البيئة التنظيمية للتمويل اللامركزي تتحسن، وأداء اللاعبين الرئيسيين مختلف
في الآونة الأخيرة، أطلقت الجهات التنظيمية الأمريكية إشارات إيجابية تجاه مجال التمويل اللامركزي، مما يشير إلى أن الصناعة قد تواجه بيئة تطوير أكثر مرونة. ومع ذلك، فإن السوق الداخلي للتمويل اللامركزي يظهر مشهداً معقداً: بعض البروتوكولات الرائدة مثل Aave حققت قيمة إجمالية مقفلة (TVL) جديدة، بينما تعاني بروتوكولات أخرى من ضعف في نمو TVL، ولم تتمكن أسعار الرموز من العودة إلى مستويات بداية العام. على الرغم من أن رموز التمويل اللامركزي شهدت انتعاشاً سريعاً في الآونة الأخيرة، إلا أنه لا يزال يتعين مراقبة ما إذا كان ذلك يعكس منطق قيمة عميق.
تحول في موقف الرقابة: قد تستفيد DeFi من "إعفاء الابتكار"
لقد شهدت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ( SEC ) تحولاً واضحاً في موقفها تجاه تنظيم التمويل اللامركزي (DeFi) في الآونة الأخيرة. في اجتماع طاولة مستديرة حول العملات المشفرة، أشار رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى أن المبادئ الأساسية للتمويل اللامركزي تتماشى مع القيم الأساسية الأمريكية، ودعم حيازة الأصول المشفرة بشكل ذاتي. وأكد على أن تقنية البلوك تشين تحقق المعاملات المالية بدون وسطاء، وينبغي على الهيئات التنظيمية عدم إعاقتها مثل هذه الابتكارات.
من الجدير بالذكر أن رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) كشف لأول مرة أنه قد تم توجيه البحث لوضع إطار سياسة "الإعفاء الابتكاري" الموجه نحو منصات التمويل اللامركزي (DeFi) ، بهدف تسريع تسويق المنتجات والخدمات على السلسلة. كما أوضح أن ملاحقة المطورين فقط بسبب نشر الشيفرة البرمجية ليست ممارسة مناسبة.
عبر رئيس مجموعة مهام التشفير في لجنة الأوراق المالية والبورصات عن دعمهم، في حين حذر الكيانات المركزية من أنه لا ينبغي لها استخدام علامة "اللامركزية" كوسيلة لتجنب التنظيم. تم اعتبار هذه التصريحات بمثابة أخبار إيجابية كبيرة في السوق، مما أدى إلى ارتفاع كبير في أسعار رموز التمويل اللامركزي. إذا تم تنفيذ سياسة "الإعفاء من الابتكار"، فمن المتوقع أن تخلق بيئة تطوير أكثر ملاءمة لمشاريع التمويل اللامركزي في الولايات المتحدة.
تحليل البيانات: نمو TVL ببطء، وانتعاش قوي في أسعار الرموز
تحت تأثير الأخبار الإيجابية من الجهات التنظيمية، شهدت الرموز من فئة التمويل اللامركزي ارتفاعًا عامًا. ومع ذلك، فإن تحليل بيانات الستة أشهر الماضية لبروتوكولات التمويل اللامركزي الرئيسية يظهر أن أدائها لم يكن متوازنًا.
بشكل عام، لم يكن هناك زيادة ملحوظة في TVL لمعظم بروتوكولات DeFi الرائدة في النصف الأول من عام 2025، حيث شهدت بعض البروتوكولات حتى تراجعًا. كان النمو الأكثر وضوحًا هو Aave، حيث تجاوزت TVL الخاصة بها 26 مليار دولار، محققة رقمًا قياسيًا تاريخيًا. بالمقارنة، شهدت بعض البروتوكولات الشهيرة مثل Lido و Uniswap تراجعًا متفاوتًا في النصف الأول.
فيما يتعلق بأسعار التوكنات، على الرغم من الانتعاش الكبير الذي حدث مؤخراً، إلا أن أسعار توكنات معظم البروتوكولات لم تستعد مستوياتها في بداية عام 2025. بلغ متوسط الانخفاض الأقصى لهذه التوكنات 57%، حتى مع الانتعاش الأخير في السوق، لا يزال متوسط الانخفاض 24% مقارنة ببداية العام.
ومع ذلك، من حيث الارتداد من القاع، كانت رموز DeFi قوية، حيث بلغ متوسط الزيادة 95.59%. بعض المشاريع مثل خطة توسيع Layer2 معينة، ومنصة إقراض لامركزية معينة، شهدت حتى ارتفاعات تتجاوز 150%. ومن الجدير بالذكر أن اتجاه أسعار الرموز لم يظهر ارتباطًا مباشرًا مع أداء TVL للبروتوكول.
تحليل أداء المشاريع الرئيسية
Aave: باعتبارها رائدة في التمويل اللامركزي، قدمت Aave أداءً متميزًا في النصف الأول من العام، حيث حققت TVL ارتفاعات قياسية عدة مرات، وتوسعت لتشمل العديد من سلاسل الكتل العامة. لتعزيز سعر الرمز المميز، أطلقت Aave نموذجًا اقتصاديًا جديدًا يشمل إعادة شراء الرموز وإعادة توزيع الإيرادات. على الرغم من أن أسعار الإقراض ليست مرتفعة، إلا أن عمقها جذب مستخدمين كبار، مثل عائلة سياسية معروفة اقترضت مؤخرًا 7500000 USDT من Aave.
DEX الرائدة: أطلق هذا المشروع إصدارًا جديدًا هذا العام، مما يوفر منطقًا مخصصًا أكثر مرونة ويخفض تكاليف الغاز. على الرغم من أن TVL قد انخفض قليلاً، إلا أنه تأثر بشكل رئيسي بسعر الإيثيريوم، وقد زادت كمية الرهانات الفعلية. كما أن الحلول عبر السلاسل التي تم إطلاقها حديثًا قد احتلت السوق بسرعة، حيث بلغ TVL 546 مليون دولار.
مشروع عملة مستقرة معينة: على الرغم من أن قيمة إجمالي الأموال المقفلة (TVL) قد انخفضت بعد ترقية العلامة التجارية، إلا أن بروتوكولًا آخر داخل النظام البيئي قد أظهر أداءً متميزًا في اتجاه الأصول المادية (RWA). إجمالي قيمة الأموال المقفلة (TVL) للبروتوكولين تجاوزت 110 مليار دولار، مما جعلهما في المراكز الثلاثة الأولى. وقد حقق توكنهما أداءً رائعًا هذا العام، حيث زادت قيمته بأكثر من 170%. ومع ذلك، فإن خطة الترقية المعقدة تشكل تحديًا أيضًا على مستوى إدراك السوق.
حل توسيع Layer2 معين: باعتبارها رائدة مفهوم "إعادة الرهن"، شهد المشروع TVL زيادة انفجارية ثم تراجع في مرحلة ما، ولكن ابتداءً من أبريل، عاد للدخول في دورة نمو، حيث زاد بنسبة 77% خلال شهرين ليصل إلى 12.4 مليار دولار. يبدو أن السوق تعيد تعريف قيمة إعادة الرهن.
خدمة التخزين الرائدة: بصفتها رائدة في مجال التخزين السائل، كان لدى هذا المشروع في وقت ما TVL يقارب 40 مليار دولار. ولكن مع التطور السريع لنظام Layer2، أصبحت استراتيجيتها التي تعتمد بشكل مفرط على الشبكة الرئيسية لإيثريوم تظهر تراجعًا، مما أدى إلى استمرار انخفاض TVL. كيف يمكنها التكيف بسرعة مع تغيرات السوق، أصبح المفتاح للحفاظ على مكانتها الرائدة.
تحول موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في التنظيم أعطى الثقة لسوق التمويل اللامركزي (DeFi) في الولايات المتحدة. مع تخفيف عدم اليقين التنظيمي، قد تصبح بعض الابتكارات حقيقة. تظهر البيانات أنه على الرغم من أن الإيثريوم لا يزال هو المكان الرئيسي لتأمين القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، إلا أن تطور التمويل اللامركزي (DeFi) قد أظهر استقلاليته، وحتى بدأ يدفع بقيمة سلاسل الكتل الأساسية. في المستقبل، قد يجذب وضوح التنظيم المزيد من رأس المال المالي التقليدي، مما يعني أيضًا أن المنافسة في السوق ستصبح أكثر حدة. قد تكون هذه المرحلة الجديدة التي بدأت بفك القيود التنظيمية علامة على نضوج التمويل اللامركزي (DeFi) وبدء تكامله العميق مع المالية التقليدية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تخفيف الرقابة على التمويل اللامركزي تباين أداء البروتوكولات الرائدة تباين حركة TVL مع أسعار العملات
البيئة التنظيمية للتمويل اللامركزي تتحسن، وأداء اللاعبين الرئيسيين مختلف
في الآونة الأخيرة، أطلقت الجهات التنظيمية الأمريكية إشارات إيجابية تجاه مجال التمويل اللامركزي، مما يشير إلى أن الصناعة قد تواجه بيئة تطوير أكثر مرونة. ومع ذلك، فإن السوق الداخلي للتمويل اللامركزي يظهر مشهداً معقداً: بعض البروتوكولات الرائدة مثل Aave حققت قيمة إجمالية مقفلة (TVL) جديدة، بينما تعاني بروتوكولات أخرى من ضعف في نمو TVL، ولم تتمكن أسعار الرموز من العودة إلى مستويات بداية العام. على الرغم من أن رموز التمويل اللامركزي شهدت انتعاشاً سريعاً في الآونة الأخيرة، إلا أنه لا يزال يتعين مراقبة ما إذا كان ذلك يعكس منطق قيمة عميق.
تحول في موقف الرقابة: قد تستفيد DeFi من "إعفاء الابتكار"
لقد شهدت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ( SEC ) تحولاً واضحاً في موقفها تجاه تنظيم التمويل اللامركزي (DeFi) في الآونة الأخيرة. في اجتماع طاولة مستديرة حول العملات المشفرة، أشار رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى أن المبادئ الأساسية للتمويل اللامركزي تتماشى مع القيم الأساسية الأمريكية، ودعم حيازة الأصول المشفرة بشكل ذاتي. وأكد على أن تقنية البلوك تشين تحقق المعاملات المالية بدون وسطاء، وينبغي على الهيئات التنظيمية عدم إعاقتها مثل هذه الابتكارات.
من الجدير بالذكر أن رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) كشف لأول مرة أنه قد تم توجيه البحث لوضع إطار سياسة "الإعفاء الابتكاري" الموجه نحو منصات التمويل اللامركزي (DeFi) ، بهدف تسريع تسويق المنتجات والخدمات على السلسلة. كما أوضح أن ملاحقة المطورين فقط بسبب نشر الشيفرة البرمجية ليست ممارسة مناسبة.
عبر رئيس مجموعة مهام التشفير في لجنة الأوراق المالية والبورصات عن دعمهم، في حين حذر الكيانات المركزية من أنه لا ينبغي لها استخدام علامة "اللامركزية" كوسيلة لتجنب التنظيم. تم اعتبار هذه التصريحات بمثابة أخبار إيجابية كبيرة في السوق، مما أدى إلى ارتفاع كبير في أسعار رموز التمويل اللامركزي. إذا تم تنفيذ سياسة "الإعفاء من الابتكار"، فمن المتوقع أن تخلق بيئة تطوير أكثر ملاءمة لمشاريع التمويل اللامركزي في الولايات المتحدة.
تحليل البيانات: نمو TVL ببطء، وانتعاش قوي في أسعار الرموز
تحت تأثير الأخبار الإيجابية من الجهات التنظيمية، شهدت الرموز من فئة التمويل اللامركزي ارتفاعًا عامًا. ومع ذلك، فإن تحليل بيانات الستة أشهر الماضية لبروتوكولات التمويل اللامركزي الرئيسية يظهر أن أدائها لم يكن متوازنًا.
بشكل عام، لم يكن هناك زيادة ملحوظة في TVL لمعظم بروتوكولات DeFi الرائدة في النصف الأول من عام 2025، حيث شهدت بعض البروتوكولات حتى تراجعًا. كان النمو الأكثر وضوحًا هو Aave، حيث تجاوزت TVL الخاصة بها 26 مليار دولار، محققة رقمًا قياسيًا تاريخيًا. بالمقارنة، شهدت بعض البروتوكولات الشهيرة مثل Lido و Uniswap تراجعًا متفاوتًا في النصف الأول.
فيما يتعلق بأسعار التوكنات، على الرغم من الانتعاش الكبير الذي حدث مؤخراً، إلا أن أسعار توكنات معظم البروتوكولات لم تستعد مستوياتها في بداية عام 2025. بلغ متوسط الانخفاض الأقصى لهذه التوكنات 57%، حتى مع الانتعاش الأخير في السوق، لا يزال متوسط الانخفاض 24% مقارنة ببداية العام.
ومع ذلك، من حيث الارتداد من القاع، كانت رموز DeFi قوية، حيث بلغ متوسط الزيادة 95.59%. بعض المشاريع مثل خطة توسيع Layer2 معينة، ومنصة إقراض لامركزية معينة، شهدت حتى ارتفاعات تتجاوز 150%. ومن الجدير بالذكر أن اتجاه أسعار الرموز لم يظهر ارتباطًا مباشرًا مع أداء TVL للبروتوكول.
تحليل أداء المشاريع الرئيسية
Aave: باعتبارها رائدة في التمويل اللامركزي، قدمت Aave أداءً متميزًا في النصف الأول من العام، حيث حققت TVL ارتفاعات قياسية عدة مرات، وتوسعت لتشمل العديد من سلاسل الكتل العامة. لتعزيز سعر الرمز المميز، أطلقت Aave نموذجًا اقتصاديًا جديدًا يشمل إعادة شراء الرموز وإعادة توزيع الإيرادات. على الرغم من أن أسعار الإقراض ليست مرتفعة، إلا أن عمقها جذب مستخدمين كبار، مثل عائلة سياسية معروفة اقترضت مؤخرًا 7500000 USDT من Aave.
DEX الرائدة: أطلق هذا المشروع إصدارًا جديدًا هذا العام، مما يوفر منطقًا مخصصًا أكثر مرونة ويخفض تكاليف الغاز. على الرغم من أن TVL قد انخفض قليلاً، إلا أنه تأثر بشكل رئيسي بسعر الإيثيريوم، وقد زادت كمية الرهانات الفعلية. كما أن الحلول عبر السلاسل التي تم إطلاقها حديثًا قد احتلت السوق بسرعة، حيث بلغ TVL 546 مليون دولار.
مشروع عملة مستقرة معينة: على الرغم من أن قيمة إجمالي الأموال المقفلة (TVL) قد انخفضت بعد ترقية العلامة التجارية، إلا أن بروتوكولًا آخر داخل النظام البيئي قد أظهر أداءً متميزًا في اتجاه الأصول المادية (RWA). إجمالي قيمة الأموال المقفلة (TVL) للبروتوكولين تجاوزت 110 مليار دولار، مما جعلهما في المراكز الثلاثة الأولى. وقد حقق توكنهما أداءً رائعًا هذا العام، حيث زادت قيمته بأكثر من 170%. ومع ذلك، فإن خطة الترقية المعقدة تشكل تحديًا أيضًا على مستوى إدراك السوق.
حل توسيع Layer2 معين: باعتبارها رائدة مفهوم "إعادة الرهن"، شهد المشروع TVL زيادة انفجارية ثم تراجع في مرحلة ما، ولكن ابتداءً من أبريل، عاد للدخول في دورة نمو، حيث زاد بنسبة 77% خلال شهرين ليصل إلى 12.4 مليار دولار. يبدو أن السوق تعيد تعريف قيمة إعادة الرهن.
خدمة التخزين الرائدة: بصفتها رائدة في مجال التخزين السائل، كان لدى هذا المشروع في وقت ما TVL يقارب 40 مليار دولار. ولكن مع التطور السريع لنظام Layer2، أصبحت استراتيجيتها التي تعتمد بشكل مفرط على الشبكة الرئيسية لإيثريوم تظهر تراجعًا، مما أدى إلى استمرار انخفاض TVL. كيف يمكنها التكيف بسرعة مع تغيرات السوق، أصبح المفتاح للحفاظ على مكانتها الرائدة.
! SEC "التنازل عن الابتكار" يشعل محرك DeFi: يؤدي كبار لاعبي DeFi TVL و Coin Price أغنية الجليد والنار
الخاتمة
تحول موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في التنظيم أعطى الثقة لسوق التمويل اللامركزي (DeFi) في الولايات المتحدة. مع تخفيف عدم اليقين التنظيمي، قد تصبح بعض الابتكارات حقيقة. تظهر البيانات أنه على الرغم من أن الإيثريوم لا يزال هو المكان الرئيسي لتأمين القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، إلا أن تطور التمويل اللامركزي (DeFi) قد أظهر استقلاليته، وحتى بدأ يدفع بقيمة سلاسل الكتل الأساسية. في المستقبل، قد يجذب وضوح التنظيم المزيد من رأس المال المالي التقليدي، مما يعني أيضًا أن المنافسة في السوق ستصبح أكثر حدة. قد تكون هذه المرحلة الجديدة التي بدأت بفك القيود التنظيمية علامة على نضوج التمويل اللامركزي (DeFi) وبدء تكامله العميق مع المالية التقليدية.