【سعر الصرف】هل انتهت قوة اليورو وضعف الدولار الأمريكي؟ | يوميات سعر الصرف ليوسيدا تسune | مانكري معلومات الاستثمار من شركة مانكس للأوراق المالية ووسيلة مفيدة للمال

سبب توقف ارتفاع اليورو = بفعل ارتفاع معدل الفائدة الأمريكي والفجوة في أسعار الفائدة

ارتفع اليورو/الدولار الأمريكي مؤقتًا فوق 1.18 دولار أمريكي، ولكن ظهرت أيضًا لحظات من التراجع إلى ما دون 1.17 دولار أمريكي منذ الأسبوع الماضي (أسبوع 7 يوليو) (انظر الشكل 1). في بداية عام 2025، انخفض اليورو إلى قرب 1 دولار أمريكي "البارتيتي (المعادلة)"، فهل انتهت "عاصفة ارتفاع اليورو" أم أن هذا مجرد تراجع مؤقت لليورو.

【図表1】مخطط الشموع الشهري لليورو/الدولار الأمريكي (2020 وما بعدها) ! المصدر: مانكس تريدر FX إن تفسير ارتفاع اليورو/الدولار الأمريكي الذي اقترب من 1.2 دولار أمريكي في يوليو ليس بالأمر السهل. كان ما يمكن تفسيره بصعوبة هو تراجع الفارق في معدل الفائدة (تفوق الدولار الأمريكي على اليورو) (انظر الشكل 2). لكن حتى ذلك، وبعد أن أظهرت بيانات العمل الأمريكية لشهر يونيو المعلنة في بداية يوليو أرقامًا أقوى من المتوقع، ارتفعت أسعار الفائدة الأمريكية، مما أدى إلى ابتعاد اليورو/الدولار الأمريكي الذي كان مرتفعًا لفترة طويلة.

【図表2】فارق عائدات سندات الدولار الأمريكي والسندات الألمانية لمدة سنتين (من أبريل 2025 فصاعدًا) ! المصدر: تم الإعداد بواسطة شركة مونيكس من بيانات ريفينيتيف علاوة على ذلك، كان اليورو/الدولار الأمريكي نفسه، في مرحلة معينة ارتفع فيها إلى أكثر من 1.18 دولار أمريكي، يقترب بسرعة من نسبة انحراف المتوسط المتحرك لمدة 90 يومًا (MA) التي بلغت 10% إيجابية، مما يدل تجريبياً على تزايد القلق من "ارتفاع مفرط" على المدى القصير (انظر الشكل 3).

【図表3】نسبة الانحراف للمتوسط المتحرك لمدة 90 يومًا لليورو/الدولار الأمريكي (2000～) ! المصدر: بيانات شركة ريفينيتيف التي أعدتها شركة مانكس للوساطة

5 سنوات MA معدل الفائدة من حيث الفجوة يظهر أن اليورو "لم يرتفع كثيراً"

على الرغم من أن اليورو/الدولار الأمريكي قد ارتفع بشكل كبير، إلا أن تغير فارق معدل الفائدة بين ألمانيا والولايات المتحدة الذي كان من الممكن أن يبرر ذلك قد انتهى، مما أدى إلى زيادة المخاوف من "الارتفاع المفرط" على المدى القصير، مما قد يعني أن الاتجاه الصعودي الذي استمر لمدة ستة أشهر قد انتهى. إذن، هل انتهى اتجاه ارتفاع اليورو نفسه، وهل لن يتجاوز الدولار الأمريكي 1.2 في المستقبل؟

ارتفع معدل الفائدة لليورو/الدولار الأمريكي لمدة 5 سنوات خلال هذه الفترة إلى أكثر من 6٪. يمكن أن يُقال إن هذا نتيجة قوية للقلق من "ارتفاع مفرط" منذ عام 2010 (انظر الشكل 4). ومع ذلك، إذا نظرنا إلى ما قبل ذلك، فإن معدل الفائدة قد ارتفع حتى ±20٪. من هذا المنظور، فإن تحركات اليورو/الدولار الأمريكي منذ عام 2010 ليست سوى انخفاض في التقلبات، وإذا قمنا بالرجوع إلى ما قبل ذلك، فقد لا يكون هناك قلق حقيقي من "ارتفاع مفرط".

【図表4】نسبة الانحراف لليورو/الدولار الأمريكي لمدة 5 سنوات (2000～) ! المصدر: تم إنشاءه من قبل شركة مانكس للأوراق المالية استنادًا إلى بيانات من شركة ريفينيتيف 整理 ما سبق. من المحتمل أن يكون ارتفاع اليورو وانخفاض الدولار الأمريكي قد توقفا مؤقتًا أمام مستوى 1.2 دولار أمريكي. ومع ذلك، إذا كان السبب وراء ارتفاع اليورو وانخفاض الدولار الأمريكي حتى الآن هو تراجع الثقة في الدولار الأمريكي بسبب السياسات التي تنتهجها إدارة ترامب، فإن الاتجاه الكبير نحو ارتفاع اليورو وانخفاض الدولار الأمريكي سيظل قائمًا، ومن المحتمل بعد إجراء تعديل مؤقت أن نرى محاولة جديدة لاختراق مستوى 1.2 دولار أمريكي.