Los sólidos datos de NFP aplastan las esperanzas de recortes de tasas en julio por ahora

• NFP supera con 147,000 empleos, el recorte de julio ahora queda fuera de la mesa
• Las nóminas privadas son débiles, mostrando una suavidad subyacente
• Las tarifas del 9 de julio son ahora el próximo gran desencadenante macroeconómico

Las nóminas no agrícolas de junio fueron fuertes con 147,000 frente a las 110,000 esperadas, con revisiones al alza. La tasa de desempleo cayó al 4.1%, pero casi la mitad de las ganancias provinieron de empleos gubernamentales. Las nóminas privadas imprimieron solo 74,000, el nivel más bajo desde octubre de 2024.

Esto prácticamente elimina cualquier posibilidad de un recorte de tasas en julio. La Fed no está recortando en medio de la fortaleza, incluso si esa fortaleza es estrecha.

¿Entonces por qué los mercados se están manteniendo?

Porque los datos, aunque sólidos en papel, no gritan sobrecalentamiento. Le da tiempo a la Reserva Federal. Y para los traders de acciones, la ausencia de pánico significa que no hay razón inmediata para vender.

Pero hay un comodín que se acerca rápidamente: los aranceles del 9 de julio. Si esa narrativa se intensifica, podría deshacer esta calma rápidamente. Especialmente en un tape delgado, posterior a las vacaciones.

En resumen, los toros viven para luchar otra semana. Pero el macro no está limpio; simplemente está tranquilo. Por ahora.