تحليل مشروع Usual: خلفيات انحراف USD0++ والحصول على التصفية للقروض الدورية

في الآونة الأخيرة، ظهرت ظاهرة انفصال عملة USD0++ المستقرة التي أصدرتها Usual، مما أثار جدلاً واسعاً في السوق ورعباً بين المستخدمين. ستقوم هذه المقالة بتحليل شامل لمنطق المنتج والنموذج الاقتصادي لـ Usual وعلاقة السبب والنتيجة بين انفصال USD0++.

نظرة عامة على مشروع Usual

يحتوي مشروع Usual بشكل أساسي على 4 أنواع من الرموز:

1. USD0: عملة مستقرة قائمة على الأصول الحقيقية (RWA)
2. USD0++: رمز السندات، يمكن الحصول على عوائد RWA الأساسية وحوافز USUAL
3. USUAL:رمز المشروع
4. USUALx:رمز الحوكمة

تنقسم المنطق العام للمنتج إلى ثلاث طبقات:

1. الطبقة الأولى:USD0 عملة مستقرة
2. الطبقة الثانية: USD0++ رموز السندات
3. الطبقة الثالثة: USUAL و USUALx رموز

تحليل حدث انفصال USD0++

10 يناير، أعلنت Usual عن تعديل قواعد استرداد USD0++:

1. استرداد مشروط: استبدال 1:1، ولكن يجب دفع جزء من الأرباح المعتادة
2. استرداد غير مشروط: نسبة تحويل لا تقل عن 87%، دون الحاجة لدفع الأرباح

أدى هذا الإجراء إلى بيع كبير لـ USD0++، حيث انخفضت نسبة USD0/USD0++ على Curve إلى 9:91.

تحليل الحالات الخفية

1. دورة الإقراض الدقيق للحصول على التصفية:

• خط تصفية منصة Morpho للإقراض USD0++/USDC هو 86%
• نسبة الاسترداد غير المشروط 87% أعلى بقليل من خط التصفية
• يمكن الحصول على التصفية لمركز القرض الدوري، لتحقيق تقليل الرافعة المالية

2. إنقاذ سعر عملة USUAL:

• USUAL تقع في دوامة الموت
• آلية الاسترداد المشروط تهدف إلى تقليل حجم تداول USUAL
• لكن التأثير مشكوك فيه، قد يختار المستخدم الاسترداد غير المشروط

المشاكل المكشوفة

1. لم يفهم المستخدم وثائق المشروع بشكل كافٍ
2. اتخاذ قرارات المشروع مركزي للغاية
3. لا يزال قطاع DeFi في تطور وتحسين مستمر

بشكل عام، تهدف عملية Usual هذه إلى معالجة مشكلة القروض الدائرية وانخفاض أسعار العملات، لكن النتائج لا تزال بحاجة إلى المراقبة. وهذا يعكس أيضًا أن مشاريع DeFi لا تزال بحاجة إلى تحسين في مجالات اللامركزية وأمان الأصول.