صعود عمالقة استثمار بيتكوين: من شركة برمجيات إلى "الكيمياء" الأصول التشفير

١. مقدمة الخلفية

تحولت شركة برمجيات معروفة في السنوات الأخيرة إلى الاستثمار في بيتكوين، حيث قامت بإصدار الأسهم والسندات لشراء بيتكوين بكميات كبيرة، وأصبحت محور اهتمام سوق الأسهم الأمريكية. تمتلك الشركة حالياً ما يقرب من 500,000 عملة بيتكوين، بقيمة تزيد عن 40 مليار دولار، مما يمثل حوالي 2% من إجمالي إمدادات بيتكوين العالمية.

تحولت الشركة من خلال هيكل رأس المال المصمم بعناية إلى "آلة سحب" بيتكوين في سوق الأسهم - من خلال إصدار أسهم جديدة / سندات قابلة للتحويل لجمع الأموال لشراء بيتكوين، ثم استخدام حيازات بيتكوين لدعم سعر السهم، مما يشكل حلقة مغلقة من رأس المال مرتبطة بعمق بالأصول المشفرة. بفضل هذه الآلية عالية القيمة لجمع التمويل، لا تقتصر الشركة على الهيمنة في أسهم بيتكوين، بل طورت أيضاً "الخيمياء" المعتمدة من سوق الأسهم الأمريكية.

٢. القوة الدافعة وراء المضاربة على أسعار الأسهم

هناك عدة عوامل رئيسية وراء ارتفاع وانخفاض سعر سهم الشركة بشكل كبير:

1. العلاقة غير الخطية بين سعر السهم وبيتكوين: تقلبات سعر السهم لا تتبع بالضرورة سعر البيتكوين بشكل متزامن.

2. رد فعل انكماش العلاوة: الشركة تقلل تدريجياً من العلاوة مقارنةً بما كانت عليه سابقًا. الإدارة تروج بشدة لتقلبات أسهم الشركة العالية، لجذب المستثمرين المؤسسيين الذين لا يمكنهم شراء بيتكوين ETF مباشرة.

3. بيتكوين "الاستثمار بالوكالة": أصبحت خيارًا بديلًا لبعض المؤسسات المقيدة للاستثمار في بيتكوين.

4. التسويق الذكي للإدارة و"نبوءة تحقيق الذات": التأكيد على تأثير الرافعة المالية لأسهم الشركة، والترويج بأنها أكثر أمانًا من زيادة الرافعة المالية مباشرة.

5. المزايا الفريدة: قدرة تمويل قوية واستراتيجيات تسويق، تجعل الشركة تبدو ك"أداة رافعة فائقة" لجذب المضاربين العالميين.

ثالثاً، رؤية القادة للعملات المشفرة

قادة الشركة من خلال الظهور العلني المتكرر، والمقابلات، والخطابات، لم يروجوا فقط لبيتكوين، بل جذبوا أيضًا عددًا كبيرًا من المستثمرين المؤسسيين إلى السوق. ويدعو إلى أن تصبح الولايات المتحدة رائدة الاقتصاد الرقمي العالمي، ودفع جميع الأصول إلى السلسلة، وتوكنيزيها، مما يظهر موقفًا منفتحًا لتطبيقات تقنية blockchain.

لقد اقترح حتى تضمين بيتكوين في الاحتياطي الاستراتيجي للدولة، ورسم رؤية لاقتصاد عالمي لامركزي على السلسلة. لقد حصل هذا التفكير المستقبلي على مزيد من الاعتراف في الصناعة، لكنه أيضًا جلب تحديات جديدة لتدفق رأس المال العالمي والتنظيم.

أربعة، التفكير في لعبة الأصول

على الرغم من أن سعر بيتكوين قد تراجع عن مستويات مرتفعة حالياً، إلا أن تكلفة حيازة الشركة لا تزال تحقق أرباحاً. حتى إذا انخفض السعر دون التكلفة، فإن لدى الشركة العديد من وسائل التعامل مع ذلك:

1. المؤسسون يمتلكون نسبة كبيرة من حقوق التصويت، مما يجعل من الصعب إجبارهم على التصفية.
2. يمكن اختيار إصدار السندات، أو زيادة إصدار الأسهم، أو رهن بيتكوين للحصول على قرض.
3. تاريخ استحقاق الديون الرئيسية متأخر، ولا توجد ضغوط تصفية على المدى القصير.
4. تميل المؤسسات العالمية إلى اعتبار بيتكوين كأصل احتياطي، مما يفيد الآفاق الطويلة الأجل.

ومع ذلك، فإن هذا النموذج يثير بعض الأسئلة التي تستحق التفكير:

• هل تؤثر انخفاض تقلبات بيتكوين على الاستراتيجيات الحالية؟
• كم ستستمر نمط شراء العملات بالتمويل؟
• هل القادة مثاليون أم متلاعبون؟

خمسة، إشارات الاستثمار

يمكن اعتبار أسهم الشركة "نسخة مسرعة" من بيتكوين، حيث تكون أكثر حساسية لتقلبات سعر بيتكوين. إن نموذج التشغيل الرأسمالي الفريد الذي تمتلكه قد جلب عائدات ملحوظة، ولكن هناك أيضًا مخاطر:

• ضعف نمو الأعمال الأساسية، وتعتمد الآفاق على ارتفاع سعر بيتكوين.
• من خلال إصدار السندات القابلة للتحويل وغيرها من الطرق المستمرة لجمع التمويل، يتم نقل المخاطر إلى سوق الأسهم.
• معدلات المضاربة في سوق الأسهم أعلى بشكل عام من سوق التشفير.

يجب على المستثمرين موازنة العوائد العالية مع المخاطر العالية، وتقييم جدوى المشاركة في استثمار الأسهم بعناية.