سوق الأصول المشفرة يدخل مرحلة جديدة يهيمن عليها المؤسسات، و الأسهم المفاهيمية تنتظر فرص استثمارية

في النصف الأول من عام 2025، شهد سوق الأصول الرقمية العالمي تحولًا مهمًا من قيادة الأفراد إلى هيمنة المؤسسات. بلغت قيمة البيتكوين أعلى مستوى لها خلال العام عند 110,000 دولار في 22 مايو، مما دفع تدفق الأموال المؤسسية الأصول الرقمية من كونها أدوات مضاربة إلى أدوات رسمية للتخصيص المالي. في هذا السياق، شهدت الأسهم المرتبطة بالتشفير فرص استثمارية جديدة.

في سوق الأسهم الأمريكية، كانت أسعار أسهم منصة تداول معينة تتأرجح عند مستويات عالية، حيث وصلت في 22 مايو إلى 271.95 دولار. شهدت شركة Circle ارتفاعًا هائلًا في يوم إدراجها في 5 يونيو مما أدى إلى تفعيل آلية وقف التداول عدة مرات، وارتفعت في النهاية بحوالي 167% مقارنة بسعر الإصدار. من ناحية أخرى، عززت لائحة "العملات المستقرة" في هونغ كونغ ثقة السوق، وقد لقيت شركة Huaxing Capital Holdings اهتمامًا بسبب استثمارها المبكر في شركة Circle، حيث ارتفعت أسهمها بأكثر من 14% خلال التداول في 9 يونيو. كما شهدت الأسهم في هونغ كونغ مثل Lianlian Digital وOK Blockchain وYika Technology وZhong An Online ارتفاعات كبيرة. تأثرت أيضًا سوق الأسهم الصينية A بشكل إيجابي، حيث حققت أسهم مثل Cuiwei Co. وZhongke Jin Cai وHengbao Co. أداءً بارزًا.

بشكل عام، فإن ارتفاع أسعار الأصول المشفرة من نهاية مايو إلى أوائل يونيو كان العامل الرئيسي الذي دفع أداء سوق الأسهم المتعلقة بالتشفير، مما يدل على دخول الاستثمار مرحلة جديدة من المؤسسات والامتثال وإعادة هيكلة القيمة، حيث يعلق المستثمرون آمالاً أكبر على التحول من "تداول العملات المشفرة" إلى "تداول الأسهم".

Resonance Logic Between الأصول المشفرة و الأسهم المفاهيمية المشفرة

近期 التشفير الأصول表现突出，主要有以下几个方面的原因：

أولاً، تأثير التحكم المؤسسي وتركيز الأموال واضح. في مايو 2025، سجلت بيتكوين أعلى نقطة لها خلال العام، وبيانات على السلسلة تظهر أن نسبة حيازة المؤسسات قد ارتفعت بشكل كبير. قامت العديد من شركات إدارة الأصول الكبرى بجذب عشرات المليارات من الدولارات من خلال ETF الفوري، مما يدل على أن بيتكوين قد أدرجت رسميًا في نماذج تخصيص الأصول العالمية.

ثانياً، انفجار متزامن في نظام إيثيريوم البيئي، حيث تجاوزت نسبة معاملات Layer 2 60%، وتجاوز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) 108 مليار دولار. أدى ترقية كانكون إلى تحسين كفاءة معالجة الشبكة، مما دفع سعر ETH للارتفاع، وزادت وتيرة استدعاء العقود الذكية بنسبة 55% على أساس سنوي.

بالإضافة إلى ذلك، تم تسريع عملية توافق عملات الاستقرار، مما أعاد تشكيل البنية التحتية المالية الأساسية. يحدد قانون "GENIUS" الأمريكي متطلبات "100% احتياطي بالدولار الأمريكي/سندات الخزانة الأمريكية"، مما دفع القيمة السوقية لعملات الاستقرار الرئيسية لتتجاوز 280 مليار دولار. تم تطبيق "لوائح عملات الاستقرار" في هونغ كونغ، مما يخدم مباشرة مشاهد الدفع عبر الحدود والتمويل في سلسلة التوريد.

هذه العوامل دفعت بشكل مشترك إلى ارتفاع أسعار الأصول التشفيرية، كما أدت إلى أداء أسعار الأسهم للشركات المدرجة ذات الصلة.

الأسهم المرتبطة بالتشفير: اقتران الصناعة وإعادة تقييم الأسعار وراء ارتباط أسعار الأسهم

مع ازدهار سوق الأصول التشفيرية، شهدت الأسهم ذات المفهوم التشفيري أيضًا موجة استثمارية.

فيما يتعلق بسوق الأسهم الأمريكية، حافظت منصة تداول معينة على تقلبات مرتفعة من أواخر مايو إلى أوائل يونيو، حيث بلغت أعلى نقطة لها 271.95 دولار في 22 مايو. استقرت أسهم شركة Marathon Digital Holdings في نطاق 15.5 إلى 16 دولار، بينما حافظت Riot Platforms على نطاق 4.5 إلى 5 دولار. تم إدراج مُصدر العملات المستقرة Circle في 5 يونيو، وارتفعت أسعار أسهمه بنسبة 167% في يومها الأول، لتصبح محور اهتمام السوق. كما شهدت أسهم شركات التعدين وبلوكشين مثل Bitfarms وHIVE Blockchain ارتفاعات متفاوتة.

سوق الأسهم في هونغ كونغ، تأثرت بشكل إيجابي بقرب سريان «قانون العملات المستقرة» في هونغ كونغ، حيث حققت أسهم العملات المستقرة وأسهم التشفير أداءً قويًا. ارتفعت أسهم شركة Huaxing Capital Holdings بأكثر من 14% في بداية تداولات 9 يونيو، وانتهت الجلسة بزيادة تتجاوز 10%، نظرًا للاهتمام الكبير باستثمارها المبكر في Circle. بينما ارتفعت أسهم Lianlian Digital بنسبة تقارب 80% في 2 يونيو؛ وارتفعت أسهم OK Blockchain Chain بأكثر من 41%؛ كما زادت أسهم Yika Technology بنسبة تقارب 40%؛ وارتفعت أسهم Zhong An Online بنسبة 31.56% في يوم 29 مايو، ليصل إجمالي ارتفاعها في الأيام الخمسة الأخيرة إلى أكثر من 70%. كما ارتفعت أسهم 联易融科技 و京东 و中国光大控股 وغيرها، بزيادة تتراوح بين 5%-12%.

سوق الأسهم A، كانت العملات الرقمية وقطاع أمان التشفير نشطة. ارتفعت أسهم شركة Cuiwei بنسبة 10.04% في 3 يونيو؛ وحققت أسهم Zhongke Jincai حد الصعود في 5 يونيو؛ وارتفعت أسهم Hengbao بنسبة 4.36% خلال التداول في 9 يونيو، مع ارتفاع إجمالي قريب من 30% في الأيام الخمسة الماضية؛ وارتفعت أسهم Yasheng Optoelectronics بنحو 4.6% من نهاية مايو إلى أوائل يونيو. بشكل عام، كانت أداء الأسهم ذات الصلة في سوق الأسهم A مستقرة بدعم من السياسات والتكنولوجيا.

ثلاثة محركات رئيسية لإعادة هيكلة القيمة: الامتثال، المؤسسية، والابتكار التكنولوجي

في الآونة الأخيرة، ارتفعت قيمة الأصول التشفيرية والأسهم ذات الصلة بشكل كبير، مما يعكس إعادة هيكلة عميقة لنظام القيمة في الصناعة بأكملها. إن هذا التحول مدفوع بشكل رئيسي بثلاث قوى دافعة.

أولاً، أصبحت الامتثال حجر الزاوية في تطوير الصناعة. بحلول عام 2025، ستسرع الاقتصادات الرئيسية في جميع أنحاء العالم في تحسين الأطر التنظيمية. يتطلب قانون "GENIUS" الأمريكي أن تكون أصول الاحتياطي للعملات المستقرة مرتبطة بنسبة 100% بالدولار الأمريكي أو سندات الخزانة الأمريكية، وتخضع لعمليات تدقيق دورية، بينما يدفع قانون MiCA في الاتحاد الأوروبي نحو مركزية الصناعة، وتحقق هونغ كونغ ميزة فريدة من خلال نموذج الرقابة "ثنائي المسار". لا يعزز الامتثال فقط شفافية السوق وأمانها، بل يجلب أيضًا "علاوة الترخيص"، حيث يميل المستثمرون المؤسسيون أكثر إلى اختيار المنصات المتوافقة، مما يجعل تدفق الأموال أكثر استقرارًا واستدامة.

ثانياً، أدت التدفقات المستمرة للتمويل المؤسسي إلى إعادة تشكيل آلية تسعير السوق. تمثل صندوق بيتكوين ETF لشركة معينة، حيث قام المستثمرون المؤسسون بإدراج الأصول المشفرة في تخصيص الأصول طويل الأجل، واعتبرت الصناديق السيادية وخزائن الشركات الأصول الرقمية كأداة لمكافحة التضخم. لقد عزز الهيكل التمويلي المؤسسي الارتباط بين أسعار العملات والأسهم ذات الصلة، مما دفع السوق من المضاربة الفردية إلى الاستثمار العقلاني.

في النهاية، تساهم الابتكارات التكنولوجية في ضخ طاقة جديدة في تطوير الصناعة. تستكشف المؤسسات المالية التقليدية بنشاط تطبيقات تقنية التشفير، وتطلق رموز الذهب على السلسلة ومنصات السندات، مما يعزز الرقمنة وكفاءة التداول للأصول. لم تقم التقدمات التكنولوجية بتحسين البنية التحتية فحسب، بل أعطت أيضًا الشركات المتعلقة بالتشفير المزيد من خصائص "التكنولوجيا المتقدمة"، مما يدفع منطق تقييم السوق من الخصائص المالية البحتة إلى خصائص الابتكار التكنولوجي.

تتفاعل هذه القوى الثلاث معًا، مما يدفع الأصول المشفرة والأسهم ذات الصلة إلى عصر جديد أكثر نضجًا وامتثالًا وتقنية، حيث يتم تحقيق قفزة نوعية في نظام تقييم القيمة.

تباين التنظيم، تطبيق السيناريوهات وانتقال نماذج الاستثمار

مع نضوج سوق الأصول الرقمية العالمية تدريجياً، سوف يظهر بيئة تنظيمية أكثر تبايناً وتفصيلاً اعتباراً من عام 2026 وما بعده. تخطط هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لإصدار ترخيص لحفظ الأصول الرقمية، بينما تعزز الاتحاد الأوروبي قواعد مكافحة غسل الأموال (AML) ومعرفة العميل (KYC)، وتسرع هونغ كونغ في بناء مركز الأصول الرقمية، وجذب الشركات الرقمية المتوافقة. هذه الاختلافات التنظيمية لا تعزز فقط من قيمة التراخيص المتوافقة، بل تخلق أيضاً فرص تحكيم متوافقة عبر المناطق، مما يجعل الشركات التي تمتلك مؤهلات متوافقة في عدة مناطق الخيار المفضل لانتقال الأموال المؤسسية.

ستزداد درجة تركيز الصناعة، وستسيطر المؤسسات المرخصة على معظم حصص السوق، وستصبح المؤهلات التنظيمية العائق الأساسي لبقاء الشركات وتطورها، مما يبني سورًا مؤسسيًا قويًا، ويكتسب تفضيل رأس المال على المدى الطويل.

في مجال الرقمنة للأصول وتطبيقاتها، أصبحت الأصول الواقعية (RWA) جسرًا مهمًا يربط بين التمويل التقليدي والتمويل الرقمي. تتوقع منصة البيانات أن يصل حجم سوق RWA العالمي في السنوات القادمة إلى عدة مئات من مليارات الدولارات، حيث ستكون مجالات مثل العقارات، وائتمان الكربون، والتمويل لسلسلة التوريد هي المشاهد الرئيسية. تسارع تطبيق تقنية blockchain من تحسين كفاءة ضمان الأصول وتداولها.

على مستوى الشركات، تزداد حالات تخصيص الأصول الرقمية. على سبيل المثال، بدأت الشركة الأم لمنصة الطهي "日日煮" خطة شراء بيتكوين واسعة النطاق، حيث تخطط للاحتفاظ بـ 5000 بيتكوين على مدار ثلاث سنوات، بهدف استخدام الأصول الرقمية كاحتياطي قيمة مهم واستكشاف إمكاناتها في الاقتصاد الرقمي. إن إدراج الأصول الرقمية في الميزانية العمومية للشركات يمثل تحولًا في نموذج الاستثمار من المضاربة على الأسعار البحتة إلى تنويع الأصول والتعايش القيمي.

بشكل عام، فإن التحسين المستمر والتنويع في التنظيم، واستمرار ظهور مشاهد الأصول الرقمية، بالإضافة إلى ترقية أفكار الاستثمار لدى المؤسسات والشركات، تدفع جميعها سوق الأصول التشفيرية والأسواق المتعلقة بها إلى دخول مرحلة جديدة أكثر نضجًا وامتثالًا وقائمة على القيمة. يجب على المستثمرين التركيز على "مبدعي القيمة التشفيرية" الذين لديهم مزايا الامتثال وقدرات الابتكار التكنولوجي وتطبيق المشاهد، والاستفادة من فرص الاستثمار طويلة الأجل التي تتجاوز الدورات.

الخاتمة: تثبيت القيمة في النموذج الجديد

تعتبر الأصول المشفرة فقاعة غير دورية مؤسسية، بل هي قبول مؤسسي من النظام المالي العالمي لـ "آلية الثقة اللامركزية". من "تداول العملات" إلى "تداول الأسهم"، ترتفع منطق الاستثمار من لعبة صفرية إلى التعايش القيمي. تشكل الامتثال الحد الأدنى لبقاء الشركات، بينما تحدد التكنولوجيا ميل النمو، وتشكّل السيناريوهات الأرضية سقف التقييم.

تشكل سياسة الأسهم في هونغ كونغ، والتحول في الأعمال بالأسواق الأمريكية، والاختراقات التقنية في سوق الأسهم A، نموذجاً مشتركاً لإعادة هيكلة نظام تقييم السوق. الفرص الأساسية في المستقبل لم تعد تتعلق بالمضاربات السعرية قصيرة الأجل، بل تتمحور حول حواجز الامتثال، وعمق التقنية، وقدرة دمج السيناريوهات، لاكتشاف "مبدعي القيمة في التشفير" الذين يتجاوزون الدورات الاقتصادية. تشير هذه النمطية الجديدة إلى أن عصر الدمج العميق بين المالية الرقمية والمالية التقليدية قد بدأ بالفعل.