بداية عام 2025 تقلبات السوق: سياسات ترامب، تأثير الذكاء الاصطناعي وتوجهات الأصول الرقمية

في أوائل عام 2025، مع تولي الحكومة الجديدة مهامها لمدة شهر، شهدت البيئة السياسية والاقتصادية في الولايات المتحدة تغييرات ملحوظة. من ناحية، جلبت السياسات الجديدة فوائد جعلت السوق مليئًا بالتوقعات؛ ومن ناحية أخرى، أدت الانفجارات الكبيرة في مجال الذكاء الاصطناعي إلى تقلبات حادة في الأسهم التكنولوجية، مما أثر بدوره على السوق المالية بأكملها. خاصة في فبراير، حيث تداخلت عوامل مثل نشر البيانات الاقتصادية الرئيسية، وتعديل إطار الرقابة، وتسريع الابتكار التكنولوجي، مما أدى إلى تجربة السوق للأصول الرقمية لجولة من التطهير وإعادة الهيكلة.

في فبراير 2025، أظهرت الاقتصاد الكلي الأمريكي وضعًا معقدًا. على الرغم من أن معدل النمو المعدل للناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع ظل عند 2.3%، فإن العديد من المؤشرات تظهر أن النمو الاقتصادي قد دخل في مسار بطيء. سوق العمل يبرد بشكل ملحوظ، حيث زاد عدد الوظائف غير الزراعية في فبراير بمقدار 187000 وظيفة، وهو أقل من التوقعات؛ وانخفض معدل نمو الأجور بالساعة إلى 0.2%، وهو أدنى مستوى له في حوالي 16 شهرًا. انخفض مؤشر ثقة المستهلك لثلاثة أشهر متتالية إلى 98.3، مما يعكس تزايد القلق العام بشأن تراجع القدرة الشرائية.

ظهرت بعض الإشارات الإيجابية بشأن التضخم. سجل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في يناير زيادة بنسبة 2.5% على أساس سنوي، بانخفاض طفيف قدره 0.1 نقطة مئوية عن الشهر السابق. في يناير، سجل مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي معدل سنوي قدره 2.6%، وهو أدنى مستوى له في نحو 8 أشهر. ومع ذلك، فإن سياسة الرسوم الجمركية التي تنفذها الحكومة الجديدة قد تصبح أكبر متغير يؤثر على اتجاهات التضخم. من المتوقع أن تؤدي زيادة الرسوم الجمركية بنسبة 10% على السلع المستوردة من المكسيك وكندا إلى زيادة تكاليف فئات مهمة مثل السيارات والمنتجات الزراعية، ويتوقع نموذج أحد فروع الاحتياطي الفيدرالي أن تؤدي هذه السياسة إلى زيادة إضافية بنسبة 0.3-0.5 نقطة مئوية في مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي في الربع الثاني.

فيما يتعلق بسياسة أسعار الفائدة، يتوقع السوق بشكل عام أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في المدى القصير. تظهر بيانات منصة معينة أن احتمال الحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة في مارس يصل إلى 95.5%. ومع ذلك، نظرًا لعدم اليقين بشأن التضخم والضغوط المحتملة الناتجة عن سياسة التعريفات، لا تزال قرارات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تحمل بعض المتغيرات.

في عام 2025، فإن التناقض الرئيسي الذي تواجهه الاقتصاد الأمريكي هو الصراع بين تباطؤ النمو ومرونة التضخم. تحاول الاحتياطي الفيدرالي موازنة المخاطر من خلال سياسة نقدية حذرة، بينما تؤدي مجموعة من التدابير التي اتخذتها الحكومة الجديدة لزيادة الرسوم الجمركية إلى تفاقم تعقيد هذه المشكلة، وتستمر في التأثير على منطق تسعير سلسلة الإمداد العالمية، مما يزيد من عدم استقرار الاقتصاد العالمي. تشير التجارب التاريخية إلى أن الحماية التجارية غالبًا ما تكون صعبة في معالجة القضايا الاقتصادية الهيكلية بشكل جذري. في الأشهر الستة المقبلة، سيكون البحث عن اليقين في لعبة السياسة هو القضية الأساسية التي ستركز عليها الأسواق العالمية.

في أوائل عام 2025، كان أبرز حدث في مجال الذكاء الاصطناعي هو ظهور DeepSeek بشكل مفاجئ. قامت DeepSeek من خلال تحسين الخوارزميات بتقليل الاعتماد على قوة الحوسبة لنماذج الذكاء الاصطناعي بشكل ملحوظ، مما دفع الصناعة من "سباق القوة الحاسوبية" إلى "كفاءة الخوارزميات"، وإعادة تشكيل منطق الطلب في السوق على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. على سبيل المثال، أكمل DeepSeek-V3 التدريب باستخدام 2048 وحدة معالجة رسومية من طراز H800، بينما كانت النماذج التقليدية تحتاج إلى عشرات الآلاف من الشرائح المماثلة، مما زعزع مباشرة سرد "الخندق" المدعوم بنفقات رأس المال العالية لشركات التكنولوجيا الكبرى.

أثرت صدمة DeepSeek، بالإضافة إلى المخاوف المتعلقة بسلسلة التوريد العالمية الناتجة عن سياسات التعريفات الجمركية، على الأسهم التكنولوجية باعتبارها القطاع الأكثر عولمة. على مدار فبراير بأكمله، تأثر مؤشر ناسداك بشدة بسبب الوزن العالي للأسهم التكنولوجية، حيث انخفض بنسبة 4%، مما مسح المكاسب التي تم تحقيقها في بداية العام، ليحقق أسوأ أداء شهري له منذ ما يقرب من 10 أشهر. بينما كان مؤشر داو جونز الصناعي أقل تأثراً بسبب الوزن الكبير للقطاعات التقليدية، حيث انخفض بنسبة 1.58%، وكان مؤشر S&P 500 في منتصف الطريق بين الاثنين، حيث انخفض بنسبة 1.42%.

! 2025 Crypto Bimonth Special: "Trump 2.0" اكتمال القمر ، تم عرض السوق "أغنية الجليد والنار"

لقد ظهرت إعادة تقييم السوق لهيكل المنافسة في صناعة الذكاء الاصطناعي الأمريكية، وهو ما ينعكس بشكل مباشر على أداء الأسهم الكبرى في السوق الأمريكية. على الرغم من أن التقارير المالية الأخيرة لم تكن بارزة بشكل خاص، إلا أن انخفاض معنويات السوق أدى إلى انخفاض أسعار الأسهم بشكل عام. وأشار محلل في مجموعة استثمارية إلى: "عند النظر إلى الأفق، أصبح الخوف شعورًا جماعيًا."

في ظل هذا المناخ العام من مشاعر السوق الراكدة، من الصعب ألا تتأثر الأصول الرقمية. تظهر البيانات أن مؤشر الارتباط المتداول لستة أشهر بين البيتكوين ومؤشر ناسداك قد ارتفع مؤخرًا إلى 0.5، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2023، مما يعني أن تقلبات الأسهم الأمريكية تتزايد، وتأثيرها على سوق العملات الرقمية يصبح أكثر وضوحًا. بمجرد أن تتقلب سوق الأسهم بسبب متغيرات غير متوقعة أو تنتشر مشاعر الذعر، فإن تفضيل المستثمرين للمخاطر ينخفض، مما يؤدي إلى سحب الأموال من الأصول ذات المخاطر، مما يسهل على سوق العملات الرقمية تحمل ضغط انخفاض الأسعار. وتسلط هذه السلسلة من ردود الفعل الضوء على "التحوط المفرط" في السوق تجاه تأثيرات التكنولوجيا الجديدة وعدم اليقين في السياسات.

بعد تولي الحكومة الجديدة السلطة، شهدت مجال الأصول الرقمية سلسلة من السياسات الإيجابية. على سبيل المثال، تم تشكيل مجموعة عمل للأصول الرقمية، وصياغة خطة جديدة لتنظيم الأصول الرقمية، واستكشاف إنشاء احتياطي وطني للأصول الرقمية. في الوقت نفسه، ألغت هيئة تنظيمية إعلان محاسبي، مما يسمح للبنوك بحفظ الأصول الرقمية بعد إصدار توجيهات إضافية من الهيئة التنظيمية. نتيجة لذلك، ارتفعت أسعار البيتكوين بنسبة 9.5% مقارنة بالشهر السابق في نهاية يناير. ومع ذلك، بعد ذلك، أثرت أخبار حول اختراقات تقنية جديدة وأخبار الرسوم الجمركية على السوق، وفي فبراير، شهدت السوق الرقمية تصحيحاً تاريخياً، حيث انخفضت البيتكوين تحت 100,000 دولار، وهبطت بنسبة 17.39% في فبراير، لتغلق عند مستوى 85,000 دولار، حيث كانت معظم خسائر الشهر مركزة في الأسبوع الأخير من الشهر. لم تكن هذه الموجة من الانخفاض ناتجة عن سبب واحد فقط، بل كانت نتيجة لتقلبات السوق الفوضوية نفسها، حيث كانت بمثابة رد فعل متسلسل نتيجة لصدمة سياسة الرسوم الجمركية، بالإضافة إلى تأثير قوة التطهير الذاتي في السوق بعد الإفراط في رفع الرافعة المالية.

من الجدير بالذكر أن البيتكوين أظهر بعض المرونة خلال هذه الموجة من التقلبات، في حين تأثرت الأصول الرقمية الأخرى سلبًا بالأحداث السلبية التي ظهرت في السوق، مما أدى إلى انخفاض أكبر بشكل عام. تأثرت الإيثريوم أيضًا بسبب حادثة تتعلق بإحدى منصات التداول، مما أدى إلى وصوله إلى أدنى نقطة له خلال العام، بينما شهدت إحدى شبكات البلوكتشين تقلبات كبيرة بسبب الجدل السياسي حول إصدار العملة. في الفترة من منتصف إلى أواخر فبراير، اعتبرت بعض المؤسسات هذه التقلبات القصيرة الأجل نافذة لتخصيص طويل الأجل. على سبيل المثال، استثمرت إحدى الشركات الكبيرة المدرجة في البورصة ما يقرب من 1.99 مليار دولار بين 18 و23 فبراير، حيث اشترت 20,356 بيتكوين بسعر متوسط قدره 97,514 دولار لكل عملة. كما أعلنت شركة ألعاب في 28 فبراير عن زيادة إضافية في حيازتها من البيتكوين، حيث اشترت حوالي 100 بيتكوين مقابل حوالي 7.95 مليون دولار، بتكلفة شراء تبلغ حوالي 79,495 دولار لكل عملة.

على المدى الطويل، تزداد توافقيات أسعار الذهب والبيتكوين. على مدار عام 2024، تظهر التقلبات العامة بين الاثنين نوعًا من التوافق. في فبراير من هذا العام، سجل سعر الذهب أيضًا رقمًا قياسيًا جديدًا عند 2942 دولارًا/أونصة ثم انهار بأكثر من 100 دولار في غضون أسبوع. تزداد وضوح خاصية البيتكوين ك"ذهب رقمي"، والسبب الجذري في ذلك هو أن كلاهما يُعتبر بديلًا للعملات الائتمانية. مع استمرار تطور الأوضاع الاقتصادية العالمية والجيوسياسية، قد تستمر الأسعار في الحفاظ على درجة معينة من الارتباط.

السوق الحالي للأصول الرقمية يعاني من نوع من الفراغ في المعلومات، حيث تتناقص العوائد الحدية للسرد التقليدي (مثل دورات نصف المكافأة، تدفقات الأموال من صناديق ETF). من خلال الإشارات التي تم الإفراج عنها من مؤتمر التوافق الذي انتهى مؤخرًا، على الرغم من نقص السرد الانفجاري على المدى القصير، فإن ثلاثة اتجاهات رئيسية تعيد تشكيل السوق بهدوء: أولاً، تحول في نموذج التنظيم، حيث يدفع الأغلبية المؤيدة للأصول الرقمية في الكونجرس الأمريكي مشاريع القوانين ذات الصلة، وتقوم هيئة تنظيمية معينة بتقليص حجم قسم إنفاذ القانون، مما يؤدي إلى تحول التنظيم من القمع إلى التوجيه، مما يزيل العقبات أمام دخول المؤسسات. ثانيًا، السوق الرقمي في عام 2025 في نقطة تحول حاسمة من "الاستفادة من السياسات" إلى "خلق القيمة"، ومن "التحفيز المدفوع" إلى "التحفيز المعتمد على التقنية". أخيرًا، قد يصبح دمج الذكاء الاصطناعي مع الأصول الرقمية هو المنفذ الجديد الأكثر جدارة بالملاحظة. إذا بدأ قطاع الذكاء الاصطناعي في التعافي وارتبط بالسوق الرقمي، فقد يظهر سرد جديد. عند اكتمال تصفية الرفع المالي وتشكيل سرد متكامل بين الذكاء الاصطناعي والأصول الرقمية، قد يكون هناك جولة جديدة من الاختراقات في الأفق. التجارب التاريخية تؤكد مرارًا أن الفجر الجديد غالبًا ما يتشكل في اللحظات الأكثر ظلمة التي تتداخل فيها الحماسة والخوف.

مرت شهر كامل على تولي الحكومة الجديدة، ودخل السوق في فترة فوضى، حيث تفوق التعقيد على أي وقت مضى. كما تأثرت مجال الأصول الرقمية بهذه الحالة من عدم اليقين، مما أدى إلى تقلبات نادرة ومتكررة. على الرغم من أن نقاط الضعف الفطرية في الطبيعة البشرية قد زرعت بذور المخاطر في السوق، إلا أن الخصائص النادرة التي لا يمكن تغييرها لبيتكوين لم تتزعزع أبدًا، مما منحها حياة قوية تتجاوز ضباب الدورات. كما قال أحد الروايات الشهيرة: "الفوضى ليست هاوية، بل هي سُلَّم."