RWA: الفيل الذي يسعى إلى突破 في الفجوة

المقدمة

تهدف توكنزة الأصول الحقيقية إلى تعزيز السيولة والشفافية والوصول، مما يتيح لعدد أكبر من الأشخاص الوصول إلى الأصول ذات القيمة العالية. على الرغم من أن هذا التفسير شائع، إلا أنه ليس شاملاً. ستقوم هذه المقالة بتفسير RWA في السياق الحالي من منظور شخصي.

! RWA: في الفجوة

1. زجاجة مكسورة

إن دمج الأصول الحقيقية مع blockchain يعود إلى Colored Coins على البيتكوين. كانت هذه هي المحاولة النظامية الأولى لتحقيق وظائف غير نقدية على blockchain، وفتحت بداية الذكاء في blockchain. ومع ذلك، وبسبب قيود نصوص البيتكوين، كانت Colored Coins تعتمد على محافظ طرف ثالث للتحليل، وفي النهاية فشلت بسبب مشاكل الثقة المركزية ونقص السيولة.

ظهور الإيثيريوم فتح عصر القدرة الكاملة على الحساب، حيث مرت جميع أنواع السرد حول البلوكشين بلحظات مجنونة، ولكن لم يتمكن RWA من الانطلاق فعليًا باستثناء العملات المستقرة. وهذا يعود بشكل رئيسي إلى ثلاثة أسباب:

1. الطبيعة اللامركزية للبلوك تشين تتعارض مع الثقة المركزية المطلوبة من RWA.

2. تعقيد الأصول، خاصةً أن توكينيزات الأصول غير المالية تواجه تحديات كبيرة.

3. مقارنةً بتقلبات الأصول الرقمية العالية والعوائد العالية لـ DeFi، تفتقر الأصول الحقيقية للجاذبية.

ثانياً، تعزيز التنظيم

مؤخراً، تم إنشاء إطار تنظيمي للأصول الحقيقية في مدن مثل هونغ كونغ ودبي وسنغافورة، مما يوفر أساساً لتطورها. ومع ذلك، لا يزال التجزؤ التنظيمي والمخاطر التي تتجنبها المؤسسات المالية التقليدية عقبات رئيسية.

حالياً، تتميز أطر التنظيم في مختلف الدول بخصائص مختلفة:

• الولايات المتحدة: تشرف هيئة الأوراق المالية والبورصات و لجنة تداول العقود الآجلة للسلع على الرموز المميزة من نوع الأوراق المالية و الرموز المميزة من نوع السلع ، وتتطلب إجراءات صارمة لمكافحة غسل الأموال ومعرفة العميل.
• هونغ كونغ: إدراج الرموز المميزة للأوراق المالية ضمن التنظيم، وإطلاق خطة صندوق اختبار لتجربة السندات المرقمنة والرهون العقارية عبر الحدود.
• الاتحاد الأوروبي: ستدخل لوائح MiCA حيز التنفيذ قريبًا، مما يتطلب من جهة إصدار RWA إنشاء كيان في الاتحاد الأوروبي والخضوع للتدقيق.
• دبي: إطلاق صندوق التجريب للتوكنات، مما يسمح باختبار التوكنات من نوع الأوراق المالية والمشتقات.
• سنغافورة: يتم تضمين الرموز المميزة للأوراق المالية في اللوائح الحالية، ويجب أن تلتزم الرموز المميزة الوظيفية بقوانين مكافحة غسيل الأموال.

على الرغم من أن ظهور الإطار التنظيمي يوفر أساسًا لتطوير الأصول الحقيقية (RWA)، إلا أن بروتوكولات RWA لا تزال تواجه تحديات في الوصول والتشغيل البيني. بعض المشاريع تستكشف طرقًا لتجاوز هذه القيود، مثل Ondo التي حققت بعض التفاعل مع عالم التمويل اللامركزي (DeFi) من خلال تصميم رموز مبتكر وتقنيات عبر السلاسل.

٣. الأصول والعوائد

وفقًا للبيانات، فإن القيمة الإجمالية للأصول RWA على السلسلة الحالية تبلغ حوالي 206.9 مليار دولار أمريكي، وتشمل بشكل رئيسي الائتمان الخاص، وسندات الخزانة الأمريكية، والسلع الأساسية، والعقارات، والأوراق المالية للأسهم. تستهدف البروتوكولات الرئيسية للأصول RWA مثل Goldfinch وMaple Finance وCentrifuge بشكل أساسي الشركات الصغيرة والمتوسطة والمستخدمين المؤسسيين.

تشمل مزايا RWA على السلسلة:

1. تسوية فورية على مدار الساعة
2. كسر قيود السيولة الإقليمية
3. خفض تكلفة الخدمات الهامشية
4. توفير قنوات التمويل للصناعات الخاصة
5. خفض عتبة الاستثمار

بالنسبة لصناعة العملات المشفرة، فإن نجاح RWA سيجلب فرصًا ضخمة. بالنسبة لـ DeFi، فإن إدخال الأصول ذات العائد الحقيقي يمكن أن يعزز استقرار البروتوكول. بالنسبة للمستخدمين، توفر RWA المزيد من خيارات تخصيص الأصول، خاصة في ظل الظروف الاقتصادية الحالية التي تتميز بعدم اليقين العالي.

! RWA: في الفجوة

أربعة، حامل السيف

يمكن أن تصبح RWA "حامل السيف" لحل بعض مشكلات مجالات blockchain. على سبيل المثال، في معظم مشاريع NFT الحالية، لا يمتلك الحائزون حقوق الملكية الفكرية فعلياً. قد تساعد إدخال RWA في إعادة تشكيل هذه العلاقة، مما يمكّن الحائزين من الحصول على مزيد من الحقوق الفعلية.

خمسة، على الحامل

رغم أن RWA لديها القدرة على إعادة تشكيل المالية، إلا أنها لا تزال مقيدة بإطار التنظيم المالي التقليدي في الوقت الحالي. في المستقبل، يجب إزالة العقبات لإطلاق إمكانياتها الحقيقية. يجب أن تكون الشكل المثالي لـ RWA قادرًا على تحقيق تداول الأصول والاستثمار بشكل سلس على مستوى عالمي، مما يكسر قيود المكان والزمان.

! RWA: في الفجوة