هونغ كونغ تطلق خدمات التكديس ETF لإيثريوم، وتأثيرها عميق على سوق العملات الرقمية

في 7 أبريل 2025، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ "تعليمات حول تقديم خدمات التكديس من قبل منصات تداول الأصول الافتراضية"، مما يسمح بإجراء أعمال التكديس لـ إثيريوم ETF. استجابت كل من صندوق هواشيا وصندوق بوشي على الفور، حيث أطلقا خدمات تكديس ETH ETF في 25 أبريل و18 أبريل على التوالي، مع إمكانية تكديس ما يصل إلى 30% من حيازات ETH.

التكديس هو سمة من سمات سلسلة الكتل PoS، حيث يمكن للمستثمرين من خلال التكديس الحصول على زيادة سلبية وعائدات نشطة. بالمقارنة، فإن ETF البيتكوين، بسبب عدم وجود آلية التكديس، لا يمكنه توفير عائدات إضافية للمستثمرين. تعكس هذه الخطوة من قبل الجهات التنظيمية في هونغ كونغ دراسة متعمقة لآلية توزيع العائدات على السلسلة، فضلاً عن موقفها المنفتح تجاه صناعة التشفير.

تحليل عائدات التكديس ايثر

وفقًا للبيانات على السلسلة، فإن العائد السنوي على التكديس لأيثريوم في مايو 2025 هو 3.07%. العوامل الرئيسية التي تؤثر على عائدات التكديس تشمل مكافآت الكتل، وإيرادات MEV، وإيرادات النصائح. في بعض الفترات الخاصة، مثل حمى التوكنات (، قد ترتفع إيرادات MEV وإيرادات النصائح بشكل كبير، ولكنها عادة ما تكون مستقرة نسبيًا.

بعد تنفيذ اقتراح EIP-1559، انخفضت عائدات العقد. بالمقارنة، وصلت عائدات التكديس في سولانا إلى 8.70%، ونسبة التكديس أعلى بكثير من ETH. هذا يرجع أساساً إلى أن سولانا تحتفظ بنسبة 50% من رسوم الغاز الأساسية كمكافأة للعقد.

على الرغم من أن عائدات تكديس ETH أقل من سلاسل الكتل الأخرى، إلا أن خدمة تكديس ETF قد قللت من عوائق دخول المستثمرين التقليديين، ويمكن اعتبارها توزيعات إضافية تبلغ حوالي 3٪.

![ماذا يعني إطلاق هيئة الأوراق المالية والبورصات في هونغ كونغ لخدمات التكديس لصندوق المؤشرات المتداولة بالعملة الرقمية إثيريوم لسوق العملات الرقمية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-762401fafedbeb5f8b2ae8cf4e144cd5.webp(

![ماذا يعني إطلاق هيئة الأوراق المالية والبورصات في هونغ كونغ لخدمة التكديس لصناديق الاستثمار المتداولة في إيثر للسوق العملات الرقمية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-341e6bc232e31fa4fe9766aa5c927951.webp(

![ما معنى إطلاق هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ لخدمات التكديس لصندوق ETF الفوري لإيثريوم لسوق العملات الرقمية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3814406a0d32447e5fc023928547bef1.webp(

التأثيرات الطويلة الأمد للتكديس في ETF في هونغ كونغ

هونغ كونغ تتصدر الولايات المتحدة في الموافقة على ETF إثيريوم وإطلاق خدمات التكديس، لكن الحجم الإداري الحالي لا يزال بعيدًا عن المنتجات المماثلة في الولايات المتحدة. لم تتمكن خدمات التكديس من رفع الحجم بشكل ملحوظ على المدى القصير، وذلك بسبب عوامل مثل نقص السيولة وصعوبة تسجيل المستثمرين الدوليين.

ومع ذلك، فإن هذه السياسة لها تأثير طويل الأمد، وتعكس الاستراتيجية التي تتبناها هونغ كونغ في مجال الأصول الحقيقية وسوق إيثريوم. حتى مايو 2025، تبلغ القيمة الإجمالية للأصول الحقيقية على شبكة إيثريوم أكثر من 7 مليارات دولار أمريكي، بينما تتجاوز القيمة الإجمالية لأصول العملات المستقرة 120 مليار دولار أمريكي، مما يجعلها رائدة في الشبكات العامة.

أطلق مصرف Hong Kong Monetary Authority مشروع Ensemble Sandbox والذي تم تطبيقه على عدة مشاريع RWA، كما أصدرت مؤسسة Hua Xia أول صندوق رمزي للبيع بالتجزئة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. تعكس هذه الإجراءات أهمية هونغ كونغ وترتيباتها في مجال RWA.

![ما الذي يعنيه إطلاق هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ لخدمة التكديس لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) على إيثر للسوق العملات الرقمية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-619fed675f3a066bafad1927116e16fa.webp(

![ما معنى إطلاق هيئة الأوراق المالية والآسواق في هونغ كونغ لخدمات التكديس لصناديق الاستثمار المتداولة في إيثر بالنسبة لسوق العملات الرقمية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-34ce771965211259e0ed723e544c6235.webp(

![ما معنى إطلاق هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ لخدمات التكديس لصندوق إيثر المتداول في البورصة للسوق العملات الرقمية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-905bb9d4a26923331428af07b825ae81.webp(

تأثير على تطوير Web3 في هونغ كونغ

التكديس ETH لا يعزز العوائد فحسب، بل يمكنه أيضًا تعزيز تأثير هونغ كونغ في مجتمع إثيريوم، مما يساهم في تطوير نظام بيئي متوافق مع الأصول الحقيقية. في المستقبل، يُتوقع أن تصبح هونغ كونغ محورًا مهمًا لإصدار وتداول وتوافق الأصول الحقيقية في آسيا، مما يدفع الابتكار في دمج الاقتصاد الحقيقي مع تقنية blockchain.

مع الدعم السياسي وتطبيق المشاريع، هونغ كونغ تعزز تدريجياً مكانتها كمركز الابتكار في الويب 3 في آسيا. إن إطلاق خدمات التكديس لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) يمثل خطوة مهمة نحو ربط التمويل التقليدي بعالم التشفير، مما يضع الأساس لتطوير مجالات ناشئة مثل الأصول الحقيقية (RWA).

![ما معنى إطلاق هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ لخدمة التكديس لصناديق الاستثمار المتداولة في إثيريوم بالنسبة لسوق العملات الرقمية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-338898471605ea826c8464aafb2a5c6e.webp(

![ما معنى إطلاق هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ لخدمة التكديس لصندوق ETF للـ ايثر في سوق العملات الرقمية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-08062fe09a1a5d8d27a9c911f24c2e6d.webp(