الاحتياطي الفيدرالي (FED)降息分歧曝光！全球紧盯9月，你的钱袋子准备好了吗？

في الساعة 12:00 صباحًا بتوقيت بكين في 10 يوليو، أعلن الاحتياطي الفيدرالي (FED) عن محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) الذي عُقد في الفترة من 17 إلى 18 يونيو.
أظهرت المحاضر أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي (FED) المشاركين لديهم اختلافات حول اتجاه السياسة النقدية المستقبلية، على الرغم من أن معظم المسؤولين يرون أن "هذا العام مناسب لخفض أسعار الفائدة"، إلا أن النقاش حول التوقيت ودرجة الخفض كان شديدًا للغاية.
لماذا يمكن أن تثير كل حركة من الاحتياطي الفيدرالي (FED) هذا القدر من الاهتمام؟ ما هي المنطق وراء خفض سعر الفائدة؟ لماذا يقال إن نتائج هذا الخفض ستؤثر على محفظة كل شخص؟
اليوم سنقوم سويًا بتفكيك الأمور وفهم المنطق الأساسي والآثار المحتملة لهذا التحول في السياسة.
لماذا يراقب العالم عن كثب الاحتياطي الفيدرالي (FED) لتخفيض سعر الفائدة؟
إن السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي (FED) ليست فقط "عجلة القيادة" للاقتصاد الأمريكي، بل هي أيضًا "الصمام الرئيسي" للسيولة العالمية. يظهر تأثيرها على ثلاثة مستويات:
1، "مؤشر الطقس" في سوق المال: عادةً ما يعني تخفيض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأسعار الفائدة انخفاض تكاليف التمويل في السوق، مما يسهل على الشركات الحصول على التمويل، وقد تشهد الأصول ذات المخاطر مثل سوق الأسهم وسوق السندات فترة ارتفاع.
على سبيل المثال بعد أزمة المالية في عام 2008، قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) بخفض أسعار الفائدة بشكل متتابع وبدأ التيسير الكمي، مما دفع مباشرة سوق الأسهم الأمريكية لبدء سوق صاعدة استمرت عشر سنوات.
2، "فتيل" تقلبات أسعار الصرف: قد يؤدي خفض سعر الفائدة إلى انخفاض قيمة الدولار، مما يؤدي إلى ارتفاع قيمة عملات الأسواق الناشئة، وبالتالي يؤثر على أرباح الشركات متعددة الجنسيات ونمط التجارة العالمية.
بعد تخفيض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأسعار الفائدة في عام 2020، قويت عملات مثل اليوان واليورو، مما جذب تدفقاً كبيراً من رأس المال الدولي إلى الأسواق الآسيوية.
3، "مؤشر اتجاه" التوقعات الاقتصادية: تعكس قرارات الاحتياطي الفيدرالي (FED) تقييمه لآفاق الاقتصاد الأمريكي والعالمي. إذا تم خفض سعر الفائدة، فقد يعني ذلك تباطؤ نمو الاقتصاد الأمريكي، وقد تضطر اقتصادات أخرى في العالم لتعديل سياساتها استجابة لذلك.
لماذا يفكر الاحتياطي الفيدرالي (FED) في خفض أسعار الفائدة؟ هل هو ضعف اقتصادي أم ضغط سياسي؟
ظاهرًا، فإن خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأسعار الفائدة يأتي استجابةً لتباطؤ الاقتصاد، لكن الأسباب العميقة أكثر تعقيدًا مما يبدو.
1، تباين البيانات الاقتصادية: على الرغم من أن معدل البطالة في الولايات المتحدة لا يزال عند مستوى منخفض، إلا أن ضعف التصنيع وضعف زخم الاستهلاك قد أثار القلق.
أشارت غولدمان ساكس إلى أن سوق العمل الأمريكي "يبدو صحيًا، لكن صعوبة العثور على وظيفة تزداد"، وقد تؤدي العوامل الموسمية وتغيرات سياسة الهجرة إلى مزيد من الضغط على نمو التوظيف.
2، لعبة "توقعات التضخم": رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول أكد عدة مرات أن "انخفاض التضخم هو شرط لخفض معدل الفائدة"، ولكن محضر اجتماع يونيو يُظهر أن المسؤولين يتوقعون أن التضخم قد يرتفع إلى 3% في الأشهر المقبلة.
تظهر هذه المواقف المتناقضة مأزق السياسة - يجب تجنب التضخم الجامح، وفي نفس الوقت الخوف من هبوط الاقتصاد الحاد.
3、ضغط سياسي خفي: الحكومة الأمريكية برئاسة ترامب تمارس ضغوطًا متكررة على الاحتياطي الفيدرالي (FED) مؤخرًا، حيث دعت يوم الأربعاء الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى خفض معدل الفائدة الأساسي الفيدرالي بمقدار 3 نقاط على الأقل، للمساعدة في خفض تكلفة سداد الدين الوطني.
ومع ذلك، في مواجهة الضغوط، أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول في مناسبات مختلفة مؤخرًا أنه لن يستسلم للضغوط السياسية عند صياغة السياسة النقدية.
يؤكد بشدة أنه في ظل قوة الاقتصاد وعدم اليقين بشأن التضخم، فإن الاحتياطي الفيدرالي (FED) في موقع مريح يمكنه من التحلي بالصبر قبل الحصول على مزيد من المعلومات.
ما هي ردود الفعل المتتالية التي ستثيرها خفض سعر الفائدة؟
تعتقد سيتي أن البيانات القوية لسوق العمل في M الأسبوع الماضي قد أغلقت إمكانية خفض معدل الفائدة في يوليو، ولكن توافق مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي (FED) حول تراجع التضخم يدفع لبدء عملية خفض الفائدة في سبتمبر.
إذا قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) حقًا بتخفيض أسعار الفائدة في سبتمبر، فقد تظهر الأسواق العالمية الاتجاهات التالية:
1، سوق الأسهم: الاحتفالات القصيرة الأمد والمخاوف الطويلة الأمد تتواجد معًا. توقعت جولدمان ساكس أن تخفض أسعار الفائدة ستدفع مؤشر S&P 500 للارتفاع بأكثر من 10% خلال الـ 12 شهرًا القادمة، وقد تكون أسهم التكنولوجيا وقطاع المستهلك الفائزين الأكبر. ولكن يجب الحذر من خطر "استنفاد المكاسب الإيجابية".
أشارت Deutsche Bank إلى أنه إذا كانت نسبة تخفيض الفائدة أقل من المتوقع أو تدهورت البيانات الاقتصادية، فقد يتقلب السوق بشكل عكسي.
2، الدولار: تحت ضغط الانخفاض، من المحتمل أن ينكسر مؤشر الدولار تحت مستوى 100، وقد تشهد العملات مثل اليوان والين الياباني تقوية مرحلية، مما يعود بالفائدة على الاقتصادات التصديرية مثل الصين.
ستجذب الأصول في الأسواق الناشئة (مثل الذهب والأسهم في هونغ كونغ) المزيد من تدفقات الأموال، ولكن الدول التي تعاني من ديون مرتفعة قد تواجه صدمات في أسعار الصرف.
3، الشركات: تزامن تخفيف تمويل مع ضغوط التكاليف انخفضت تكلفة إصدار ديون الشركات الأمريكية، ومن المتوقع أن تزيد الشركات التكنولوجية من جهود إعادة الشراء، لكن قد تتحمل الشركات المصدرة خسائر في الأرباح بسبب انخفاض قيمة الدولار.
إن قرارات سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (FED) ليست مجرد "مسألة اقتصادية"، بل هي لعبة معقدة تشمل الاقتصاد والسياسة والعلاقات الدولية.
بالنسبة لنا، بدلاً من التخمين بشأن مسار السياسات، من الأفضل التركيز على نقطتين رئيستين: الاتجاه الحقيقي لبيانات التضخم والتنسيق بين البنوك المركزية العالمية.