رؤوس الأموال الكبيرة"، ولديك الأسباب الرئيسية التالية:

1. ميزة الرواد في صندوق الرمل التنظيمي: بدأ مصرف هونغ كونغ المركزي في تطوير مجموعة من مشاريع "النخبة" في صندوق الرمل التنظيمي قبل عامين، مثل مشاريع العملات المستقرة لبعض شركات التكنولوجيا الكبرى. لقد أعدت هذه المشاريع بشكل كامل في تطوير النظام، وعمليات الامتثال، ونظام إدارة المخاطر، وبمجرد تطبيق اللوائح، ستتمكن من الحصول على التراخيص بسرعة. سيتعين على الوافدين الجدد مواجهة ضغط كبير للحاق بالركب.

2. متطلبات مالية صارمة: تتطلب اللوائح أن يكون لدى الجهة المصدرة موارد مالية كافية. على سبيل المثال، يجب أن يكون الحد الأدنى لرأس المال المسجل 25 مليون دولار هونج كونج، ويجب أيضًا إثبات القدرة على تحقيق أرباح مستمرة. هذا الشرط كافٍ لاستبعاد الغالبية العظمى من فرق الشركات الناشئة الصغيرة.

3. متطلبات صارمة للرقابة والشفافية: تتطلب اللوائح الجديدة أن تكون الأصول الاحتياطية متساوية بنسبة 100%، ويجب أن تستثمر فقط في الأصول عالية السيولة مثل النقد والسندات الحكومية قصيرة الأجل. يجب أن تكون إدارة الأموال الاحتياطية والتدقيق صارمة وشفافة، مما يتطلب فريقًا ماليًا محترفًا ودعمًا من أنظمة تقنية.

4. مخاطر السياسة: العملات المستقرة تتعلق بالسيادة النقدية، لذا فإن حكومة هونغ كونغ ستتخذ حذرًا شديدًا عند إصدار التراخيص. قد تتبنى استراتيجية "تجربة أولاً، وتقدم تدريجي" في السنوات المقبلة، حيث ستوافق كل عام على عدد قليل من المؤسسات فقط. كما أن مخاطر تغييرات السياسة لا يمكن تجاهلها.

لذلك، يمكن أن تتخلى الشركات الصغيرة والمتوسطة والفرق الناشئة عن فكرة أن تصبح مُصدِرًا للعملة المستقرة في هونغ كونغ. هذا المجال أكثر ملاءمة للمنظمات الكبيرة التي تتمتع بموارد مالية وفيرة، وموهبة وفيرة، وعلاقات سياسية وتجارية قوية.

الفرص البيئية: خمسة مسارات رئيسية

على الرغم من أن عتبة إصدار العملات المستقرة مباشرة مرتفعة جداً، إلا أن هناك العديد من الفرص في مجالات الخدمات المحيطة بنظام العملات المستقرة. فيما يلي خمسة مجالات ذات إمكانيات كبيرة:

1. بنية PayFi التحتية

قد يكون هذا المجال الأكثر وعدًا للفرق الصغيرة والمتوسطة. تنص اللوائح بوضوح على تشجيع تطوير أنظمة دفع وتسوية العملات المستقرة، وهناك طلب كبير في السوق. تشمل الفرص المحددة:

• المدفوعات عبر الحدود: تقديم حلول سريعة ومنخفضة التكلفة لتحويل الأموال لشركات التجارة الخارجية.
• تسوية التجار: تطوير نظام تسوية عملة مستقرة في الوقت الحقيقي لتجار التجزئة، لتحسين كفاءة دوران الأموال.
• تسوية متعددة السلاسل: تطوير منصة للتسوية عبر السلاسل، تربط العملات المستقرة على سلاسل الكتل المختلفة، وتقدم خدمات مشابهة لـ"اتحاد العملات في عالم العملات الرقمية".

2. خدمات الامتثال

مع تزايد التشديد في التنظيم، زادت متطلبات الامتثال، مما خلق فرصاً كبيرة لمقدمي الخدمات:

• أدوات مكافحة غسل الأموال: تطوير نظام لمراقبة المعاملات على السلسلة، لمساعدة المصدرين في تحديد المعاملات المشبوهة.
• خدمات التدقيق: تقديم خدمات تدقيق احتياطي مهنية لمصدري العملات المستقرة.
• تكنولوجيا التنظيم (RegTech): تطوير أدوات توليد تقارير الامتثال الآلي، لتبسيط عمليات الامتثال للجهة المصدرة.

3. جسر عبر السلاسل

أدى تطوير النظام البيئي متعدد السلاسل إلى زيادة كبيرة في الطلب على التفاعل بين السلاسل، خاصة في مجالات المدفوعات المؤسسية وDeFi. سيكون تطوير جسور عبر السلاسل آمنة وفعالة ومنخفضة الانزلاق بمثابة البنية التحتية الأساسية الرئيسية. يجب التركيز على دعم سلاسل الكتل العامة السائدة في سوق هونغ كونغ مثل ETH وSolana وTON وPolygon وغيرها.

الأمان هو العامل الأهم الذي يجب أخذه بعين الاعتبار، ويمكن التفكير في إدخال تقنيات متقدمة مثل إثبات المعرفة صفر، والتوقيعات المتعددة، والأوراكل اللامركزية. في الوقت نفسه، يجب الامتثال الصارم للمتطلبات القانونية، لتجنب اعتبارها إصدار عملات بطريقة غير مباشرة أو التسبب في مشاكل تضخم متعددة السلاسل.

4. إدارة أصول العملة المستقرة

ستكون الخدمات التي تساعد المستخدمين على تحقيق زيادة قيمة العملة المستقرة شائعة جداً:

• الاتصال ببروتوكول DeFi: ربط عملة المستخدم المستقرة ببروتوكول الإقراض لكسب فرق الفائدة.
• استثمار الأصول الحقيقية (RWA): تطوير منتجات تتيح للمستخدمين استثمار عملة مستقرة في السندات الحكومية، والعقارات، وغيرها من الأصول الحقيقية.

يتطلب هذا المجال فريقًا يجيد الهندسة المالية ويكون على دراية بإطار الامتثال. توفر البيئة المالية الفريدة في هونغ كونغ تربة جيدة لهذا النوع من الابتكارات.

5. إدارة الأصول الاحتياطية

تقديم خدمات إدارة الأصول الاحتياطية المهنية لمصدري العملات المستقرة، بما في ذلك:

• الحفظ الاحترافي للأصول
• تدقيق وتقويم عالي التردد
• استراتيجيات تخصيص السندات الحكومية
• خطة التحوط في الفوركس

هذا المجال يتطلب التراخيص ذات الصلة والقدرات المهنية القوية، وهو مجال قوة للمؤسسات المالية المحلية في هونغ كونغ.

الخاتمة

إن صدور لوائح عملة مستقرة في هونغ كونغ ليس نهاية المطاف، بل هو بداية سباق الرقابة على العملات المستقرة على مستوى العالم. إنه يوفر للقطاع قواعد واضحة وقابلة للتوقع، وهذا بحد ذاته يعد ميزة مؤسسية هائلة.

بالنسبة لرواد الأعمال، لا يتعين عليهم التمسك بإصدار عملة مستقرة مباشرة. إن مجموعة الخدمات المختلفة المحيطة بنظام عملة مستقرة، مثل واجهات الدفع، وأدوات الامتثال، وجسور الشبكات المتعددة، تحتوي جميعها على فرص هائلة. يجب على رواد الأعمال الأذكياء استخراج مناجمهم الخاصة في الزوايا التي لا يراها العملاقون.

في هذا العصر الذي تهيمن فيه الامتثال، يتعين عليك فهم القواعد، وتحديد الموقع الصحيح، والتركيز على المجالات المتخصصة، من أجل تحقيق ميزة تنافسية في موجة العملات المستقرة التي تقودها هونغ كونغ.